Bitcoinin (BTC) keskeiset kehityskulut ja tulevat tapahtumat

Heinäkuussa 2023 Bitcoinin kurssin ja markkinatunnelman elpyminen vuoden 2022 laskukaudesta vahvisti monien kauppiaiden ja analyytikoiden optimismia. Tulevat kuukaudet ja vuodet voisivat tarjota kiinnostavia kehityskulkuja, kun maailman suurimman kryptovaluutan käyttö ja sijoittajakunta laajenevat.

Kaikkea kehitystä ei voi ennakoida, mutta seuraavan vuoden aikana oli odotettavissa muutamia merkittäviä tapahtumia. Ne voisivat vaikuttaa Bitcoinin kysyntään, tarjontaan ja hintaan kumpaankin suuntaan. Seuraavassa tarkastellaan näitä tapahtumia artikkelin heinäkuun 2023 tilanteesta käsin.

Mt. Goxin velkojille maksettavat palautukset

Yksi Bitcoinin hintaan ja markkinatunnelmaan mahdollisesti vaikuttavista tapahtumista oli Mt. Goxin velkojille odotettu varojen palautus. Pörssi oli romahtanut vuonna 2014, lähes vuosikymmen aiemmin.

Palautusten vaikutuksesta oli erilaisia näkemyksiä. Jos vastaanottajat myisivät saamansa kryptovarat, tarjonta voisi painaa Bitcoinin kurssia. Tuolloin raportoitiin noin 140 000 BTC:n ja vastaavan Bitcoin Cash -määrän jakamisesta yli 10 000 velkojalle. Aiemmin velkojien ulottumattomissa olleet varat voisivat siten tulla kaupankäynnin piiriin.

Toiset odottivat vaikutuksen jäävän vähäiseksi. Monet velkojat saattaisivat säilyttää takaisin saamansa bitcoinit, ja markkina voisi imeä muiden myynnit ilman merkittävää hintavaikutusta.

Myös Bitcoin Cashin osuus oli kiinnostava. Mt. Goxin velkojien alkuperäiset bitcoin-omistukset olivat ajalta ennen BCH:n syntymistä vuoden 2017 haarautumisessa. BCH:n saaminen ei siis tarkoittanut, että he olisivat aikanaan ostaneet sitä. Säilyttäisivätkö velkojat BCH:n vai myisivätkö he sen ja ostaisivat mahdollisesti BTC:tä? Jälkimmäinen voisi tasapainottaa osaa Bitcoinin myyntipaineesta.

Palautusten suuruus ja epävarma markkinavaikutus tekivät Mt. Goxin tilanteesta seurattavan. Heinäkuussa 2023 perusmaksujen, välimaksujen ja varhaisten kertamaksujen määräaika oli 31. lokakuuta 2023 Japanin aikaa. Selvittäjä oli kuitenkin ilmoittanut, ettei yksittäisten maksujen ajankohtia ollut vahvistettu ja että määräaikaa voitiin jatkaa tuomioistuimen luvalla.

Ripple vs. SEC

SEC:n ja Ripplen oikeuskiista oli jatkunut pitkään. SEC väitti Ripplen ja kahden johtajan tarjonneen ja myyneen XRP:tä rekisteröimättömänä arvopaperitarjouksena. Heinäkuussa 2023 asiaa koskevaa tuomioistuimen ratkaisua odotettiin lähiaikoina.

Ratkaisu voisi vaikuttaa myös Bitcoinin markkina-asemaan. Artikkelin esittämässä skenaariossa XRP:n myyntien katsominen arvopaperikaupoiksi lisäisi paineita samankaltaisesti tarjotuille ja jaelluille kryptovaroille. Osa sijoittajista voisi silloin siirtää varoja altcoineista Bitcoiniin ja tukea sen hintaa. Tämä oli mahdollinen markkinareaktio, ei ennalta määrätty seuraus.

ETF-hakemukset

Yksityissijoittajat olivat olleet tärkeä osa kryptomarkkinoiden kehitystä lähes viidentoista vuoden ajan. Myös institutionaaliset sijoittajat osallistuivat jo markkinoille, mutta spot-Bitcoin-ETF-hakemukset herättivät odotuksia helpommista säännellyistä sijoituskanavista. Tuolloin keskustelussa mainittujen suurten varainhoitajien hallinnoimat varat olivat yhteensä noin 27 biljoonaa dollaria; tämä ei tarkoittanut, että vastaava summa olisi siirtymässä Bitcoiniin. Seuraavassa on alalla esiin nousseita nimiä:

• BlackRock
• Fidelity
• Vanguard, joka ei ollut tämän spot-Bitcoin-ETF-hakijajoukon jäsen
• ARK Invest

Kanadassa ja eräissä muissa maissa oli jo spot-Bitcoin-ETF:iä. Yhdysvaltain suuret sijoitusmarkkinat tekivät sikäläisistä hakemuksista kuitenkin erityisen kiinnostavia. Kun kryptomarkkinoiden kokonaisarvo oli noin 1,2 biljoonaa dollaria, sijoittajat pohtivat mahdollisten uusien institutionaalisten sijoitusten vaikutusta Bitcoinin kysyntään ja hintaan.

Kaikki eivät suhtautuneet institutionaalisten sijoittajien tuloon myönteisesti. Mt. Goxin palautukset jakoivat näkemyksiä mahdollisen hintavaikutuksensa vuoksi, kun taas BlackRockin kaltaisten toimijoiden ETF-tuotteet herättivät keskustelua Bitcoinin alkuperäisestä ajatuksesta: omien avainten hallinnasta ja välikäsiin liittyvien riskien vähentämisestä.

Useissa hakemuksissa Coinbase liittyi kaupankäynnin valvontatietojen jakamiseen tarkoitettuihin sopimuksiin. Sopimuksilla pyrittiin tukemaan markkinavalvontaa ja väärinkäytösten havaitsemista. Uutiset lisäsivät kiinnostusta Coinbasen COIN-osakkeeseen yhtiön ja SEC:n välisestä oikeuskiistasta huolimatta.

Puoliintuminen

Bitcoinin seuraava puoliintuminen oli yksi odotetuimmista tapahtumista useasta syystä.

1. ETF-tuotteiden kautta tulevat sijoitukset voisivat vaikuttaa markkinoihin, mutta tuotteiden hyväksymisestä ei ollut varmuutta. Lohkopalkkion puoliintuminen sen sijaan ON ohjelmoitu tapahtumaan tietyllä lohkokorkeudella. Sen kalenteripäivä riippuu lohkojen syntymisnopeudesta.
2. Heinäkuussa 2023 Yhdysvalloissa ei ollut vielä hyväksytty spot-Bitcoin-ETF:ää, vaikka futuureihin sijoittavia Bitcoin-ETF:iä oli jo olemassa. Spot-tuotteen vastaanotosta ja vaikutuksista ei siksi ollut vastaavaa paikallista kokemusta. Aiemmat noin neljän vuoden välein tapahtuneet puoliintumiset olivat liittyneet myöhempiin nousukausiin, mutta historiallinen yhteys ei takaa samanlaista tulevaa hintakehitystä.
3. Puoliintuminen vaikuttaa suoraan louhijoihin, jotka ovat keskeisiä Bitcoin-verkon toiminnassa.

Louhijat lisäävät lohkoketjuun lohkoja, jotka sisältävät tapahtumatietoja, ja osallistuvat verkon turvaamiseen työn todistamiseen perustuvalla laskennalla. Myös muut verkon solmut ovat tärkeitä, sillä ne tarkistavat sääntöjen noudattamista. Puoliintuminen leikkaa uusina bitcoineina maksettavan lohkotuen puoleen; transaktiomaksut eivät puolitu samalla tavalla. Louhijan sähkö- ja laitekulut eivät siten automaattisesti kaksinkertaistu, mutta pienempi tuki voi heikentää kannattavuutta. Lopputulos riippuu muun muassa hinnasta, kilpailusta, laitteiden tehokkuudesta ja transaktiomaksuista. Louhijat eivät voi yksin määrätä markkinahintaa kulujensa perusteella.

Kirjoittajan myönteinen näkemys perustui puoliintumisen ajoitukseen: Bitcoinin tunnettuus kasvoi ja mahdolliset spot-ETF-hyväksynnät voisivat lisätä kysyntää samalla, kun uusien bitcoinien liikkeeseenlasku hidastuisi. Jos kysyntä todella kasvaisi, tekijät voisivat vahvistaa toisiaan. Tämä oli vuoden 2023 tulevaisuusskenaario, ei varma ennuste aiempien nousukausien toistumisesta tai ylittymisestä.

Muut mahdolliset kehityskulut

Edellä mainittujen tunnettujen tapahtumien lisäksi myös muut kehityskulut saattavat vaikuttaa markkinoiden suuntaan. Niihin kuuluvat esimerkiksi:

• Bitcoinin käytön lisääntyminen yritysten kassanhallinnassa
• Bitcoin-maksujen tuki suurissa kauppaketjuissa ja sovelluksissa
• Inflaatiokehityksen muutokset

Arvioita mahdollisesta hintakehityksestä

Miten tulevan vuoden tapahtumat näkyivät markkinatoimijoiden ennusteissa? Standard Chartered (STD.DE ) arvioi heinäkuussa 2023 Bitcoinin voivan nousta 50 000 dollariin vuoden 2023 lopussa ja 120 000 dollariin vuoden 2024 lopussa.

Greg Moritz, joka on AltTab Capital -yhtiön perustajajäsen, kommentoi näitä ennusteita seuraavasti:

”Vaikka hintakehityksestä ei ole takeita, Standard Charteredin optimistiset odotukset ovat linjassa omiemme kanssa. Bitcoinin historiallinen hinta näyttää noudattavan neljän vuoden sykliä: ensimmäisenä vuonna, kuten 2022, laskua on 70–90 %, ja seuraavina kolmena vuonna kasvu on vahvaa. Ensi vuonna tapahtuva ohjelmoitu puoliintuminen hidastaa uusien bitcoinien tuotantoa ja lisää niukkuutta. Niukkuuden ja kysynnän kasvaessa omaisuuserien hinnat yleensä nousevat. Viimeaikaiset ETF-hakemukset lisäävät optimismia, koska ne voivat avata mahdollisuuden suuriin pääomavirtoihin. Olemme myös havainneet institutionaalisen kiinnostuksen kasvavan voimakkaasti. Kokeneiden sijoittajien siirtyminen omaisuusluokkaan kertoo siitä, että hekin näkevät kasvupotentiaalia.”

ETC Groupin perustajajäsen ja strategiajohtaja Bradley Duke kommentoi:

”Vaikka markkinaliikkeiden ajoittaminen on haastavaa, Bitcoinin merkittävälle hinnannousulle on mielestäni mahdollisuuksia lähiaikoina. Bitcoinin kokonaismäärä on rajattu noin 21 miljoonaan, ja uutiset viittaavat kysynnän kasvuun. BlackRockin spot-Bitcoin-ETF-hakemuksen hyväksymistä pidetään todennäköisenä sen aiemman menestyksen vuoksi. Hyväksyntä voisi antaa Yhdysvaltain ja muiden markkinoiden patoutuneelle kysynnälle uuden kanavan, mikä voisi heijastua Bitcoinin hintaan.”

Lopuksi

Bitcoinilla on monia houkuttelevia ominaisuuksia ja käyttötapauksia, jotka ovat vaikuttaneet sen nykyiseen asemaan. Fidelity Digital Assets on korostanut Bitcoinin ohjelmoidun rahapolitiikan ennakoitavuutta:

Bitcoinin liikkeeseenlaskusäännöt eivät automaattisesti muutu poliittisten päätösten tai ulkoisten taloustekijöiden perusteella.

Kun inflaatio, elinkustannukset ja muut epävarmuustekijät rasittavat talouksia, rajat ylittävä valuutta, jonka liikkeeseenlaskua yksittäinen hallitus ei päätä, voi kiinnostaa sijoittajia. Sen markkinahinta on kuitenkin eri asia kuin ohjelmoitu rahapolitiikka.

Bitcoinin tulevan vuoden näkymiin liittyi heinäkuussa 2023 useita kiinnostavia tapahtumia. Niiden vaikutukset riippuisivat toteutumisesta, sijoittajien reaktioista ja laajemmasta taloustilanteesta.