Saat Halving Mendekat, Apakah Kenaikan Bitcoin (BTC) Berkelanjutan?

Harga Bitcoin telah naik ke level yang belum terlihat sejak November 2021, ketika pasar bull terakhir mencapai $69.000.

Pada hari Rabu, harga BTC melampaui $61.000, mencatat kenaikan lebih dari 281% sejak level terendah pada November 2022 di bawah $16.000. Sementara itu, pada 2024, harga raja kripto ini telah naik 41% sehingga kembali menjadi aset bernilai triliun dolar.

Pada saat penulisan, BTC/USD diperdagangkan pada $60.760, naik 19% dalam tujuh hari terakhir. Seiring dengan Bitcoin, saham bursa kripto Coinbase (COIN) juga naik ke $207, dari $69 pada September 2023 dan sekitar $30 dari Desember 2022. Demikian pula, MicroStrategy (MSTR) mulai rally sebelum pasar dan kini diperdagangkan di atas $962, naik dari $440 lebih dari sebulan yang lalu dan sekitar $145 pada awal 2023.

Awal minggu ini, Ketua MicroStrategy Michael Saylor mengumumkan bahwa perusahaan telah menambah kepemilikan BTC sebesar 3.000 antara 15 Februari hingga 25 Februari dengan harga rata-rata $51.813 per koin, menjadikan total simpanan Bitcoin mereka menjadi 193.000 BTC senilai hampir $11,39 miliar pada harga saat ini.

Sebagai cryptocurrency terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar yang melambung, ia juga mengangkat aset lain bersamanya, sehingga total kapitalisasi pasar kripto mencapai $2,37 triliun.

Crypto terbesar kedua, ETH, juga telah melampaui $3.300. Sementara itu, penggerak terbesar di antara 100 aset kripto teratas minggu lalu adalah PEPE, yang rally lebih dari 200%. Dogwifhat (WIF) adalah pemenang besar lainnya yang harganya melompat 120% selama periode ini.

Meskipun altcoin juga mencatat kenaikan signifikan, Bitcoin adalah pemenang jelas dalam hal perhatian saat ini karena bersiap untuk kenaikan bulanan terbesar sejak Oktober 2021. Dengan itu, open interest (OI) Bitcoin, yang merupakan total kontrak terbuka, mencapai rekor baru sebesar 446,9 BTC, setara $26,5 miliar, menurut CoinGlass. Angka-angka ini melampaui rekor $24,27 miliar yang tercapai pada April 2021 dan $23,06 miliar pada November lebih dari dua tahun lalu.

Awal bulan ini, OI sebesar $16 miliar, dan lima bulan lalu, OI sebesar $10,9 miliar. Peningkatan OI ini menunjukkan uang baru masuk ke pasar, melukiskan gambaran bullish.

Saat ini, Chicago Mercantile Exchange (CME) memimpin dalam hal OI dengan 127,9k BTC (senilai $7,58 miliar), menguasai lebih dari 30% pangsa pasar total. Pasar derivatif global diikuti oleh Binance dengan 110,73k BTC ($6,57 miliar), kemudian Bybit dengan 73,50k BTC ($4,35 miliar), dan OKX dengan 41,9k BTC ($2,5 miliar).

Angka-angka ini menempatkan sentimen pasar dalam kategori ‘greed’, dengan Crypto Fear and Greed Index kini mencatat skor 82 dari 100.

Sementara sentimen pasar yang meningkat dan momentum positif yang terus-menerus membuat sebagian orang mengharapkan penurunan, yang lain melihat kemungkinan lebih tinggi Bitcoin mencapai ATH baru sebelum halving. Seperti yang ditulis Katie Stockton, pendiri Fairlead Strategies, “Kami tidak mengharapkan penurunan besar pada Bitcoin mengingat breakout dan momentum menengah yang positif.”

Ketika membahas ATH, kita harus memperhitungkan inflasi selama dua tahun terakhir, yang berarti BTC harus mencapai setidaknya $76.000 untuk menyamai daya beli ATH sebelumnya sebesar $69.000. Meskipun angka-angka ini tampak dapat dicapai dalam waktu dekat, apa sebenarnya yang mendorong rally ini? FOMO (fear of missing out) bisa menjadi faktor utama, tetapi tampaknya kali ini institusi tidak cukup dengan mata uang digital tersebut. Hal ini terlihat dari aliran masuk rekord yang terlihat pada spot bitcoin exchange‑traded funds (ETF) yang baru diluncurkan bulan lalu.

“Kami melihat bukti minat yang meningkat baik dari ritel maupun institusional yang ingin mendapatkan eksposur ke emas digital. Sejarah menunjukkan rally yang bahkan lebih curam dan lebih keras akan datang.” 

– Matthew Sigel, kepala riset aset digital di VanEck

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang investasi Bitcoin.

Aliran Bitcoin Spot ETF: Institusi Membeli Bitcoin

Bitcoin telah mengungguli aset tradisional seperti emas dan saham. Kenaikan terbaru ini didorong oleh minat yang kembali pada cryptocurrency terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar setelah US Securities and Exchange Commission (SEC) menyetujui Bitcoin spot ETF pertama pada 10 Januari. 

Selasa, seperti yang dicatat oleh Eric Balchunas, Senior ETF Analyst untuk Bloomberg, menjadi hari yang “intens”, dengan lebih dari $2 miliar tercatat dalam volume perdagangan secara kolektif oleh sembilan ETF dan aliran masuk bersih 10.167,5 BTC. Ini terjadi setelah volume mencapai puncak $3,2 miliar minggu lalu, menunjukkan sentimen bullish yang sangat kuat.

Aktivitas ini dipimpin oleh IBIT milik BlackRock (BLK ) yang menyumbang $1,3 miliar dari volume perdagangan yang tercatat pada Selasa. Produk Bitcoin ETF raksasa manajer aset ini juga melihat aliran masuk bersih $520 juta, yang merupakan “lebih banyak daripada yang diperdagangkan oleh sebagian besar saham US berkapitalisasi besar.” 

Sejauh ini, BlackRock telah mengumpulkan total $6,54 miliar untuk memimpin perlombaan Bitcoin spot ETF. Selanjutnya Fidelity dengan $4,47 miliar, Ark dengan $1,5 miliar, dan Bitwise dengan $1,1 miliar. Sebaliknya, Grayscale mencatat total $7,59 miliar dalam aliran keluar. Ini menjadikan aliran masuk bersih sebesar $6,7 miliar.

Sembilan Bitcoin spot ETF yang baru disetujui di AS kini memiliki lebih dari 300.000 BTC senilai lebih dari $17 miliar, menurut data dari K33 Research. Ini mewakili 1,5% dari pasokan 19,64 juta BTC yang saat ini beredar. 

ETF ini tidak hanya terbukti sukses, tetapi juga sangat menggelegar, karena investor institusional berbondong‑bondong mendapatkan Bitcoin secara teratur. Dalam kurang dari dua bulan, Bitcoin ETF yang baru diluncurkan ini berhasil menarik begitu banyak modal sehingga mereka sudah siap melampaui dana emas.

“Bitcoin ETF, meskipun baru berusia enam minggu, telah menyerap lebih dari $8 miliar lebih banyak daripada rekan‑rekan emas, sudah memiliki 40% aset dan dapat melampaui mereka dalam ukuran dalam kurang dari dua tahun,” tulis analis Bloomberg Eric Balchunas dan Andre Yapp.

Menariknya, sementara produk Bitcoin menarik investasi, dana emas mengalami aliran keluar bersih. SPDR Gold Shares, salah satu dana ETF emas terbesar, mencatat aliran keluar bersih $2,7 miliar, sementara iShares Gold Trust milik BlackRock mengalami aliran keluar $350 juta sejak Januari. Analis percaya Bitcoin ETF menambah kompetisi bagi logam mulia. Apakah ini saat yang tepat untuk menemukan kegunaan baru bagi emas ketika generasi beralih dari melihatnya sebagai “penyimpan nilai”?

Namun, institusi tidak hanya tertarik pada Bitcoin, mereka kini menatap Ethereum untuk produk serupa. CEO BlackRock Larry Fink mengatakan ia “melihat nilai” dalam Ethereum Spot ETF.

Selain ETF, Bitcoin ETP kini juga mendapatkan perhatian, dengan Vetle Lunde, Senior Analyst di K33 Research, mencatat dalam sebuah tweet bahwa produk‑produk ini mendekati 1 juta BTC yang dikelola, naik 133.300 BTC sejak awal tahun (YTD).

Selain semua ini, spekulasi permintaan institusional juga berperan dalam rally Bitcoin, seperti yang dicatat Glassnode dalam buletin 27 Februari. Firma intelijen pasar on‑chain tersebut menunjukkan bahwa investor semakin mencari risiko, dengan menyebut “tanda‑tanda spekulasi yang meningkat muncul di seluruh aliran modal, aktivitas pertukaran, leverage derivatif, dan bahkan permintaan institusional.”

Menurut Glassnode, aliran volume pertukaran mencatat level yang belum pernah terlihat sebelumnya. Volume ini didominasi oleh pemegang jangka pendek yang menyetor lebih dari $2 miliar ke platform setiap hari, menunjukkan “permintaan yang relatif kuat untuk spekulasi dan aktivitas perdagangan.”

Glassnode lebih lanjut menyoroti “aliran modal yang stabil dan sehat” ke Bitcoin, yang menyebabkan investor rata‑rata kini memiliki keuntungan belum terealisasi lebih dari 120% per koin. Mereka kemudian mencatat bahwa rally pemulihan BTC mendekati penyelesaiannya. 

Halving yang Akan Datang: Lebih Banyak Potensi atau Kali Ini Berbeda?

Sementara aliran masuk saat ini menguasai pasar, acara besar lain sedang mendekat cepat, yang secara historis menyebabkan peningkatan signifikan pada harga Bitcoin. 

Misalnya, pada halving 2016, harga Bitcoin sekitar $660 sebelum acara, melambung melewati $2.000 setahun kemudian. Demikian pula, pada Mei 2020, harga BTC sekitar $8,7K, melesat ke $69K pada April 2021.

Acara ini adalah halving yang terjadi setiap 210.000 blok dimana hadiah blok penambang dipotong setengah, sejalan dengan siklus empat tahunan historis. Diperkirakan terjadi pada April 2024, acara ini akan mengurangi hadiah dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC.

Berbeda dengan mata uang fiat, yang dapat dicetak bank sentral dalam jumlah tak terbatas, Bitcoin memiliki pasokan tetap sebesar 21 juta. Di atas itu, jaringan terdesentralisasi terbesar secara rutin memangkas pasokan, menjadikan BTC aset anti‑inflasi.

Meskipun merupakan acara yang dikenal dan terjadi tanpa kesalahan, halving cenderung menanamkan optimisme dan mendorong tren bullish di pasar kripto setiap kali. Pergerakan harga positif dapat dikaitkan dengan dinamika permintaan dan penawaran. Karena penerbitan pasokan Bitcoin turun 50% sementara permintaan tetap sama atau, dalam kasus saat ini, meningkat, hal ini berujung pada kenaikan harga.

Selain ekonomi permintaan‑penawaran, narasi memiliki peran besar di sini karena acara ini cenderung menarik perhatian dunia ke ruang cryptocurrency, dan saat harga mulai naik, orang mulai merasakan FOMO, menciptakan kegilaan pembelian Bitcoin, yang meningkatkan nilainya.

Pengepakan pasokan yang akan datang ini dapat membuat rally ini lebih gila karena penambang gagal mengikuti permintaan yang meningkat. Selain itu, sekitar 80% pasokan BTC belum berpindah tangan dalam enam bulan terakhir, menambah tekanan harga ke atas.

Dengan pasar melihat potensi kenaikan lebih lanjut, menarik untuk dicatat bahwa secara historis, ATH harga Bitcoin biasanya tidak bertepatan dengan acara halving; melainkan terjadi enam hingga delapan belas bulan setelahnya.

Namun, kami sudah hanya 13% lagi dari mencapai ATH 2021, dan ketika inflasi disesuaikan, kami hanya membutuhkan kenaikan sekitar 24,5% untuk mencapai level tertinggi baru. Mengingat halving adalah acara paling dinantikan di pasar kripto, tidaklah berlebihan untuk mengharapkan momentum serupa pada harga Bitcoin kali ini juga.

Apa Selanjutnya? Faktor‑faktor yang Menyokong Kenaikan

Saat ini, halving dan aliran masuk yang terus berlanjut pada Bitcoin ETF menjadi pendorong terbesar bagi harga BTC. Dalam laporan riset, analis Benchmark dari perusahaan investment banking Mark Palmer memperkirakan harga Bitcoin akan naik ke $125.000 didorong oleh “peningkatan permintaan… dari peluncuran beberapa spot bitcoin ETF… (dan) laju pasokan yang berkurang akibat halving.”

Sementara itu, kepala riset kripto Standard Chartered (STD.DE ), Geoff Kendrick, melihat Bitcoin spot ETF akan menerima aliran masuk modal lebih lanjut dari pasar 401(K) yang memasuki ruang kripto.

Rencana 401(k), menurut ICI, menyimpan aset sebesar $6,9 triliun atas nama jutaan mantan karyawan dan pensiunan. Salah satu penerbit spot Bitcoin ETF, Bitwise, sebenarnya menargetkan penasihat keuangan dan kantor keluarga, yang merupakan “pasar triliunan dolar.” 

Kendrick memperkirakan spot Bitcoin ETF akan melihat aliran masuk bersih $50 miliar hingga $100 miliar tahun ini saja. Namun, ia lebih bullish lagi pada spot Ether ETF pada bulan Mei. Ia sebenarnya memperkirakan dampak harga akan “lebih besar lagi” untuk ETH karena proksi, seperti ETF Kanada, ETF Eropa, dan ETHE milik Grayscale, memiliki persentase yang lebih kecil dari kapitalisasi pasar dibandingkan Bitcoin. Kendrick mengatakan dalam wawancara dengan Yahoo Finance:

“Jadi akumulasi permintaan berlebih kemungkinan akan lebih besar lagi untuk ether dibandingkan dengan bitcoin.” 

Sementara itu, JPMorgan Chase memperkirakan kebangkitan minat investor ritel akan menjadi katalis utama bagi harga Bitcoin dan Ether dalam beberapa bulan mendatang. Menurut analis bank investasi global tersebut, data on‑chain menunjukkan aktivitas investor ritel jauh melampaui aliran institusional. Bank tersebut juga menyoroti laporan terbaru dari Robinhood, PayPal (PYPL ), dan Block yang menunjukkan pembelian BTC bersih positif oleh pelanggan mereka pada Q4 2023, yang bertepatan dengan lonjakan aktivitas ritel di Coinbase.

“Kebangkitan impuls ritel pada Februari mungkin mencerminkan antisipasi tiga katalis utama kripto dalam beberapa bulan mendatang,” tulis bank tersebut, menunjukkan bahwa dua di antaranya, acara halving Bitcoin dan peningkatan besar berikutnya pada jaringan Ethereum, sebagian besar sudah terharga, namun persetujuan spot Ethereum ETF dalam beberapa bulan ke depan memiliki kemungkinan 50%.

Menariknya, kenaikan harga kripto ini terjadi meskipun Federal Reserve mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi. Dan jika bank sentral akhirnya menurunkan suku bunga, hal itu mungkin akan lebih meningkatkan harga.

Acara positif lain bagi harga kripto bisa jadi spot ETF di Hong Kong. Awal tahun ini, beberapa perusahaan di wilayah tersebut, termasuk Venture Smart Financial Holdings dan Harvest Fund, membagikan rencana mereka meluncurkan spot ETF untuk BTC dan ETH, yang dapat terjadi secepat paruh pertama tahun ini. Dilaporkan, sekitar sepuluh perusahaan dana sedang berencana meluncurkan spot crypto ETF.

Selain semua itu, 2024, yang memperlakukan Bitcoin dengan baik, adalah tahun pemilihan. Dengan pemilihan AS menimbulkan ketidakpastian, hal itu juga dapat membantu membentuk trajektori Bitcoin. Sebuah survei Grayscale baru‑baru ini mengungkapkan bahwa sekitar setengah pemilih muda yang memiliki kripto dengan tingkat lebih tinggi daripada ekuitas mempertimbangkan posisi kandidat tentang kripto sebelum memberikan suara mereka. Jadi, pemilihan presiden AS 2024 dapat memiliki dampak mendalam tidak hanya pada Bitcoin tetapi juga pasar kripto secara luas, terutama dalam hal regulasi yang lebih ramah kripto.

Secara keseluruhan, ini adalah waktu yang menarik untuk berada di Bitcoin dan pasar kripto karena kami tampaknya bersiap untuk rally bull gila lainnya.

Klik di sini untuk sepuluh alasan berinvestasi di Bitcoin.