Bitcoin Uutiset

Strategia (MSTR) Spotlight: Bitcoinin tulevaisuus vuoteen 2045

mm
Julkaistu
Päivitetty
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Ilmoitus: Securities.io voi saada korvauksen, kun käytät arvioimiemme tuotteiden linkkejä. Tämä ei vaikuta toimituksellisiin arvioihimme. Emme ole rekisteröity sijoitusneuvoja; tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Lue kumppanuusilmoituksemme.

Bitcoin nousussa

As Bitcoinin hinnat kokivat stratosfäärisen nousun Donald Trumpin vaalien jälkeen, kiinnostus yrityksiin, joilla oli ennakointikyky sijoittaa tähän omaisuuteen, kasvoi.

Ei mikään yritys ole ollut äänekkäämpi Bitcoinin omistautumisestaan kuin MicroStrategy ja sen karismaattinen sekä kiistanalainen entinen toimitusjohtaja Michael Saylor. Tämä onkin täydellinen hetki syvälliselle tarkastelulle MicroStrategysta, teknologiayrityksestä, joka on muuttunut Bitcoin-johdannaiseksi.

MSTR Hintakaavio

MicroStrategy: Ohjelmistoyritys

MicroStrategy on, pohjimmiltaan, ohjelmistoyritys. Sen päätuote on MicroStrategy ONE, liiketoimintatiedon alusta. Tämäntyyppinen yritysohjelmisto on suunniteltu yhdistämään liiketoimintamittareita auttaakseen päätöksentekijöitä ymmärtämään paremmin yrityksen toimintaa ja tulonlähteitä.

MicroStrategy myy edelleen tätä tuotetta, joka on yksi yrityksen tärkeimmistä käyttökatteen lähteistä. Merkittäviä asiakkaita ovat muun muassa Pfizer (PFE ), Visa, Sony, Hilton ja Guess.

MicroStrategy ONE hyödyntää laajasti tekoälyä yritystietojen analysointiin ja integroituu useimpien suurten pilvipalvelujen (AWS, Azure, GCP) kanssa. Tarjottuihin AI-työkaluihin kuuluvat muun muassa:

  • Auto SQL tietomallinnukseen.
  • Auto Dashboard sisällön luomiseen.
  • Auto Answers ja AI Bot luonnollisen kielen vuorovaikutukseen.

Ohjelmistotulot ovat melko tasaisia ja kasvavat vuosittain, vaikka kvartaaleittain onkin suurta vaihtelua.

On kuitenkin huomattava, että ohjelmistoliiketoimintalinja ei ole kannattava ja se aiheutti 18,5 M $ tappiota Q3‑2024, täysin johtuen 19 M $:n ei-kassasta osakepohjaisesta korvausmenosta.

MicroStrategyn Bitcoin-ostokierros

Vaikka MicroStrategy oli arvostettu, mutta melko kapean niche‑alueen SaaS‑yritys, sen Bitcoin‑aktivismi toi sen sijoittajien huomion keskipisteeseen. Viimeisten neljän vuoden aikana yritys on ostanut yhä enemmän Bitcoinia, usein sivuttaen lyhyen hintavaihtelun ja keskittyen pitkän aikavälin hintatavoitteeseen, jonka se pitää realistisena.

Tuloksena suurin osa yrityksen Bitcoinista on hankittu paljon alemmilla tasoilla kuin nykyiset Bitcoin‑hinnat, alle puolella viimeisimmän Bitcoin‑arvon. 18. novemberina 2024 Bitcoin‑omistus oli arvoltaan noin 23 B $, mikä täysin ylittää 94,9 M $‑tason, jonka yritys ansaitsi ohjelmistotilauksilla koko vuonna 2023.

MicroStrategyn Bitcoin-suunnitelma

Yrityksen Bitcoin‑hankintakeskuksen taustalla on entisen toimitusjohtajan Michael Saylorin omistautuminen kryptovaluuttaan.

Hän on tehnyt kuuluisia ennusteita tulevista Bitcoin‑hinnoista, joiden lopullinen tavoite on 13 000 000 $ (13 M $) per Bitcoin vuoteen 2045 mennessä. Lyhyemmällä aikavälillä hän odottaa 100 000 $‑rajan rikotaan pian.

Kuitenkin tämä horjumaton usko Bitcoiniin ei ole ollut tasainen. Hintojen epävakaus ja Bitcoinin lasku vuonna 2022 johtivat MicroStrategyn kirjaamaan 917 M $ arvonalentumiskirjanpidon.

Heti sen jälkeen Sayloreriä MicroStrategyn toimitusjohtajana ja otti toimeenjohtajan roolin, keskittyäkseen entisestään yrityksen Bitcoin‑aloitteisiin.

“Toimeenjohtajana keskittyy pääasiassa innovaatioihin ja pitkän aikavälin yritysstrategiaan, samalla jatkaen yrityksen Bitcoin‑hankintastrategian valvontaa hallituksen Investointikomitean johtajana.

Toimeenjohtajana pystyn keskittymään enemmän Bitcoin‑hankintastrategiaamme ja siihen liittyviin Bitcoin‑edunvalvonta‑aloitteisiin, kun taas Phong saa valtuudet toimitusjohtajana hallinnoida koko yrityksen operaatioita.”

Tämä oli todennäköisesti paras ratkaisu, sillä Saylorin fokus oli selvästi siirtynyt Bitcoiniin, mikä saattoi jättää toimitusjohtajan laiminlyömään SaaS‑liiketoimintaa.

Bitcoin‑rahoituksen kerääminen

Bitcoinin hyödyntäminen

MicroStrategyn kyky ostaa miljardeja dollareita Bitcoinia perustui rahan keräämiseen yrityksen taseen kautta. Yksi osa tästä oli velan liikkeeseenlasku, erityisesti hyödyntäen viime vuosina saatavilla olleita erittäin alhaisia korkoja.

Suurin osa tästä velasta on alle 1 %:n vuotuista korkoa, mikä on huomattavasti alhaisempi kuin nykyinen Yhdysvaltojen ja globaalin inflaation taso. Tämä tarkoittaa, että käytännössä velalla on negatiivinen reaalikorko, jolloin inflaatio maksaa osan takaisin. Velan erääntymisaika on myös melko kaukana, maksupäivinä vuosina 2028–2032.

Kaiken kaikkiaan, vaikka se alun perin tehtiin Bitcoinin ostamista varten, mikä nousi hintansa myötä, se oli erittäin vakaa yritysstrategia: kerätä rahaa, kun korot olivat historiallisen alhaisella tasolla, ja sitoa pääoma paljon inflaatiota alhaisemmalla tasolla.

Osakkeiden käyttö

Yritys on myös jatkuvasti liikkeeseen laskenut uusia osakkeita rahoittaakseen lisää Bitcoin‑ostoja. MicroStrategy on liikkeeseen laskenut vuosittain 182 000–255 000 osaketta vuodesta 2020, keräten niistä merkittävää pääomaa.

Koska MicroStrategy oli ensimmäinen julkisesti noteerattu yritys, joka käytti Bitcoinia pääomanaan, se loi varhaisesti itselleen eräänlaisen Bitcoin‑välillisen. Tämä tapahtui aikana, jolloin monet mahdollisesti kiinnostuneet sijoittajat eivät halunneet omistaa Bitcoinia suoraan:

  • Jotkut vähittäissijoittajat tunsivat olonsa mukavammaksi omistaa MicroStrategyn kuin omaa Bitcoin‑lompakkoa.
  • Useimmat institutionaaliset sijoittajat (pankit, vakuutusyhtiöt, eläkerahastot) eivät olleet sääntelyn tai omien sääntöjensä mukaan valtuutettuja sijoittamaan Bitcoiniin, vaikka jotkut osakkeenomistajat tai johto olisivat olleet avoimia.
    • MicroStrategy oli teknisesti ensin ohjelmistoyritys ja noteerattu julkisesti vuodesta 1998, mikä asetti sen harmaan alueen sisään – ihanteellinen Bitcoin‑välillinen.
    • Tämä on vähemmän merkityksellinen seikka nyt, kun Bitcoin‑ETF:t ovat olemassa nyt kun Bitcoin‑ETF:t ovat olemassa.

MicroStrategyn arvostus

MicroStrategyn markkina-arvo on melko korkea, kun otetaan huomioon, että suurin osa yrityksen arvosta koostuu sen Bitcoin‑omistuksista. 71 B $ arvostus ylittää selvästi 23 B $ Bitcoin‑kannan. Tietysti MicroStrategy ei ole Bitcoin‑lompakko, vaan julkisesti noteerattu yhtiö, joten tarinassa on enemmänkin.

Ensimmäinen elementti on, että yritys voi käyttää omaisuuttaan (kuten Bitcoin‑kantaansa) rahoituksen hankkimiseen. Tämä avaa vähintään kaksi mahdollisuutta:

  • Se voi liikkeeseen laskea lisää osakkeita, hyödyntäen osakekurssin ja Bitcoin‑kurssin välistä eroa ostaakseen paljon enemmän Bitcoineja.
  • Se voi myydä velkaa (obligaatioita) lisätäkseen vipuvaikutustaan ja käyttää varat Bitcoin‑ostoihin.

Ja juuri tätä yritys ilmoitti, ”42‑strategia”: 21 B $ osakeannin kautta ja toinen 21 B $ kiinteä‑tulo‑instrumenteilla vuosina 2025–2027. Tämä lisää 4,6 B $ Bitcoin‑ostoon 18. novemberina 2024.

42‑strategia lähes kolminkertaistaisi yrityksen Bitcoin‑kannan nykyisellä hinnalla. Tämä tekisi MicroStrategysta lähes 4 % maailman kokonais‑Bitcoin‑kannasta; tarjonta, joka kasvaa yhä hitaammin algoritmisista säännöistä johtuen.

Onko MicroStrategyn arvostus järkevä?

Tähän mennessä MicroStrategyn sijoittajat ovat menestyneet erinomaisesti. He eivät ainoastaan päihittäneet niin sanottua Magnificent 7 -listaa:

He myös päihittivät Bitcoinin itse, tuottaen viimeisten neljän vuoden aikana kaksinkertaiset tuotot johtavaa kryptovaluuttaa verrattuna.

Tämä tekee MicroStrategysta osakkeen, joka on suoriutunut paremmin Bitcoin‑strategian omaksumisesta elokuussa 2020 (+1 989 %) kuin jopa AI‑mahtavuusvoittaja Nvidia (+1 165 %).

Keskeisiä optimismiin vaikuttavia tekijöitä MicroStrategyn tulevaisuuden strategiaan ovat:

  • Ylisuorituskyvyn jatkuminen, strategisen vipuvaikutuksen ansiosta, jatkaa tuottojen kasvua.
  • Osakemarkkinoiden inertiassa, voittajat pyrkivät jatkamaan nousuaan menneiden suoritusten perusteella.
  • Praktiikka ja oikeudelliset/sääntely‑näkökulmat, jotka tekevät MicoStrategyn osakkeeseen sijoittamisesta houkuttelevampaa kuin suoraan Bitcoin‑lompakoiden ja ETF:ien omistaminen.
  • Luottamus Saylorin kykyyn pysyä vakaana ja hyödyntää Bitcoinin tilapäisiä heikkouksia.
  • Taloudellisten markkinoiden taipumus ylläpitää äärimmäisiä arvostuskerroin, jolloin premium Bitcoin‑arvoon voi kasvaa entisestään.

Riskit

Jokaisessa merkittävässä arvonnousussa osakemarkkinoilla on aina riski kuplan puhkeamisesta ja aikaisempien voittajien menettämisestä. Tämä on erityisen totta, kun mukana on paljon vipuvaikutusta, sillä lyhyen aikavälin tappiot voivat johtaa konkurssiin ennen kuin toipuminen ehtii korjata menetykset.

On kuitenkin huomattava, että mikä tahansa Bitcoin‑hintojen lasku aiheuttaa kirjanpidollisen tappion vain paperilla MicroStrategylle (ei todellisessa käteisessä), ainakin niin kauan kuin sen ei tarvitse maksaa takaisin kaikkia velkojaan.

Lisäksi MicroStrategyn arvostus näyttää tällä hetkellä olevan pitkälle sen taseessa olevaan Bitcoin‑kantaansa nähden. Siksi nykyinen hinta vainon järkevä, jos “42‑strategian” suunniteltu vipuvaikutus osoittautuu kompensoivan sijoittajan maksamaa ylimääräistä hintaa MicroStrategyn Bitcoineista.

Tämä on siis riskialtis veto, riippumatta siitä, koska se ei vaadi ainoastaan Bitcoin‑hintojen hitaasti kasvamista tai vakaata hintatasoa, vaan merkittävää nousua. Se voi silti toimia, sillä Bitcoinin kokonaisarvo on edelleen hyvin pieni verrattuna muihin omaisuusluokkiin.

Tässä mielessä se voisi paradoksaalisesti tarkoittaa, että suunniteltu 21 B $ uusi velka Bitcoin‑ostoihin saattaa olla hieman liian alhainen.

Jos se olisi räjähtävä 70–100 B $ lisävelkaa (niin paljon kuin nykyinen markkina‑arvo), nykyinen ylimääräinen arvostus olisi merkityksetön: joko Bitcoin nousee miljoonaluokkaan, jolloin strategia olisi massiivinen voitto vipuvaikutuksen ansiosta, tai se ei nouse ja MicroStrategy‑osake olisi huono sijoitus.

Tietenkin Michael Saylor on nyt tunnettu teknologina, jolla on taipumus ottaa suuria riskejä oikeaan hetkeen, joten ehkä hän suunnittelee jotain näin suurta eikä ole vielä julkistanut sitä.

Spekulointi MicroStrategysta.

MicroStrategy on jo valmiiksi volatilimpaa kuin mikään S&P 500 –osake, mikä tekee siitä osakkeen vain kokeneille sijoittajille, jotka pystyvät käsittelemään sen villiä hintavaihtelua.

Tämä on myös yksi osakkeista, joilla on eniten spekulatiivista toimintaa. Kun tarkastellaan MicroStrategyyn liittyviä optioita tai päivittäistä kaupankäyntivolyymeja, se kuuluu samaan kategoriaan kuin Alphabet, Amazon tai Netflix (NFLX ), ja on vain NVIDIA:n, Teslan, Applen ja Metan jälkeen.

Joten kokeneimmille ja rohkeimmille sijoittajille oma spekulointi johdannaisilla tai omalla vipuvaikutuksella voi olla tapa moninkertaistaa jo sisäänrakennettua Bitcoin‑vipuvaikutusta MicroStrategyn arvostuksessa.

Johtopäätös

Saa‑SaaS‑yrityksenä aloittaneesta MicroStrategysta on nykyään lähinnä Bitcoin‑omistusyhtiö, joka ostaa digitaalisia omaisuuksia yhä suuremmalla vipuvaikutuksella. Täten sen tulisi olla todennäköisesti reilumpi verrattuna Bitcoin‑johdannaisiin kuin mikä tahansa osake, Bitcoin‑ETF tai suora Bitcoin‑omistus.

Ehkä paras kuvaus olisi, että MicroStrategyn osake on Bitcoin‑tulevaisuus, jonka erääntymispäivä on 2030‑luvuissa–2045. Jos Bitcoin nousee monimillion‑dollariin, MicroStrategyn osakkeen omistaminen maksaa todennäköisesti enemmän kuin mikään muu sijoitus. Ja jos Bitcoin vakautuu ja lakkaa nousemasta pitkään aikaan (tai pahimmassa tapauksessa laskee), se on kallis virhe.

Sellaisena sijoittaminen yritykseen on tapa ottaa riskialttiimpi veto kuin suora Bitcoin‑omistus, suuremmilla palkkioilla ja suuremmilla riskeillä, mikä tulisi siksi toteuttaa tasapainoisessa strategiassa. Siksi MicroStrategyn osake kuuluu yhdessä portfolion muiden omaisuuserien kanssa, mukaan lukien suora Bitcoin‑omistus, muut kryptovaluutat, osakkeet ja muut omaisuusluokat kuten joukkovelkakirjat, kiinteistöt ym.

mm

Jonathan on entinen biokemian tutkija, joka on työskennellyt geneettisen analyysin ja kliinisten tutkimusten parissa. Hän on nyt osakkeiden analyytikko ja rahoituskirjailija, joka keskittyy innovaatioihin, markkinoiden sykleihin ja geopolitiikkaan julkaisussaan The Eurasian Century.