Digitaaliset varat
Kryptopesukauppa kasvaa markkinoiden volatiliteetin myötä
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Kaikki kaupankäyntivolyymi ei ole todellista
Traders and investors always need to be wary of market manipulation, as prices and trading data may not reflect what they appear at a glance.
Yksi tällainen manipulointi on pesukauppa, eli käytäntö, jossa taho ostaa ja myy samanaikaisesti samaa rahoitusinstrumenttia tai omaisuutta luodakseen väärennettyä kaupankäyntivolyymia ja harhaanjohtavaa markkinatoimintaa.
Koska ostaja ja myyjä ovat samat, todellista omistusoikeuden tai taloudellisen riskin siirtoa ei tapahdu. Silti se väärin kasvattaa volyymimittareita, jolloin omaisuus tai pörssi näyttää paljon likvidimmältä ja suositummalta kuin se todellisuudessa on.
Yhdysvalloissa pesukauppa on pitkään ollut kiellettyä säännellyissä arvopaperi- ja hyödykemarkkinoissa arvopaperimarkkinalain ja hyödykemarkkinalain nojalla.
Yksi syy kieltämiseen on se, että se voi keinotekoisesti nostaa tai laskea hintoja käynnistääkseen markkinamomentin, tehden siitä täydellisen “Pump-and-Dump” -välineen. Se myös luo harhan korkean markkinakiinnostuksen, houkutellen epähuomioivia ostajia.
Ongelma on ollut erityisen läsnä kryptovaluutan pörsseissä, erityisesti pienemmillä tai vasta äskettäin perustetuilla alustoilla, jotka pyrkivät laajentamaan käyttäjäkuntaansa ja toimivat vähäisellä sääntelyvalvonnalla.
Pesukauppa ei ole heille ainutlaatuista, ja sitä on myös dokumentoitu kehittyvien markkinoiden osakkeissa, OTC-valuuttamarkkinoilla sekä jopa säännellyissä paikoissa löysällä valvonnalla, kuten Yhdysvaltain pienikapiteeliosakkeissa ennen sääntelytoimia.
Kryptomarkkinoiden pesukaupan käytäntöä on äskettäin analysoitu Tšekin tiedeakatemian ja Charlesin yliopiston tutkijoiden tekemässä tutkimuksessa. He havaitsivat, että kryptovaluuttojen osalta markkinoiden volatiliteetti ja julkinen mielipide ovat vahvasti yhteydessä pesukauppaan.
He published their findings in International Review of Financial Analysis1, under the title “Pesukaupan määräävät tekijät suurilla kryptopörsseillä”.
Pesukauppa ja kryptovaluutat
Keskitetty manipulointi
Tutkijat jäljittivät kryptopesukaupan alkuperän 26. kesäkuuta 2011 ja esittivät suoraa näyttöä, jonka mukaan vaikka väärennetyt kaupat muodostivat vain 2 % kaikista kaupoista, ne saattoivat kattaa jopa 60 % päivittäisestä volyymista kesäkuun 2011 ja toukokuun 2013 välillä.
Kaiken kaikkiaan säädeltyjen ja säätelemättömien pörssien välinen toiminta voi olla äärimmäisen erilaista pesukaupan osalta, sillä pesukaupat muodostavat yli 70 % kaikista kaupankäyntivolyymeista kaikilla säätelemättömillä pörsseillä, ja tilanne on vielä pahempi joillakin tietyillä pörsseillä.
“Epäröivien keskitettyjen pörssien ryhmälle 96 %–98 % raportoituista kaupankäyntivolyymeista on erittäin kyseenalaisia”
Keskeinen syy pesukaupan yleisyydelle kryptovaluutoissa on keskitetyn valvonnan puute, mikä on sekä krypton positiivinen ominaisuus että ongelmien lähde.
This also could become a problem for the broader financial market, koska Bitcoin ja muut kryptovaluutat ovat nyt nousemassa valtavirran omaisuuksiksi (BTC ).
“Kun Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomainen (SEC) hyväksyi ensimmäiset Bitcoin- ja Ethereum (ETH ) ETF:t alkuvuodesta 2024, kryptovaluutat ovat yhä enemmän yhteydessä perinteisiin rahoitusmarkkinoihin. Tämä yhteys lisää riskiä, että kryptopesukauppa vaikuttaa globaaliin rahoitusjärjestelmään ja vaikuttaa sekä institutionaalisiin että yksittäisiin sijoittajiin.”
Miksi pesukauppa voi olla houkuttelevaa
Pesukaupan tapahtumiselle on useita syitä, riippuen markkinaosapuolen tyypistä.
Kryptopörsseille se voi olla keino houkutella enemmän käyttäjiä ja parantaa niiden sijoituksia pörssien vertailualustoilla, kuten www.coinmarketcap.com. Kuitenkin, vaikka pesukauppa lisää pörssien suosiota lyhyellä aikavälillä, sillä on merkittäviä negatiivisia pitkän aikavälin mainevaikutuksia.
Markkinatakaajille se voi luoda illuusion likviditeetistä, jolloin omaisuus näyttää aktiivisemmalta ja vähentää koettua likviditeettiriskin.
Yksittäisille kryptovaluuttaprojekteille pesukauppaa voidaan käyttää tokenin koetun kysynnän kasvattamiseen, manipuloiden sen hintaa henkilökohtaista taloudellista hyötyä varten, ja houkutellen lisää sijoittajia tai riskipääomaa.
Yksittäisille kryptosijoittajille tätä voidaan tehdä hyödyntämällä pörssien tarjoamia etuja, kuten palkintoja tiettyjen kaupankäyntirajojen tai suurten kaupankäyntivolyymien saavuttamisesta.
Pesukaupan mittaaminen
Aluksi, tutkijat mittasivat pyöristettyjen ja epäpööristettyjen kauppojen volyymia. Kauppa katsotaan ‘pyöristettyksi’, jos sen koko on 100:n kerrannainen perusyksikkö tai jos koko on yhtä suuri kuin perusyksikkö.
Tätä mittaria käytetään, koska todelliset kauppiaat suosivat pyöristettyjä toteutushintoja ja kauppakokoja, kuten 10:n kerrannaisia. Sen sijaan pesukauppiaat voivat tahallisesti käyttää satunnaisia tai epäsäännöllisiä kokoja välttääkseen havaitsemisriskin.
Toinen käytetty mittari perustui Benfordin lakiin. Se määrää, että luonnollisissa tietoaineistoissa pienemmät numerot esiintyvät johtavassa paikassa useammin kuin suuremmat.
Muita menetelmiä, jotka arvioivat koko tietoaineiston tai lohkoketjutiedon laatua, kuten kauppakokojen rasvaisen hännän luonteen hyödyntäminen tai kehittynyt volyymien vastaavuusalgoritmi, voitaisiin myös käyttää.
Tutkijat havaitsivat, että Ethereumilla on korkein pesukaupan taso, jota seuraavat XRP ja Bitcoin, kun taas Litecoin (LTC ) näyttää alhaisimmat tasot.
Ethereum‑huippujen pesukaupassa ajoittuvat merkittäviin hintojen nousuihin, mikä on linjassa pyrkimysten kanssa kasvattaa pesukaupan volyymia ja parantaa koettua likviditeettiä. Mielenkiintoista on, että tämä ei ollut yhteinen malli Litecoinissa, sillä suurempi epävarmuus, VIX‑mittarina mitattuna, liittyy vähentyneeseen pesukauppaan LTC:ssä.
Sääntely ei riitä
Tähän mennessä, (XPRT ) tilastollisesti ja taloudellisesti merkittävän pesukaupan jatkuvuus suurilla ja arvostetuilla pörsseillä tutkijoiden tuloksissa osoittaa, että pelkkä sääntelykeskustelu tarjoaa rajoitetun pelottelevan vaikutuksen, erityisesti lainkäyttöalueilla, joilla ei ole sitovia täytäntöönpanomekanismeja tai valvontakykyä.
Toistaiseksi vaikuttaa siltä, että pesukauppa kryptovaluutoissa ei tule ratkeamaan lähiaikoina.
Samanaikaisesti on huomattava, että tutkimuksen aineisto päättyi vuoteen 2022, ennen kuin merkittävät täytäntöönpanoviranomaiset, kuten EU:n MiCAR ja lisääntynyt SEC:n tarkastelu, otettiin käyttöön. Siksi lisäanalyysiä tarvitaan ajantasaisemman kuvan saamiseksi.
Sijoittajien tärkeimmät opit
Ensimmäinen tärkeä tieto tästä tutkimuksesta kryptosijoittajille on, että otsikkovolyymi ei välttämättä edusta toteutettavissa olevaa likviditeettiä. Pesukaupan tuottama kaupankäynti ei ole “todellista” eikä siitä ole hyötyä poistumislikviditeettina, kun todellinen sijoittaja haluaa realisoida tietyn kryptokaupan.
Volyymitiedot ovat erityisen saastuneita pesukaupalla korkean volatiliteetin jaksoina.
Toinen tärkeä tieto on, että pesukauppa on voimakkaasti keskittynyt säätelemättömiin pörsseihin, joilla vähemmän arvostetut ovat valmiimpia kääntämään katseensa pois, jopa joidenkin näiden pörssien volyymin ollessa lähes kokonaan peräisin pesukaupasta.
Yhteenvetona, sääntely, käytetyn kryptopörssin laatu ja tiukempi valvonta epäilyttävästä kaupankäynnistä ovat kaikki tärkeitä kryptokauppiaille ja -sijoittajille, jotka voivat joutua pesukaupan harhaan. Vain näiden tekijöiden huomioon ottamisen jälkeen voidaan digitaalisten omaisuuserien arvostus ja riskianalyysi suorittaa tarkasti.
Sijoittaminen kryptovaluuttojen kaupankäyntiin
Kun pörssit ja sääntelyviranomaiset omistavat enemmän resursseja keinotekoisen kaupankäynnin tunnistamiseen, sijoitusmahdollisuus saattaa löytyä vähemmän tietystä kryptovaluutasta ja enemmän infrastruktuurista, jota käytetään valvomaan yhä monimutkaisempia rahoitusmarkkinoita.
Nasdaq, Inc.
NDAQ Hintakaavio
Nasdaq on vuodesta 1971 lähtien keskittynyt uuteen teknologiaan, mikä erottaa sen yleisemmistä pörsseistä, kuten NYSE:stä. Tämä on tehnyt siitä ihanteellisen markkinapaikan, jossa teknologiayritykset sektoreilla kuten televiestintä, puolijohteet, tietojenkäsittely, tekoäly ja jopa biotekniikka voivat toteuttaa listautumisensa.
Vuonna 2025 yli puolet kaikista Yhdysvalloissa kotipaikkansa omaavista yrityksistä on listattuna Nasdaqissa, ja sen läsnäolo ulkomailla kasvaa yritysostojen, kuten uudelleennimetyn Nasdaq Nordic- ja Baltian-markkinoiden, ansiosta, mikä tekee siitä Euroopan listautumisten tuottojen ykkösen. Jotkut vanhemmat yritykset siirtävät myös listauksensa Nasdaqiin muilta pörsseiltä, kuten Walmart teki joulukuussa 2025.
Lähde: Nasdaq
Kiitos keskeisten yritysostojen, kuten Verafin ja Adenzan, Nasdaq integroi teknologiansa suoraan institutionaalisiin työnkulkuihin. Tämä sisältää tekoälypohjaiset petosten havaitsemis- ja rahanpesun (AML) noudattamisratkaisut (Verafin) sekä alustoja, jotka tukevat kokonaisvaltaista kaupankäyntiä, riskienhallintaa (Calypso) ja sääntelyraportointia (AxiomSL), sekä sen kaupankäynnin valvonta- ja markkinahäirintäohjelmiston SMARTS, johon luottaa yli 190 pankkia ja sääntelijää sekä yli 50 pörssiä.
Lähde: Nasdaq
Tämä tekee Nasdaqista täydellisen yrityksen, johon sijoittaa parannettuihin kontrolliin laittomien toimintojen, kuten pesukaupan, suhteen, erityisesti kun pörssit, sääntelijät ja rahoituslaitokset haluavat luottaa Nasdaqiin luotettavana kumppanina riskin tunnistamisessa.
Sääntelyn ja petosten havaitsemisen lisäksi Nasdaq on tänä päivänä yritys, jonka periaate on “Tiedot ovat uusi polttoaine“, ja sen liikevaihto on kasvanut 13 %:n CAGR:lla vuosina 2020–2025, ja vapaa kassavirta on kasvanut 17 %:n CAGR:lla.
Lähde: Nasdaq
Tätä kasvua tukee yrityksen globaali maine, jonka asiakkaisiin kuuluu yli 10 000 yritysasiakasta, yli 5 000 institutionaalista sijoittajaa, yli 3 800 rahoituslaitosta ja yli 135 markkinasääntelijää, ja noin 460 asiakasta tuottaa yli $1M liikevaihtoa vuosittain.
Kaiken kaikkiaan Nasdaq on osake, jonka avulla sijoittajat saavat altistumisen rahoitusjärjestelmien “putkistolle”, sekä keskeisille valvonta- ja sääntelytyökaluille ja -tiedoille.
Uusimmat Nasdaq, Inc. (NDAQ) -osaketuotteiden uutiset ja kehitykset
Viitattu tutkimus
1. Jan Sila et al. Pesukaupan määräävät tekijät suurilla kryptopörsseillä. International Review of Financial Analysis. Syyskuu 2026. Artikkeli: 105283. Volume 117. 10.1016/j.irfa.2026.105283
