CME Group Membatalkan Pengajuan untuk Kontrak Futures Minyak Mentah WTI 10-Barrel 24/7

CME Group mengatakan dalam sebuah pernyataan 2 Oktober 2026 bahwa perusahaan menangguhkan rencana peluncuran kontrak futures Minyak Mentah WTI 10-Barrel dan menarik pengajuan untuk meluncurkan produk tersebut, yang dirancang oleh bursa sebagai kontrak energi pertama yang tersedia untuk diperdagangkan 24 jam sehari, tujuh hari seminggu. Keputusan ini mengikuti perintah pada 9 Juli 2026 dari Commodity Futures Trading Commission yang menunda pencatatan kontrak tersebut dan membuka proses untuk menentukan apakah sertifikasi mandiri produk oleh New York Mercantile Exchange adalah palsu.

Dalam pernyataan tersebut, Ketua dan CEO CME Group Terry Duffy mengatakan perusahaan menciptakan kontrak ini untuk menyediakan alternatif yang transparan dan diatur terhadap kontrak minyak 24/7 yang telah diperkenalkan oleh venue lain. Ia menggambarkan produk tersebut sebagai pasar prediksi onshore atau perpetual offshore yang ilegal bagi peserta AS tetapi dapat diakses melalui jaringan pribadi virtual, dan mengatakan bahwa mereka diperdagangkan sepanjang waktu terutama untuk peserta ritel. CME berharap, kata dia, dapat menyediakan alternatif yang lebih aman dan lebih transparan dalam yurisdiksi AS serta pengawasan CFTC.

Duffy mengatakan bahwa berdasarkan percakapan ekstensif dengan peserta industri, perusahaan menentukan bahwa konstituen utama khawatir bahwa memperkenalkan perdagangan 24/7 dalam energi tanpa uji tuntas lebih lanjut dapat menimbulkan konsekuensi yang tidak diinginkan, mungkin menambah risiko di pasar. “Oleh karena itu, kami menarik pengajuan untuk meluncurkan produk ini saat ini,” katanya. Duffy menambahkan bahwa CME berharap CFTC akan menangani ketidakadilan, mengembalikan tingkat permainan yang setara, dan memastikan semua produk derivatif memenuhi standar yang diwajibkan oleh hukum sesuai dengan prinsip inti Commodity Exchange Act.

Rencana Peluncuran Juni dan Desain Kontrak

CME Group pertama mengumumkan kontrak pada 11 Juni 2026, ketika perusahaan menyatakan akan menawarkan perdagangan 24/7 untuk kontrak minyak mentah dan emas berukuran lebih kecil yang baru, menunggu tinjauan regulasi. Kontrak minyak, dengan 10 barrel, akan menjadi satu persepuluh ukuran futures Micro WTI Crude Oil milik bursa dan dijadwalkan diluncurkan pada 30 Agustus 2026. Pengumuman yang sama menetapkan perdagangan 24/7 untuk futures Emas 1-Ounce yang sudah ada milik perusahaan untuk dimulai pada 24 Juli 2026.

Derek Sammann, Senior Managing Director CME Group dan Global Head of Commodities Markets, mengatakan dalam pengumuman Juni bahwa pedagang semakin mencari diversifikasi portofolio mereka di pasar komoditas menghadapi ketidakpastian geopolitik, dan bahwa futures WTI dan emas baru adalah produk yang diatur, berukuran tepat, dan tersedia sepanjang waktu sehingga pedagang dapat mengelola eksposur kapan pun berita muncul.

Menurut halaman produk kontrak, futures 10-Barrel WTI Crude Oil (TCL) adalah kontrak yang diselesaikan secara finansial dengan ukuran 1/100 dari futures WTI Crude Oil (CL) standar dan satu persepuluh ukuran futures Micro WTI Crude Oil (MCL). Kontrak ini akan diselesaikan secara tunai dan terdaftar, serta tunduk pada aturan NYMEX. Berdasarkan jadwal yang direncanakan, perdagangan akan berlangsung terus-menerus kecuali ada jendela pemeliharaan dua menit dari pukul 16.00 hingga 16.02 Waktu Tengah pada Senin hingga Jumat serta jendela pemeliharaan dua jam pada hari Sabtu dari pukul 02.00 hingga 04.00 Waktu Tengah. Transaksi yang dilakukan selama akhir pekan atau hari libur bursa, dari Jumat sore hingga Minggu sore, akan memiliki tanggal perdagangan pada hari kerja berikutnya, dengan proses kliring, penyelesaian, dan pelaporan regulasi diproses pada hari tersebut juga.

Dalam pengumuman Juni, CME melaporkan bahwa opsi Minyak Mentah WTI mencapai volume rata-rata harian rekor sebesar 320.000 kontrak pada kuartal pertama 2026, dan bahwa volume rata-rata harian futures Micro WTI Crude Oil mencapai 272.000 kontrak pada Mei, meningkat 317% dibandingkan Mei 2025.

Penangguhan CFTC dan Proses Hukum

Pada 8 Juli 2026, NYMEX, pasar kontrak yang ditunjuk yang perusahaan induknya adalah CME Group, mengajukan sertifikasi mandiri, Submission No. 26-186, di bawah Section 5c(c)(1) Commodity Exchange Act dan Commission Regulation 40.2 untuk mencatat kontrak tersebut. Tidak seperti kontrak futures minyak mentah lainnya di NYMEX, produk ini dirancang untuk diperdagangkan 24 jam sehari, tujuh hari seminggu, kecuali pada jendela pemeliharaan terbatas. Tanpa tindakan Komisi, kontrak ini dapat terdaftar dan tersedia untuk diperdagangkan satu hari kerja setelah Komisi menerima pengajuan tersebut.

Pada 9 Juli 2026, Komisi menunda pencatatan, efektif segera, di bawah 17 C.F.R. 40.2(c). perintah yang memulai proses mengambil tiga tindakan: membuka proses untuk menentukan apakah sertifikasi NYMEX bahwa kontrak mematuhi Undang-Undang adalah palsu; meminta, di bawah Section 8a(7) Undang-Undang, agar NYMEX menghentikan perdagangan berkelanjutan dan membatasi kontrak pada jam yang berlaku untuk futures minyak mentah sebanding; dan menunda pencatatan selama proses tersebut berlangsung. Perintah tersebut menyatakan bahwa tidak ada penentuan akhir mengenai apakah kontrak mematuhi Undang-Undang dan bahwa Komisi menyimpan semua opsi, termasuk menarik penangguhan atau mengizinkan kontrak tersebut dicatat dengan ketentuan yang diubah.

Secara khusus, Komisi meminta NYMEX mengubah jam perdagangan dan kliring kontrak dari jadwal 24/7 yang direncanakan, dengan jendela pemeliharaan pada hari Sabtu dan hari kerja, menjadi jam CME Globex dari Minggu hingga Jumat, pukul 5:00 p.m. hingga 4:00 p.m. Waktu Tengah, dengan istirahat 60 menit setiap hari yang dimulai pada pukul 4:00 p.m. Waktu Tengah. NYMEX diarahkan untuk mengajukan jawaban tertulis paling lambat 24 Juli 2026 yang menunjukkan mengapa sertifikasinya tidak seharusnya dianggap palsu, dan untuk memberi tahu Komisi secara tertulis pada tanggal yang sama apakah ia akan melakukan perubahan yang diminta.

Perintah tersebut mencatat bahwa kontrak akan diselesaikan secara tunai langsung terhadap harga penyelesaian akhir kontrak Futures Minyak Mentah Ringan Manis utama NYMEX, dan menyatakan bahwa, dalam catatan di hadapannya, pengajuan NYMEX tidak secara memadai menunjukkan bagaimana kontrak memenuhi Undang‑Undang dan peraturan Komisi.

Perintah tersebut menunjuk pada pertanyaan‑pertanyaan yang belum terjawab yang diajukan Komisi dalam permintaan komentar mengenai perluasan kontrak futures standar ke perdagangan 24/7, yang dikeluarkan pada 22 Juni 2026 dan dipublikasikan dalam 91 FR 38.334 pada 25 Juni 2026, dengan periode komentar berakhir pada 27 Juli 2026. Pertanyaan‑pertanyaan tersebut meliputi apakah harga yang terbentuk semalaman, pada akhir pekan, dan pada hari libur cukup likuid dan dapat diandalkan untuk menahan manipulasi ketika pasar fisik minyak mentah yang mendasarinya hanya dinilai selama jendela yang ditentukan; bagaimana pembentukan harga pada akhir pekan dan di luar jam perdagangan memengaruhi margin, likuidasi, dan peserta yang menggunakan leverage; apakah organisasi kliring dapat memanggil dan menagih margin serta melakukan penyelesaian pada saat Fedwire, CHIPS, dan infrastruktur pembayaran bank yang menjadi dasar kliring tidak beroperasi; dan apakah kontrak berukuran lebih kecil, diperdagangkan secara terus‑menerus, dan berorientasi ritel dapat memengaruhi benchmark yang lebih besar selama jam ketika benchmark itu sendiri ditutup. Perintah tersebut menyatakan bahwa pertanyaan‑pertanyaan ini berkaitan dengan Prinsip Inti 3, yang memungkinkan pasar kontrak hanya mencantumkan kontrak yang tidak mudah rentan terhadap manipulasi, serta Prinsip Inti 4, yang mengharuskan kemampuan untuk mencegah manipulasi, distorsi harga, dan gangguan proses penyelesaian tunai melalui pengawasan pasar. Ia juga mencatat bahwa persetujuan Komisi sebelumnya terhadap kontrak perpetual yang merujuk pada komoditas digital sangat bergantung pada perdagangan yang terus‑menerus dan tersebar luas di pasar spot yang mendasarinya, dan bahwa komoditas yang diserahkan secara fisik menghadirkan pertimbangan yang secara material berbeda.

Ketua CFTC Michael S. Selig mengatakan dalam rilis 9 Juli bahwa Komisi tidak menerapkan pendekatan satu ukuran untuk semua terhadap perdagangan 24/7 dan sedang meneliti apakah perdagangan 24/7 kontrak futures pada berbagai kelas aset konsisten dengan prinsip inti statutori. “Keputusan CME untuk mengabaikan upaya Komisi melakukan analisis yang beralasan atas isu‑isu kritis yang dipertaruhkan sepenuhnya tidak tepat dan memerlukan tindakan Komisi untuk menangguhkan sertifikasi,” kata Selig. Rilis tersebut menyatakan bahwa CME mengajukan pengajuan simultan namun terpisah di bawah Regulasi 40.2 dan 40.3, dan bahwa Komisi akan melakukan tinjauan menyeluruh terhadap pengajuan produk di bawah wewenang 40.3‑nya.