Franklin Templeton Memainkan Peran Pelopor dalam Dana Pasar Uang On-Chain

Raksasa investasi senilai $1.4 triliun Franklin Templeton telah terlibat secara mendalam dalam teknologi blockchain dan terus melihat efisiensi operasional melalui sistem yang terintegrasi dengan blockchain. 

Franklin Templeton pertama kali mulai mengeksplorasi teknologi ini pada tahun 2019 dan baru-baru ini menyatakan bahwa mereka akan menawarkan strategi aset digital kepada manajer kekayaan. Ini juga merupakan salah satu perusahaan yang menunggu persetujuan regulatori di AS untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). 

Meskipun lingkungan regulatori di AS tidak pasti, manajer aset ini telah mengadopsi blockchain publik untuk upaya tokenisasi mereka. 

Dalam wawancara terbaru, Jenny Johnson, CEO Franklin Templeton, mencatat bahwa sekuritisasi sedang mengalami transformasi dramatis dan membandingkan tokenisasi dengan “sekuritisasi yang dilakukan dengan steroid.” 

Menurutnya, modal yang tersedia dan gangguan teknologi telah menarik lebih banyak perusahaan dan CEO untuk berinvestasi dalam “hal‑hal untuk masa depan,” seperti teknologi blockchain, yang memungkinkan:

• Mekanisme pembayaran
• Kontrak pintar yang diprogram ke dalam token
• Buku besar umum yang berfungsi sebagai sumber kebenaran.

Tokenisasi adalah tentang penerbitan token digital untuk mewakili aset beragam seperti sekuritas, surat berharga pemerintah, dan properti. Dengan menggunakan teknologi blockchain, kelas aset yang berbeda dapat didigitalkan, menawarkan lingkungan perdagangan yang lebih cair dan transparan.

Potensi tokenisasi untuk merevolusi manajemen aset telah membuat beberapa perusahaan terkemuka menyelidiki kemampuan blockchain dalam mendigitalkan berbagai aset. Raksasa investasi Franklin Templeton adalah salah satu nama paling menonjol di ruang keuangan tradisional (TradFi) yang mengadopsi tokenisasi. 

“Investor mulai menyadari peluang bahwa kemungkinan, ke depannya, akan ada beragam jalur masuk dan keluar yang memungkinkan Anda memanfaatkan aset digital,” 

– Roger Bayston, kepala aset digital di raksasa manajer aset

Menurutnya, blockchain akan menjadi “transformasional” bagi pasar modal lainnya ke depan.

Franklin Templeton sebenarnya telah menjadi pelopor dalam ruang tokenisasi. Dana Pasar Uang Pemerintah AS Franklin OnChain (FOBXX) milik manajer aset tersebut telah tumbuh menjadi $309.97 juta dalam aset pada akhir September. Dana ini berinvestasi dalam sekuritas pemerintah AS, kas, dan perjanjian repurchase serta tidak memegang cryptocurrency apa pun.

Dana ini telah mendapatkan banyak perhatian tahun ini seiring dengan popularitas tren tokenisasi. Pada awal 2023, dana tersebut memiliki kurang dari $100 juta dalam aset, yang melonjak menjadi $276 juta pada akhir April. 

Pertumbuhan ini didorong oleh penutupan beberapa bank yang ramah industri pada bulan Maret, dengan Franklin Templeton menyatakan bahwa dana pasar uangnya telah mencatat aliran masuk dari entitas terkait kripto setelah penutupan bank‑bank tersebut. 

Selain krisis perbankan, inflasi tinggi, penurunan pasar kripto, dan kurangnya imbal hasil pada stablecoin membuat investor mencari cara untuk melindungi risiko investasi mereka. Dana pasar uang adalah reksa dana yang berinvestasi dalam instrumen jangka pendek dan sangat likuid untuk menawarkan pilihan berisiko rendah kepada investor.

Melihat Di Balik Mesin  

Meskipun fokus pada tokenisasi baru‑baru ini, Franklin Templeton telah lama penasaran dengan ruang kripto. Apa yang benar‑benar memulai pengembangan di salah satu manajer aset terbesar di dunia dengan sungguh‑sungguh adalah “mencari cara bagi perusahaan secara keseluruhan untuk mendapatkan manfaat dari teknologi blockchain,” kata Mike Reed, Kepala Kemitraan Strategis Aset Digital Franklin Templeton, pada konferensi perdana TokenizeThis oleh Security Token Market (STM).

Dengan industri keuangan tradisional yang penuh dengan buku besar, ia menjelaskan bahwa semuanya tentang menggunakan blockchain untuk meningkatkan efisiensi buku besar, baik itu efisiensi biaya, efisiensi kepercayaan, atau efisiensi umum buku besar.

Ide untuk salah satu dana pasar uang on‑chain pertama pada awalnya muncul sebagai latihan pemikiran, kata Reed.

“Kami bukan anarkis, kami tidak berusaha menghancurkan sistem perbankan atau apa pun yang mendekatinya, kami juga tidak berusaha menghancurkan pasar stablecoin karena kami memahami betapa berharga alat itu dalam ekosistem ini,” katanya.

Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) diluncurkan pada 6 April 2021, dan menjadi tersedia untuk publik tahun lalu. 

“Ketika kami meluncurkan awalnya, suku bunga untuk semua maksud dan tujuan hampir nol, dan tidak ada yang peduli, jadi itu bukan peluang besar mengumpulkan aset bagi kami,” catat Reed.

Setelah itu, dengan kegagalan bank‑bank, “banyak Web3 natives” yang menaruh uang mereka di bank‑bank tersebut berinvestasi dalam surat berharga pemerintah bersama Franklin Templeton. 

“Saya akan lalai jika tidak menyebutkan bahwa kami juga memiliki beberapa kelompok non‑Web3 yang berinvestasi hanya karena mereka menganggapnya ide yang keren dan properti investasi tersebut cocok bagi mereka,” tambahnya.

Pengguna Web3 menyukai gagasan mengetahui secara pasti di mana uang mereka berada dan memiliki transparansi penuh tentang hal itu. Sementara itu, selain itu, investor tradisional juga “menyukai gagasan potensi hasil yang kuat dari ini karena penghematan yang dicapai dengan menjalankan berbagai fungsi secara on‑chain.” 

Dana ini adalah dana bersama 40‑act, struktur tradisional yang sangat membosankan yang terdaftar di SEC. Namun, keunikannya adalah, untuk memiliki dana tersebut dalam bentuk tokenisasi, Anda harus membeli token Benji.

Setiap token Benji ini mewakili satu saham dalam dana Franklin Templeton. Akses ke dana yang ditokenisasi dilakukan melalui aplikasi investasi BENJI, yang menghasilkan kunci pribadi untuk setiap investor mengendalikan token mereka dan dikelola oleh anak perusahaan agen transfer organisasi.

Memiliki token berarti pengembalian atas aset tidak harus dibayarkan dalam satu kali pembayaran per kuartal; sebaliknya, dengan otomatisasi, manajer aset dapat memilih untuk melakukan pembayaran sesering yang diinginkan. Franklin Templeton melakukan pembayaran setiap hari kerja dalam token BENJI.

Benji bukan stablecoin melainkan sekuritas aset digital. Namun, struktur regulatoriannya, yang berupaya menjaga nilai aset bersihnya tetap stabil, memungkinkannya berfungsi seperti stablecoin sekaligus menghasilkan pendapatan.

Membicarakan integrasi token di masa depan ke JPM, Goldman, atau Broadridge, Reed berkata, “gagasan bahwa Anda dapat memiliki aset dan secara legal memperoleh hasil on‑chain menarik bagi banyak pemangku kepentingan pasar,” tidak hanya di dalam TradFi tetapi juga ruang Web3, sehingga mereka sedang melakukan diskusi berkelanjutan tentang melakukannya dengan cara yang mematuhi regulasi.

Mengenai cara kerja dana, agen transferlah yang menggunakan blockchain, dan transaksi dicatat di blockchain publik tanpa informasi pribadi. Namun, ada basis data konvensional untuk melacak nama investor dan informasi lainnya. Dari sudut pandang regulatori, manajer aset melakukan pemeriksaan kenal nasabah (KYC) dan anti pencucian uang (AML) saat mengontrak pengguna.

Diversifikasi Blockchain Bertahap 

Menariknya, manajer aset ini memilih menggunakan blockchain publik meskipun terdapat ketidakpastian regulatori di AS. Hal ini berbeda dengan raksasa TradFi lain seperti JPMorgan dan Citi, yang telah membuat blockchain pribadi mereka sendiri untuk proyek‑proyek mereka.  

Hal ini, catat Sandy Kaul, SVP, Kepala Layanan Aset Digital dan Konsultasi Industri di Franklin Templeton, disebabkan oleh evolusi blockchain publik, khususnya Ethereum dan peralihannya ke proof‑of‑stake (PoS), yang, katanya, memberikan manfaat gratis bagi mereka yang menjalankan node. Dia juga mengatakan:

“Akan sangat sulit bagi blockchain pribadi ini untuk mengikuti laju inovasi tersebut dan efisiensi biaya memiliki blockchain publik besar yang beroperasi hampir seperti utilitas masa depan,”

Dana ini awalnya menggunakan jaringan blockchain Stellar untuk memproses transaksi dan mencatat kepemilikan. Setelah berhasil diluncurkan di blockchain Stellar, dana tersebut diperluas ke Ethereum melalui blockchain lapisan 2 Polygon Network pada April tahun ini. Kemudian, pada Agustus, manajer aset menyatakan bahwa mereka mungkin juga akan menerbitkan token di blockchain Avalanche dan Aptos serta Ethereum lapisan 2 Arbitrum. Franklin Templeton juga berinvestasi di Aptos Labs — sebuah startup yang didirikan oleh sebagian tim dari proyek stablecoin Diem yang ditinggalkan oleh Meta — bersama manajer aset lainnya, Apollo.

Motivasi di balik diversifikasi blockchain dana yang ditokenisasi ini adalah untuk “menciptakan ruang interoperabel seluas mungkin dan menjaring seluas‑luasnya,” kata Reed. Ia mencatat bahwa semua blockchain berbeda, karena masing‑masing memiliki:

• Ekosistem yang berbeda.
• Kekuatan
• Kelemahan

Kemudian, ada proyek‑proyek dengan tokenomi berbeda yang sedang dibangun di rantai‑rantai ini.

Dia menunjukkan bahwa sistem‑sistem di ruang ini masih “terfragmentasi,” yang berarti satu rantai tertentu tidak akan menjadi pemenang. “Kami percaya pada dunia multi‑chain,” kata Reed. “Rantai‑rantai hampir seperti negara digital yang berbeda,” dan semuanya memiliki konstituen serta mitra ekosistem yang berbeda, jadi “jika Anda ingin menyebarkan ide Anda, Anda ingin memiliki akses ke sebanyak mungkin calon pelanggan,” tambahnya.

Jadi, ketika membahas tokenomi, umpan balik, penangkapan nilai, dan lainnya, “gagasan bahwa ada perbedaan nilai antara aset yang berbeda sangat resonan bagi kami, dan kami berpikir, baiklah, kami sedang mengerjakan pengembangan on‑chain ini, bagaimana jika kami membangun unit strategi investasi yang benar‑benar dapat memanfaatkan perbedaan penilaian antara aset yang berbeda,” yang mengarah pada pengembangan unit bisnis strategi investasi aset digital perusahaan.

Dan semua ini karena “ini adalah ruang yang sangat kami yakini sebagai perusahaan,” kata Reed, “Saya rasa ada gagasan bahwa kami masih sangat awal sehingga mampu mengangkat ombak untuk semua orang adalah sesuatu yang kami sadari.”

Daftar ke daftar tunggu TokenizeThis 11-13 April 2024, melalui summit.stm.co