Rahastot vs. ETF:t

Rahastot ja ETF:t (Exchange Traded Funds) ovat kaksi sijoitusrahastojen tyyppiä, jotka ovat saatavilla sijoittajille. Molemmat rahastotyypit keräävät pääoman useilta sijoittajilta, ja molemmat ovat ammattimaisesti hallinnoituja. On muutamia muita yhtäläisyyksiä ja useita perustavanlaatuisia eroja.

Ennen kuin teet päätöksen näiden kahden välillä, on tärkeää ymmärtää eroja ja kunkin rahastotyyppien tavoitteita.

Rahastojen ja ETF:ien väliset yhtäläisyydet

Kuten mainittiin, sekä rahastot että ETF:t keräävät säästöjä useilta sijoittajilta. Tämä tarkoittaa, että sijoittajat hyötyvät skaalatuotannon edusta. Kiinteät kustannukset jaetaan koko rahaston kesken, mikä vähentää kunkin yksittäisen sijoittajan taakkaa. Muuttuvat kustannukset vähenevät myös, koska rahastot maksavat yleensä tukkuhintoja kaupankäynnistä ja hallinnosta.

Skaalatuotannon edut mahdollistavat myös rahastojen ammattimaisen hallinnan. Ellei yksittäisellä sijoittajalla ole erittäin suurta osakkeita, olisi hyvin kallista, että portfolio olisi hallinnoitu ammattimaisesti. Sen sijaan, sekä ETF:t että rahastot tarjoavat sijoittajille ammattimaisesti hallinnoitujen portfolioiden pääsyn alle 1 %:n vuosittaisesta arvosta.

Useimmat sijoitusrahastot tarjoavat diversifikaatiota riippumatta niiden rakenteesta. Jotta portfolio olisi diversifioitu, se tarvitsee vähintään 15 eri arvopaperia. Useimmat rahastot sisältävät vähintään 30 eri arvopaperia, kun taas keskimääräinen ETF on vielä monipuolisempi. On kuitenkin joitakin poikkeuksia – SPDR Gold Trust, ETF, sisältää vain fyysistä kultaa eikä tarjoa diversifikaatiota.

Indeksit osallistuvat sekä rahastojen että ETF:ien hallintaan – mutta ETF:t seuraavat indeksiä, kun taas rahastot käyttävät indeksiä vertailukohtana, johon suorituskyky mitataan.

Rahastojen ja ETF:ien väliset erot

Rahastot ja ETF:t ovat yksilöllisiä oikeudellisia rakenteita, ja molemmat ovat säänneltyjä. Rahastot ovat olleet olemassa vuodesta 1924, kun taas ETF:t ovat olleet olemassa vuodesta 1993. Yhdysvalloissa molemmat ovat säänneltyjä SEC:n (Arvopaperi- ja pörssikomission) ja lainsäädännön mukaan, jota päivitetään ajoittain. Samankaltaiset sääntelyelimet valvovat rahastoja muissa maissa.

Actiivinen vs. passiivinen hallinta

Vaikka molemmat rahastotyypit ovat erilaisia oikeudellisia rakenteita, perustavin ero liittyy siihen, miten niitä hallitaan.

Markkinoiden ylittäminen tunnetaan nimellä alpha, kun taas markkinan (tai indeksin) suorituskyky tunnetaan nimellä beta. Aktiivisesti hallinnoitujen rahastojen tavoitteena on ansaita sekä alphaa että beta, ylittämällä indeksin. Passiivisesti hallinnoitujen rahastojen tavoitteena on ansaita beta, seuraamalla indeksiä.

Ammattimaiset rahastoyhtiöt hallinnoivat aktiivisesti hallinnoitujen rahastojen. Rahastojen johtaja on vastuussa kustakin rahastosta, mutta hänellä on tuki tiimistä analyytikoita. Nämä analyytikot suorittavat “alhaalta ylöspäin” -tutkimusta yksittäisistä arvopapereista. Yhdessä tiimi yrittää luoda alphaa päättämällä, mitkä arvopaperit ostaa ja myydä, ja milloin.

Passiivisesti hallinnoitujen rahastojen hallinnassa on pienempi tiimi, ja rahastojen johtajilla ja analyytikoilla on usein tausta kvantitatiivisessa analyysissä. Passiivisen rahaston tavoitteena on heijastaa indeksin suorituskykyä pitämällä arvopapereita täsmälleen samassa suhteessa kuin indeksissä. Rahaston allokaation muutokset tehdään vain, kun indeksiin tehdään muutoksia.

Aktiivisesti hallinnoitujen rahastojen ja passiivisesti hallinnoitujen rahastojen välisen hallintatyylin seuraus on, että jos sijoitat rahastoon, odotat ansaitsevasi sekä alphaa että beta, kun taas ETF:stä odotat ansaitsevasi vain beta.

Kustannussuhteet (Rahastot vs ETF:t)

Rahastoyhtiöt veloittavat erilaisia maksuja kattamaan hallinnon ja toiminnan kustannukset. Nämä maksut ilmoitetaan kustannussuhteina, jotka heijastavat kaikki vuosittain veloitettavat maksut prosentteina rahaston arvosta.

Rahastot veloittavat keskimäärin huomattavasti korkeampia maksuja kuin ETF:t. Rahastojen kustannussuhteet ovat keskimäärin noin 0,65 %, vaikka ne vaihtelevat huomattavasti. ETF:ien kustannussuhteet ovat keskimäärin noin 0,2 %, mutta nekin vaihtelevat. Molempien kustannussuhteet voivat olla jopa 2 % erittäin erikoistuneille rahastoille.

Maksujen ero johtuu siitä, että aktiivinen hallinta vaatii enemmän työvoimaa. Jopa 30 analyytikkoa voi osallistua rahaston hallintaan. Toisaalta joissakin ETF:issä on vain kaksi tai kolme henkilöä hallinnassa.

Rahastot perustelevat korkeampia maksuja sillä, että ne yrittävät ansaita sekä alphaa että beta. On kuitenkin ei ole takeita, että rahasto ansaitsee alpha. Tosiassa, jos rahasto alittaa vertailukohtansa, se ei edes ansaitse beta, ja kustannus on tehokkaasti korkeampi.

Hinnat (Rahastot vs ETF:t)

Kun ostit ETF:n, ostit osakkeita, jotka ovat jo olemassa. Rahastojen kanssa prosessi on hieman erilainen. Kun “ostat” rahastoa, sijoitat itse asiassa uusiin yksiköihin, jotka luodaan. Kun “myyt” yksikkösi, lunastat yksiköt ja saat niiden arvon takaisin.

Sekä rahastot että ETF:t ovat nettoarvo (NAV) kunkin yksikön tai osakkeen osalta. Tämä on rahastossa pidettyjen kaikkien varojen arvo jaettuna yksiköiden (rahastot) tai osakkeiden (ETF:t) määrällä.

Vaikka rahaston NAV muuttuu päivittäin, se ilmoitetaan vain kerran päivässä. Uudet sijoitukset ja lunastukset perustuvat päivittäiseen NAV:iin. Joissakin rahastoissa on etumaksu, vaikka se on harvinaisempaa kuin aiemmin.

ETF:t ovat listattuja instrumentteja, kuten julkisesti noteerattujen yhtiöiden osakkeet. Kun ostit ja myyt ETF:iä, maksat komissiota välittäjälle. Siinä hinta, jossa ostit ja myyt ETF:n, riippuu tarjonnasta ja kysynnästä. Kun ostit ETF:n, maksat korkeamman tarjoushinnan, ja kun myyt sen, saat alemman ostohinnan. Tarjous- ja ostohinnan ero on siis lisäkustannus ETF-sijoittajille.

Käytännössä tarjous- ja ostohinta on yleensä hyvin lähellä rahaston NAV:ia. Valtuutetut osapuolet ja arbitraagit voivat tehdä voittoa, jos tarjous- tai ostohinta poikkeaa paljon NAV:sta – ja heidän toimintansa pitää markkinahinnan linjassa NAV:n kanssa. Kuitenkin, jos rahasto sisältää epälikvidejä instrumentteja tai rahastossa itsessään on vähän likviditeettiä, hinta voi poiketa kauemmin NAV:sta.

Rahastojen ja ETF:ien hinnoittelun ja kaupankäyntirakenteiden ero tarkoittaa, että ETF:t voidaan käydä kauppaa päivittäin. Toisaalta, rahastojen osalta on vain yksi päivittäinen hinta.

Rahastoluokka

Rahastot usein jakautuvat eri luokkiin. Kertymäyksiköt uudelleeninvestoivat osingot ja muun tulon. Jakelu-yksiköt siirtävät tulon ja osingot sijoittajille. Joissakin rahastoissa on eri luokkia eri sijoittajille ja maksurakenteille.

Joissakin ETF:issä on eri luokkia, mutta pääosin on vain yksi osakkeiden luokka ETF:lle.

Verot

Sekä rahastot että ETF:t ovat verotuksellisesti tehokkaampia kuin arvopaperien omistaminen. Rahastoissa kuitenkin suuret lunastukset voivat johtaa verotettaviin pääomavoittoihin. Tämä tekee ETF:t hieman tehokkaammaksi verotuksellisesti. Huomaa: Tämä voi vaihdella eri jurisdiktiosta toiseen.

Minimisijoitusmäärät

ETF:hen voit sijoittaa vähintään yhden osakkeen hinnan. Rahastojen kohdalla kunkin rahastoluokan minimisijoitusmäärä on määritelty joko suoritteisen maksun tai kertamaksun muodossa. Monissa tapauksissa minimisijoitus on suhteellisen alhainen, kun taas joissakin tapauksissa se voi olla 10 000 dollaria tai enemmän.

Rahastot tarjoavat etua säännöllisillä automaattisilla ostoilla, jotka eivät aina ole saatavilla ETF-sijoittajille.

Suositeltu ETF-välittäjä

Johtopäätös

Kaksikymmentä vuotta sitten rahastot hallitsivat rahastojen hallintaa. Vuonna 2020 säästöt, jotka on sijoitettu ETF:iin, ovat suunnilleen samat kuin rahastojen säästöt, ja suurin osa uusista sijoituksista menee ETF:iin.

Tämä ei välttämättä tarkoita, että ETF:t ovat parempia, mutta monissa tapauksissa ETF:t palvelevat tarkoitustaan paremmin. Lopulta, valinta näiden kahden välillä riippuu sijoittajan tavoitteista, rahaston tavoitteista ja siitä, kuinka todennäköisesti rahasto saavuttaa tavoitteensa.