Penambangan Kripto & Sekuritas Digital

The Capital Needs of Crypto Mining

Penambangan cryptocurrency telah mendapatkan banyak perhatian baru-baru ini. Karena China melarang semua operasi penambangan, banyak perusahaan dan individu terpaksa menjual peralatan mereka atau pindah lokasi. Namun tidak banyak yurisdiksi yang memiliki listrik murah dan iklim dingin seperti China, yang merupakan faktor penting dalam profitabilitas operasi penambangan kripto. 

Listrik adalah komponen kunci dalam bisnis penambangan — menjalankan ratusan penambang ASIC tidak murah dan dapat menimbulkan konsekuensi lingkungan. Panas juga merupakan sumber biaya dan polusi yang signifikan, sehingga negara-negara yang lebih dingin memiliki keunggulan alami dalam industri ini selama sebagian besar tahun. 

Penambangan kripto adalah usaha yang bergantung pada infrastruktur. Meskipun tingkat pengembalian internal sering kali melebihi 75% (artinya sebagian besar proyek dapat mencapai titik impas dalam 2 tahun), diperlukan modal awal untuk memperoleh peralatan, penyimpanan, dan membangun infrastruktur proyek. Dan bagi perusahaan yang memegang posisi long Bitcoin, menjual pendapatan mereka untuk diinvestasikan kembali bukanlah opsi yang menarik. 

Selain itu, perusahaan kripto dapat sangat menguntungkan bagi investor yang ingin masuk dengan valuasi lebih rendah dibandingkan yang mereka dapatkan di pasar publik. Selisih antara valuasi privat dan publik sangat besar, dan meskipun perusahaan besar mendapat manfaat luar biasa dari ekonomi skala (akses ASIC yang lebih murah, infrastruktur yang sudah ada, rahasia dagang), kelipatan pada valuasi tetap sangat tinggi. 

Di sinilah investor ekuitas dan pemberi pinjaman memainkan peran penting. Karena tren bullish terbaru pada Bitcoin, proyek penambangan seringkali menawarkan pengembalian yang lebih tinggi dari yang diperkirakan. 

Ini berarti utang dibayar tepat waktu, dan investor ekuitas mendapat manfaat dari profitabilitas bisnis penambangan serta kenaikan harga Bitcoin. Ini adalah setara abad ke-21 dari “Jangan beli emas, beli perusahaan penambangan!”

Sekuritas Digital sebagai Solusi

Teknologi yang sama yang didukung oleh bisnis penambangan ini juga dapat memungkinkan mereka mengumpulkan modal yang dibutuhkan untuk membiayai belanja modal. 

Sekuritas digital (sekuritas yang mematuhi regulasi dan diterbitkan di blockchain) memungkinkan penerbit mengumpulkan modal dengan biaya lebih rendah, serta membantu investor mengakses likuiditas lebih besar di pasar sekunder berkat tokenisasi. 

Dengan mengumpulkan modal di blockchain, perusahaan penambangan kripto memperoleh fleksibilitas yang lebih tinggi, memungkinkan mereka memfraksionasi operasi dan memanfaatkan berbagai struktur pendanaan. 

Lebih lanjut, saat mereka terhubung ke pasar sekunder, mereka dapat membeli kembali saham mereka atau memutuskan untuk menerbitkan lebih banyak kepada kumpulan investor yang lebih besar. Penerbit juga memperoleh akses ke investor dari yurisdiksi lain, dan berpotensi mendapatkan lebih banyak modal. 

Perusahaan penambangan kripto yang tidak cukup besar untuk mengakses pasar saham tradisional harus mengumpulkan modal secara pribadi. Mereka memiliki 3 opsi untuk melakukannya:

• Meminjam modal: ada banyak jalur untuk meminjam modal dengan suku bunga yang relatif tinggi, dan keuntungan dari struktur ini adalah setelah melunasi seluruh utang, pemegang ekuitas tidak mengalami dilusi sama sekali. Mereka akan menerima 100% aliran kas yang dihasilkan oleh proyek selanjutnya. Namun seiring berjalannya waktu ASIC menjadi lebih tua, ada trade‑off dalam hal efisiensi penambangan. Catatannya adalah jika utang dilunasi pada awal proyek, pemegang ekuitas akan memiliki mesin yang kurang efisien ketika saatnya mengumpulkan aliran kas.  
• Menawarkan ekuitas: ada banyak investor cerdas yang ingin mendapatkan eksposur ke sektor penambangan kripto, dan mereka memiliki banyak jalur untuk melakukannya. Bagi perusahaan itu sendiri, masuk akal mengumpulkan modal melalui ekuitas hanya jika mereka dapat memperoleh valuasi yang layak untuk menyerahkan aliran kas mereka. Sebagai alternatif mereka dapat menawarkan ekuitas pada proyek penambangan khusus yang dipisahkan dari entitas korporat utama yang menjalankan operasi utama.  
• Pembagian pendapatan: struktur ini baru-baru ini menjadi populer, karena memberi perusahaan penambangan kripto kemampuan untuk mempertahankan ekuitas (yang merupakan ide bagus jika mereka ingin akhirnya IPO dan mendapatkan jenis valuasi yang ditawarkan oleh pasar publik) sambil memberikan investor hak atas aliran kas (Bitcoin) mereka. 

Sekuritas digital menawarkan kemampuan untuk track a cap-table jauh melampaui penerbitannya, dan saat securities trade diperdagangkan di pasar sekunder, investor yang berhak dapat receive the dividends dari penambangan langsung ke dompet mereka tanpa memerlukan proses manual yang ekstensif. Jika dividen ini dibayarkan dalam bentuk kripto, maka investor dapat menggunakan dompet yang sama tempat mereka menyimpan token ERC-20 mereka. 

Temukan Lebih Lanjut

Jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut tentang sekuritas digital, kami Research Terminal menawarkan data mendalam dan wawasan pasar tentang pasar yang berkembang ini.