Tesla vastaan BYD: Kuka todella johtaa globaalia sähköautomarkkinaa?

BYD ohittaa Teslan maailmanlaajuisessa BEV-myynnissä

Vuoden 2025 päätyttyä on käynyt selväksi, että BYD (BYDDF) on ohittanut Teslan (TSLA ) sen omalla vahvuusalueella eli akkukäyttöisten sähköautojen (BEV) myynnissä.

Tämä oli pihditaktiikan tulos: BYD:n BEV-myynti kasvoi 28 % vuoden aikana, nostaen globaalin myynnin 2,25 miljoonaan autoon; samalla Teslan myynti supistui 9 % 1,64 miljoonaan ajoneuvoon, mikä merkitsi toista peräkkäistä supistumisvuotta.

Pintapuolisesti tämä voisi merkitä ongelmia Teslalle, sekä yhtiölle että sen osakkeelle, koska suuri osa yrityksen narratiivista on rakennettu sen asemasta maailman johtavana sähköautoteknologian ja -myynnin tekijänä.

Tämä on erityisen totta yhtiön arvostuksessa. Tarkasteltaessa Teslan P/E‑lukua (hinta/voitto) 302 verrattuna myös korkeaan, mutta vähemmän äärimmäiseen 60 P/E‑lukuun BYD:ssä, suuri osa Teslan markkina-arvosta hinnoittelee kasvua ja tulevaisuuden odotuksia, jotka saattavat olla kyseenalaisia vuonna 2026.

Miksi Teslan ajoneuvomyynti supistui vuonna 2025

Teslan myynnin lasku oli voimakkainta vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä, jolloin yhtiö toimitti vain 418 227 ajoneuvoa (ja valmisti 434 000). Toimitukset vähenivät 16 % edellisvuodesta.

Keskeinen markkina, josta lasku tuli, on Eurooppa, jossa jokainen maa lukuun ottamatta Norjaa koki myynnin laskun vuonna 2025, pahimpina tapauksina Ruotsi (-66,9 %), Belgia (-53,1 %), Saksa (-48,4 %), Alankomaat (-44,5 %) ja Ranska (-37,5 %).

Verrattuna Kiinan myyntiin, joka laski vain 5 % vuodesta toiseen, ja myynti Yhdysvalloissa laski 9 %.

Nämä melko synkät tulokset ovat seurausta trendien yhteensattumasta. Ensimmäinen on katsaus EV‑verokannustimiin ja vihreisiin politiikkoihin.

Esimerkiksi Ranska otti käyttöön uudet säännöt “bonus écologique” -järjestelmälle, jotka sulkivat pois Kiinassa valmistetun Model 3 Highlandin. Ja jopa Norjan myyntiä nosti odotettu verokannustimen muutos, joka saattaa myöhemmin pudottaa EV‑myyntiä.

Sillä välin kaikki EV‑myynti Yhdysvalloissa putosi 41 %, kun Trump‑hallinto lopetti 7 500 dollarin liittovaltion verohyvityksen. Tässä kontekstissa Tesla pärjäsi melko hyvin, sillä sen markkinaosuus Yhdysvaltain EV‑markkinoilla nousi 43,1 %:sta 56,7 %:iin.

Toinen tekijä Teslan myynnin laskussa on Elon Muskin poliittinen uudelleenlinjaus Trumpin puolelle, mikä on saanut laajasti negatiivisen vastaanoton osasta EV‑ostajia ja Tesla‑kuluttajia, jotka ovat yleensä poliittisesti liberaaleja.

Vaikka se ei ole suuri ongelma, Kiina kieltää automaattisesti vetokahvoilla varustetut autot tammikuusta 2027 alkaen, saattaa myös saada jotkut pohtimaan välitöntä ostoa.

Lopuksi, merkittävän uuden mallin puuttuminen Cybertruckin julkaisun jälkeen on poistanut mahdollisuuden innostukseen uuden muotoilun tai uuden automarkkinasegmentin valloittamisesta.

Myyntiluvut vs. liikevaihto

Automyynnin laskusta huolimatta Teslan kokonaisliikevaihto ei ole pienentynyt, mikä osoittaa yhtiön toiminnan monipuolistuvan.

Tämä johtuu siitä, että muut markkinat, kuten energian varastointi, kasvavat yhä suuremmaksi osaksi yhtiön liiketoimintaa. Vuonna 2025 käyttöönotettu 45,7 GWh odotetaan kasvavan nopeasti, kaksoistuen vuoteen 2027 86,6 GWh:iin ja jopa 140,3 GWh:iin vuoteen 2029 mennessä.

Joten vaikka autonmyynnin kasvu on paljon vähemmän lupaavaa kuin muutama vuosi sitten, yhtiö kokonaisuutena saattaa jatkaa kasvuaan. Tämä jättää huomiotta uusien tuotteiden, kuten robottien tai itseajavien autojen/robottitaksien, potentiaalin.

BYD hallitsee hybrideissä

Tämä ei tarkoita, etteikö BYD olisi yhtä lailla vaikuttava yhtiö, jolla on myös akkukäyttöisiin sähköautoihin liittymätöntä liiketoimintaa.

Esimerkiksi yhtiö myy vielä enemmän plug‑in‑hybridejä kuin BEV‑autoja, ja sillä on paljon laajempi valikoima autoja, alkaen edullisista perusmalleista luksusluokkaan.

Lähde: EV-Volumes

BYD on myös aktiivinen energian varastointialalla; esimerkiksi vuonna 2025 se solmi sopimuksen 15,1 GWh:n akkukapasiteettisijoituksesta Saudi Arabian sähkölaitoksen (SEC) kanssa.

Tesla vs BYD: Strategia, mittakaava ja kannattavuus

Pyyhkäise vierittääksesi →

Jotta voimme arvioida, voiko Tesla palauttaa johtoasemansa BEV-myynnissä, kysymys on jaettava kahteen osaan:

1. Onko BYD:n etu pysyvä?
2. Haluaako Tesla edes saavuttaa johtoaseman uudelleen?

BYD:n kehitys

Ensimmäiseen kysymykseen vastaus on, että BYD:llä saattaa olla pysyvä etu perinteisten autojen maailmanlaajuisessa myynnissä. Sillä on useita huomattavasti edullisempia malleja, jotka kasvattavat kappalemyyntiä, vaikka myynti onkin lopulta vähemmän kannattavaa.

Joten Etelä‑Euroopan, Latinalaisen Amerikan, Kaakkois‑Aasian ja kehittyneiden talouksien alimmassa autosektorissa markkinat saattavat pysyvästi ostaa paljon enemmän BYD‑autoja kuin Teslää, erityisesti kun akut ovat kehittyneet niin, että BEV‑autot eivät enää ole luksustuote.

Hybridit auttavat myös asiakkaita kylmissä ilmastoissa tai niille, jotka ovat huolissaan kantama‑ahdistuksesta, tuoden lisäsyvyyttä BYD:n myyntiverkostoon ja mittakaavaetuihin autonvalmistuksessa.

Yhdistettynä BYD:n melko hiljaiseen tuloon useimmissa markkinoissa, kuten Euroopassa, yhtiöllä on paljon tilaa kasvaa edelleen. Se myös regionalisoi tuotantoaan, esimerkiksi autotehtäviä Unkarissa ja Brasiliassa, mikä auttaa kiertämään paikallista vastustusta ja Kiinaan kohdistuvia tulleja.

Joten BYD saattaa pysyä suurimpana kokonaisautojen myyjänä, vaikka sen voitto saattaa olla enemmän Teslan tasolla.

Teslan strateginen siirtymä autojen myynnin ulkopuolelle

Teslan tavoitteena ei koskaan ollut pelkästään nousta johtavaksi autonvalmistajaksi, vaan vauhdittaa sähköistymistä ja digitalisaatiota. Siinä mielessä tehtävä on automarkkinoilla jo pitkälti suoritettu.

Osittain pääomaintensiivinen autoteollisuus ei enää ole Elon Muskin houkuttelevin kohde. Sen sijaan itseajavien markkinoiden, energian varastoinnin ja robotiikan maailmanvalloitus näyttää olevan yhtiön tulevaisuus.

Sillä välin yhteinen valmistus ja liiketoiminta muiden Musk‑yritysten, kuten xAI:n, tai ehkä joskus tulevaisuudessa Starlinkin ja SpaceX (SPCX ):n, kanssa saattaa olla tärkeä yhtiön tulevaisuudelle.

Tämä on johtanut outoon tilanteeseen, jossa Teslalle, autonvalmistajalle, autonmyynti ei enää ole merkittävin indikaattori.

Ei tarkoita, että halvan mallin tai pitkään odotetun Tesla Semi -kuorma‑auton julkaisu ei voisi käynnistää kasvua yhtiön ajoneuvoliiketoiminnassa. Mutta lopulta se saattaa olla melko merkityksetöntä suuremmassa kokonaiskuvassa, ja Teslan henkilöautot voivat tulla vain yhdeksi monista Teslan konglomeraatin liiketoimintalinjoista.

Itse asiassa tämä saattaa selittää Teslan näennäisen välinpitämättömyyden puolustaa asemaansa #1 EV‑brändinä, kun strategia keskittyy marginaaleihin, luksussegmenttiin ja teknologiseen osaamiseen, mikä on merkityksellisempää koko korporaatiolle, vaikka se olisi haitallista pelkästään autonbrändille.

Autonomia Teslan ensisijaisena pitkän aikavälin katalysaattorina

Jos itseajavista autoista todella tulee pian arkipäivää, robotaksin tuotemerkillä on lisäksi paljon vähemmän merkitystä, sillä itseajavaa teknologiaa hallitseva taho saa joka tapauksessa suuren osan automarkkinoista.

Muksen ennuste robotitakseistaan, jos se on tarkka, tarkoittaisi, että hänellä on vähän huolta Teslan autonmyynnin tulevaisuudesta, sillä tarkoitukseen rakennettujen robotitakseiden myynti, jotka ovat teoriassa myös halvempia valmistaa (2‑istuimiset), tulee olemaan kuin tsunami tavallisten autojen myynnille.

Tietenkin Muskin ennusteet ovat erittäin optimistisia aikataulujen suhteen. Esimerkiksi yhtiön “We, Robot” -tapahtuma pidettiin jo lokakuussa 2024, ja robotitaksien ja robovanojen massatulevaisuus on ollut odotettu “lähitulevaisuudessa” siitä lähtien.

Joten Teslan osakkeenomistajat saattavat haluta olla varovaisesti optimistisia yhtiön pitkän aikavälin teknologisesta suunnasta, mutta varovaisia lyhyen aikavälin osakekurssin volatiliteetista.

Lähde: X

Tesla (TSLA) – sijoitusnäkymä

Tällä hetkellä itseajavien ajoneuvojen ala on siirtymässä pois vallitsevasta ratkaisusta, jossa yhdistetään LIDAR (”lasertutka”) ja kamerat, pelkästään kameroihin perustuvaan ratkaisuun. Näin voidaan luopua kalliista LIDAR-antureista ja jäljitellä tapaa, jolla ihminen havainnoi tietä.

Muutosta vauhdittavat ennen kaikkea tekoälyn päättelykyvyn erittäin nopea kehitys ja niin sanottu reunalaskenta: turvallisen ajoreitin laskeminen suoraan auton laitteistolla ilman erillistä yhteyttä ulkoiseen palvelimeen.

Tämä kehityssuunta hyödyttää suuresti Teslaa, joka oli pitkään strategian ainoa puolestapuhuja.

Koska yhtiö on kerännyt ajoneuvokannastaan moninkertaisesti enemmän dataa, se saattaa saavuttaa ensimmäisenä ”aidon” autonomisen ajamisen ja ylittää Waymon kaltaisiin ratkaisuihin sovellettavat maantieteelliset rajaukset. Waymo kuuluu Googlelle eli Alphabetille (GOOG ) (GOOGL ).

Lähde: ARK Invest

Vuoteen 2025 asti Teslan Full Self-Driving (FSD) -järjestelmän julkaisu oli jatkuvasti ”pian” tapahtuva mutta aina viivästynyt julkistus. Vuonna 2018 asetetut odotukset jäivät täyttymättä, mikä johti ankaraan kritiikkiin.

Tilanne kuitenkin muuttui, kun Texas myönsi Tesla Robotaxille luvan harjoittaa kyytipalvelua elokuussa 2025 kesäkuussa Austinissa alkaneen koekäytön jälkeen. Toistaiseksi kyydissä on edelleen Teslan työntekijä turvallisuusvalvojana.

On vaikea sanoa, nouseeko täysin autonominen ajaminen Teslan uudeksi kasvun moottoriksi vuonna 2026, mutta yhtiön osakkeenomistajat varmasti toivovat niin.

(Voit lukea lisää Teslasta sen omasta sijoitusraportista.)

Viimeisimmät Tesla (TSLA) – osakeuutiset ja kehitykset