Sorotan

SEA (SE): Raksasa Teknologi yang Meningkat di Asia Tenggara

mm
Diterbitkan
Diperbarui
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google
Pengungkapan: Securities.io dapat menerima kompensasi saat Anda memakai tautan ke produk yang kami ulas. Hal ini tidak memengaruhi penilaian editorial kami. Kami bukan penasihat investasi terdaftar; ini bukan saran investasi. Baca pengungkapan afiliasi kami.

Berinvestasi dalam Tren Lebih Awal

Banyak investor bermimpi telah berinvestasi lebih awal di sektor internet dan teknologi Tiongkok, dengan investasi awal di Alibaba atau BYD, sebelum mereka terkenal di luar Tiongkok dan menjadi sangat menguntungkan.

Kesempatan semacam itu mungkin tersedia di wilayah lain di dunia yang kisah pertumbuhannya baru saja dimulai: Asia Tenggara.

Wilayah ini dihuni oleh hampir 700 juta orang (setengah dari populasi Tiongkok), kaya akan sumber daya alam, dan menjadi salah satu wilayah ekonomi paling dinamis di dunia. Luasnya mencakup 5.000.000 mil persegi (13.000.000 km²) daratan dan laut, di mana sekitar 1.736.000 mil persegi adalah daratan atau setengah dari luas daratan AS.

Populasinya relatif muda dan terus bertambah, dengan kelas menengah yang berkembang pesat. Negara‑negara SE‑Asia sering menampilkan pertumbuhan >5% dalam beberapa tahun terakhir, dan sedang mengindustrialisasi dengan cepat. Wilayah ini mendapat manfaat dari kedekatannya dengan Tiongkok, serta outsourcing beberapa industri manufaktur keluar dari Tiongkok, yang mendorong industrialisasi dan integrasi yang lebih dalam ke rantai pasokan global.

Sumber: McKinsey

Satu perusahaan sangat diuntungkan dari peningkatan kekayaan wilayah ini: SEA, pemimpin lokal dalam e‑commerce. Harga saham perusahaan baru‑baru ini melonjak ke level tertinggi 52‑minggu, mencerminkan minat investor yang semakin besar pada perusahaan tersebut.

SE Grafik Harga

Perusahaan Teknologi yang Berkembang

SEA adalah perusahaan teknologi yang didirikan pada tahun 2009 di Singapura, pusat keuangan wilayah ini. Awalnya perusahaan ini adalah perusahaan video game bernama Garena, dengan aktivitas tersebut kini menjadi satu bagian dari SEA Group yang telah di‑rebrand.

Selain itu, SEA menambahkan Shopee, yang diluncurkan pada tahun 2015. Shopee kini menjadi platform e‑commerce terbesar di Asia Tenggara dan Taiwan.

Segmen ketiga adalah SeaMoney, yang menawarkan layanan pembayaran digital dan keuangan, seperti dompet seluler, pinjaman, pembayaran online, pemrosesan pembayaran, dll.

Sumber: SEA

Garena

Garena didirikan oleh Forrest Li, yang sebelumnya mengelola GGame, nenek moyang Garena. Startup ini menyediakan platform game real‑time daring bagi semua penggunanya (pemain) di seluruh Asia dan Eropa untuk saling terhubung.

Perusahaan secara bertahap beralih ke fokus pada penerbitan game daring dan pengembangan game daring baru. Ia juga menjadi pemimpin global dalam e‑sports dan penyelenggaraan kompetisi video game.

Garena dianugerahi pada tahun 2010 hak penerbitan League of Legends (LoL) untuk peluncuran pertama game tersebut di Asia Tenggara. Hingga kini, LoL memiliki hingga 131 juta pemain aktif, menjadikannya salah satu video game paling populer dalam sejarah, baik dari segi jumlah pemain maupun durasi. Sejak 2015, pencipta LoL, Riot Games, menjadi bagian dari perusahaan Tiongkok Tencent dan mengakhiri perjanjian League of Legends dengan Garena pada 2023.

Garena juga meluncurkan beberapa game sukses miliknya, terutama Free Fire yang dirilis pada 2017, dan memiliki 150 juta pengguna aktif harian secara global pada Mei 2021. Game ini masih sangat aktif, karena Free Fire menjadi game seluler paling banyak diunduh secara global pada Q2 2024.

Sumber: SEA

Sampai saat ini, bagian “hiburan digital” SEA menjadi penggerak utama profit, dengan $210 juta pada Q2 2024 dan menyumbang 2/3rd dari total EBITDA.

Sumber: SEA

Jadi meskipun investor kemungkinan akan lebih memperhatikan segmen Shopee dan SeaMoney untuk pertumbuhan di masa depan, mereka harus mengetahui bahwa segmen game adalah fondasi perusahaan dan masih merupakan aktivitas yang sangat menguntungkan, dengan pendapatan operasional hampir 50 % dari pendapatan game.

Shopee

E-Commerce SE-Asia

Asia Tenggara mengalami pertumbuhan e‑commerce yang sangat cepat, dengan ukuran pasar lebih dari dua kali lipat pada periode 2020‑2023. Hal ini terutama terlihat di Vietnam dan Thailand, yang memimpin lintasan pertumbuhan dengan GMV (Global Merchandise Value) mereka meningkat pada 2023 sebesar 52,9 % dan 34,1 %, masing‑masing.

Sumber: FintechNews

Pasar e‑commerce terbesar di wilayah ini juga yang paling padat penduduknya: Indonesia. Indonesia menyumbang 46,9 % dari GMV wilayah dan Shopee telah menguasai 48 % pangsa pasar Indonesia.

Meski bersaing ketat dengan Lazada yang didukung Alibaba, Temu, dan Tokopedia milik TikTok, Shopee tetap menjadi aktor dominan dengan margin yang sangat besar, dengan GMV lebih dari tiga kali lipat pesaingnya.

Sumber: FintechNews

Bahkan dengan segmen baru platform live commerce (campuran e‑commerce dan siaran langsung yang populer di Tiongkok dan Asia), yang menunjukkan pertumbuhan eksplosif, Shopee mengalahkan TikTok dengan pangsa pasar 27 % pada 2022.

Pendapatan e‑commerce SEA tumbuh 33,7 % secara tahunan pada Q2 2024.

Strategi SEA

SEA telah bekerja meningkatkan logistiknya, sebuah masalah terkenal di wilayah ini yang masih menderita infrastruktur yang buruk. Pada Q2 2024, SEA berhasil mengirim 70 % pesanan dalam waktu 3 hari, meskipun biaya per pesanan turun 8 %. SEA juga berhasil menyelesaikan >50 % kasus pengembalian dalam 1 hari.

Karena persaingan yang intens dan investasi untuk pertumbuhan, segmen e‑commerce adalah satu‑satunya segmen yang merugi dalam bisnis SEA. Dalam hal ini, SEA meniru strategi Amazon (AMZN ) yang mengejar pertumbuhan dengan segala cara, dengan skala dan pengenalan merek membantu membangun bisnis masif, di wilayah dengan populasi dua kali lipat AS.

Hal ini memungkinkan perusahaan meningkatkan GMV sebesar 73 kali lipat dari 2016 hingga 2023.

Sumber: Cube Asia

Sejauh ini, Shopee tampaknya tetap bertahan meski ada langkah agresif dari raksasa e‑commerce dan teknologi wilayah seperti Alibaba, TikTok, dan Temu. Kemungkinan pertumbuhannya akan melambat dan secara bertahap menyamai pertumbuhan PDB wilayah serta sektor e‑commerce secara keseluruhan.

Banyak profitabilitas masa depan SEA akan bergantung pada kemampuannya memanfaatkan ukuran segmen e‑commerce menjadi keuntungan dalam satu cara atau lainnya.

Sumber: SEA

Meskipun hal ini dapat dicapai dengan meningkatkan profit langsung dari aktivitas e‑commerce (biaya lebih tinggi, dll.), hal tersebut berisiko mengingat persaingan yang ketat. Sebagai alternatif, SEA dapat menyediakan layanan daring di masa depan seperti Layanan Cloud (seperti Alibaba dan Amazon), atau terus memanfaatkan kehadirannya di hampir semua smartphone pengguna internet di wilayah ini (295 juta pengguna) untuk menjual layanan lain.

SeaMoney

Peluang Fintech SE-Asia

Dengan 144 juta unduhan aplikasi Shopee hanya pada tahun 2023, mudah terlihat bahwa Shopee memberikan SEA harta karun data dan kekuatan merek yang sangat besar.

Sea Money didirikan pada tahun 2014 dengan tujuan membawa layanan keuangan kepada populasi SE‑Asia yang sebagian besar tidak memiliki rekening bank. Ini dapat dilihat sebagai operasi fintech dari SEA Group.

Bagian signifikan dari ekonomi lokal masih beroperasi dengan uang tunai. Dengan 50 % populasi wilayah tidak memiliki akses ke layanan perbankan (unbanked) dan tambahan 24 % berada dalam kategori “underbanked”, ini merupakan peluang keuangan yang sangat besar.

SeaMoney juga bersaing langsung dengan bank-bank incumbents dan penyedia layanan keuangan, yang biasanya kurang terampil dalam penawaran daring dan pembayaran digital.

Dominic, Mahasiswa: Saya dulu membayar pembelian daring melalui transfer bank, yang biasanya memakan waktu sekitar 3 hari sebelum saya menerima konfirmasi. Tetapi dengan ShopeePay, saya mendapatkan konfirmasi dalam hanya 10 menit!

Vy, Profesional Muda: Saya tidak lagi harus pergi ke loket untuk membayar tagihan atau mengantri membeli tiket bioskop. Aplikasi ini membuat hidup saya jauh lebih mudah.

Testimoni Sea Money

Di sini juga, SEA meniru beberapa inisiatif terbaik dari perusahaan e‑commerce dan teknologi terkemuka regional lainnya, seperti Ant Financial milik Alibaba, WeChat Pay milik Tencent, dan MercadoPago milik MercadoLibre. Di wilayah‑wilayah ini, dompet seluler mendominasi pasar pembayaran, tidak seperti kartu kredit.

Penawaran SeaMoney

SeaMoney mencakup segmen paling penting dalam perbankan digital dan fintech:

  • Dompet e‑seluler dan layanan pedagang untuk pembayaran digital.
  • SeaBank di Indonesia, Singapura, dan Filipina, menyediakan rangkaian lengkap layanan perbankan daring.
  • Sea Credit, dengan pinjaman konsumen (beli sekarang, bayar nanti), pinjaman tunai, dan pinjaman untuk UKM (untuk bisnis mikro‑dan kecil).

Karena SeaMoney memiliki akses langsung ke riwayat konsumsi kliennya atau profil pedagang daring melalui data Shopee, ia dapat memanfaatkan data tersebut untuk menentukan profil risiko dengan lebih baik.

Dompet e‑seluler juga membantu menjaga uang tetap berada dalam ekosistem daring SEA dan menghasilkan bunga bagi perusahaan atas dana yang mengambang.

Pada Q2 2024, SeaMoney mencatat 4 juta peminjam baru pertama kali dan menjadi yang pertama menawarkan persetujuan kredit instan untuk smartphone, dengan lebih dari 1.000 pedagang yang bermitra.

Portofolio pinjaman perusahaan terus tumbuh secara stabil, dengan pinjaman macet menurun secara konsisten selama beberapa kuartal terakhir, berada pada hanya 1,3 %.

Sumber: SEA

Layanan keuangan digital SEA tumbuh secara stabil secara keseluruhan dan memberikan kontribusi kuat terhadap pendapatan serta EBITDA perusahaan.

Sumber: SEA

Bersama dengan game daring, SEA berhasil menambahkan penggerak pendapatan dan profit yang solid melalui SeaMoney. Hal ini membuat perusahaan jauh lebih tahan lama dalam jangka panjang, karena tidak lagi sangat bergantung pada beberapa hit besar dalam game untuk mempertahankan profit dan arus kas.

Kesimpulan

Harga saham SEA dan investor perusahaan telah mengalami tekanan sejak puncak 2021 sebesar $344 per saham. Penurunan selanjutnya disebabkan oleh beberapa faktor yang bersatu:

  • Pelambatan pertumbuhan seiring berakhirnya pandemi, yang dirasakan oleh semua perusahaan teknologi dan e‑commerce secara global.
  • Skeptisisme terhadap lintasan pertumbuhan karena kekhawatiran kompetisi dari perusahaan teknologi Tiongkok yang memperluas ke pasar SE‑Asia dalam semua segmen SEA:
    • Game (Tencent).
    • E‑commerce (Alibaba, Temu, TikTok).
    • Pembayaran dan layanan keuangan (Alibaba, Tencent).

Hasil terbaru SEA menunjukkan bahwa perusahaan sejauh ini berhasil menangkis ancaman-ancaman tersebut, meskipun pesaingnya secara agresif memotong harga dan berinvestasi di wilayah ini. Ini mengikuti tren umum e‑commerce menuju rasionalisasi dan oligopoli lokal, lebih daripada monopoli global oleh perusahaan seperti Alibaba atau Amazon.

Di atas keberhasilannya bersaing dengan raksasa asing, SEA mendapat manfaat dari dinamika wilayah yang sangat kuat, seringkali sekuat Tiongkok dalam hal pertumbuhan PDB.

Perbedaannya adalah bahwa SE‑Asia masih sangat merupakan pasar berkembang, dengan sebagian besar populasi wilayah baru saja memasuki kelas menengah, dan masih banyak yang harus dikejar dalam adopsi e‑commerce. Hal yang sama dapat dikatakan tentang adopsi pembayaran digital, transaksi tanpa uang tunai, dan perbankan daring.

Wilayah ini juga sangat diuntungkan dari ketegangan internasional, menjadi sumber pasokan alternatif bagi semua aktor utama, baik Rusia & Tiongkok, maupun Jepang, Korea Selatan, dan negara‑negara Barat.

Jadi hal ini menjadikan SEA Group dengan 3 bisnis utama yang saling terhubung: pemimpin dalam game kompetitif daring, raksasa regional dalam e‑commerce, dan perusahaan fintech kelas dunia yang masih baru. Selama posisi kompetitif SEA tetap kuat, dan cerita pertumbuhan SE‑Asia tetap utuh, kita dapat mengharapkan SEA terus melanjutkan cerita pertumbuhan yang luar biasa.

Anda dapat berinvestasi dalam saham SEA melalui banyak broker, dan Anda dapat menemukan di sini, di securities.io, rekomendasi kami untuk broker terbaik di AS, Kanada, Australia, Inggris, serta banyak negara lain.

Jika Anda tidak tertarik pada saham SEA semata, Anda juga dapat melihat ETF seperti the Global X FTSE Southeast Asia ETF (ASEA), VanEck Indonesia Index ETF (IDX), atau Amundi MSCI Emerging Markets Asia (AASI) yang akan memberikan eksposur lebih terdiversifikasi untuk memanfaatkan pertumbuhan Asia Tenggara dan negara‑negara berkembang Asia yang sedang berkembang.

Terbaru tentang SEA

mm

Jonathan adalah mantan peneliti biokimia yang bekerja dalam analisis genetik dan uji klinis. Ia kini menjadi analis saham dan penulis keuangan dengan fokus pada inovasi, siklus pasar, dan geopolitik dalam publikasinya 'The Eurasian Century'.