Mengumpulkan modal di Era Crypto: Di Dalam TokenizeThis Summit STM tentang Token Keamanan

“Kami sangat, sangat optimis terhadap tokenisasi,” kata Richard Luftig dari Castle Placement tentang tren terbaru di ruang crypto yang semakin matang.

Menyambut antusiasme ini dan untuk lebih membahas topik hangat pengumpulan modal dengan token keamanan, bagaimana hal ini berbeda dari penggalangan tradisional, serta masa depannya, Security Token Market (STM) mengumpulkan para pakar industri dalam acara perdana TokenizeThis Summit, yang diadakan minggu lalu.

Diselenggarakan oleh Peter Gaffney, kepala riset di STA, konferensi unggulan ini berlangsung dari 11 hingga 13 Oktober untuk membahas berbagai aspek tokenisasi.

Acara ini terjadi pada saat industri crypto sedang mengalami pasar bearish, dan lingkungan makro juga memperlihatkan gambaran suram. Seperti yang dicatat Gaffney, meskipun industri terus berkembang, kami melihat tantangan besar dalam pengumpulan modal secara keseluruhan. Namun, pasar penggalangan modal tidak sama, karena pasar ini sangat besar.

“Ini adalah pasar peluang yang sangat besar sehingga kami tidak memikirkan kompetisi sama sekali. Dengan kata lain, setiap pesaing kami dapat meningkatkan bisnis mereka 5 kali lipat, dan masih akan ada peluang besar bagi Castle Placement,” kata Luftig, managing partner di broker-dealer berlisensi yang juga mengumpulkan modal pribadi untuk perusahaan dan dana.

Beberapa tahun lalu, perusahaan ini terjun ke equity crowdfunding Reg A & membangun sebuah ATS, yang beberapa bulan lalu disetujui untuk memfasilitasi perdagangan sekunder sekuritas pribadi.

Selama konferensi daring, Luftig mencatat bahwa sementara industri lain memiliki margin yang sangat tipis, dan semua orang bersaing di kolam yang sangat kecil, dalam industri penggalangan modal, justru sebaliknya, “jadi, menyenangkan dapat mendukung orang lain di industri Anda daripada berusaha menghancurkan mereka,” katanya.

Membicarakan kelimpahan ini, Etan Butler, pendiri dan ketua Dalmore Group, menunjukkan bahwa ada 30 juta perusahaan swasta hanya di AS. Dalmore adalah bank investasi broker-dealer yang terdaftar di FINRA dan SCC serta perusahaan teknologi yang mengembangkan alat untuk membantu penerbit mengumpulkan modal secara daring dalam skala global.

Intinya fokus pada fragmentasi, di mana penerbit menentukan harga per saham suatu aset. “Anda tidak harus tokenisasi untuk mencapai itu,” sebelum menawarkan saham tersebut kepada massa, kata Butler, menambahkan, “Kami melihat banyak pertumbuhan di area itu dan tetap optimis akan kelanjutannya.”

Mengenai tokenisasi, Butler mencatat bahwa klien-klien mendatangi mereka dengan banyak pertanyaan tentang tokenisasi dan blockchain.

“Kami menyadari manfaat luar biasa yang ditawarkan oleh blockchain dan tokenisasi dan percaya, pada akhirnya, bahwa apa pun yang paling efisien dan hemat biaya akan berhasil,” tambahnya.

Meskipun demikian, investor saat ini jauh lebih selektif dibandingkan dua tahun lalu. Private equity venture capital telah mengurangi volume investasinya, dan equity crowdfunding relatif stagnan, meskipun Lutwig memperkirakan akan “tumbuh secara luar biasa.”

Namun, Castle sangat sukses dengan strategi kontrarian, penggabungan industri yang sedang mengalami kesulitan, dan pemberi pinjaman berbasis neraca yang memberikan pinjaman pribadi di mana bank dulu memberikan pinjaman.

Keterlibatan Ritel & Institusi

Ketika berbicara tentang mengumpulkan modal dengan token keamanan, ada banyak elemen yang terlibat. Sebagian besar tanggung jawab berada pada penerbit untuk menciptakan hubungan emosional antara apa yang mereka kumpulkan modalnya dengan komunitas investasi yang mereka targetkan dan mendukung mereka, menurut Butler.

Namun, “mereka tidak selalu cocok untuk keluar dan mempromosikan penawaran token keamanan serta berbicara dengan bahasa yang tepat,” sehingga diperlukan fokus pada mekanisme distribusi ini. Agar berhasil, harus ada kolaborasi dengan pemain kunci, seperti broker-dealer, untuk menemukan cara yang tepat mempromosikan peluang investasi baru ini di antara investor tradisional, seperti investor terakreditasi, kelompok investasi kolektif, dan sebagainya, jelas Butler.

Dan meskipun penawaran token keamanan memperluas basis investor Anda, hanya sebagian kecil yang biasanya tertarik pada jenis investasi tertentu. Oleh karena itu, diperlukan komunitas, aliran kesepakatan, dan pasar dengan produk menarik untuk menyaring, memilih, dan meninjau berbagai peluang investasi ini, yang memerlukan upaya bersama.

Membahas operasi pengumpulan modal dengan token keamanan, Claus Skaaning, CEO DigiShares, juga berpendapat bahwa tokenisasi aset itu sendiri tidak serta merta membuatnya lebih berharga; sebaliknya, aset tersebut harus memiliki nilai intrinsik.

Tokenisasi hanyalah tambahan infrastruktur untuk mempermudah onboarding investor, menambah likuiditas, mengotomatisasi, dan mengurangi biaya, tetapi tentu saja juga tentang fragmentasi dan demokratisasi — itu salah satu proposisi nilai utama tokenisasi, kata Skaaning.

DigiShares adalah salah satu penyedia terkemuka solusi teknologi dan infrastruktur, dengan 150 klien secara global. Perusahaan ini memiliki lisensi agen transfer dan juga berencana mendapatkan lisensi crowdfunding. Selain itu, ada rencana meluncurkan bursa di AS, khususnya untuk perdagangan properti berbasis teknologi blockchain, pada kuartal keempat.

Menurut Skaaning, adopsi ritel perlu tumbuh untuk tokenisasi, tetapi “perkembangannya cukup lambat.” Belum lagi, di banyak negara, hampir tidak mungkin bagi investor ritel untuk berpartisipasi. Namun kami melihat tren ini bergerak ke arah yang benar. Tren lain adalah adopsi dompet karena, seperti yang dicatat Skanning, sebuah organisasi tidak akan berhasil jika tidak cukup orang menggunakan dompet, dan kebetulan hal itu juga meningkat setiap tahun.

“Jadi, dengan dua tren tersebut meningkat, tokenisasi akan berada di posisi yang menguntungkan dalam beberapa tahun,” kata Skanning.

Namun sementara ritel semakin mengadopsi tokenisasi, pertanyaannya, seperti yang ditanyakan Gaffney, apakah benar-benar memungkinkan mengumpulkan modal dari kredit yang lebih besar atau bahkan pembeli yang memenuhi syarat hanya pada tingkat yang lebih rendah?

“Jelas ada institusi di luar sana yang mengadopsi teknologi, peluang investasi,” kata Bob Ejodame, VP Pasar Modal di INX, broker-dealer yang telah memperoleh beberapa lisensi pengirim uang yang memungkinkannya menjalankan platform perdagangan crypto.

Menurut Ejodame, institusi yang ingin mendapatkan eksposur jauh sebelum rekan-rekannya dan memahami manajemen dompet, memiliki dompet tingkat institusi, dan nyaman mengelola self-custody aset mereka adalah “kelompok niche yang dapat dengan mudah beralih ke investasi dalam penawaran token keamanan di berbagai vertikal industri lainnya.”

Bagi Ejodame, masih ada hal edukasi tentang mendorong penawaran produk ini kepada mereka dan melalui proses menunjukkan bahwa meskipun mereka “sudah memiliki eksposur ke cryptocurrency, ada penawaran token keamanan yang siap melampaui pasar cryptocurrency.” Namun, untuk itu terjadi, diperlukan upaya bersama. Jika tidak, hanya akan ada sedikit dari mereka dan masih belum memenuhi kebutuhan tersebut.

Oleh karena itu, untuk menarik institusi, “perlu ada kelompok yang bersatu dan mengidentifikasi strategi yang berhasil lalu bekerja bersama untuk mendorongnya ke arah itu,” kata Ejodame.

Hambatan yang Harus Dihadapi

Mengumpulkan modal dengan token keamanan secara bertahap mendapatkan perhatian. Namun, masih ada tantangan dari sisi infrastruktur, terutama terkait dompet crypto.

Seperti yang ditunjuk Luftig, bagi seorang investor untuk berkomitmen pada investasi, semuanya harus selaras. Mereka harus menyukai peluang, industri, tim manajemen, strategi, dan rekam jejak. Dan jika investor saat ini tidak memiliki dompet crypto, probabilitas mereka berinvestasi sangat, sangat rendah.

Ini, jelas Luftig, adalah “hambatan besar,” yang juga bukan hal baru. Namun selama lima tahun terakhir, situasinya memang membaik dibandingkan mayoritas investor yang tidak memiliki dompet, namun masih jauh dari terselesaikan.

“Kami sedang berdiskusi dengan klien yang ingin melakukan penerbitan token. Dan kami berkata, Anda tahu, 99% investor kami tidak memiliki dompet. Apakah Anda ingin mengambil risiko itu? Itu terjadi lima tahun lalu. Apakah lebih baik hari ini? Ya. Tetapi apakah itu menjadi hambatan? Sangat, ya,” kata Luftig.

Namun itu bukan semuanya. Aspek regulasi adalah yang terbesar. Setelah runtuhnya perusahaan crypto seperti FTX, Luna, Celsius, dan BlockFi, industri crypto mengalami peningkatan pengawasan dari regulator di seluruh dunia. Dan ini, menurut Luftig, tidak menumbuhkan kepercayaan di ruang tersebut.

“Saya akan mengatakan bahwa ini agak disayangkan bagaimana semua ini terjadi selama beberapa tahun terakhir karena dimulai dengan mimpi buruk ICO, perusahaan hanya mengumpulkan modal dengan mengabaikan sekuritas, hukum, dan regulasi,” kata Luftig, menambahkan bahwa sebagian besar tajuk berita media tentang crypto saat ini berfokus pada persidangan, aktivitas kriminal, penipuan, dan masalah regulasi. “Jadi, itu bukan dorongan bagi orang untuk terjun ke dalamnya.”

Setuju dengan Luftig, Ejodame mencatat bahwa di tengah semua yang terjadi, di bidang regulasi, kami melihat sikap tegas regulator AS. Namun meskipun regulasi diperlukan, mungkin pendekatan dan cara pelaksanaannya dapat menakut-nakuti pendatang baru ke ruang ini, tambahnya.

Namun, ini tidak berarti tokenisasi bukan cara besar berikutnya. “Peluang ini sangat besar,” kata Luftig, yang percaya aset korporasi, tanpa diragukan, akan ditokenisasi. Dan meskipun mungkin tidak terjadi dalam waktu dekat, itu akan terjadi.

“Bukan besok, mungkin dalam setahun, mungkin dalam 3 tahun, mungkin dalam 5 tahun. Tetapi itu akan terjadi. Itu tak terelakkan. Semua hal bersatu — Web3, konektivitas internet umum, equity crowdfunding, jalur pembayaran, dan strategi pemasaran, semuanya bersatu untuk membantu investor mengakses kelas aset yang berbeda dan mereka menginginkannya. Mereka menginginkannya di akun reguler mereka. Mereka menginginkannya di IRA yang dikelola sendiri. Dan Anda tahu orang-orang di panel ini akan mewujudkannya. Jadi itu akan terjadi. Tetapi butuh waktu,” kata Luftig.

Bagi Ejodame, ada banyak hal yang harus terjadi terlebih dahulu, dan itulah yang sedang dikerjakan perusahaan, baik itu UI dan UX, dukungan untuk banyak dompet, netralitas blockchain, kemampuan aset berpindah antar rantai dan hidup di rantai yang berbeda, atau gamifikasi seluruh pengalaman — semuanya penting.

“Saya pikir ini hanyalah siklus di mana suatu hari nanti kami akan melihat kembali dan berkata, ada fase awal yang positif, kemudian kami melewati fase tantangan dengan persidangan, lalu kami mencapai bull run berikutnya, dan banyak perusahaan yang mengumpulkan modal selama bull market terakhir kini diam-diam mengerjakan dan mengembangkan produk, solusi, dan jembatan. Kami pasti menantikan dengan banyak antusiasme,” kata Ejodame.

Jadi, seperti Luftig, Ejodame berpendapat bahwa “semua ini tak terelakkan.” Namun tentu saja, adopsi akan memakan waktu, tetapi ada banyak hal yang terjadi tidak hanya di dalam perusahaan crypto tetapi juga di institusi keuangan tradisional besar seperti Citibank, yang menciptakan cara tokenisasi untuk merepresentasikan aset di seluruh unit bisnis mereka yang berbeda. Dan ini “akan terus terjadi, yang akan mendorong kami ke arah itu,” kata Ejodame.