Antariksa

Roket yang Dapat Digunakan Kembali Membuka Berbagai Pasar Baru dengan Menurunkan Biaya Secara Drastis

mm
Diterbitkan
Diperbarui
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google
Pengungkapan: Securities.io dapat menerima kompensasi saat Anda memakai tautan ke produk yang kami ulas. Hal ini tidak memengaruhi penilaian editorial kami. Kami bukan penasihat investasi terdaftar; ini bukan saran investasi. Baca pengungkapan afiliasi kami.

Revolusi Roket yang Dapat Digunakan Kembali

Putting anything into the Earth’s orbit has always been a high-tech and expensive endeavor. And this is even more true for reaching other celestial bodies like the Moon or Mars.

Alasan utama adalah fakta bahwa hingga baru-baru ini, semua roket merupakan sistem sekali pakai. Bayangkan berapa harga perjalanan udara jika pesawat dihancurkan setelah setiap penerbangan. Biayanya akan sangat tinggi sehingga hanya pemerintah yang mampu membayarnya, mulai dari lembaga riset hingga militer, dan mungkin sebuah usaha komersial khusus yang dapat membenarkan biaya tersebut.

Prototipe space shuttle seharusnya menjadi langkah menuju penggunaan kembali. Tetapi dalam praktiknya, biaya dan waktu perbaikan yang diperlukan membuatnya tidak jauh berbeda dari membangunnya kembali dari awal.

Dan hingga baru-baru ini, hal ini persis sama untuk akses ke luar angkasa dan satelit. Namun kemudian SpaceX (SPCX ) milik Elon Musk muncul dengan roket yang benar‑benar dapat digunakan kembali. Perbaikan pertama roket Falcon 9 memakan waktu, tetapi dengan proses yang kini sudah mapan dan lebih banyak pengalaman, SpaceX secara bertahap berhasil menyiapkan roketnya kembali 10 kali lebih cepat dibandingkan rata‑rata waktu yang diperlukan pesawat ulang alik.

Perlu dicatat bahwa kemampuan penggunaan kembali SpaceX adalah pada booster roket, sesuatu yang belum pernah digunakan kembali sebelumnya, sehingga perbandingan dengan pesawat ulang alik masih tidak adil bagi pencapaian SpaceX.

Sumber: Ark Invest

Penggunaan Kembali Menyebabkan Penurunan Biaya

Making the rocket reusable completely changed the cost equation for reaching the orbit. The complex and expensive fuel tanks, injection systems, controls & rocket nuzzles can now amortize their manufacturing costs over dozens of commercial launches.

Akibatnya, biaya peluncuran, diukur dalam $/kg, telah turun lebih dari 10 kali lipat (satu orde besaran). Dan penurunan biaya serupa diperkirakan akan terjadi dalam beberapa tahun ke depan.

Sumber: Ark Invest

Faktor lain dalam efisiensi terobosan SpaceX adalah berapa lama waktu yang dibutuhkan antara penggunaan kembali Falcon 9. Jika kembali ke analogi pesawat, meskipun dapat digunakan kembali, tiket pesawat akan jauh lebih mahal jika memerlukan setengah tahun untuk kembali terbang. Singkatnya, Anda harus membangun jauh lebih banyak pesawat untuk jumlah perjalanan (dan pendapatan) yang sama.

Roket Falcon 9 dulu memerlukan lebih dari 200 hari untuk dapat digunakan kembali pada tahun 2016 dan hanya sekitar 50 hari pada tahun 2023.

Secara keseluruhan, keberhasilan penggunaan kembali dan frekuensi penerbangan Falcon 9 telah menghasilkan situasi di mana 80% massa yang ditempatkan ke orbit pada tahun 2023 diangkat oleh SpaceX, mengungguli perbandingan 5 banding 1 antara Boeing + Lockheed + China + Rusia + Uni Eropa + Jepang + India secara bersamaan.

Peluang Konstelasi LEO

Not all satellite orbits are created equals. Many satellites are located in geostationary orbits (GEO), which allow them to stay steadily above the same area of Earth. This is very useful for weather satellites, for example.

Tidak semua orbit satelit diciptakan sama. Banyak satelit berada di orbit geostasioner (GEO), yang memungkinkan mereka tetap berada di atas area yang sama di Bumi secara konstan. Ini sangat berguna untuk satelit cuaca, misalnya.

GEO berada sangat jauh dari Bumi, 22.000 mil jauhnya. Ini memberikan satu keuntungan: satelit akan kembali jatuh ke Bumi hanya dalam lebih dari 1.000 tahun.

Sumber: Ark Invest

Namun, GEO merupakan pilihan yang sangat buruk untuk telekomunikasi. Jarak yang sangat besar antara Bumi dan satelit membuat latensi serius tidak dapat dihindari. Jadi, meskipun ini dapat diterima untuk sinyal satu arah (seperti program TV), mendapatkan layanan telepon atau internet berkualitas baik dengan cara ini tidak mungkin, dengan latensi 700 ms. Fakta bahwa posisi GEO juga langka dan berharga memperparah masalah.

Sebagai perbandingan, konstelasi satelit kecil dan ringan di Low‑Earth Orbit (LEO) dapat mencapai latensi serendah 40 ms, hanya 300 km di atas permukaan Bumi.

 

Sumber: Ark Invest

SpaceX sudah membangun konstelasi semacam itu di bawah merek Starlink, yang telah merevolusi akses internet untuk lokasi terpencil dengan layanan buruk atau tidak tercakup sama sekali oleh penyedia telepon/internet berbasis darat.

Sejak peluncurannya pada Februari 2021, Starlink secara eksponensial memperoleh lebih banyak pelanggan, dengan 2,3 juta pengguna pada Desember 2023.

Sumber: Ark Invest

Internet berbasis ruang angkasa menjadi semakin menarik juga berkat penurunan biaya antena penerima berkat produksi massal. Antena Starlink beralih dari beberapa ribu dolar pada awalnya menjadi hanya $599, dengan target $450 pada tahun 2028.

Pasar untuk layanan ini sangat besar, dengan 600 juta orang tanpa akses internet broadband dan jutaan RV, kapal rekreasi, kapal laut, serta pesawat komersial yang menjadi calon pelanggan. Dan tentu saja, sebagian besar populasi Bumi dilengkapi dengan smartphone.

Selain Starlink milik SpaceX, banyak konstelasi Internet LEO lainnya sedang diluncurkan atau dalam pengembangan, termasuk:

Starship yang Dapat Digunakan Kembali

SpaceX being ahead in reusable rockets gave it a pole position in building its LEO telecom satellite constellation, with 12,000 satellites to be deployed at first (5,289 already up) and maybe as many as 42,000 in its final version.

Keunggulan SpaceX dalam roket yang dapat digunakan kembali memberikannya posisi terdepan dalam membangun konstelasi satelit telekomunikasi LEO, dengan 12.000 satelit yang akan diluncurkan pada awalnya (5.289 sudah terpasang) dan mungkin sebanyak 42.000 dalam versi akhir.

Namun, peluruhan cepat orbit LEO (yang berarti masa pakai 5 tahun untuk satelit Starlink) berarti peluncuran terus‑menerus diperlukan untuk menjaga jumlah ini tetap stabil. Dan Falcon 9 ternyata agak terlalu kecil untuk tugas tersebut.

Untung bagi SpaceX, Starship yang akan datang memiliki kapasitas muatan 5 kali lipat dibandingkan Falcon 9. Bahkan demikian, memelihara Starlink akan memerlukan peluncuran Starship setiap 3,5 hari. Hal ini sendiri akan membantu SpaceX membangun jalur perakitan yang sangat besar untuk Starship, menurunkan biaya roket individu lebih jauh lagi.

Sumber: Ark Invest

Struktur Pasar Peluncuran Orbital

Karena keunggulan volume yang akan dimiliki Starship, pasar peluncuran luar angkasa mungkin akan didominasi oleh beberapa pemain dengan roket yang kompleks dan besar. Tentu saja, ini tampaknya menjadi arah yang sudah diambil pasar, dengan penyedia peluncuran kecil berjuang mencapai kelayakan komersial. Sejak 1996, kebanyakan penyedia peluncuran kecil telah gagal, dibatalkan, atau tidak aktif. Dan pasar mungkin padat, dengan 101 penyedia yang sedang beroperasi atau dalam pengembangan.

Sumber: Ark Invest

Jadi, bertaruh pada pemain kecil mungkin berisiko bagi investor. Pada saat yang sama, ini bisa menjadi satu‑satunya pilihan ketika pemain terbesar adalah perusahaan pertahanan yang terdiversifikasi (seperti Boeing) atau terdaftar secara privat, seperti SpaceX.

Pasar Tanpa Batas?

Hal ini tidak mengubah fakta bahwa pasar peluncuran orbital sangat menarik. Pertumbuhan ekonomi tak terbatas mungkin tidak dapat dicapai hanya dengan sumber daya Bumi yang terbatas.

Namun ruang angkasa sangat luas. Akses yang lebih murah ke luar angkasa membuka kemungkinan bagi banyak usaha baru.

Yang pertama adalah pembangunan pangkalan Bulan, yang kemungkinan akan terjadi dalam konteks perlombaan luar angkasa baru antara Barat dan Rusia+China, masing‑masing dengan rencana pangkalan Bulan dalam dekade mendatang.

Pilihan lain adalah penambangan asteroid, dengan beberapa asteroid mengandung gunung emas, platina, paladium, dan mineral langka serta berharga lainnya. Bahkan, satu asteroid saja, Psyche, mungkin bernilai hingga $10 kuadriliun pada harga mineral saat ini.

Deposit Helium‑3 di Bulan juga bisa menjadi sumber daya yang sangat berharga.

Lebih dekat ke bumi, Starship dan roket dapat digunakan kembali serupa dapat menjadi metode baru untuk perjalanan “udara” cepat, berkat mencapai kecepatan penerbangan hipersonik saat keluar dari atmosfer. Dengan mempertimbangkan tiket seharga $44.000, ARK Invest memperkirakan hal ini dapat mewakili potensi pasar sebesar $350 miliar untuk menyediakan 3 penerbangan 3‑jam dibandingkan dengan penerbangan penumpang jarak jauh 14 jam saat ini.

Sumber: ARK Invest

Aktivitas lain di luar angkasa, seperti pariwisata luar angkasa atau memindahkan industri pencemar ke luar angkasa, juga kemungkinan akan berkembang jika akses ke luar angkasa menjadi cukup murah. Hal ini akan meningkatkan skala industri dan menurunkan biaya lebih jauh lagi.

Terakhir, aplikasi militer dapat menjadi pendorong pendapatan lainnya. Pengiriman hipersonik Starship sangat diminati Pentagon. Dan jaringan broadband paralel khusus militer yang mirip dengan Starlink, proyek Starshield, juga sedang dibahas.

Dan tentu saja, ada tujuan hidup sejati Elon Musk, kolonisasi planet baru, Mars. Anda dapat membaca lebih lanjut tentang bagaimana ekonomi Mars akan terlihat dalam artikel kami “The Future Martian Economy”.

Hanya penerbangan hipersonik dan pendapatan konektivitas satelit dapat menghasilkan masing‑masing $130 miliar dan $35 miliar pada tahun 2030, dengan banyak ruang untuk tumbuh. Menambahkan bisnis potensial lainnya menjadikan perjalanan luar angkasa kandidat kuat sebagai salah satu pendorong pertumbuhan utama pada akhir 2020-an dan 2030-an.

Saham Roket yang Dapat Digunakan Kembali

Sayangnya bagi kebanyakan investor, SpaceX adalah perusahaan yang terdaftar secara privat. Jadi hanya investor terakreditasi yang kemungkinan dapat memperoleh saham SpaceX.

Hal yang sama berlaku untuk Blue Origin, serta LandSpace milik China (yang baru‑baru ini mengalahkan SpaceX dalam mengembangkan roket berbahan bakar metana secara sukses).

Dan ini mungkin bersifat permanen, karena Elon Musk mengatakan bahwa ia tidak ingin lagi memiliki perusahaan yang terdaftar publik setelah Tesla.

“Di SpaceX kami tidak pernah memikirkan kuartal. Kami tidak pernah memikirkannya,” katanya. “Kami tidak memikirkan harga saham. Ada tekanan besar pada perusahaan publik untuk tidak memiliki kuartal yang buruk. Hal ini dapat menghasilkan operasi yang kurang efisien di mana Anda harus berusaha keras pada akhir kuartal agar tidak mengecewakan orang. Begitulah adanya.”

Bahkan IPO Starlink mungkin harus menunggu perusahaan memiliki profil “telekomunikasi biasa” lebih banyak daripada setup startup yang sedang berkembang saat ini.

Musk berkata kepada Cathy Wood, kepala Ark Invest:

“Saya tidak berpikir layak go public sampai Anda memiliki aliran pendapatan yang sangat stabil dan dapat diprediksi,” katanya. “Jika arus kas Anda sangat stabil dan dapat diprediksi, pada saat itu go public menjadi kurang menjadi masalah.” Elon Musk

1. Rocket Lab

RKLB Grafik Harga

Rocket Lab (RKLB ) adalah salah satu pesaing paling serius di pasar roket yang dapat digunakan kembali. Perusahaan awalnya fokus pada roket kecil, dengan sistem peluncuran Electron (payload 320 kg), yang secara bertahap diubah menjadi roket sebagian dapat digunakan kembali. Sejauh ini Electron telah menempatkan 177 satelit dalam 44 peluncuran.

Kemudian, Rocket Lab berencana membuat roket dapat digunakan kembali berukuran menengah, Neutron, yang sebanding dengan Falcon 9 (8.000 kg ke LEO dalam mode sepenuhnya dapat digunakan kembali, 1.500 kg ke Mars atau Venus). Neutron akan didukung oleh mesin roket berbahan bakar metana (seperti Starship), yang tampaknya menjadi tren untuk generasi roket berikutnya.

Perusahaan ini menonjol karena proses manufaktur satelit yang sepenuhnya terintegrasi secara vertikal, memungkinkan optimalisasi biaya dan kecepatan desain.

Hal ini menghasilkan beberapa kontrak dengan NASA & pemerintah AS, termasuk kontrak satelit militer senilai $515 juta, dan kontrak sipil $143 juta untuk Globalstar.

Rocket Lab juga merupakan produsen utama panel surya untuk satelit setelah akuisisi SolAero Technologies pada 2022, dengan lebih dari 1.000 satelit yang ditenagai oleh panel ini, dan total sel surya 4 MW yang diproduksi.

Sumber: Rocket Lab

Untuk saat ini, sistem peluncurannya bergantung pada pemasok luar, tetapi serangkaian akuisisi strategis harus mengubah hal itu, meniru dalam sistem peluncuran integrasi vertikal yang sudah dicapai dalam desain dan manufaktur satelit.

Perusahaan juga mempertimbangkan kemungkinan konstelasi LEO telekomunikasi untuk menghasilkan pendapatan berulang. Selain itu, perusahaan berkontribusi pada riset manufaktur di luar angkasa bersama Varda Space Industries dan inspeksi puing‑puing orbital.

Sementara SpaceX memiliki bakat bisnis Elon Musk untuk mengembangkan teknologinya dari nol, Rocket Lab menggunakan kombinasi R&D dan akuisisi untuk mengintegrasikan secara vertikal teknologi yang diperlukan. Hal ini terbukti sangat berhasil dalam manufaktur satelit, dan kini mereka berusaha meniru strategi ini untuk roket yang dapat digunakan kembali.

Mengingat arus kas yang ada dari produksi satelit & keberhasilan Electron, Rocket Lab merupakan kandidat yang baik untuk menyusul SpaceX.

2. Virgin Galactic

SPCE Grafik Harga

Perusahaan yang didirikan oleh Richard Branson berfokus pada pariwisata luar angkasa.

Tiket berada dalam kisaran $250.000‑450.000, dengan daftar tunggu yang panjang. The first customers seem to be ecstatic with their experience:

“Saya selalu tahu ini akan menjadi pengalaman paling luar biasa dalam hidup saya. Saya selalu tahu itu. Dan orang‑orang memberi tahu saya bahwa itu akan menjadi begitu. Tetapi ketika itu terjadi… dan berada pada level lain dibandingkan pengalaman yang Anda kira akan Anda dapatkan… maka sangat sulit untuk dijelaskan.”

“This is the best day of my life, the most sensational day of my life. And you can’t get any better than that. It exceeded my wildest dreams.”

Virgin Galactic (SPCE ) telah bekerja meningkatkan ekonomi unitnya, dengan sistem peluncuran baru, “Delta”, yang dapat membawa 6 penumpang alih‑alih 4, dan melakukan 8 penerbangan/bulan alih‑alih hanya satu.

Bersama, dua metrik yang ditingkatkan ini seharusnya meningkatkan pendapatan per unit sebesar 12 kali, dengan waktu pengembalian kurang dari 6 bulan untuk setiap pesawat Delta. Uji terbang Delta diperkirakan pada pertengahan 2025.

Pasar khawatir ketika diumumkan bahwa Branson tidak akan berinvestasi lebih lanjut ke Virgin Galactic. Terutama setelah pemutusan hubungan kerja 185 karyawan dan penangguhan penerbangan luar angkasa pada 2024, untuk menunggu kedatangan pesawat Delta dan mengurangi laju pembakaran kas.

Namun, Virgin Galactic diproyeksikan memiliki cukup kas untuk bertahan hingga 2025 atau 2026. Jadi jika pengembangan sistem penerbangan Delta berjalan lancar (sebuah proposisi berisiko dalam industri dirgantara), perusahaan seharusnya dapat fokus pada memulai kembali dan meningkatkan arus kas, dengan sistem yang menguntungkan secara unit. Dan membuat perusahaan menjadi arus kas positif pada 2026.

(Perlu dicatat bahwa Virgin Galactic berbeda dari Virgin Orbit. Virgin Orbit mengajukan kebangkrutan pada April 2023, dan menyediakan layanan peluncuran untuk satelit kecil, dengan Rocket Lab mengakuisisi fasilitas Long Beach perusahaan tersebut, serta aset manufaktur dan peralatannya).

Kebangkrutan terbaru Virgin Orbit dan pemisahan dari Virgin Galactic oleh pendiri Richard Branson telah merusak citra perusahaan di mata investor, mengakibatkan harga saham jatuh tajam pada 2023.

Pada saat yang sama, kepuasan pelanggan sebelumnya, rencana jelas untuk desain yang menguntungkan (pesawat Delta), dan daftar tunggu panjang calon klien menunjukkan bahwa perusahaan masih dapat bertahan bahkan tanpa mengumpulkan dana lebih lanjut. Jadi banyak yang bergantung pada keberhasilan pengembangan, manufaktur, dan operasional pesawat Delta serta mencapainya sebelum akhir 2025.

Jika hal ini terjadi, valuasi yang jauh lebih rendah akan menciptakan peluang bagi investor untuk memperoleh saham perusahaan dengan diskon.

mm

Jonathan adalah mantan peneliti biokimia yang bekerja dalam analisis genetik dan uji klinis. Ia kini menjadi analis saham dan penulis keuangan dengan fokus pada inovasi, siklus pasar, dan geopolitik dalam publikasinya 'The Eurasian Century'.