Arvopaperikaupan tulevaisuus – Ajatusjohtajat

Kirjoittanut Douglas Borthwick, INX Limitedin CMO.

Ennen kuin sukellamme tulevaisuuteen, meidän on ensin käsiteltävä nykytilannetta. Tähän mennessä Yhdysvalloissa on ollut kaksi erillistä arvopaperimarkkinaa: julkinen ja yksityinen. Julkiset arvopaperit kaupataan yleensä kansallisella pörssillä, mikä tekee niistä saatavilla suurimmalle osalle sijoittajia heidän välitystiliensä kautta kiitos vuosikymmenten aikana rakennetun infrastruktuurin ja monien putkien. Sijoittaja voi tutkia arvopaperia ja sitten käydä kauppaa sillä yksinkertaisesti verkko-välitystilinsä kautta. Tapahtumissa on vähän kitkaa, mutta monia välikäsiä. Yksityisiä arvopapereita on toisaalta vaikeampi löytää. Yleensä sinun täytyy olla akkreditoitu sijoittaja ja olla jatkuvasti valppaana tai olla postituslistalla nähdäkseen, mitä mahdollisuuksia on olemassa. Vain harvoja kaupataan pörssissä tai ATS:ssä. Likviditeetti puuttuu.

Koska julkiset arvopaperit kaupataan kansallisilla pörsseillä, ne ovat kaupankäynnissä vain rajoitetun ajan päivän aikana. Useimmiten kaupankäynti on sallittu klo 9.30–16.00 EST. Nämä ajat ovat peräisin lähes vuosisadan takaa ja heijastavat markkinoita, jotka toimivat aamun ja illan sanomalehdistä levitetyn uutisen ympärillä. Sulkemisaika viittaa todennäköisesti aikoihin, jolloin oikeat ihmiset tekivät markkinoita pörssien lattioilla. Kun yksi arvopaperi siirtyy yhdeltä henkilön kädestä toiselle, välikädet, joita kutsutaan siirtoagenteiksi, kirjaavat liikkeet, jotta liikkeeseenlaskijat voivat tunnistaa omistajuuden.

Yksityiset arvopaperit kaupataan yleensä akkreditoitujen sijoittajien välillä. Sijoittajat, joilla on tuloja tai varoja tietyn tason yli. Koska yleisö on rajallinen, kaupankäynti on hajanaista, rajoitettua ja läpinäkymätöntä.

Lohkoketju muuttaa kaiken tämän. Ja ehkä tämä on syy siihen, miksi entinen SEC:n puheenjohtaja Jay Clayton sanoi näkevänsä kaikki varat siirtyvän lohkoketjuun tulevaisuudessa.

Lohkoketju mahdollistaa yrityksille niiden liikkeiden digitalisoinnin, luoden kokonaan uuden pelikentän sekä julkisille että yksityisille omaisuuksille. Tämä uusi pelikenttä tekee kaupankäynnistä tehokkaampaa poistamalla monien välikäsien tarpeen. Se mahdollistaa 24/7 -kaupankäyntimarkkinat, murto-osien omistuksen, ja ensimmäistä kertaa INX Limitedn työn ansiosta avaa yksityiset markkinat ja varhaisen vaiheen rahoituksen vähittäissijoittajille. Tämä on tulevaisuus.

Tällä hetkellä on varmasti vain virta, mutta uskomme vakaasti, että pian tapahtuu suuri siirtymä perinteisiltä markkinoilta lohkoketjuun, ja se on jo alkanut.

Kun yksityiset arvopaperit digitalisoidaan – tai tokenisoidaan – ne muuttuvat likvidimmiksi. Niitä voidaan käydä kauppaa ympäri vuorokauden; ja listautuminen ATS:ssä antaa liikkeeseenlaskijoille mahdollisuuden tuoda selkeyttä ja hintojen löytämistä aiemmin läpinäkymättömälle markkinalle. Tokenoituna ne voidaan omistaa murto-osina, ja riippuen siitä, miten liikkeeseenlaskija on ilmoittautunut SEC:lle, joissakin tapauksissa ne voidaan käydä kauppaa vähittäissijoittajien toimesta IPO:sta sekundaarikauppaan asti. Ennen nämä markkinat olivat merkittävästi lukittuina liikkeiden perusteella. Nyt tämä on muuttumassa.

Julkisilla markkinoilla on jo arvopapereita, jotka ovat päättäneet, että lohkoketju on tulevaisuus tehokkuuden, likviditeetin ja selkeyden osalta. Overstock.com julkaisi tokenoidun version osakkeistaan osinkomaksun kautta osakkeenomistajille. Sillä välin INX Limited tuli ensimmäiseksi yritykseksi historiassa, joka listautui IPO:na lohkoketjulle, mahdollistaen vähittäissijoittajien sijoittaa ennaltaansaitsemattomaan yritykseen käynnissä olevassa IPO:ssa, käytännössä rekisteröity ICO. Tämä on valtava edistysaskel arvopaperimarkkinoilla. Aikaisemmin vähittäissijoittajat olivat estettynä näistä mahdollisuuksista, jotka olivat saatavilla vain akkreditoiduille sijoittajille, pääomasijoitusrahastoille ja riskipääomasijoittajille.

Listautumalla lohkoketjuun yritykset huomaavat, etteivät ne enää tarvitse monien välikäsien palveluita. Omistusoikeuden rekisterit tallennetaan lohkoketjuun, ja osakepörssitaulukkoa (cap table) voidaan tarkastella reaaliajassa. Osinkoja ja jakeluja voidaan maksaa suoraan sijoittajille ilman välikäsiä. 24/7 -kaupankäynnin ja murto-osien omistuksen ansiosta sijoittajapohja voi laajentua Yhdysvalloista globaaliksi. Yritysten tokenit voivat tulla kaikille edullisiksi riippumatta heidän tuloistaan tai aikavyöhykkeestään.

Sääntelijät suosivat lohkoketjua, koska tokenit voivat sisältää älykkäitä sopimuksia, jotka on suunniteltu itsenäisesti varmistamaan, että kaikki arvopaperin omistajat ovat läpäisseet AML- ja KYC-tarkastukset. Lohkoketjussa arvopaperi voi vaihtaa omistajaa vain, jos molemmat osapuolet ovat lisänneet digitaaliset lompakkonsa valkoiselle listalle.

Myös millenniaalit ovat mukana. He ovat kasvaneet Amazonin seuraavan päivän toimitusten parissa eivätkä ole koskaan ymmärtäneet, miksi osakemarkkinat avautuvat ja sulkeutuvat – toisin kuin valuutta- ja kryptomarkkinat. Vaikuttaa hieman epäreilulta, että yritykset voivat julkaista PR:ää perjantaina sulkemisen jälkeen, ja sijoittajat eivät voi käydä kauppaa omistuksillaan ennen seuraavaa maanantaita. Tokenisointi korjaa tämän.

Arvopaperien tulevaisuus on nyt. Kun sääntelijät, liikkeeseenlaskijat ja kuluttajat näkevät tokenisoinnin edut, ja kun tokenisoinnin polku on nyt valaistu edelläkävijöiden, kuten INX Limitedin, toimesta, on vain ajan kysymys, ennen kuin tämä virta muuttuu tulvaksi.