Galaxy Digital Tokenisasi Saham GLXY di Solana

Hampir $29 miliar aset dunia nyata (RWA) telah ditokenisasi di blockchain publik. Meskipun merupakan rekor baru, angka ini masih hanya sebagian kecil dari perkiraan total pasar, dengan McKinsey memproyeksikan $2 triliun pada tahun 2030.

Momentum seputar tokenisasi memang tak dapat dipungkiri. Saat ini, minat pada tokenisasi terpusat pada obligasi Treasury AS dan kredit swasta, di mana imbal hasil menarik dan permintaan institusional menjadikan dua kelas aset ini dominan dalam ruang tokenisasi. Secara kolektif, keduanya menyumbang lebih dari 80% dari total nilai yang ditokenisasi.

Obligasi global, komoditas, dana institusional, dan mata uang fiat juga semakin banyak dipindahkan ke on-chain. Tren ini kini meluas ke ekuitas publik, dengan total nilai saham yang ditokenisasi mencapai $385 juta.

Dari segi jaringan, Algorand menyumbang mayoritas nilai tersebut sebesar 57% diikuti oleh XRP Ledger (14,4%), Solana (13,3%), Ethereum (7,3%), Stellar (5,5%), dan Gnosis (1,35%), menurut data dari RWA.xyz.

Mengenai platform tokenisasi, Securitize memimpin dengan nilai $218,6 juta. Sebagai pemimpin dalam tokenisasi RWA, yang telah menerbitkan lebih dari $3,5 miliar aset di on-chain, Securitize bekerja sama dengan manajer aset kelas atas, termasuk Apollo, BlackRock (BLK ), Hamilton Lane (HLNE ), dan KKR.

Swipe to scroll →

Selanjutnya, Backed Finance telah menerbitkan nilai tokenisasi sebesar $57 juta, sementara jumlah RWA berada di peringkat ketiga dengan 64. Produk saham tokenisasi mereka, xStock, telah diluncurkan di Ethereum, Solana, BNB Chain, dan Tron, serta telah bermitra dengan bursa kripto terkemuka Bybit dan Kraken.

Dari segi total nilai, Archax berada di posisi ketiga dengan $55,4 juta, diikuti Ondo dengan $26,6 juta, meskipun jumlahnya tertinggi di atas 100.

Minggu ini saja, Ondo Finance meluncurkan versi tokenisasi dari lebih dari 100 saham dan ETF AS di Ethereum dengan rencana ekspansi ke BNB Chain, Solana, dan Ondo Chain. Sementara itu, Stellar Foundation telah berinvestasi di Archax berbasis Inggris untuk memperkuat RWA yang ditokenisasi.

Nama-nama terkemuka lainnya termasuk Wisdom Tree, Dinari, Swarm, dan Superstate.

Dibuat pada tahun 2023 oleh Robert Leshner, salah satu pendiri protokol DeFi Compound Finance, Superstate adalah platform tokenisasi berbasis Ethereum yang memberikan akses ke solusi investasi tradisional di on-chain. Sebagai manajer investasi, ia secara hukum bertanggung jawab atas pengelolaan dana. 

Tujuan perusahaan fintech ini adalah merombak pasar modal dengan memperluas akses dan meningkatkan likuiditas melalui pencatatan publik on-chain serta produk investasi yang ditokenisasi. Penawarannya mencakup dua dana tokenisasi: satu adalah USCC, yang dioptimalkan untuk eksposur berbasis kripto, dan yang lainnya adalah USTB, yang didukung oleh Treasury AS. 

Ada pula produk lain, Opening Bell, untuk pencatatan ekuitas on-chain yang patuh.

Minggu ini, Galaxy Digital (GLXY ) men-tokenisasi saham publiknya di blockchain Solana melalui platform ini. Superstate menyebut ini “sebuah tonggak penting bagi pasar modal modern.”

Galaxy Digital Bridges TradFi and Crypto Through Tokenized Shares

Galaxy Digital adalah firma investasi kripto yang didirikan oleh Mike Novogratz, seorang miliarder yang pertama kali masuk ke dunia kripto pada tahun 2013 ketika ia mulai berinvestasi di Bitcoin.

Novogratz memperkirakan harga Bitcoin dapat naik hingga $150.000 dalam jangka pendek, didorong oleh momentum pasar yang kuat dan kondisi makro yang menguntungkan. “Bitcoin telah menjadi aset makro,” katanya. “Ia sedang menjadi institusional.”

Dalam jangka panjang, Novogratz membayangkan aset kripto senilai $2,2 triliun menggantikan emas suatu hari dan berpotensi mencapai $1 juta per koin, berkat pasokan tetap, adopsi institusional yang meningkat, dan melemahnya USD.

Sejak pertama kali membeli Bitcoin lebih dari satu dekade lalu, ia juga berinvestasi dalam berbagai token dan proyek terkait kripto. Novogratz terkenal pernah berinvestasi di stablecoin algoritmik Luna, yang runtuh pada 2022. Ia bahkan memiliki tato logo Luna di lengannya.

Seorang mantan mitra Goldman Sachs, Novogratz mendirikan Galaxy pada 2018 sebagai cara menjembatani keuangan tradisional (TradFi) dan ekonomi digital melalui rangkaian produk dan layanan. 

Sejak itu, platform tersebut telah memperluas ke pusat data, yang bertujuan mengoperasikan infrastruktur AI dan komputasi berkinerja tinggi (HPC), dengan total kapasitas yang disetujui sebesar 800 MW.

Galaxy juga berinvestasi dalam startup kripto menggunakan modal dari bisnisnya sendiri. Beberapa bulan lalu, mereka mengumumkan perluasan bisnis ventura dengan dana $175 juta untuk memperluas taruhan pada proyek-proyek yang mendorong konvergensi TradFi dan kripto, saat sektor mengalami “pergeseran fundamental” dari penggunaan blockchain yang lebih spekulatif ke penggunaan yang lebih nyata.

Dana ini menandai pertama kalinya Galaxy menerima modal eksternal, meskipun perusahaan tetap berperan sebagai limited partner dan juga memegang saham general partner. Sebagai investor di kustodian kripto Fireblocks, firma ini juga menyalurkan sebagian modal segar ke protokol dolar sintetis Ethena dan blockchain berfokus perdagangan Monad.

Galaxy mengklaim memiliki $9 miliar aset dan berhubungan dengan lebih dari 1.400 mitra perdagangan institusional.

After Nasdaq Listing Comes On-Chain Expansion

Perusahaan investasi kripto Galaxy telah terdaftar di Bursa Efek Toronto (TSX) selama lima tahun terakhir. 

Namun pada bulan Mei tahun ini Galaxy melakukan debutnya di Nasdaq. Pada waktu yang sama, bursa kripto Coinbase bergabung dengan S&P 500 dan menjadi pemain kripto murni pertama yang termasuk dalam indeks tersebut.

“Saya rasa kami berada di awal perlombaan, bukan di akhir perlombaan. Kadang terasa seperti perjuangan yang berat. Anda menekan lonceng dan melintasi garis finish, tetapi sebenarnya itu adalah lonceng start.”

– Novogratz mengatakan dalam wawancara dengan Reuters saat itu

Menurutnya, pencatatan Galaxy di Nasdaq adalah “awal dari tren perusahaan (kripto) lain yang akan go public.”

Saham Galaxy mulai diperdagangkan di Nasdaq pada $23,50 per saham. Pada saat penulisan, harganya $24,12, naik 33,4% tahun-ke-tahun (YTD).

Perusahaan ini memiliki kapitalisasi pasar $9,17 miliar, EPS (TTM) sebesar -0,69, dan P/E (TTM) -35,33.

Dari sisi keuangan, Galaxy melaporkan laba bersih $30,7 juta dan EBITDA yang disesuaikan $211 juta untuk kuartal kedua 2025. Ekuitas total per 30 Juni 2025 sebesar $2,6 miliar, sementara kepemilikan perusahaan berupa $1,2 miliar dalam bentuk kas dan stablecoin.

Ukuran rata-rata buku pinjaman mereka, di sisi lain, meningkat menjadi $1,1 miliar, didorong oleh basis klien yang terus tumbuh dan permintaan berkelanjutan untuk pinjaman margin.

Galaxy melaporkan Juli sebagai bulan “terkuat” dalam kinerja keuangan bulanan mereka.

Neraca perusahaan mencakup eksposur aset digital dan investasi bersih sebesar $748 juta dalam Bitcoin, $196 juta dalam Ether, $330 juta dalam token lain, dan $718 juta dalam investasi lainnya.

Setelah rebound kuat dan profitabilitas, Galaxy kini men-tokenisasi saham publiknya, yang akan memungkinkan saham tersebut digunakan dalam DeFi. Langkah ini muncul seiring minat institusional terhadap tokenisasi meningkat signifikan, dengan nama-nama seperti BlackRock, JPMorgan (JPM ), Goldman Sachs (GS ), Citi, BNY, Franklin Templeton, dan lainnya yang aktif menjelajahi sektor ini.

Tokenized Stocks Breaking Barriers in Global Finance

Tokenisasi adalah salah satu tren yang berkembang pesat di sektor kripto, yang secara sederhana berarti menempatkan barang di blockchain.

Berbicara tentang saham yang ditokenisasi, mereka adalah versi digital dari saham nyata yang ada di on-chain. Setiap token mewakili saham sebuah perusahaan seperti Apple (AAPL ), Nvidia (NVDA ), atau Tesla (TSLA ), dan mencerminkan harga mereka. Tergantung pada platform yang menerbitkan token, token tersebut didukung 1:1 oleh saham aktual, yang ditahan oleh institusi yang diatur dalam kustodi atau dibuat melalui model sintetis.

Token digital ini tidak diperdagangkan di bursa saham tradisional, melainkan di platform terdesentralisasi.

Hal ini membebaskan mereka dari batasan pasar saham tradisional, yang memiliki jam perdagangan terbatas, biaya tinggi, banyak dokumen, hambatan regional, dan akses terbatas. Saham yang ditokenisasi menyederhanakan akses melalui biaya lebih rendah, penyelesaian cepat, perdagangan 24/7, kepemilikan fraksional, dan tanpa batasan geografis.

Integrasi DeFi, di sisi lain, memungkinkan saham yang ditokenisasi digunakan untuk menyediakan likuiditas dan menghasilkan imbal hasil. Mereka juga dapat digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman dan peminjaman.

Bulan lalu, eToro (ETOR ) mengumumkan rencananya untuk menawarkan akses ke saham yang ditokenisasi demi fleksibilitas dan kemampuan berdagang secara real-time menanggapi peristiwa pasar. “Tokenisasi menghapus batas, memberikan transparansi dan kontrol. Ia berpotensi mendemokratisasi keuangan, membuat aset lebih dapat diakses oleh lebih banyak orang,” kata CEO eToro Yoni Assia.

Pada bulan Juni, sekaligus, broker tanpa komisi Robinhood (HOOD ) resmi meluncurkan saham yang ditokenisasi di Uni Eropa, menawarkan akses ke lebih dari 200 token saham dan ETF AS. Ini juga mencakup token untuk perusahaan swasta seperti OpenAI dan SpaceX.

Token tersebut tidak mewakili ekuitas aktual tetapi didukung oleh kendaraan tujuan khusus (SPV). Hal ini diakui oleh Vlad Tenev, CEO platform perdagangan ritel populer, yang mengatakan token tersebut tidak “secara teknis” ekuitas namun tetap memberikan eksposur ‘tidak langsung’ ke aset swasta. 

Dengan penawaran ini, idenya adalah menyiapkan “landasan bagi kripto untuk menjadi tulang punggung sistem keuangan global,” kata Tenev.

Berbicara tentang perusahaan yang berfokus pada kripto, Coinbase, Kraken, dan Gemini juga termasuk platform yang menawarkan saham yang ditokenisasi.

Coinbase (COIN) berencana menawarkan penggunanya segala yang mereka ingin perdagangkan “dalam satu tempat, di on-chain.” Dengan membawa semua jenis aset ke blockchain, bursa AS terkemuka ini membangun ‘bursa segala hal’ dan ‘fondasi untuk ekonomi yang lebih cepat, lebih mudah diakses, dan lebih global.” 

Saham yang ditokenisasi, bersama dengan derivatif, penjualan token awal, dan pasar prediksi, diperkirakan akan diluncurkan di AS dalam beberapa bulan ke depan sebelum memperluas secara global berdasarkan persetujuan yurisdiksi.

Berbeda dengan Coinbase, Kraken menawarkan lebih dari 60 saham dan ETF AS yang ditokenisasi kepada penggunanya di Eropa melalui xStocks milik Backed Finance, karena masa depan perdagangan tidak lagi terbatas oleh batas negara.

“Ini adalah awal dari pasar ekuitas yang selalu aktif — satu yang tanpa izin, transparan, dan dibangun untuk internet.”

– Co-CEO Kraken Arjun Sethi

Gemini, di sisi lain, bermitra dengan platform terregulasi Dinari untuk menawarkan penggunanya “pengalaman tanpa gesekan dalam satu tempat.” Bursa ini memberikan akses ke versi tokenisasi dari Strategy (MSTR ), Coinbase, Riot Platforms (RIOT ), Marathon Digital (MARA ) (MARY ), dan saham lainnya.

Bahkan raksasa teknologi Google mengungkapkan ledger kelas institusi yang mendukung tokenisasi.

Sementara tokenisasi semakin mendapatkan banyak perhatian, beberapa pihak berargumen bahwa produk ini masih beroperasi di area abu-abu regulasi. Akibatnya, ketersediaannya mungkin terbatas, dan karena investor tidak memiliki saham aktual, mereka mungkin tidak menerima dividen.

Minggu ini, regulator pasar utama UE menyerukan keseimbangan antara inovasi dan perlindungan investor.

“Tokenisasi … dapat menyebabkan perubahan transformatif pada pasar kami,” kata Natasha Cazenave, direktur eksekutif European Securities and Markets Authority (ESMA). “Bagi regulator dan pembuat kebijakan, prioritas harus memastikan inovasi semacam ini berkembang dalam kerangka kerja yang melindungi kepentingan investor dan menjaga stabilitas keuangan.”

Sementara regulator terus memperdebatkan risiko dan keterbatasan ekuitas yang ditokenisasi, Galaxy Digital mengambil pendekatan yang lebih langsung dan patuh secara hukum, menempatkan saham Nasdaq-nya yang sebenarnya ke on-chain melalui Superstate.

Galaxy Tokenized Shares: Compliance Meets Blockchain Innovation

Galaxy Digital mengumumkan pada hari Rabu bahwa saham biasa kelas A mereka, yang terdaftar di Nasdaq dan TSX dengan ticker GLXY, kini ditokenisasi dan difraksionalisasi melalui Opening Bell milik Superstate, yang saat ini aktif di Solana dengan dukungan untuk Ethereum yang akan diperkenalkan segera.

Perdagangan yang dieksekusi di platform akan menghasilkan catatan kepemilikan instan di on-chain.

Token tersebut diterbitkan di blockchain Solana dengan Superstate yang diatur SEC bertindak sebagai agen transfer, memastikan kepatuhan dan memelihara catatan resmi pemegang saham. 

Selain Galaxy, Superstate juga telah mencantumkan produsen barang konsumen Upexi (UPXI ), penyedia solusi perangkat lunak kripto Exodus (EXOD ), dan perusahaan investasi SOL Strategies Inc (CSE: HODL) (OTCQX: CYFRF).

“Galaxy adalah perusahaan pertama yang terdaftar di Nasdaq men-tokenisasi ekuitasnya di blockchain utama. Berkat kemitraan kami dengan Superstate, pemegang saham kini dapat memegang $GLXY di on-chain di Solana. Ini adalah tonggak penting bagi pasar modal.”

– Novogratz mengatakan dalam posting media sosial.

Perlu dicatat, saham yang ditokenisasi bukan derivatif atau token sintetis melainkan Saham Biasa Kelas A Galaxy yang sesungguhnya, yang membawa semua manfaat dan hak saham tradisional.

Sejauh ini, gerakan ekuitas yang ditokenisasi melibatkan pihak ketiga yang menerbitkan representasi ‘wrapper’ dari saham publik tanpa keterlibatan perusahaan itu sendiri. Dan meskipun produk-produk ini melacak harga ekuitas yang mendasarinya, mereka tidak memberikan hak hukum dan manfaat pemegang saham yang sama seperti saham aktual. Lebih jauh lagi, mereka tidak terintegrasi dengan registri pemegang saham perusahaan terkait.

“Mereka bukan saham. Mereka adalah abstraksi keuangan,” menyatakan Superstate.

Inilah yang akhirnya diubah oleh Superstate dan Galaxy dengan men-tokenisasi saham Galaxy. Versi tokenisasi tersebut akan menjadi Saham Biasa Kelas A yang sama persis yang sudah diperdagangkan di bursa utama, dan kini akan dicatat langsung di blockchain.

Ini berarti catatan resmi pemegang saham perusahaan akan diperbarui secara real time.

Gagasannya adalah membawa transparansi pada kepemilikan saham dan memberikan perusahaan visibilitas real time terhadap basis pemegang sahamnya. Dengan men-tokenisasi saham, perusahaan juga dapat menjangkau audiens kripto-native baru, yang dapat dimanfaatkan untuk mengumpulkan modal atau melakukan airdrop saham kepada pelanggan.

Saham yang ditokenisasi dapat dipindahkan secara peer-to-peer (P2P) antara alamat yang terverifikasi, dengan setiap pergerakan langsung tercermin pada cap table Galaxy.

Ini bukan sekadar menempatkan saham di on-chain, melainkan menyiapkan “landasan bagi apa yang akan datang: penyelesaian yang lebih cepat, likuiditas baru, dan integrasi dengan infrastruktur keuangan terdesentralisasi on-chain,” ujar Superstate. “Tokenisasi membuka panggung bagi ekuitas publik untuk beroperasi dalam pasar global, dapat diprogram, dan selalu aktif.”

Dibangun dengan kepatuhan ketat terhadap undang-undang sekuritas AS yang ada, ekuitas yang ditokenisasi oleh Galaxy belum tersedia untuk perdagangan langsung di DEX. Namun hal ini sedang dieksplorasi secara aktif dan di masa depan dapat tersedia di AMM dan platform DeFi lainnya untuk membuka likuiditas lebih luas serta utilitas bagi investor dan penerbit.

Here’s How to Tokenize and Hold Galaxy Stock on Solana

Tokenisasi ekuitas Galaxy menandai momen penting karena saham perusahaan publik yang terdaftar SEC menjadi dapat dipindahkan P2P dan diperdagangkan langsung di blockchain utama.

Perlu dicatat, tidak diperlukan investor terakreditasi untuk membeli saham AS yang diperdagangkan publik. 

CEO Superstate, Leshner, menyebut ini “langkah pertama yang diperlukan… tonggak besar yang akan membentuk evolusi pasar.”

Pemegang saham GLXY kini memiliki opsi untuk men-tokenisasi dan menyimpan saham mereka di blockchain Solana yang cepat dan murah, menandakan modernisasi pasar publik yang kini dapat beroperasi pada rel yang lebih transparan dan dapat diprogram.

Untuk melakukannya, pemegang saham yang berminat harus terlebih dahulu mendaftar di Superstate, yang memerlukan verifikasi KYC dan alamat Solana. Kemudian broker Anda harus melakukan transfer DRS ke Equiniti (“EQ”), agen transfer Galaxy.

Ini akan memindahkan saham dari akun broker Anda di DTC ke nama Anda pada buku dan catatan Galaxy di EQ. Selanjutnya Anda harus memberi instruksi kepada EQ untuk memindahkan saham GLXY Anda ke akun Onchain Eligible Shares milik Superstate. 

Superstate akan mencetak 1 token GLXY per saham. Dengan menekan tombol “Tokenize”, platform akan mengirimkan saham GLXY on-chain Anda ke dompet Solana. Anda kemudian bebas menyimpan token GLXY ini dalam self-custody, atau mengirim, menerima, atau mentransfernya ke alamat lain yang terdaftar.

Untuk mengonversi token kembali menjadi saham, cukup minta Superstate memindahkan saham Anda kembali ke EQ dan kemudian beri instruksi kepada EQ untuk mentransfernya ke akun broker Anda.

Final Thoughts

Tokenisasi Galaxy menandai pergeseran struktural menuju ekuitas publik yang eksis secara native di on-chain, didukung oleh kejelasan hukum dan kepatuhan tingkat institusional. Jika ekuitas yang ditokenisasi dengan semua hak dan manfaat saham mendasar dapat diskalakan, pasar modal dapat direstrukturisasi menjadi sistem yang lebih efisien dan transparan, sementara kripto semakin terintegrasi ke dalam sistem keuangan global, membuka produk dan peluang baru bagi penerbit dan investor sekaligus.