Rekap Kegilaan Kripto Mei: Semua Kegembiraan & Gejolak yang Mengguncang Pasar

2024 dimulai dengan catatan yang baik dengan persetujuan Spot Bitcoin ETF yang mengirim BTC ke level tertinggi baru pada bulan Maret dan membantu pasar bersukacita dengan warna hijau. Namun, setelah mencatat kenaikan 68,6% pada Q1, Q2 telah berbalik merah dua bulan berjalan. 

Pengembalian Bitcoin pada Q2 2024 saat ini berada pada -5,12% meskipun mencatat bulan Mei yang hijau sebesar 11,3% setelah mencatat penurunan harga sebesar 14,7% pada April, menurut CoinGlass. Kapasitas pasar kripto total, sementara itu, berakhir Mei pada $2,66 triliun setelah memulai bulan pada $2,29 triliun.

Mei telah menjadi bulan yang volatil dalam hal harga, tetapi para peserta pasar memperkirakan bulan-bulan mendatang akan cukup tenang. Harga diperkirakan akan berfluktuasi sepanjang musim panas sebelum melihat aksi pada akhir tahun ketika pemilihan Presiden AS 2024 akan mencapai puncaknya. 

Meskipun Mei cukup baik dalam hal harga dan aktivitas, bulan-bulan mendatang mungkin tidak sebaik yang dikatakan Kaiko, “aktivitas perdagangan biasanya melambat dan likuiditas mengering selama bulan-bulan musim panas.”

Untuk saat ini, Bitcoin terus diperdagangkan sekitar $68K sementara sentimen tetap berupa keserakahan berdasarkan pembacaan 73 menurut Crypto Fear and Greed Index. 

Sementara itu, open interest (OI) pada futures Bitcoin telah naik dari $29,3 miliar pada awal Mei menjadi $34 miliar. Untuk aset kripto terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, CME memimpin dengan $10,19 miliar, diikuti oleh Binance ($7,60 miliar) dan Bybit ($4,95 miliar).

Namun, tantangan besar bagi raja kripto adalah sejumlah besar Bitcoin yang akan dilepaskan oleh Mt. Gox yang akhirnya akan masuk ke pasar untuk dijual. Minggu ini, untuk pertama kalinya dalam lima tahun, bursa yang kini bangkrut tersebut memindahkan aset dari dompet dinginnya ke satu dompet BTC.

Setelah pernah menjadi bursa Bitcoin terbesar di dunia, bursa berbasis Tokyo Mt. Gox kehilangan lebih dari 800.000 BTC dalam sebuah peretasan dan kemudian menyatakan kebangkrutan pada 2014. Selama ini, kreditur telah menunggu pembayaran kembali, yang tampaknya akhirnya terlihat. Batas waktu pembayaran saat ini adalah 31 Oktober 2024. Jadi, pergerakan terbaru ini mungkin merupakan bagian dari rencana distribusi aset.

Kripto dalam Sorotan Politik

Dengan kripto menjadi isu politik utama, kuartal-kuartal mendatang dapat menjadi periode yang menarik bagi harga Bitcoin dan altcoin karena kedua kandidat presiden, Donald Trump dan Joe Biden, mengubah sikap mereka terhadap kripto dalam upaya mendadak untuk mempengaruhi pemilih yang belum memutuskan. 

Dalam beberapa minggu terakhir, mantan presiden AS Trump berjanji untuk melindungi hak orang untuk menyimpan Bitcoin secara mandiri dan menghentikan “crusade to crush crypto” Biden. Kampanyenya kini juga menerima sumbangan kripto, dan kepemilikan kriptonya telah melampaui $10 juta, termasuk TRUMP, ETH, MVP, CONAN, dan BABYTRUMP. 

Trump juga berjanji membebaskan Ross Ulbricht, pendiri Silk Road, dan tidak mengizinkan penciptaan mata uang digital bank sentral (CBDC). Perubahan sikap ini membuat banyak orang melihat potensi kembalinya Trump ke Gedung Putih sebagai “broadly positive” bagi industri kripto.

Namun, Trump bukan satu-satunya yang beralih. Kampanye pemilihan kembali Biden juga mulai mendekati pelaku industri cryptocurrency dan mencari panduan tentang “crypto policy moving forward.” Upaya keterlibatan yang dimulai beberapa minggu lalu mengikuti pengumuman terbaru administrasi Biden untuk menolak pencabutan SAB 121. Undang-undang ini menghalangi lembaga keuangan memberikan layanan kustodi untuk cryptocurrency, sebuah posisi yang telah mendapat kritik dari pendukung kripto.

Selain itu, minggu lalu terjadi pengesahan bipartisan Undang-Undang Inovasi Keuangan dan Teknologi untuk Abad ke-21 (FIT21) dengan suara 279-136. RUU ini berupaya menciptakan kerangka hukum baru untuk cryptocurrency, menugaskan pengawasan regulasi kepada CFTC.

Presiden Biden menentang FIT21 bersama Gary Gensler, Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), yang berargumen bahwa RUU tersebut tidak hanya menciptakan “new regulatory gaps” tetapi juga merongrong “decades of precedent regarding the oversight of investment contracts” pada blockchain.

Mei menandai bulan penting bagi ruang cryptocurrency karena menjadi topik utama dalam diskusi politik akibat regulasi yang akan datang. Survei Grayscale menunjukkan bahwa 47% dari 1.768 responden dewasa yang berencana memilih dalam pemilihan Presiden berikutnya mengharapkan memiliki cryptocurrency dalam portofolio investasi mereka, meningkat dari angka sebelumnya. Sementara itu, 44% pemilih yang belum memiliki cryptocurrency menunggu kejelasan regulasi lebih lanjut sebelum berinvestasi.

Ada pergeseran yang jelas dalam minat dan persepsi, dan peluncuran Spot Bitcoin exchange-traded funds (ETF) mendorong minat ini. Menurut survei, hampir sepertiga pemilih menjadi lebih tertarik pada kripto sebagai kelas aset setelah SEC menyetujui ETF pada Januari. 

IBIT BlackRock Mengungguli GBTC

Sejak peluncuran ETF kurang dari lima bulan yang lalu, produk-produk ini secara kolektif telah menarik sekitar $14 miliar, dengan iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock (BLK ) memimpin perlombaan ini.

Sementara SEC dengan enggan memberi lampu hijau kepada ETF Bitcoin spot pertama di AS, CEO BlackRock Larry Fink juga mengubah sikapnya. Dari menyebut Bitcoin sebagai “index for money laundering” pada 2017 menjadi melihatnya “change the entire ecosystem” tahun ini, ia telah melakukan perjalanan panjang. Dan dengan itu, IBIT menjadi “fastest-growing ETF in the history of ETFs.”

Selain itu, IBIT akhirnya melampaui Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sebagai ETF Bitcoin terbesar di dunia karena total BTC yang dimiliki produk BlackRock mencapai 288.670 BTC dibandingkan dengan 287.450 BTC milik Grayscale.

Sementara IBIT mulai diperdagangkan pada Januari dan memulai dengan nol, Grayscale memulai tahun dengan 620.000 BTC. Jadi, sejak konversi GBTC, ia telah kehilangan lebih dari setengah kepemilikannya karena investor akhirnya mendapatkan kesempatan untuk keluar. Meskipun begitu, Grayscale memang melihat beberapa aliran masuk pada Mei, menurut Farside. Ini disebabkan oleh rencana Grayscale untuk meluncurkan mini ETF dengan biaya yang dikurangi menjadi 0,15%.

Menurut pengajuan regulasi, dana berfokus pada pendapatan dan obligasi BlackRock — Strategic Income Opportunities Fund (BSIIX) dan Strategic Global Bond Fund (MAWIX) — membeli saham spot ETF-nya pada kuartal pertama.

Aktivitas pembelian untuk dana BlackRock baru-baru ini meningkat di tengah sentimen bullish untuk pasar kripto yang lebih luas, menandai pergeseran pada IBIT, yang sebelumnya tidak memiliki aliran masuk pada paruh pertama bulan.

Secara keseluruhan, spot Bitcoin ETF kini memegang satu juta BTC senilai sekitar $69 miliar, yang merupakan sekitar 5,10% dari pasokan sirkulasi BTC. ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS, sementara itu, kini memegang 2,67% dari total pasokan Bitcoin, menurut penyedia data Arkham.

Persetujuan spot Bitcoin ETF inilah yang membantu harga BTC pulih dari pasar bear 2022 dan mencapai ATH baru di $73.740. Sekarang, pasar mengharapkan Ether melakukan pergerakan serupa.

Persetujuan Spot Ether ETF

Sampai awal minggu lalu, pasar kripto mengharapkan SEC menolak Spot Ethereum ETF ketika sentimen tiba-tiba berubah, dan agensi meminta penerbit melakukan perubahan pada aplikasi mereka.

Langkah mendadak dan tergesa-gesa oleh SEC ini membuat harga ETH melambung. ETH memulai Mei sekitar $3K dan diperdagangkan di bawah $3,2K ketika pada 23 Mei, ia melampaui $3,9K. Pada saat penulisan, ETH/USD diperdagangkan pada $3.750, dengan kenaikan Ether pada Mei sebesar 24,2% setelah mencatat penurunan 17,3% pada April. 

Berbeda dengan Bitcoin, pengembalian Ether pada Q2 saat ini positif sebesar 2,23%. Namun, menurut CoinGecko, Eth belum mencapai level tertinggi baru dan masih 23,3% dari puncaknya pada 2021 sebesar $4.878.

Namun, hal ini mungkin berubah bagi ETH segera, karena ia akan mendapatkan ETFnya sendiri. Analis kripto bahkan memperkirakan harga Ether akan mengalami dampak jauh lebih besar dibandingkan Bitcoin, meskipun hanya menyerap antara 5% hingga 20% aliran BTC. Hal ini karena Ether memiliki kapitalisasi pasar yang lebih rendah sebesar $450,2 miliar dibandingkan Bitcoin $1,3 triliun. Selain itu, 27,20% pasokan ETH saat ini terkunci melalui staking.

Open Interest futures ETH melonjak dari $10,13 miliar pada awal Mei menjadi hampir $16 miliar sekarang. Namun sementara CME memimpin futures Bitcoin, Binance tetap berada di puncak dengan $6 miliar OI, diikuti oleh Bybit ($3,15 miliar) dan OKX ($2,21 miliar). CME berada di posisi kelima dengan $1,19 miliar.

Ini semua bahkan sebelum ETF mulai diperdagangkan. Sejauh ini, SEC hanya menyetujui pengajuan 9b-4. Ether ETF saat ini menghadapi rintangan terakhir sebelum peluncurannya, yaitu persetujuan S-1.

Peluncuran potensial Spot Ether ETF mungkin masih secepat akhir Juni, menurut analis senior ETF Bloomberg Eric Balchunas, yang menyebut ini sebagai “kemungkinan yang sah.”

Proyeksi ini muncul setelah BlackRock mengajukan versi terbaru aplikasi S-1 untuk Spot Ethereum ETF-nya. Menurut aplikasi yang diubah, ETF akan diperdagangkan dengan ticker ETHA dan tidak akan melakukan staking ETH. Selain itu, S-1 mencatat bahwa sebuah perusahaan afiliasi BlackRock telah “setuju untuk membeli $10.000.000 dalam Saham” dan telah menerima 400.000 Saham dengan harga $25 per saham.

CEO BlackRock, yang telah mengubah sikap negatifnya terhadap Bitcoin, sebenarnya jauh lebih bullish pada Ethereum. Seperti yang ia katakan tahun lalu:

“Tokenisasi sekuritas akan mendefinisikan generasi pasar berikutnya.” 

Selain BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, ARK Invest, Invesco Galaxy, Bitwise, dan Grayscale juga telah mengajukan permohonan Spot Ethereum ETF. Sementara itu, Hashdex menarik aplikasinya hanya satu hari setelah mendapatkan persetujuan karena mereka “tidak lagi berniat melanjutkan dengan ETF Ether aset tunggal.”

Sekarang, dampak aliran institusional dan ritel dari peluncuran ETF ini diharapkan bervariasi. Beberapa berspekulasi bahwa ETH akan naik tajam, karena berinvestasi dalam ETF berarti bertaruh pada pertumbuhan DeFi, NFT, dan Web3. Bernstein memperkirakan pasar gabungan Bitcoin dan Ether ETF akan bernilai $450 miliar.

Sementara itu, yang lain memprediksi tekanan dari Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Menurut riset Kaiko, “wajar untuk mengharapkan tekanan jual pada ETH dari kemungkinan aliran keluar atau penebusan karena ETHE milik Grayscale,” yang merupakan kendaraan investasi ETH terbesar saat ini dengan lebih dari $11 miliar AUM. Jika ETHE mengalami aliran keluar dengan magnitudo serupa seperti GBTC, Kaiko memperkirakan $110 juta aliran keluar harian rata-rata.

Bahkan jika aliran masuk mengecewakan dalam jangka pendek, tercatat bahwa persetujuan Ethereum ETF positif bagi pasar yang lebih luas. Langkah ini akan memiliki implikasi pasar secara keseluruhan karena menandakan bahwa ETH tanpa staking adalah komoditas dan bukan sekuritas. Ini dapat menghilangkan ketidakpastian regulasi yang membebani kinerja ETH selama setahun terakhir.

Sementara Ethereum ETF belum diluncurkan, pasar sudah berspekulasi koin mana yang akan menerima ETF berikutnya, dengan banyak yang berspekulasi bahwa Doge dan Solana akan menjadi yang berikutnya mendapatkan perhatian institusional.  

SEC Mencapai Kesepakatan dengan Terraform Labs dan Do Kwon

Mei juga melihat pemangku kepentingan secara efisien mencapai penyelesaian hukum dalam salah satu kasus paling dibicarakan di ruang aset kripto. Terraform Labs dan Do Kwon dilaporkan mencapai penyelesaian dengan Securities and Exchange Commission.

Menurut informasi terbaru dari Pengadilan Distrik untuk Distrik Selatan New York, percakapan telepon pada 29 Mei yang tidak memiliki transkripsi atau rekaman menyebabkan argumen lisan yang dijadwalkan dibatalkan atas nama penasihat semua pihak karena mereka ‘reached a settlement in principle.’

Proses selanjutnya dalam kasus ini akan melibatkan pihak-pihak mengajukan dokumen yang mendukung penyelesaian di depan pengadilan, yang akan dipimpin oleh Hakim Jed S. Rakoff pada 12 Juni. 

Pada minggu pertama April, juri Manhattan menemukan Terraform Labs dan co-founder-nya Do Kwon bertanggung jawab atas tuduhan penipuan sipil. Securities and Exchange Commission mengajukan tuduhan ini, menuduh Terraform Labs dan Do Kwon menyesatkan investor tentang ‘stablecoin algoritmik’ Terra USD (UST), yang menyebabkan runtuhnya ekosistem Terra senilai US$40 miliar pada Mei 2022.

Pada paruh kedua April, SEC telah meminta peradilan untuk mengarahkan Terraform Labs dan Kwon membayar $4,74 miliar dalam disgorgement dan bunga pra-penilaian, serta total $520 juta dalam denda sipil: $420 juta dari Terraform Labs dan $100 juta dari kantong Kwon. Namun, proses kemudian beralih ke penyelesaian karena Terraform melaporkan bahwa mereka hanya memiliki sekitar $150 juta dalam aset yang tersisa tanpa ‘keuntungan ilegal…untuk disgorge.’

Laporan menyatakan bahwa Do Kwon saat ini berada di bawah jaminan di Montenegro, menunggu ekstradisi ke AS atau Korea Selatan, dua yurisdiksi di mana ia menghadapi tuduhan kriminal.

Komisioner SEC AS Menyarankan Kolaborasi UK-AS pada Digital Securities Sandbox

Pada April 2024, Bank of England dan Financial Conduct Authority memulai konsultasi yang bertujuan menangani Digital Securities Sandbox (DSS) lima tahun negara tersebut. Tujuannya adalah memfasilitasi inovasi dalam mempromosikan sistem keuangan yang aman, berkelanjutan, dan efisien, melindungi stabilitas keuangan, integritas pasar, dan kebersihan.

Dengan melakukan hal itu, peran DSS dibayangkan sebagai kerangka kerja atau paradigma yang memungkinkan perusahaan menggunakan teknologi mutakhir, seperti Distributed Ledger Technology, untuk memfasilitasi penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian instrumen sekuritas seperti saham dan obligasi.

Banyak orang terkejut ketika Hester Peirce, Komisioner SEC, menanggapi konsultasi ini sehari sebelumnya, pada akhir Mei 2024. Laporan menyatakan bahwa dalam tanggapannya, Hester menganjurkan agar UK dan AS melakukan sandbox internasional bersama. Ia juga mengakui bahwa pandangannya tidak serta-merta mewakili SEC AS dan tidak dimaksudkan menjadi kenyataan dengan efek segera. 

Peirce dikutip mengatakan bahwa sebuah sandbox usaha bersama:

“Akan menguntungkan regulator dengan menghasilkan lebih banyak data tentang bagaimana teknologi emerging yang kompleks beroperasi dalam konteks yang berbeda dibandingkan yang mungkin dengan sandbox satu yurisdiksi.”

Menambahkan spesifikasi lebih lanjut pada sarannya, Peirce mengatakan bahwa SEC dapat membangun sandbox mikro-innovasi dua tahun yang memungkinkan peserta memilih aturan mana yang ingin mereka waiving sementara. Namun, saran atau pilihan tersebut akan dilengkapi dengan rencana dan strategi untuk mengurangi risiko yang mungkin timbul akibat ketidakhadiran aturan. 

Meskipun hal ini masih berada dalam domain spekulatif di mana saran dan rekomendasi sedang dipertukarkan, banyak yang percaya bahwa advokasi Komisioner Peirce untuk sandbox kolaboratif internasional sejalan dengan karakteristik khas yang membentuk tokenisasi sebagai sesuatu yang mendorong perdagangan dan investasi global yang lebih luas. 

Sementara Peirce menganjurkan kolaborasi US-UK dan pembukaan sistem yang lebih luas, New York Stock Exchange mengungkapkan rencananya untuk memperkenalkan Bitcoin Options yang diselesaikan secara tunai.

NYSE Akan Menyediakan Bitcoin Options

NYSE menyatakan opsi-opsi ini akan tersedia bersamaan dengan pelacakan harga CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX). Namun, implementasinya tergantung pada persetujuan regulator. Jon Herrick, Chief Product Officer New York Stock Exchange, dikutip mengatakan:

“Saat institusi tradisional dan investor harian menunjukkan antusiasme luas mereka terhadap persetujuan spot bitcoin ETF baru-baru ini, New York Stock Exchange dengan senang hati mengumumkan kolaborasinya dengan CoinDesk Indices.”

Jika disetujui regulator, instrumen ini akan memberikan investor akses ke alat manajemen risiko yang ‘penting, likuid, dan transparan.’

New York Stock Exchange beroperasi di bawah naungan ICE, InterContinental Exchange. ICE sudah menawarkan instrumen serupa dalam bentuk ICE Futures Singapore.

Bahkan di Amerika Serikat, upaya ICE ke ruang derivatif Bitcoin dimulai pada 2018, ketika ICE memulai anak perusahaan kripto, Bakkt, dan meluncurkan pengiriman fisik Bitcoin futures yang diperdagangkan di ICE Futures US.

Namun, instrumen-instrumen ini gagal mendapatkan popularitas yang cukup, menyebabkan Bakkt melakukan pivot.

Apa yang Akan Datang?

Selain berita positif besar tentang Ether ETF, PayPal (PYPL ) telah meluncurkan stablecoin-nya di blockchain Solana, sementara Mastercard (MA ) memperkenalkan kelompok startup baru untuk mendorong inovasi dalam teknologi blockchain. 

Minggu lalu, selebriti juga kembali ke kripto, dengan Caitlyn Jenner, Iggy Azalea, dan Davido meluncurkan token mereka. Namun, selebriti yang mengadopsi kripto belum benar-benar memberikan dampak positif bersih bagi kripto dan telah “telah terkena” tuduhan SEC di masa lalu. 

Bulan ini juga menyaksikan peningkatan adopsi Bitcoin sebagai aset cadangan treasury. Meskipun bukan nama besar, perusahaan teknologi medis Semlar Scientific mengumumkan Bitcoin sebagai aset cadangan treasury utama mereka, yang menjadi sinyal positif bagi raja kripto. Strategi ini, kata ketua Semlar Eric Semler:

“Menegaskan keyakinan kami bahwa bitcoin adalah penyimpan nilai yang dapat diandalkan dan investasi yang menarik.”

Perusahaan tersebut membeli 581 BTC senilai sekitar $40 juta.

Perusahaan lain, Metaplanet, mengumumkan bahwa dewan direksinya telah menyetujui resolusi untuk menambahkan 250 juta yen (sekitar $1,6 juta) BTC ke dalam cadangan BTC senilai 1 miliar yen mereka.

Microstrategy, yang memegang 214.400 BTC, Block, dan Tesla (TSLA ) adalah perusahaan lain yang menyimpan BTC di neraca mereka.

Bukan hanya korporasi, bahkan pemerintah tertarik pada BTC. Bulan ini, pimpinan senior Komisi Sekuritas Nasional Argentina (CNV) bertemu dengan Komisi Aset Digital Nasional (CNAD) El Salvador mengenai adopsi Bitcoin. El Salvador adalah negara pertama yang mengadopsi Bitcoin sebagai alat pembayaran legal dan memegang 5.748 BTC.

Di sektor penambangan Bitcoin, Riot — perusahaan dengan $1,3 miliar BTC dan kas serta tanpa utang di neraca — berusaha mengakuisisi Bitfarms, penambang pesaing di mana ia sudah memiliki 9,25% saham. Karena penambangan BTC menjadi “tougher for smaller players,” analis Bernstein memperkirakan industri berbasis AS akan terkonsolidasi menjadi lima pemain besar dari lebih dari 20 penambang publik yang saat ini.

Beberapa minggu lalu, Kaiko juga mencatat dalam risetnya bahwa penambang Bitcoin mulai merasakan tekanan dari halving Bitcoin pada April, yang memangkas hadiah penambang. Sementara biaya jaringan rata-rata harian melonjak setelah peristiwa besar, yang mengimbangi sebagian rasa sakit penambang, kemudian menurun dan “could lead to selling pressure from miners.” Dan jika penambang “forced to sell even a fraction of their holdings” untuk menutupi biaya operasional dalam beberapa bulan mendatang, “this would have a negative impact on markets,” catat Kaiko.

Jadi, dalam jangka pendek, keadaan tidak tampak terlalu baik untuk kripto, meskipun minat dan aksi yang diperbarui diharapkan menjelang akhir tahun.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi dalam Bitcoin.