Bayer Menaikkan Proyeksi 2026 Seiring Pertumbuhan Kuartal III yang Didorong Divisi Farmasi

Bayer menaikkan target laba disesuaikan dan arus kas untuk 2026 pada 3 November 2026, setelah divisi Farmasi mendorong pertumbuhan pada kuartal III. Penjualan Grup mencapai €10,053 miliar, naik 4,1% menurut angka yang dilaporkan dan 1,9% setelah penyesuaian mata uang dan portofolio. Sementara itu, EBITDA sebelum pos khusus—yang tidak mencakup pos-pos yang diklasifikasikan Bayer sebagai pos khusus—meningkat 6,9% menjadi €1,615 miliar, menurut pengumuman hasil kuartal III perusahaan.

Bayer kini memperkirakan EBITDA Grup sebelum pos khusus, setelah penyesuaian mata uang, sebesar €9,8 miliar hingga €10,3 miliar untuk 2026, dibandingkan dengan proyeksi sebelumnya sebesar €9,6 miliar hingga €10,1 miliar. Secara operasional, kenaikan ini didukung oleh proyeksi margin EBITDA divisi Farmasi sebelum pos khusus yang lebih tinggi, yakni 25% hingga 27%, naik dari 23% hingga 25%. Target Grup lainnya dipertahankan, kecuali target arus kas dan utang keuangan bersih.

Penjualan divisi Farmasi naik 8,0% menurut angka yang dilaporkan dan 6,4% setelah penyesuaian, menjadi €4,680 miliar. EBITDA divisi sebelum pos khusus tumbuh lebih cepat, naik 23,6% menjadi €1,292 miliar dan mendorong margin terkait naik 3,5 poin persentase menjadi 27,6%. Data produk dalam laporan kuartalan menunjukkan perubahan komposisi yang mendasari kinerja tersebut:

Nubeqa, obat kanker, dan Kerendia, yang digunakan untuk penyakit ginjal kronis dan gagal jantung, menjadi pendorong utama pertumbuhan pendapatan. Penjualan Xarelto dan Eylea turun seperti yang diperkirakan setelah patennya kedaluwarsa dan menghadapi persaingan dari obat generik. Pertumbuhan produk-produk tersebut juga membutuhkan investasi: kenaikan beban penjualan terkait pemasaran Lynkuet dan Nubeqa serta persiapan peluncuran asundexian sebagian mengimbangi pertumbuhan laba divisi.

Divisi Farmasi Menopang Kinerja Kuartal Ini

Dua divisi lainnya tidak mencatat momentum laba yang sekuat itu. Penjualan Crop Science mencapai €3,884 miliar, naik 0,7% menurut angka yang dilaporkan tetapi turun 2,4% setelah penyesuaian. Dampak regulasi dan cuaca buruk di Eropa/Timur Tengah/Afrika serta Asia/Pasifik mengurangi sebagian manfaat dari permintaan benih jagung dan kedelai di Amerika Latin. EBITDA-nya sebelum pos khusus turun 41,3% menjadi €101 juta. Hasil ini tercatat pada kuartal yang biasanya memberikan kontribusi laba terkecil bagi divisi tersebut, terutama akibat kenaikan beban pokok penjualan dan beban penjualan.

Penjualan Consumer Health mencapai €1,445 miliar, naik 2,1% menurut angka yang dilaporkan, tetapi hanya naik 0,1% setelah penyesuaian. EBITDA sebelum pos khusus turun 4,4% menjadi €347 juta karena peningkatan investasi pemasaran menyerap sebagian manfaat dari pengelolaan biaya dan harga.

Arus Kas dan Laba yang Dilaporkan Masih Tertekan

Perbaikan setelah penyesuaian terjadi bersamaan dengan pelemahan sejumlah ukuran laba bersih. EPS inti, yang disesuaikan untuk dampak amortisasi, penurunan nilai, dan pos khusus tertentu, turun menjadi €0,31 dari €0,49. Penurunan ini mencerminkan hasil keuangan inti yang lebih lemah dan beban pajak kuartalan yang lebih tinggi, di tengah perbaikan operasional. Rugi bersih Bayer menyusut menjadi €672 juta dari €963 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Pada kuartal tersebut, Bayer mencatat penurunan nilai sebesar €307 juta atas merek Xofigo dan €215 juta atas Claritin. Beban ini membantu menjelaskan mengapa laba operasional setelah penyesuaian yang lebih kuat tidak menghasilkan laba bersih positif.

Arus kas bebas, yang menurut definisi Bayer merupakan arus kas operasi dikurangi belanja modal, ditambah bunga dan dividen yang diterima, lalu dikurangi bunga yang dibayarkan, berbalik menjadi negatif €293 juta dari positif €596 juta. Arus kas operasi turun menjadi €631 juta dari €1,685 miliar. Pembayaran untuk menyelesaikan proses hukum, yang sebagian besar berkaitan dengan glifosat dan PCB, menghasilkan arus kas keluar bersih sebesar €1,121 miliar, dibandingkan dengan €703 juta setahun sebelumnya. Pembayaran tersebut mencakup setoran ke dana perwalian untuk usulan penyelesaian gugatan kelompok terkait glifosat. Karena itu, pembayaran perkara hukum menjadi faktor utama di balik kesenjangan antara kemajuan operasional setelah penyesuaian dan perolehan kas yang dilaporkan.

Utang keuangan bersih tercatat sebesar €31,083 miliar pada 30 September, turun €2,564 miliar dari 30 Juni. Penurunan ini terutama mencerminkan pembayaran €3,0 miliar dari Apollo untuk memperoleh kepemilikan minoritas di entitas yang baru dibentuk, yang mencakup bisnis kontrasepsi reversibel kerja panjang milik Bayer. Bayer tetap memegang kepemilikan mayoritas dan kendali operasional. Artinya, perbaikan utang tersebut bersumber dari transaksi pendanaan tertentu, bukan dari kas yang dihasilkan oleh kegiatan operasi selama kuartal itu.

Untuk setahun penuh, Bayer menaikkan proyeksi arus kas bebas sebesar €1,0 miliar menjadi kisaran negatif €1,5 miliar hingga negatif €0,5 miliar. Perusahaan juga menurunkan proyeksi utang keuangan bersih pada akhir tahun menjadi €28,0 miliar hingga €29,0 miliar, dari €29,0 miliar hingga €30,0 miliar. Proyeksi terpisah untuk arus kas bebas tanpa memperhitungkan pembayaran penyelesaian naik menjadi €3,0 miliar hingga €4,0 miliar, dari €2,0 miliar hingga €3,0 miliar.

Dengan demikian, prospek yang direvisi menunjukkan dua sisi kemajuan Bayer: bisnis Farmasi tumbuh cukup kuat untuk meningkatkan laba disesuaikan Grup, tetapi pembayaran penyelesaian sengketa masih membuat target arus kas bebas yang dilaporkan tetap negatif.