Blockstream Mining Note (BMN1) Sekuritas Token Mengungguli Bitcoin di Q3, 2022

Perusahaan infrastruktur Bitcoin, Blockstream, meluncurkan Blockchain Mining Note (BMN) sekuritas token pada April 2021. BMN berjalan pada Liquid, sebuah sidechain Bitcoin yang dikembangkan oleh Blockstream. BMN adalah sekuritas token yang sesuai dengan standar Uni Eropa, diterbitkan melalui dana securitization Luksemburg. Blockstream Mining Note seri 1 (BMN1) telah ditawarkan kepada investor dalam beberapa tranches BMN1 yang berbeda. Tranche pertama BMN1 diterbitkan seharga $233.000.

1,00 token BMN1 memberikan hak kepada investor untuk mendapatkan hingga 2.000 TH/s hashrate Bitcoin. Yield BMN1 dapat ditebus setelah jangka waktu 36 bulan (tiga tahun). Yield BMN1 dibayarkan dalam bitcoin. Blockstream memperkirakan bahwa BMN1 akan menghasilkan sekitar 11,8 bitcoin dalam jangka waktu tiga tahun.

Penerbitan sekuritas token BMN1 adalah bagian dari upaya Blockstream untuk mentokenisasi bisnis pertambangan mereka. Blockstream mengatakan bahwa setiap token BMN terkait dengan penambang yang sebenarnya dan hashrate, dan token diterbitkan setelah peralatan penambangan diperoleh dan penambangan dimulai. Tidak seperti platform penambangan awan lainnya yang kegiatan penambangannya tidak dapat diverifikasi, Blockstream bertujuan untuk transparan tentang bisnis penambangannya. Blockstream juga menyediakan dashboard sehingga investor dapat melacak dan melihat data relevan tentang investasi BMN1 mereka.

BMN1 dapat disebut sebagai token hashrate dalam bahasa crypto. Token hashrate mewakili jumlah daya komputasi yang telah ditentukan sebelumnya yang dikendalikan oleh penerbit token. Melalui token hashrate, investor dapat mendapatkan akses ke penambangan bitcoin tanpa harus memasang peralatan penambangan.

Pemegang BMN1 mendapatkan dividen dalam bitcoin yang ditambang oleh penambang afiliasi. Bitcoin yang ditambang dikirim ke dana pribadi (penyimpanan dingin) dan dirilis ke investor setelah jangka waktu tiga tahun. Blockstream mengatakan bahwa model distribusi dividen bitcoin BMN1 menghasilkan hasil yang lebih baik daripada perdagangan bitcoin pada harga spot dan membayar investor dalam fiat selama jangka waktu.

Laporan yang disusun oleh Security Token Market (STM) fokus pada BMN1, struktur, manfaat investasi, dan kinerja. Laporan tersebut juga membandingkan yield BMN1 dengan strategi “buy-and-hold” investor bitcoin. Kemudian, perbandingan antara BMN1 dan produk institusional bitcoin lainnya seperti spot Bitcoin ETF.

Struktur BMN1

Dana ORO, yang didirikan oleh Blockstream dan dikelola oleh SICOS sekuritas, adalah kendaraan securitization yang mengawasi operasi penambangan yang terkait dengan BMN1. BMU OpCo Limited, sebuah kendaraan tujuan khusus (SPV) kompartemen dalam dana ORO, didirikan untuk menerima bitcoin yang diperoleh dari operasi penambangan. Bagian dari tugas BMU OpCo termasuk memegang bitcoin yang diperoleh dari operasi penambangan sampai jatuh tempo kontrak investasi dan mengawasi biaya yang diperlukan seperti biaya hukum, akuntansi, dan pengajuan regulasi.

Blockstream mengatakan “jangka waktu tiga tahun memberikan kinerja yang lebih baik daripada menjual bitcoin sepanjang hidup kontrak dan membayar investor dalam fiat.” Blockstream menemukan dari data backtesting yang tersedia bahwa “mengirimkan semua biaya penambangan sebelumnya dan menambang bitcoin seperti yang diizinkan dengan BMN1 telah lebih menguntungkan dalam setiap jangka waktu 36 bulan daripada menambang dan menjual bitcoin dan mendistribusikan mata uang fiat.”

BMN1 vs Bitcoin: Perbandingan Pengembalian

Temuan kunci dalam laporan mengungkapkan bahwa BMN1 berkinerja lebih baik daripada Bitcoin dalam analisis kinerja historis dan simulasi harga masa depan. “Investor yang ‘membeli dan memegang’ Bitcoin atau turunan institusional Bitcoin populer lainnya ketika BMN1 diterbitkan mengalami kerugian setidaknya 10% lebih banyak daripada investor BMN1,” laporan tersebut menyatakan.

Grafik di bawah, yang disertakan dalam laporan STM, menggambarkan potensi pengembalian untuk setiap harga tranches BMN1 berdasarkan harga BTC.

Sumber: Security Token Market – Laporan BMN1 Q3 (PDF)

Data dalam grafik tersebut didasarkan pada proyeksi bahwa dalam jangka waktu tiga tahun, 1,00 token BMN1 harus menghasilkan hingga 11,8 bitcoin dalam yield penambangan. Investor BMN1 yang membeli tranches BMN1 pertama seharga $233.000 (harga BTC sekitar $58.000), kemudian menjual ~11,8 BTC yang diperoleh pada jatuh tempo jangka waktu tiga tahun (dengan asumsi harga BTC sekitar $25.000) akan melihat pengembalian sebesar 26,58% terlepas dari harga BTC pada tanggal rilis tranches. Jika harga BTC lebih tinggi pada jatuh tempo, investor akan mengalami pengembalian yang besar.

Sementara itu, investor “buy-and-hold” yang membeli BTC seharga sekitar $58.000 pada saat yang sama dengan rilis tranches pertama BMN1, akan mengalami kerugian hingga 60% jika harga BTC turun di bawah $20.000.

BMN1 menawarkan investor beberapa perlindungan selama penurunan, dan pengembalian persentase yang lebih tinggi ketika pasar dalam mode “bull”. Investor BMN1 telah berkinerja jauh lebih baik daripada investor yang membeli dan memegang spot Bitcoin. BMN1 juga berkinerja lebih baik daripada ETF Bitcoin paling populer – membuatnya menjadi produk paling menarik yang tersedia bagi investor institusional dan investor yang memenuhi syarat, laporan tersebut menyatakan.

BMN1 dapat diperdagangkan di pasar sekunder, termasuk di Bitfinex Securities, SideSwap, dan Stokr.

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang Bitcoin, kunjungi panduan Investing in Bitcoin guide.

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang penambangan Bitcoin, kunjungi panduan Bitcoin Mining guide.