FTX-kriisi 9.11.2022: Bitcoin ja Solana laskivat rajusti

Keskiviikkona 9. marraskuuta 2022 digitaalisten omaisuuserien markkinat laskivat rajusti. Tämä laaja lasku keskellä viikkoa vei Bitcoinin artikkelin kirjoitushetkellä noin 17 730 dollariin, noin 10 % alemmaksi kuin vuorokautta aiemmin. Kyse oli noin kahden vuoden pohjatasosta, ei kaikkien aikojen alimmasta hinnasta. Bitcoin oli heikentynyt jo ennen Yhdysvaltain välivaaleja ja alitti 20 000 dollaria 8. marraskuuta Binanceen ja FTX:ään liittyvän huolen kasvaessa.

FTX:n maksuvalmiuskriisi järkytti markkinoita

FTX:n tilanne paheni perustaja Sam Bankman-Friedin rauhoittelevista lausunnoista huolimatta. Marraskuun 8. päivänä hän jakoi uutisen alustavista yrityskauppakeskusteluista Binancen kanssa ja väitti asiakkaiden varojen olevan turvassa. Väite ei ollut riippumaton varmistus. Binancen Changpeng Zhao (CZ) ilmoitti ei-sitovasta aiesopimuksesta FTX.comin ostamisen selvittämiseksi ja perusteli sitä käyttäjien suojelulla. FTX.US ei kuulunut ehdotukseen.
Binance oli FTX:n varhainen sijoittaja, joka luopui omistusosuudestaan vuonna 2021. Marraskuun 8. päivän aiesopimus edellytti yritystarkastusta eikä tarkoittanut toteutunutta kauppaa. Myöhemmin 9. marraskuuta Binance ilmoitti, ettei jatkaisi mahdollista ostoa. Pelastusneuvottelut on siksi erotettava toteutuneesta yrityskaupasta.
Tulkinta siitä, että CZ olisi tarkoituksellisesti aiheuttanut kriisin ostaakseen kilpailijan, oli spekulaatiota. Ilmoitus FTT-omistusten myynnistä heikensi jo horjuvaa luottamusta, mutta ei yksin todistanut FTX:n tai Alamedan taloudellista tilannetta eikä CZ:n tarkoitusperiä. Nostopyynnöt ja myyntipaine lisääntyivät.
CZ kuvasi FTT-myyntiä ”LUNAsta saatuna opetuksena”. Se oli hänen riskienhallintaa koskeva perustelunsa, ei riippumaton todiste Alamedan maksukyvyttömyydestä. Hän ehdotti Merkle-puihin perustuvia reservitodisteita ja kertoi Binancen suunnittelevan niitä. Reservitodiste ei kuitenkaan yksin vahvista kaikkia velvoitteita, varojen omistusoikeutta tai täydellistä maksukykyä, eikä vastaa kattavaa tilintarkastusta.

FTX- ja Alameda-yhteyksiin liittyvät huolet painoivat Solanaa

Artikkelin historiallisessa tilannekuvassa Solana (SOL) laski noin 20 % päivässä ja 36 % viikossa, eniten kymmenestä suurimmasta kryptovaluutasta päivälaskulla mitattuna. Lissabonin Breakpoint-konferenssiin liittyvä optimismi hiipui. Yhteydet Bankman-Friedin perustamaan kaupankäyntiyhtiö Alamedaan ja myyntipelot heikensivät tunnelmaa, mutta koko hintaliikkeelle ei voida vahvistaa yhtä syytä.

Erään tulkinnan mukaan Alameda myi SOL:ia ostaakseen FTT:tä, kun taas CZ myi FTT:tä ostaakseen BNB:tä.Tämä oli nimimerkillä esiintyvän analyytikon Immortal Crypton arvio, ei todennettu tapahtumaketju.

Artikkelin mukaan SOL oli edellisenä viikonloppuna käynyt noin 38,50 dollarissa, kahden kuukauden huipussa.
Myös Ethereum (ETH) ja Cardano (ADA) laskivat. ETH oli tuolloin menettänyt marraskuun nousunsa ja palannut lähelle lokakuun pohjia.

ETH:n hintakehitys suhteessa muihin altcoineihin

Yksityissijoittajien ja instituutioiden reaktiot

Jotkut tarkkailijat vertasivat tapahtumia Terran romahdukseen toukokuussa. Yhdysvaltain senaattori Cynthia Lummis korosti marraskuun 8. päivän lausunnossaan selkeiden sääntöjen tarvetta digitaalisten omaisuuserien pörsseille, muun muassa asiakasvarojen suojaan ja lainanantoon.
Coinbase, Tether ja Circle esittivät selityksiä, mutta kaikkia ei pidä kuvata täysin vailla yhteyksiä kriisiin. Coinbase kertoi 8. marraskuuta noin 15 miljoonan dollarin FTX-talletuksista toimintaansa ja asiakaskauppoja varten sekä siitä, ettei sillä ollut FTT-altistusta. Circle ilmoitti 13. marraskuuta, ettei sillä ollut olennaista altistusta, ja Tether kertoi 17. marraskuuta, ettei sillä ollut maksamattomia lainoja Alamedalle. Kaksi jälkimmäistä lausuntoa annettiin artikkelin kirjoittamisen jälkeen. Liikkeeseenlaskijoiden omat selitykset eivät myöskään poista kaikkia markkinariskejä. Lasku lisäsi sijoittajien ja velkavipua käyttävien painetta.
Artikkelin lainaamissa CoinGlass-tiedoissa lähes 400 000 kaupankävijän positioita suljettiin pakolla vuorokauden aikana, arvoltaan lähes 858 miljoonaa dollaria. Positioiden arvo ei välttämättä vastaa lopullista käteistappiota, eikä tilien määrä tarkoita samaa määrää yksittäisiä ihmisiä.

Pakkosulkemiset koko markkinassa. Lähde: CoinGlass

Podcast-juontaja Cobie arvosteli lyhyttä reagointiaikaa ja vaikutuksia pitkäaikaisiin toimijoihin. Hän epäili asiakkaiden talletusten väärinkäyttöä ja erotti sen aiemmista osaamattomuuteen tai teknisiin virheisiin liittyneistä epäonnistumisista.Tämä tiivistää Up Only -juontajan silloisen mielipiteen; kommentti ei itsessään ollut tuomioistuimen vahvistama tosiasiaratkaisu.

Ennen kriisin pahenemista Glassnoden marraskuun 7. päivän Week On-chain -raportin analyytikot havaitsivat ensimmäisiä kysynnän piristymisen merkkejä ja Bitcoinin hankintakustannusmittareiden lähentymistä. Kyse oli ehdollisesta analyysistä, ei toipumisen takuusta. Marraskuun 9. päivän sokki horjutti odotuksia. Markkinat seurasivat myös marraskuun 10. päivälle odotettua Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksiä (CPI) mahdollisena hintaliikkeiden ajurina. Aikataulu ja odotukset koskivat vuotta 2022.