Kejadian FTX yang Menggemparkan Dijelaskan

Kehancuran FTX, yang hingga baru-baru ini merupakan pertukaran kripto terbesar kedua di dunia, adalah salah satu peristiwa paling dramatis yang pernah terjadi pada industri kripto yang masih baru. Kerugian material dan kontagi keuangan dari peristiwa ini telah menghancurkan banyak peserta pasar. Namun mengingat citra publik FTX sebagai pelaku yang beritikad baik dan pemain pasar yang matang, kehilangan kepercayaan mungkin akan menjadi lebih merusak lagi. Mari selami lebih dalam peristiwa penting ini.

Siapa Entitas Utama yang Terlibat?

Sebelum kami menjelaskan mekanisme yang menyebabkan penurunan, mari identifikasi entitas utama yang memainkan peran kunci dalam peristiwa yang terjadi selama minggu lalu. Pemain pasar utama ini adalah:

• FTX – pertukaran cryptocurrency terbesar kedua di dunia,
• Alameda Research – dana investasi dengan hubungan dekat namun tidak transparan dengan FTX dan pembuat pasar utamanya,
• Sam Bankman Fried (SBF) – pendiri kedua perusahaan yang disebutkan di atas dan CEO FTX,
• Binance – cryptocurrency terbesar dan paling populer di dunia, kompetitor utama FTX,
• Chengpeng Zhao (CZ) – CEO Binance.

Apa yang Menyebabkan Penurunan Ini?

Alasan langsung terjadinya kejatuhan pasar adalah runtuhnya FTX, pertukaran cryptocurrency terbesar kedua di dunia. Mulai minggu lalu, FTX menghadapi serangkaian tuduhan yang meragukan kredibilitas dan kesehatan keuangannya. Tuduhan tersebut berpusat pada praktik bisnis yang tidak transparan, penyalahgunaan dana pelanggan, dan konflik kepentingan terkait transaksi keuangan dengan pembuat pasar utamanya, Alameda Research.

Kontroversi dimulai dua minggu yang lalu ketika Coindesk, sebuah outlet berita industri terkemuka, menerbitkan sebuah cerita yang mengungkap detail neraca Alameda. Dokumen tersebut dilaporkan menunjukkan bahwa aset terbesar tunggal yang dimiliki perusahaan adalah FTT – token yang diterbitkan oleh FTX. Selain itu, Alameda juga menggunakan FTT sebagai jaminan untuk pinjaman senilai lebih dari $2 miliar.

Detail ini dianggap problematis karena menyiratkan bahwa a) FTX secara artifisial meningkatkan nilai dan keuangan Alameda, dan b) FTX mungkin telah meminjamkan sebagian dana pelanggannya kepada Alameda yang menggunakan FTT sebagai jaminan untuk pinjaman tersebut. Penjelasan lengkap tentang bagaimana hubungan melingkar ini mungkin bekerja berada di luar ruang lingkup komunikasi ini. Secara sederhana, situasinya dapat diibaratkan seperti bank yang memberikan pinjaman besar dengan menjaminkan sahamnya sendiri. Jika Anda ingin mempelajari cara kerja (kemungkinan) secara detail, artikel ini menyediakan analisis yang lebih mendalam.

Bagaimanapun, pengungkapan tersebut mendorong Chengpeng Zhao, CEO Binance, untuk mengumumkan bahwa perusahaannya akan menjual token FTT “karena pengungkapan terbaru.” (Binance adalah salah satu investor awal FTX namun tahun lalu, Mr Zhao menjual kepemilikannya di pertukaran tersebut kembali kepada CEO-nya, Sam Bankman-Fried, yang membayarnya sebagian dengan token FTT).

Sebagai respons, harga FTT anjlok dan pengguna bergegas menarik dana dari FTX, khawatir bahwa ini akan menjadi perusahaan kripto lain yang jatuh. Karena FTX – bekerja sama dengan Alameda – beroperasi lebih seperti bank investasi atau broker-dealer sekuritas daripada pertukaran tradisional, jumlah penarikan yang besar (diperkirakan $6 miliar dalam tiga hari) menyebabkan semacam run bank.

Setelah kehabisan uang, FTX hanya menghentikan pemrosesan permintaan penarikan tetapi perusahaan tetap menghadapi krisis likuiditas yang parah yang membawanya ke ambang kebangkrutan. Untuk menghindari skenario ini dan menenangkan pasar, Sam Bankman-Fried menelepon Mr Zhao dan meminta Binance untuk menolong FTX.

Awalnya Binance setuju dan kedua perusahaan menandatangani Surat Niat – yang menyebabkan rally sementara di pasar yang mungkin Anda perhatikan pada hari Senin. Sementara itu, media mulai melaporkan bahwa FTX sedang diselidiki oleh beberapa regulator keuangan di AS (termasuk SEC, CFTC, dan Departemen Kehakiman) atas tuduhan penyalahgunaan dana pelanggan.

Setelah melakukan due diligence pada keuangan FTX, Binance menarik diri dari kesepakatan dan pasar anjlok. Bitcoin turun di bawah level terendah siklus pasar saat ini sebesar $17,6K dan diperdagangkan serendah $15,7K. Beberapa cryptocurrency terkemuka seperti Solana kehilangan 50% dalam beberapa hari. Secara keseluruhan, Bitcoin jatuh 22%, mencatat periode 7 hari terburuk sejak Juni ketika pasar terpuruk akibat runtuhnya Luna. Meskipun harga Bitcoin telah stabil di kisaran $16,5-$16,7, kita mungkin akan melihat tekanan jual lebih lanjut dalam beberapa hari ke depan seiring terungkapnya sejauh mana kerusakan pada pasar dan industri kripto.

Apa Selanjutnya untuk Pasar Cryptocurrency?

Apa yang disebut FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt) kembali menguasai pikiran setiap peserta pasar, menciptakan kepanikan di seluruh industri. Investor bergegas menjual posisi mereka dan keluar dari pasar, menciptakan peluang besar untuk jangka panjang. Secara historis, kondisi semacam ini biasanya menandakan titik terendah. Namun, karena FTX merupakan salah satu pertukaran terbesar, paling sukses, dan paling terkemuka di industri, kepanikan mungkin akan bertahan sedikit lebih lama.

Meskipun FTX adalah pemain pasar penting, ia sama sekali tidak esensial bagi pengembangan, penyebaran, dan adopsi aset digital dalam jangka panjang. Begitu pula, ia tidak menjadi pusat dari nilai inti ruang cryptocurrency secara keseluruhan. Faktanya, perilakunya menunjukkan bahwa ia secara aktif menentang nilai-nilai tersebut yang meliputi transparansi dan akuntabilitas.

Kami turut merasakan semua yang terdampak oleh kebangkrutan FTX. Namun, kami tetap yakin bahwa industri secara keseluruhan akan belajar dan tumbuh dari pengalaman ini serta melanjutkan jalannya untuk membangun sistem keuangan yang lebih efisien, transparan, dan adil.

Bitcoin

Ringkasan: Level Kunci yang Perlu Dipantau

Bitcoin turun ke $15.500 pada minggu sebelumnya, setelah runtuhnya FTX, dan menutup minggu sedikit di atas $16.000 – area permintaan yang terbentuk kembali pada siklus 2017. Untuk pertama kalinya pada 2022, Bitcoin mengadopsi hubungan yang tidak berkorelasi dengan aset risk-on lainnya (Nasdaq, S&P 500, dll.) dan berkorelasi dengan USD. Alasannya adalah skandal FTX, seperti yang dijelaskan di atas. Jika tidak, Bitcoin akan naik seiring indeks dalam beberapa hari terakhir.

Pada chart harian, Bitcoin tampaknya membentuk double bottom yang merupakan pola bullish. Namun, terdapat banyak resistance pada jalur naik dan kemungkinan akan terdorong ke $17.500 – $18.500, diikuti penurunan lagi. Jika $18.500 bertahan sebagai support, $19.500 – $20.000 menjadi resistance berikutnya yang akan diuji.

Nasdaq

Ringkasan: Perdagangan pada Resistance

Nasdaq mencatat minggu terhijau dalam setahun dengan kenaikan hampir 10%. Ia naik dari 10.800 ke 11.800 dalam satu minggu dan kini diperdagangkan sedikit di atas 12.000 serta pada EMA harian 21. Trajektori masa depan Nasdaq sangat bergantung pada dolar AS. Karena USD mendekati support dan Nasdaq diperdagangkan pada level resistance-nya, tampaknya situasi siap berbalik lagi.

Dolar AS

Ringkasan: Pada Level Support Kunci

Dolar AS turun di bawah 109 pada minggu sebelumnya dan mengalami penurunan cepat ke 106. Hal ini membantu semua aset risk-on (kecuali cryptocurrency) mencatat beberapa keuntungan yang baik tetapi pesta tampaknya berakhir karena USD menyentuh area supportnya hari ini dan tampaknya mempertahankannya. Jika support 105 bertahan, aset risk-on akan kembali terkena tekanan. Di sisi lain, jika ia turun di bawah 105, maka minggu-minggu hijau lebih banyak akan muncul untuk aset risk-on dan dengan masalah FTX yang perlahan memudar, cryptocurrency akan mendapat manfaat dari hal ini juga.