Onko tämä pudotus ostokohdaksi? Bitcoinin stressisignaalit ja mitä seuraavaksi

Torstaina 5. helmikuuta Bitcoin (BTC ) laski 65 000 dollariin, palaten tasoille, joita ei ole nähty yli 15 kuukauteen. Tämä liike vei maailman johtavan kryptovaluutan kriittiseen tukivyöhykkeeseen, kun laajempi markkinamyynti kiihtyi.

Viimeksi BTC saavutti tämän tason ennen Donald Trumpin voittoa Yhdysvaltain presidentinvaaleissa. Viimeaikaisen hintakehän myötä Bitcoin on nyt pyyhkäissyt pois kaikki voitot, jotka hän on presidenttinä saanut.

Kun BTC/USD käy kauppaa lähellä 65 000 dollaria, sen vuoden alusta (YTD) menetykset ovat noin 25 %, ja se on laskenut yli 30 % viimeisen vuoden aikana. Vielä tärkeämpää, Bitcoin on nyt 48,5 % alhaisempi kuin sen kaikkien aikojen huippu (ATH) 126 210 dollaria, joka asetettiin 6. lokakuuta.

Markkinoiden suorituskyvyn yleiskatsaus

Pyyhkäise vierittääksesi →

Bitcoinin hintakehitys, kryptokauppayritys QCP Capitalin analyytikoiden mukaan, “on edelleen hauras”, ja nykyinen momentum jatkaa “alaspäin osoittamista”. Yläpuoli on “rajoitettu lähellä viimeaikaisia vastustustasoja”, ja laajemmat markkinat pysyvät “altistettuina lisälikvidaatiosta johtuville liikkeille”.

Kryptovarallisuuden lasku tällä viikolla tapahtuu laajemman myynnin keskellä eri markkinoilla, mukaan lukien osakkeet ja jalometallit.

S&P 500 on pudonnut tasolle 6 809. Mutta pudotuksesta huolimatta SPX kamppailee pysyäkseen vuoden aikana positiivisessa tasossa. Vielä viime viikolla osakeindeksi nousi yli 7 000:n rajan uusiin huippuihin.

Yhdysvaltain osakemarkkinoiden myyntiä on ajanut sijoittajien huoli tekoäly (AI) -infrastruktuurin kasvavasta kulutuksesta. Vaikka ala jatkaa miljardien kuluttamista, herää kysymyksiä sen kestävyydestä, peläten että tuotteen kysyntä ja tulot eivät saavuta alan ennusteita.

Kun kyse on kullasta, keltainen metalli laski maanantaina 4 400 dollariin unssilta, mutta nousi pian 5 062 dollariin, vain laskeakseen takaisin 4 845 dollariin keskiviikkona. Kuten osakemarkkinat, myös jalometallit saavuttivat uuden ATH:n 5 600 dollaria juuri viime viikolla ja ovat edelleen +12,1 % YTD.

Mitä tulee hopeaan, se on kokenut vakavan pudotuksen 121 dollarin huipulta, joka saavutettiin 29. tammikuuta, ja on nyt laskenut 76,06 dollariin. XAG/USD käy kauppaa nyt 76,06 dollarilla, noin 18,5 % YTD nousua, mikä heijastaa äärimmäistä volatiliteettia jalometalleissa.

Joten vaikka Bitcoinin myynti ei ole yksittäinen tapahtuma, ainakin tällä viikolla sen palautuminen on ollut heikompi kuin jalometallien.

Ja vaikka markkinaosapuolet ovat toivoneet Bitcoinin saavuttavan kullan, toistaiseksi se on ollut vain toivo, ja kryptovarallisuus on osoittanut heikkoutta viime vuoden lopusta lähtien. Tämä jatkuva markkinahauras on tehnyt sijoittajista pelokkaita ja varovaisia.

Pelko ottaa vallan, kun hinta ohjaa tunnelmaa

Kun Bitcoinin hinnat laskevat tasoille, joita ei ole nähty vuodesta 2024 loppuun, markkinatunnelma on kääntynyt jyrkästi. Crypto Fear and Greed Index -indeksin mukaan markkinoilla vallitsee tällä hetkellä ‘äärimmäinen pelko’, lukema 14.

Kun tunnelma muuttuu pelokkaaksi, tarkoittaako se, että on aika olla ahne?

Kun Warren Buffett kuuluisasti sanoi: “Ole pelokas, kun muut ovat ahneita, ja ahne, kun muut ovat pelokkaita”, hän puhui vastakkaisesta sijoittamisesta ja markkinapsykologian syklisestä luonteesta.

Yleensä tapahtuu, että kun suurin osa sijoittajista on euforinen, hinnat ovat yliarvostettuja, ja päinvastoin, kun pelko on laajalle levinnyt markkinoilla, omaisuuserät voivat olla aliarvostettuja. Mutta sijoittajien käyttäytyminen on juuri päinvastaista; he seuraavat laumakäyttäytymistä.

Markkinoiden huippujen lähellä sijoittajat muuttuvat ahneiksi. Näevät muiden ansaitsevan rahaa, he kiirehtivät ostamaan, vaikka heidän pitäisi ottaa voitot. Vastaavasti markkinoiden pohjilla sijoittajat myyvät omaisuutensa paniikissa, vaikka heidän pitäisi hyödyntää alhaisia hintoja ja sijoittaa pääomaa pitkällä aikavälillä.

Lause “ole pelokas, kun muut ovat ahneita, ja ahne, kun muut ovat pelokkaita” pitää paikkansa, kuten olemme nähneet sen toistuvasti, ei vain kryptossa vaan myös perinteisillä markkinoilla. Dot-com-kuplasta meme-osakkeisiin ja viimeaikaiseen AI-maniaan perinteiset markkinat ovat toistuvasti kokeneet narratiivipohjaista euforiaa, joka lopulta johti syviin pudotuksiin.

Sillä välin krypto on käynyt läpi useita tällaisia syklejä. Joka neljäs vuosi Bitcoinin hinta tekee uusia kaikkien aikojen huippuja ennen kuin se romahtaa. Tunnistamalla käyttäytymisvirheet, kuten laumakäyttäytyminen ja paniikkimyynnit, voi olla kannattavaa.

On kuitenkin tärkeää huomata, että markkinatunnelmien tulkitseminen ei ole helppoa. Vaikka Crypto Fear and Greed Index on historiallisesti noussut huippujen aikana ja pudonnut lähellä pohjia, se ei ole kovin luotettava.

Esimerkiksi 13. tammikuuta indeksi oli 26, mikä viittasi ‘pelkoon’, ennen kuin se nousi 61:een 15. tammikuuta, heijastaen ‘ahneutta’ osallistujien keskuudessa, ennen kuin se kääntyi ‘peloksi’ pian sen jälkeen, kun se laski takaisin 20:een 22. tammikuuta. Kaikki tämä tapahtui kymmenen päivän aikana.

Mutta tärkeämpää on, että nämä tunnelmamuutokset tapahtuivat, kun Bitcoinin hinta vaihteli 91 000 dollarista 97 000 dollariin ja sitten 88 000 dollariin. Joten hinnat ohjasivat ihmisten tunnelmia.

Tämä vahvistettiin uudessa tutkimuksessamme, jonka jaoimme äskettäin: tunnelmat eivät ohjaa tuottoja; ne reagoivat hintaan. Hintaliikkeet vaikuttavat siihen, kuinka pelokkaita tai ahneita sijoittajat tuntevat, mikä puolestaan aiheuttaa muutoksia indeksissä.

Kun Bitcoin laskee, pelko nousee, ja kun hinnat palautuvat, ahneus kasvaa. Tämä tunneellinen muutos heijastaa jo tapahtunutta, ei ennustavaa merkkiä siitä, mitä seuraavaksi tapahtuu. Tämä tarkoittaa, että tunnelmamuutokset eivät tarjoa ennustavaa etua Bitcoinin tuotoille, eikä pelkästään tunnelmasignaaleihin voi luottaa sijoituspäätöksiä tehdessä.

Nyt kysymys on, onko tämä nykyinen markkinapudotus ostomahdollisuus?

Onko 48 % pudotus strateginen sisäänpääsymahdollisuus?

Hyvä ostomahdollisuus on, kun voit hankkia omaisuuserän edulliseen hintaan. Bitcoinin osalta se yleensä tarkoittaa ostamista äärimmäisen pessimististen periodien aikana, kun hinnat ovat laskeneet syvästi aiempien syklien huippujen alapuolelle, ketjussa olevat mittarit viittaavat aliarvostukseen ja tunnelma on ylivoimaisesti karu.

Bitcoin on jo laskenut 48,5 %, joten se vaikuttaa hyvältä ostokohdalta. Mutta jos tarkastelemme menneitä syklejä, ei juuri. Tämä pudotus on edelleen lieventymässä aiempien täysien karusuhteiden vakavuuteen.

Varhaisimmassa kryptotalvessa Bitcoin koki noin 90 % pudotuksen, joka sitten lieveni 80 % alueelle vuosina 2013‑2015 ja 2017‑2018 karusuhteissa. Viimeisimmässä syklissä Bitcoin laski 77 %:lla, pudoten 69 000 dollarin huipulta marraskuussa 2021 15 500 dollariin marraskuussa 2022.

Tämä osoittaa, että Bitcoinin pudotukset ovat ajan myötä olleet vähitellen matalampia, mutta se ei sulje pois lisää kipua tulevaisuudessa. Voimme hyvin nähdä 65 % pudotuksen, mikä työntäisi BTC:n hinnan noin 45 000 dollariin, kun taas 70 % korjaus ATH:sta voisi viedä hinnan alle 40 000 dollariin.

Source: @CryptoParadyme

Vaikka se on linjassa Bitcoinin historian kanssa, analyytikot uskovat, että emme ehkä näe näin syvää takaisinkytkentää tällä kertaa. Matt Hougan, Bitwise‑kryptohallinuksen pääsijoitusjohtaja, on yksi niistä, jotka uskovat “olemme lähellä loppua kuin alkua”.

X‑artikkelissa Hougan väitti, että alaspäin suuntautuva trendi ei alkanut viime vuoden lopussa, vaan sen alussa, ja että Yhdysvaltain Spot Bitcoin -ETF:t saivat sen näyttämään siltä, että vuosi 2025 olisi nousujakso.

“Useana kryptotalven veteranina voin kertoa, että näiden talvien loppu tuntuu paljon samankaltaiselta kuin nyt: epätoivo, epätoivo ja heikkous. Mutta nykyisessä markkinatapauksessa ei ole tapahtunut mitään perustavanlaatuista muutosta kryptossa,” hän päätti. “Uskon, että palaamme voimakkaasti takaisin ennemmin kuin myöhemmin. Voi että, talvi on jatkunut tammikuusta 2025 lähtien. Kevät on varmasti tulossa pian.”

Source: @BobLoukas

Samaan aikaan Alex Thorn, Galaxy Digitalin tutkimusjohtaja, näkee syklin pohjan noin 60 000 dollarissa.

Analyysissaan Thorn totesi rakenteellista heikkoutta kryptovaluutan hinnassa ja lyhyen aikavälin katalyyttien puutetta, jotka tukisivat nousua. Lisäksi narratiivit kuten “debasement hedge trade” toimivat kryptovarallisuuden vastaisesti, sillä se ei käy kauppaa kullan ja hopean kanssa, jotka nousivat viime viikolla omiin ATH:ihinsa, hän lisäsi.

Tämä tarkoittaa, että Bitcoinin odotetaan kaupankäyvän alempana lähitulevaisuudessa. “Vaikka se voisi nähdä heilahtelua historiallisessa maksimi‑alennuksessa ETF‑kustannusperusteeseen -10 % (tällä hetkellä noin 76 000 dollaria),” Thorn totesi, että “on merkittävä mahdollisuus, että BTC liukuu kohti tarjontakuilun pohjaa (70 000 dollaria) ja mahdollisesti testaa toteutunutta hintaa (56 000 dollaria) ja 200‑viikon liukuvaa keskiarvoa (58 000 dollaria) tulevina viikkoina ja kuukausina.”

Viitaten menneisiin tietoihin, hän totesi, että aina kun Bitcoin on pudonnut vähintään 40 % huippuhinnastaan, se on laajentanut nämä menetykset 50 %:iin kaikissa tapauksissa paitsi yhdessä.

Thornin analyysin mukaan aiempien nousumarkkinoiden tiedot osoittavat myös, että kun omaisuuden hinta laskee 50‑päivän liukuvan keskiarvon alapuolelle, mitä Bitcoin on jo tehnyt marraskuussa, kryptovaluutta laskee edelleen 200‑viikon liukuvan keskiarvon tasolle, mikä tarkoittaa, että pudotus 58 000 dollariin on todennäköinen Bitcoinin tulevaisuudessa.

Mutta “jos Bitcoin laskee alemmaksi kohti 200‑viikon liukuvaa keskiarvoa tai toteutunutta hintaa, nämä tasot tarjoavat vahvoja sisäänpääsymahdollisuuksia pitkän aikavälin sijoittajille, kuten ne ovat tehneet menneisyydessä,” hän päätti.

Likviditeetin ja institutionaalisten ulosvirtausten signaalien analysointi

Koko kryptoteollisuutta väritetään tällä hetkellä punaiseksi, kun digitaalisten varojen kokonaismarkkina-arvo on pudonnut $2.5 trillion. Vaikka väistämätön myynti ei näytä pysähtyvän, pitkän aikavälin voitonrealisointi alkaa heikentyä.

“Vuodet 2024 ja 2025 näkivät enemmän pitkän aikavälin haltijoiden voitonrealisointia dollarimääräisesti kuin mikään muu aika Bitcoinin historiassa,” Thorn sanoi. Vaikka “jakelu on lopulta vähentynyt”, enemmän pitkän aikavälin haltijoita saattaa odottaa hintojen nousua ennen myyntiä. “Kuitenkin, pitkän aikavälin haltijoiden viimeaikainen voitonrealisoinnin väheneminen on merkittävä ja sen tulisi viitata siihen, että lähestymme pohjaa,” hän lisäsi.

Tekniset indikaattorit viittaavat myös lyhyen aikavälin helpotukseen. Esimerkiksi suhteellinen vahvuusindeksi (RSI) osoittaa, että Bitcoin on ylimyyty. Indikaattori on pudonnut alle 30:n, mikä viittaa voimakkaaseen myyntiin, joten helpotusponnistus saattaa tulla pian. Mutta bullirallin sijaan se voi olla vain pieni ponnistus laajemmassa karustrendissä, kuten Bitcoin on kokenut menneissä karusmarkkinoissa.

Viikoittainen kryptoraportti Bitwise:lta osoittaa myös, että Bitcoinin hinnan viimeaikainen pudotus on saanut kaksivuotisen MVRV‑z‑pisteen laskemaan alimmalle koskaan kirjattuun tasolle.

Markkina‑arvo‑toteutettu‑arvo‑z‑piste mittaa poikkeamaa Bitcoinin markkina‑arvossa sijoittajien kustannusperusteesta, ottaen huomioon historiallinen volatiliteetti. Tämä mittari osoittaa nyt “tulipainomyyntiarvostuksia” kryptokuninkaalle.

Huolimatta tästä ilmeisestä aliarvostuksesta Bitcoin‑markkinat pysyvät selvästi stressaantuneina, mikä käy ilmi heikosta hintakehityksestä ja laskevasta kaupankäyntivolyymista.

Tätä heikkoutta aiheuttavat useat tekijät, mukaan lukien jatkuvat pääomavirrat ulos. Maailmanlaajuiset Bitcoin‑ETP:t rekisteröivät 1,35 miljardin dollarin nettoulosmääriä viime viikolla, pääosin Yhdysvaltain spot BTC‑ETF:iden johdosta. Nämä tuotteet ovat olleet aggressiivisessa myynnissä lokakuusta viime vuonna, kun Bitcoin saavutti uuden ATH:n.

Tähän mennessä tänä vuonna Bitcoin‑ETF:t ovat saaneet vain 8 päivän nettotulovirran, Farsiden tietojen mukaan. Tammikuun 16. päivästä lähtien nämä tuotteet ovat kirjanneet 3,2 miljardin dollarin nettoulosmääriä.

Toinen merkittävä stressitekijä on makrotalouden kiristyminen. Kun Federal Reserve on varovainen korkojen leikkauksissa, riskivarat kantavat suurimman osan tästä epävarmasta korkoympäristöstä.

Lisäksi Kevin Warshin nimittäminen uudeksi Federal Reserve -puheenjohtajaksi on pahentanut tätä epävarmuutta.

Entisen Fed‑gouverneurin nimittäminen korvaamaan Jerome Powellin, jonka toimikausi päättyy toukokuussa, lähettää markkinoille sekavia signaaleja, jotka etsivät selkeää kantaa Warshilta. Tämä näkyy korkojen odotuksissa, jotka ovat suurimmaksi osaksi pysyneet muuttumattomina hänen nimityksestään lähtien, ja 90 % markkinaosapuolista odottaa korkojen pysyvän vakaana seuraavassa kokouksessa 18. maaliskuuta, CME Groupin FedWatch-työkalun mukaan.

Äskettäin Michael Burry, The Big Short -julkaisun tunnettu, varoitti myös likviditeetin kiristymisestä ja kasvavasta haavoittuvuudesta riskivarojen keskuudessa, jotka hänen mukaansa heijastavat rakenteellista painetta. “Sairaudelliset skenaariot ovat nyt tulleet ulottuville,” hän sanoi.

Bitcoin, hänen mukaansa, ei toimi kuin turvasatama‑sijoitus kuten kulta ja hopea, jotka ovat hyötyneet dollarin arvon alenemisesta, inflaatiohuolista ja geopoliittisista jännitteistä.

Ja jos Bitcoin jatkaa vapaapudotustaan, Burry totesi äskettäisessä Substack‑julkaisussaan, että se voisi johtaa suuriin tappioihin instituutioissa, jotka pitävät omaisuutta, kiristää pääsyn pääomaan MicroStrategyn Strategy‑yritykselle, joka on ostanut BTC:tä väsymättä viime vuosina, ja aiheuttaa aggressiivisempaa riskienhallintaa.

Yritysten kassavarat ja institutionaaliset haltijat eivät myöskään tarjoa kestävää tukea, Burry sanoi, huomauttaen, että tällaiset omaisuuserät arvostetaan markkinahintaan ja ne voidaan myydä nopeasti.

Hänen mukaansa pudotus 60 000 dollariin voisi laukaista kriisin MicroStrategylle, jonka keskimääräinen Bitcoin‑ostohinta on ollut noin 76 052 dollaria, kun taas toinen pudotus 50 000 dollariin voisi työntää louhijat konkurssiin. Tämä aiheuttaisi pakotetun varantojen myynnin, joka sitten leviäisi tokenisoituihin ja fyysisiin metallimarkkinoihin, analyytikko sanoi.

– Burry

Toinen merkittävä riski Bitcoinille on kvanttitietokoneiden uhka. Vaikka se ei vaikuta välittömältä huolenaiheelta, sijoittajien käsitys on toisenlainen. Vielä viime kuussa Jeffriesin globaalinen osakestrategian johtaja Christopher Wood poisti 10 % Bitcoin‑allokaation mallisalkustaan kvanttitietokoneiden aiheuttaman uhan vuoksi.

“Kvantti on ollut suuri tekosyy ihmisille,” sanoi Galaxy‑toimitusjohtaja Mike Novogratz perjantaina tulospuhelinkeskustelussa. “Uskon, että pitkällä aikavälillä kvantti ei ole suuri ongelma kryptolle. Se on suuri ongelma maailmalle, mutta krypto, erityisesti Bitcoin, pystyy käsittelemään sen. Mutta se on ollut tekosyy (myymiseen).”

Kryptoprojektit kuten Ethereum (ETH ) ja Solana (SOL ) ovat asettaneet post‑kvanttiturvallisuuden prioriteetiksi.

Kaavion ulkopuolella: Omaksuminen, sääntely ja GENIUS‑laki

Kun useat markkinastressit painavat voimakkaasti kryptohintoja, nykyisen pudotuksen mahdollinen tilaisuus johtuu taustalla olevasta markkinoiden omaksumisesta. Hinnat voivat olla alhaalla, mutta käyttö, infrastruktuuri ja todellinen integraatio jatkavat kasvua.

Tämä sisältää merkittävän Genius‑lainsäädännön, joka hyväksyttiin viime vuonna, sekä CLARITY‑lain, joka on parhaillaan neuvottelussa senaatissa.

Vaikka kryptomarkkinoiden rakenteellista lainsäädäntöä voitaisiin pitää lyhyen aikavälin eksogeenisena katalysaattorina, sen läpimenon todennäköisyys on heikentynyt viime viikkoina ruuhkautumisen vuoksi, jonka aiheuttaa pankkialan ja kryptoyritysten välinen kiista vakaan valuutan korkojen maksamisesta.

Stablecoin‑markkina laajenee nopeasti, ylittäen 300 miljardia dollaria. Sitä tukee myös uusi sääntelykehys (GENIUS‑laki), joka mahdollistaa pankkien ja ei‑pankkielinten kehittää nopeampia, tehokkaampia ja mahdollisesti halvempia maksujärjestelmiä, edistäen digitaalitalouden kasvua.

Sitten on kryptovaluutan institutionaalinen omaksuminen. Vaikka spot‑krypto‑ETF:t tällä hetkellä kirjaavat ulosvirtoja, instituutiot allokoivat yhä enemmän kryptoon osana hajautettua strategiaa, mikä osoittaa strategista ostamista spekulaation sijaan.

Hedge‑rahastoista perhetoimistoihin, eläkerahastoihin, säätiörahastoihin ja valtion omistamiin varainrahastoihin institutionaalinen osallistuminen kryptoon on kasvanut merkittävästi viime vuosina. Itse asiassa ne olivat tämän syklin hintojen pääasialliset ajurit.

Ja vaikka ETF‑kiihko on ohi, kauppias Bob Loukas uskoo, että nämä tuotteet “mahdollistaisivat seuraavan syklin” sallimalla “massiivisen vähittäiskaupan virran, joka häpäisee vuoden 2017 kiihkon.” Kysyntä on silti syklinen ja ETF:t tarjoavat nyt “vähemmän kitkaa”.

Tokenisointitrendi on toinen merkittävä indikaattori krypton kypsymisestä, ja se on herättänyt institutionaalisten, kuten BlackRockin, JPMorganin ja Franklin Templetonin, huomion. Reaalimaailman omaisuuksien tokenisointi on ylittänyt 24 miljardia dollaria, kirjaten kymmenkertaista kasvua alle kahdessa vuodessa.

Tässä taustassa 40 % pudotus Bitcoinin hinnoissa tekee siitä houkuttelevan valinnan.

Vaikka on huomattava, että täyden markkinasyklin aikana tapahtuu paljon syvempiä korjauksia ennen kuin syklin alimmat tasot vakiintuvat, joten juuri nyt saatamme nähdä vain väli­korjauksen eikä täyttä rakenteellista pudotusta.

Historiallisesti Bitcoinin karusmarkkinat kestävät noin 12 kuukautta, mikä asettaa nykyisen noin kolmasosan valmiiksi. Mutta koska pudotus on nopeampi kuin tavallisesti, markkinaosapuolet odottavat pohjan tulevan aikaisemmin kuin aiemmissa sykleissä. Tämä voisi tarkoittaa, että vuoden viimeisen neljänneksen sijaan Bitcoinin hinta saattaa löytää pohjansa tänä kesänä, neljännes vuotta aikaisemmin. Mutta se on vielä nähtävissä.

Vaikka Bitcoinin pudotus ei tällä hetkellä näytä huutavan ostokohteelta, se on varmasti kutsu pitää silmällä sitä ja rakentaa hitaasti salkkua pitkällä aikavälillä.

Klikkaa tästä oppiaksesi kaiken Bitcoin (BTC) -sijoittamisesta.