Sorotan
NextEra Energy (NEE): Menggerakkan Reindustrialisasi yang Dipimpin Trump
Tren Panjang Deindustrialisasi
Sejak akhir Perang Dunia II, kecenderungan jangka panjang dan struktural dalam ekonomi AS telah mengalami deindustrialisasi. Istilah ini dapat mencakup dua fenomena yang berbeda: pengurangan total output industri ekonomi AS, atau pengurangan pekerjaan manufaktur dalam keseluruhan ekonomi.
Sumber: Kyle Chan
Sementara pada awalnya, hal ini dapat dilihat sebagai hasil alami dari ekonomi dunia yang bangkit dari puing-puing Perang Dunia, tren ini terus berlanjut setelah itu. Jadi, meskipun narasi ini populer dari sudut pandang politik, menyalahkan Jepang pada 1980-an dan kemudian China mungkin tidak memberikan penjelasan yang solid.
- Perpindahan sukarela ke ekonomi yang berfokus pada layanan, dengan aktivitas kotor & berbahaya, atau produksi tenaga kerja intensif barang berbiaya rendah yang dipindahkan ke negara miskin.
- Defisit struktural dalam neraca perdagangan AS, fenomena alami yang berasal dari status dolar AS sebagai mata uang cadangan, juga dikenal sebagai \”Triffin Dilemma\”.
- Otomatisasi dan peningkatan teknologi menyebabkan lebih sedikit pekerjaan di sektor industri untuk output yang sama.
Tidak peduli apa penyebab utama fenomena ini, hal tersebut telah menimbulkan konsekuensi penting bagi ekonomi AS dan dunia. Yang pertama adalah munculnya \”Rust Belt\”, sebuah wilayah industri sebelumnya di AS yang menjadi jauh lebih miskin, dan kini menjadi inti krisis opioid serta gerakan MAGA.
Hal ini juga mempercepat defisit perdagangan AS terhadap seluruh dunia, dengan ekonomi AS menjadi pengekspor bersih layanan yang sangat besar namun dengan defisit barang yang terus meningkat, mencapai $1,2T pada 2024.
Sumber: Voronoi
Secara keseluruhan, tren ini tampaknya akan berakhir, atau setidaknya menjadi prioritas utama pembuat kebijakan AS di bawah pemerintahan Trump.
Laporan kepada Presiden tentang Ringkasan Kebijakan Perdagangan Amerika Pertama
Tarif & Reindustrialisasi
Kejutan Tarif
Tidak ada tempat lain di mana perubahan angin makroekonomi ini terlihat lebih jelas daripada tarif besar-besaran baru-baru ini yang diberlakukan oleh Gedung Putih pada sebagian besar dunia. Tarif ini dipresentasikan sebagai balasan terhadap tarif dan hambatan non-tarif yang jahat serta tidak adil yang membatasi ekspor AS.
Laporan kepada Presiden tentang Ringkasan Kebijakan Perdagangan Amerika Pertama
Tetapi dalam praktiknya, ketidakseimbangan perdagangan itu sendiri yang menjadi target. Misalnya, Lesotho, sebuah negara Afrika yang miskin dan kurang berkembang, terkurung daratan di dalam Afrika Selatan, dikenai tarif 50%, tarif tertinggi di dunia.
Alasannya, meskipun negara ini membeli sangat sedikit dari AS, sebagian besar karena keterbatasan kekayaan, ia mengekspor tekstil dan, yang lebih penting, berlian senilai $237M, yang menghasilkan defisit perdagangan yang proporsional besar.
Hal yang sama terjadi pada Madagaskar karena ekspor vanili alaminya. Demikian pula, sekutu AS Taiwan dan Jepang menerima tarif masing-masing 32% dan 24%.
Sumber: BBC
Jadi sebenarnya defisit perdagangan itu sendiri yang menjadi target, dengan hubungan perdagangan yang paling tidak seimbang secara otomatis menghasilkan tarif hukuman, terlepas dari alasan mendasar, ukuran total hubungan perdagangan, atau hubungan diplomatik dengan negara target.
Jalur Menuju Reindustrialisasi
Peningkatan tarif berbasis negara ini merupakan salah satu kebijakan untuk mengembalikan industri ke AS, misalnya, langkah memindahkan produksi semikonduktor TSMC ke AS atau tarif 25% pada baja, aluminium, dan otomotif yang diimpor.
(Anda juga dapat membaca lebih lanjut tentang tarif dalam penjelasan khusus kami “Apa Itu Tarif, dan Bagaimana Cara Kerjanya?”.)
Secara keseluruhan, tekad untuk membangun kembali basis industri AS ini akan membutuhkan jauh lebih banyak energi untuk membangun dan kemudian mengoperasikan pabrik pengecoran, pabrik baja, rel kereta, mesin perkakas, jalur perakitan, dll. Dan akan membutuhkan banyak pembangkit listrik untuk setidaknya menyusul China.
Sumber: Chris Giles
Hal ini akan terjadi bersamaan dengan tren dekarbonisasi jaringan listrik, dengan saat ini sebagian besar output industri AS didukung oleh bahan bakar fosil, dan hanya batu bara yang akhirnya akan berakhir.
Sumber: EIA
Perusahaan utilitas berada pada posisi yang baik untuk tumbuh dengan meningkatnya permintaan energi, terutama satu perusahaan sangat besar, NextEra Energy, yang motto-nya adalah “Memberdayakan Dominasi Energi Amerika”.
(NEE )
NextEra Energy
Aktivitas NextEra
NextEra adalah perusahaan utilitas raksasa, dengan kapasitas pembangkit listrik tidak kurang dari 72 GW, di mana lebih dari setengahnya berasal dari energi terbarukan, serta beberapa tenaga nuklir rendah karbon dari tujuh unit pembangkit nuklir di Florida, New Hampshire, dan Wisconsin.
Sumber: NextEra
Selain pembangkit listrik, NextEra juga aktif dalam transmisi listrik, rekayasa & konstruksi, perdagangan energi, dan manajemen seluruh rantai pasokan yang terkait dengan perusahaan.
FPL (Florida Power & Light Company) adalah anak perusahaan NextEra yang paling penting, dan perusahaan utilitas terbesar di AS, dengan 6 juta pelanggan. NextEra Energy juga merupakan perusahaan energi bersih terkemuka di Amerika Utara.
Sumber: NextEra
Secara keseluruhan, perusahaan sangat aktif di Florida, Texas, California, dan Midwest, dengan kehadiran yang lebih kecil (tetapi biasanya berkembang) di banyak negara bagian AS lainnya.
Sumber: NextEra
Kami memimpin upaya mengubah masa depan energi dengan memproduksi lebih banyak listrik dan mendedikasikan lebih banyak sumber daya untuk infrastruktur energi AS dibandingkan perusahaan lain di Amerika.
NextEra Dalam Angka
NextEra adalah utilitas AS yang lama dan mapan, dimulai hanya satu abad yang lalu pada 1925 sebagai Florida Power & Light Company (FLP). Saat ini perusahaan bernilai $237B dalam nilai perusahaan.
Total armada pembangkit listrik NextEra Energy (termasuk FLP) saat ini adalah 40GW tenaga angin, surya & penyimpanan, 6GW tenaga nuklir, dan 27GW pembangkit listrik bahan bakar fosil.
NextEra Resource (jadi tidak termasuk FLP) memiliki total kapasitas 37GW dalam kapasitas terbarukan ini; lebih dari setengahnya berasal dari angin, diikuti oleh surya.
Sumber: NextEra
40% dari produksi ini saat ini digunakan untuk keperluan komersial dan industri. Posisi dalam tenaga angin sudah mapan, sejak pembangunan Stateline Wind Energy Center di Kabupaten Umatilla, Oregon, dan Kabupaten Walla Walla, Washington, pada saat itu menjadi ladang angin terbesar di dunia.
Jadi meskipun perusahaan merupakan pemimpin dalam energi hijau dan berencana fokus pada ini di masa depan (lihat di bawah), ia juga saat ini merupakan salah satu armada gas terbesar untuk pembangkit listrik di AS. Armada nuklirnya juga berada di dekil teratas dalam hal faktor kapasitas, yang berarti downtime sangat rendah.
Untuk terus tumbuh, perusahaan membangun tidak kurang dari 330 proyek energi terbarukan yang berbeda, semuanya memiliki peringkat kredit rata-rata A, mengurangi biaya modal terkait.
FPL adalah perusahaan utilitas yang sangat efisien dengan biaya sangat rendah (70% lebih rendah daripada rata-rata AS). Rata-rata, pelanggan NextEra membayar tagihan energi 30% di bawah rata-rata nasional.
Sumber: NextEra
Efisiensi yang lebih tinggi ini telah berubah menjadi kinerja keuangan NextEra yang jauh lebih besar dibandingkan pesaingnya, terlepas dari kerangka waktu referensi.
Sumber: NextEra
Produksi Daya Masa Depan
Permintaan Masa Depan
Bahkan sebelum kejutan yang dipicu oleh tarif Trump, NextEra memperkirakan kebutuhan listrik yang meningkat di AS, naik 55% dari angka 2020 pada tahun 2040, dengan permintaan yang diperkirakan semakin besar setiap tahun.
Sebagian, hal ini didorong oleh permintaan yang meningkat dari pusat data. Sekarang industri berat mungkin juga kembali, termasuk pertambangan, peleburan, metalurgi, dan produksi industri, yang kemungkinan akan menjadi lebih tinggi.
Sumber: NextEra
Pertumbuhan Produksi Masa Depan
NextEra sedang dalam pengeluaran berkelanjutan untuk mengikuti permintaan energi yang meningkat, terutama untuk energi terdekarbonisasi dan berencana menghabiskan $120B dalam infrastruktur energi Amerika selama empat tahun ke depan.
Pada 2024, perusahaan menambahkan 6GW kapasitas terbarukan dan penyimpanan serta memperluas teknologi jaringan pintar ke 2,7 juta pelanggan di Florida. Tumpukan proyek masa depan juga meningkat sebesar 12GW pada 2024.
- Gulf Power (460.000 pelanggan di Florida).
- Florida City Gas (110.000 pelanggan dan 3.700 mil pipa).
- Trans Bay Cable (transmisi listrik bawah air yang memasok 40% konsumsi San Francisco).
- Fasilitas gas ke listrik dari tempat pembuangan sampah dari Energy Power Partners Fund I LP dan North American Sustainable Energy Fund LP senilai $1,1B.
Sementara itu, perusahaan juga keluar dari beberapa bisnis warisan terkait produksi bahan bakar fosil, seperti misalnya penjualan senilai $1,8B dari sistem pipa gas alam bertekanan tinggi yang menghubungkan cekungan Eagle Ford ke Meksiko dan Pantai Teluk yang sedang berkembang ke perusahaan midstream Kinder Morgan (KMI ).
Baterai
Bagian kunci dari rencana pertumbuhan NextEra adalah mengandalkan energi terbarukan, meskipun bersifat intermiten. Hal ini karena perusahaan menganggap bahwa baterai telah mencapai titik kritis di mana mereka lebih efisien dalam menangani lonjakan konsumsi listrik dibandingkan pembangkit gas peaker, setidaknya dalam sebagian besar kasus.
Sumber: NextEra
Membangun mereka juga jauh lebih cepat, dengan peralatan tersedia dalam kurang dari 12 bulan, sementara pabrik gas peaker memerlukan sekitar 4 tahun, yang juga memerlukan pasokan gas baru dan jalur gas, meningkatkan biaya lebih lanjut untuk pembangkit listrik berbasis gas.
Dalam jangka panjang, perusahaan bertaruh untuk sepenuhnya mengandalkan energi terbarukan untuk semua pasokan listrik baru, karena diperkirakan biayanya 1/2 hingga 1/3 dari gas alam baru, bahkan dengan mempertimbangkan setengah biaya berasal dari taman baterai terkait.
Sumber: NextEra
Mungkin lebih kontroversial, NextEra tampaknya tidak melihat masa depan dalam SMR nuklir (Small Modular Reactors), dengan mengasumsikan biaya awal prototipe pertama 2030 untuk proyeksi jangka panjangnya.
Keuangan NextEra
Pertumbuhan berkelanjutan dalam pembangkit listrik, bersama dengan akuisisi, telah menjadi kekuatan pendorong pertumbuhan laba per saham yang stabil sebesar 6-8% setidaknya sejak 2003. Arah yang sama diperkirakan akan berlanjut hingga 2027, dan kemungkinan melampaui tanggal tersebut.
Sumber: NextEra
Peningkatan laba, serta kekuatan leverage berkat akses utilitas ke modal berbiaya rendah, telah memungkinkan perusahaan juga meningkatkan dividennya secara teratur.Dividen telah tumbuh sebesar 9,1% CAGR antara 2003 dan 2018, dan diperkirakan masih akan tumbuh sekitar 10% per tahun hingga 2027.
Tingkat pertumbuhan dividen ini tampak berkelanjutan, karena perusahaan telah mencapai sekitar 11% CAGR pada modal yang digunakan dalam setahun terakhir.
Kesimpulan
NextEra adalah perusahaan utilitas terkemuka dengan sejarah solid peningkatan laba dan dividen, menjadikannya cocok untuk investor konservatif. Seperti kebanyakan perusahaan utilitas, diharapkan menjadi “membosankan”, dengan pertumbuhan lambat dan stabil dibandingkan aksi harga yang spektakuler dan volatil pada sahamnya.
Untuk saat ini, perusahaan masih sangat terkait dengan Florida, sehingga keberhasilan ekonomi negara bagian tersebut kemungkinan akan langsung berhubungan dengan nasib perusahaan.
Dalam jangka menengah, pertumbuhan cepat pembangkit angin dan surya, bersama dengan peningkatan kapasitas penyimpanan baterai, akan mempercepat evolusi NextEra menjadi perusahaan listrik terbesar di negara ini.
Ini adalah posisi yang diidamkan bagi perusahaan industri yang ingin memanfaatkan strategi Presiden Trump untuk memfokuskan kembali ekonomi AS pada industri berat dan manufaktur, yang merupakan pemisahan tegas dari lebih dari 40 tahun kebijakan sebelumnya.
Di tengah perang dagang, ketegangan geopolitik, dan politik internal, investor dapat kesulitan memahami bentuk reindustrialisasi apa yang akan terjadi. Namun, yang pasti adalah perubahan struktural tersebut akan membutuhkan banyak energi.
Baja hijau (menggunakan hidrogen dari energi hijau) dan teknologi lain untuk mendekarbonisasi proses industri semakin maju, begitu pula elektrifikasi transportasi dan sistem pemanas menjamin permintaan listrik di AS akan meledak naik.
Dalam hal ini, investasi agresif sebesar $120B yang direncanakan NextEra dalam hanya 4 tahun bahkan mungkin konservatif, dan perusahaan kemungkinan akan terus menyesuaikan rencananya dengan evolusi permintaan, seperti yang sebelumnya dilakukan ketika menghadapi permintaan yang meningkat dari pusat data AI yang ada dan yang direncanakan.
Terbaru tentang NextEra
