Bitcoin fiyatını piyasa duyarlılığı mı belirliyor, yoksa fiyatı mı takip ediyor?

Bitcoin (BTC -0.65%) 2026 yılının başlarında yukarı yönlü bir trend izledi ve yılın ilk yarısında toparlanma belirtileri gösterdi. Bu, BTC'nin %23'ün üzerinde düşüş gösterdiği 2025'in son çeyreğine kıyasla keskin bir geri dönüşü işaret ediyor.

Önde gelen kripto para birimi, Ekim, Kasım ve Aralık 2025 aylarında sırasıyla %-3.69, %-17.67 ve %-2.97'lik performans kaydederek art arda üç ay kırmızıda kaldı. CoinGlass'tan alınan veriler.

Bitcoin, 6 Ekim 2025'te ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 126,000 dolardan yaklaşık %23.5 düşüşle 96,500 dolar civarında işlem görerek 2026'nın ilk çeyreğinde yükselişe geçti.

Bu tersine dönüşle birlikte piyasa duyarlılığı önemli ölçüde iyileşti. Yatırımcı duyarlılığı, Ekim ayından bu yana ilk kez "açgözlülüğe" yöneldi ve son birkaç aydır hakim olan "aşırı korkudan" keskin bir dönüş yaşandı.

Bu değişim şu şekilde yansıtılmaktadır: Kripto Korku ve Açgözlülük EndeksiPiyasa katılımcıları tarafından piyasa duyarlılığını ölçmek için yaygın olarak kullanılır.

Kripto para yatırımcıları ve işlemcileri, diğer katılımcıların nasıl hissettiğini anlamak için duygu göstergelerini yakından takip eder, çünkü duygular genellikle fiyat hareketlerini yönlendirir. Bu endeks, trendler tam olarak gelişmeden önce piyasanın kolektif psikolojisini ortaya koyar ve işlemciler pozisyonlarını buna göre ayarlarlar.

1 ile 100 arasında değişen endeks, son zamanlarda 61'e yükseldi. Bundan sadece birkaç gün önce endeks, nötr bir seviye olan 48'deydi ve bundan kısa bir süre önce de piyasa korkusunu gösteren 26 seviyesindeydi.

Kasım ve Aralık aylarında bu değer 10'a kadar düşerek kripto para piyasası katılımcıları arasında "aşırı korku" olduğunu gösterdi.

Bu süre zarfında, spot Bitcoin ETF'lerinde neredeyse her gün büyük miktarda çıkış yaşandı ve Bitcoin OG sahipleri tüm zamanların en yüksek seviyesini (ATH) önemli bir satış fırsatı olarak kullanarak fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturdu. Özellikle 11 Ekim'de, kripto piyasalarından tek bir günde yaklaşık 19 milyar doların tasfiye edilmesiyle piyasa duyarlılığı büyük bir darbe aldı; bu durum altcoin fiyatlarında büyük bir düşüşe ve uzun süreli bir riskten kaçınma döneminin tetiklenmesine neden oldu.

Olayın ardından gelen haftalarda endeks değeri önemli ölçüde düştü ve bu durum yatırımcılar arasında temkinliliğin arttığına işaret etti.

Şu anda piyasa duyarlılığı olumlu yönde değişiyor. Tarihsel olarak, aşırı korku genellikle piyasa dip noktalarına yakın görülürken, uzun süreli açgözlülük piyasa zirvelerine daha yakın zamanlarda ortaya çıkma eğilimindedir. Açgözlülük ayrıca, piyasanın aylarca süren temkinlilik ve riskten kaçınma döneminden sonraki toparlanma aşamalarında da görülmektedir.

Endeksin 61'e yükselmesi, katılımcılar arasında risk iştahının iyileştiğine işaret ediyor ve Bitcoin'in yeşil bir yükseliş yaşayarak Ekim ayındaki düzeltmeden önceki seviyeye geri dönmesiyle birlikte piyasa havasının ne kadar hızlı değiştiğini vurguluyor.

Bitcoin'in fiyatı geçtiğimiz günlerde 97,704 dolara ulaşarak iki ayın en yüksek seviyesine çıktı; bir hafta önce bu rakam 90 dolardı. Bitcoin'in toparlanmasıyla birlikte toplam kripto para piyasası değeri de arttı. $ 3.35 trilyonBu durum, piyasa güveninin istikrara kavuşmasına yardımcı oluyor.

Likiditenin iyileşmesi, makro belirsizliğin azalması ve Bitcoin fiyatının önemli destek seviyelerini korumasıyla birlikte, açgözlülüğün geri dönüşü yatırımcıların daha fazla yükseliş beklemelerine yol açıyor.

Buradan şu soru ortaya çıkıyor: Duyguları etkileyen fiyat mı, yoksa fiyatı belirleyen duygular mı?

Piyasa Duyarlılığı Getirileri Öngörür mü, Yoksa Onlara Tepki mi Verir?

Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi, kripto para piyasasının genel duygusal durumunu ölçen bir araçtır. Alternative.me'ye göre, endeks kripto piyasasının duygu değişimindeki ilerlemeyi görselleştirmek için beş kaynaktan veri içerir: oynaklık, ivme, sosyal trendler ve piyasa hakimiyeti.

Piyasa oynaklığı ve piyasa ivmesi veya hacmi, endeksin her birinin %25'ini oluşturan iki ana faktördür.

Fiyat değişiklikleri için, mevcut oynaklığı ve maksimum düşüşleri ölçer ve bunları son 30 ve 90 günün karşılık gelen ortalamalarıyla karşılaştırır. "Olağan dışı bir oynaklık artışının korku dolu bir piyasanın işareti olduğunu savunuyoruz," diyor.

Piyasa momentumuna gelince, bu da son 30/90 günlük ortalama değerlere göre ölçülür ve pozitif bir piyasada yüksek günlük alım hacimleri, piyasanın aşırı açgözlü veya aşırı iyimser olduğunu gösterir.

Ardından sosyal medya geliyor (%15), endeks X'te (eski adıyla Twitter) Bitcoin paylaşımlarının sayısını ve belirli zaman dilimlerinde ne kadar hızlı ve ne kadar etkileşim aldıklarını içeriyor. Olağanüstü yüksek bir etkileşim oranı, açgözlü bir piyasaya karşılık gelen, kripto paraya olan kamuoyu ilgisinin arttığının bir işareti olarak görülüyor.

Bitcoin'in hakimiyeti (%10) ve Google Trends (%10) verileri de çeşitli ilgili arama sorguları için dikkate alınmıştır.

Piyasa oynaklığı, ivme, piyasa hakimiyeti ve sosyal trendleri kullanan endeks, katılımcıların duygularını ölçer ve yatırımcıların genellikle piyasa dönüşlerinden önce gelen aşırı uçları belirlemelerine yardımcı olur.

Bu endeksi kullanarak, birkaç çalışmalar¹ Yatırımcı duygularının piyasa performansını yönlendirip yönlendirmediğini, piyasa duyarlılığının fiyat hareketleriyle şekillenip şekillenmediğini veya her ikisinin de birbirini etkileyip etkilemediğini belirlemeye çalışılmıştır.

Geçen yıl yapılan bu tür çalışmalardan biri. bulundu² Yatırımcı duyarlılığının Bitcoin getirilerini hem kısa hem de uzun vadede olumlu ve önemli ölçüde etkilediği görülmüştür.

2018-2022 yılları arasındaki günlük Bitcoin getirileri ve kripto para birimi FGI verilerinin A-ARDL (Geliştirilmiş-ARDL) analizi kullanılarak, artan açgözlülüğün Bitcoin getirilerini olumlu, korkunun ise olumsuz yönde etkilediği belirlenmiştir; bu da davranışsal finans ve yatırımcı duyarlılığı teorileriyle tutarlıdır.

2024 yılında yapılan hakemli bir çalışma da endeksin Bitcoin getirileri üzerindeki tahmin edici etkisini test etti ve bir önceki çalışmaya benzer şekilde, Korku ve Açgözlülük Endeksi'nin (FGI) Bitcoin getirilerini tahmin ettiğini ve psikolojik bir etkileşimi vurguladığını ortaya koydu. çalışmada belirtildi³:

“Çalışma bulguları, kripto para piyasalarındaki derin psikolojik etkiyi vurguluyor. FGI, özellikle Bitcoin ve Ethereum'un getirilerini tahmin ederek, yatırımcı duyguları ve piyasa davranışı arasındaki kalıcı bağlantıyı ortaya koyuyor.”

Daha da önemlisi, korku ve açgözlülüğün zaman içinde kripto para fiyatlarını etkilediği ve bu fiyatlara tepki verdiği, bu ilişkinin ise karmaşık veya doğrusal olmayan duygusal dinamiklerden ziyade çoğunlukla basit ve doğrusal olduğu belirtildi.

henüz başka bir çalışmada⁴ Aylık Bitcoin ve FGI verilerini (2016–2021) kullanarak endeks ile Bitcoin getirileri arasında “pozitif ve istatistiksel olarak anlamlı bir korelasyon” tespit ettiler ve “güçlü piyasa duyarlılığının Bitcoin'in uzun vadeli getirilerini olumlu yönde etkileyebileceğini” belirttiler.

FGI'nin kamuya açık ve geniş çapta gözlemlenen bir veri olduğu göz önüne alındığında, etkin piyasa hipotezine göre, piyasa duyarlılığının gelecekteki Bitcoin getirilerini tahmin etmesi mümkün olmamalıdır.

Etkin piyasa hipotezi (EMH), varlık fiyatlarının mevcut bilgileri ve rasyonel beklentileri tam olarak yansıttığını söyler. Bu, bir yatırımcının varlık seçimi veya zamanlaması yoluyla sürekli olarak "piyasayı yenmesini" imkansız kılar, çünkü varlık her zaman adil değerinde işlem görür.

Eugene Fama tarafından geliştirilen hipotez, daha yüksek getirilerin ancak daha fazla risk alarak elde edilebileceğini, üstün analizden kaynaklanmadığını öne sürüyor. Eğer Etkin Piyasa Hipotezi (EMH) geçerliyse, piyasa duyarlılığı gelecekteki Bitcoin getirilerini tahmin etmemelidir.

Duygular Getirileri Takip Eder, Tersi Değil

Bitcoin'in muazzam getirileri, 12 yılda %142,572'lik değer artışı ve ana akım finans dünyasındaki artan önemi göz önüne alındığında, araştırmacıların piyasayı hareket ettiren şeyin ne olduğunu anlamaya çalışması mantıklı geliyor.

Dolayısıyla, yeni bir ScienceDirect'te yayınlanan makale⁵ Bu hafta, FGI ile ölçülen yatırımcı duyarlılığındaki günlük değişimlerin BTC getirilerini tahmin edip etmediği ve BTC getirilerinin duyarlılığı etkileyip etkilemediği incelendi.

Potansiyel nedenselliğin her iki yönünü de test etmek için, Şanghay Üniversitesi Finans Bölümü Yüksek Lisans Adayı ve çalışmanın baş yazarı Louis Gessie, CoinMarketCap'ten 2018-2025 yılları arasındaki günlük Bitcoin fiyat verilerini kullandı ve birden fazla zaman serisi arasındaki dinamik ilişkileri analiz etmek için standart bir ekonometrik araç olan küçük vektör otoregresyon (VAR) modelini kullandı. Bir değişkenin diğerini tahmin etmeye yardımcı olup olmadığını ölçmek için Granger nedensellik testleri de yapıldı.

Çalışmanın sağlamlığını test etmek için, CBOE Volatilite Endeksi (VIX) ve ABD günlük Ekonomik Politika Belirsizliği (EPU)'ndaki değişiklikler de dahil olmak üzere makro belirsizlik kontrolleri eklendi; veriler haftalık frekansta toplandı, örneklem 2021 öncesi ve sonrası olarak ikiye ayrıldı, yüksek ve düşük VIX günleri karşılaştırıldı ve pozitif ve negatif getiri hareketlerinde asimetri test edildi.

Makalede, 2024 tarihli çalışmanın ARDL/ECM ortamlarında endeks ile Bitcoin getirileri arasında pozitif bir ilişki bildirdiği belirtilirken, 2023 çalışmada⁶Granger testleri kullanılarak yapılan araştırmalar, etki yönünün COVID-19 dönemi boyunca değiştiğini ve rejim bağımlılığını vurguladığını göstermiştir.

Piyasa duyarlılığı seviyeleri fiyat tahmin edilebilirliğiyle ilişkili olarak kapsamlı bir şekilde incelenmiş olsa da, piyasa duyarlılığındaki değişimlerin BTC getirilerindeki kısa vadeli hareketleri tahmin etme yeteneğine odaklanan çok az çalışma bulunmaktadır. Dahası, endeksteki değişimlere, piyasa duyarlılığının tahmin gücünün altında yatan mekanizmayı yeterince ele almaya ve kapsamlı örneklem dışı tahmin testlerine ilişkin çalışmalar eksiktir.

Bu boşlukları doldurmak için, en son çalışma, endeksin seviyesinden ziyade endeksteki değişikliklere (∆FGI) odaklanarak, endeksin bazı bileşenlerinin doğrudan fiyat ve hacme bağlı olması nedeniyle, yatırımcı duyarlılığının getirileri mi yoksa getirilerin mi kripto yatırımcılarının hislerini yönlendirdiğini incelemeyi amaçladı.

Ayrıca, gerçek dünya piyasa koşullarında duygu analizinin pratik faydasını incelemek için örneklem dışı tahmin yöntemini de içermiştir.

Çalışmanın bulgularına göre, Korku ve Açgözlülük Endeksi'ndeki değişiklikler Bitcoin getirileriyle Granger-nedensellik ilişkisi kurmuyor. Bu, son dönemdeki duygu hareketlerini bilmenin gelecekteki Bitcoin fiyat değişikliklerini tahmin etmenize yardımcı olmadığı anlamına geliyor.

Çalışmaya göre, endeksin Bitcoin'in gerçek fiyat getirilerini tahmin etme değeri sınırlıdır.

Piyasa duyarlılığı getirileri doğrudan öngörmese de, Bitcoin getirileri piyasa duyarlılığını etkileyerek endeksi değiştirir. Özellikle keskin kazançlar veya kayıplar gibi fiyat hareketleri, piyasa duyarlılığında kısa süreli dalgalanmalara neden olur.

Bitcoin fiyat hareketlerinin yatırımcı duyarlılığı üzerinde gözle görülür bir etkiye sahip olması, duyarlılığın genellikle fiyat hareketlerine tepki verdiğini gösteren daha geniş ampirik kanıtlarla örtüşmektedir.

Fiyat hareketleri piyasa duyarlılığını etkiler, ancak piyasa duyarlılığı nadiren fiyatları belirler.

Piyasa duyarlılığı değişse bile, bunun ertesi günkü getirilere etkisi ihmal edilebilir düzeydedir; bu nedenle, yalnızca piyasa duyarlılığına dayanarak işlem yapmaktan anlamlı bir avantaj elde etmek mümkün değildir.

Sonuç, günlük veriler yerine haftalık verileri kullanma, VIX ve EPU'yu kontrol etme, örneklemi bölme ve pozitif ile negatif getirileri ayırma gibi çeşitli kontrollerde de geçerliliğini korumaktadır. Bu durum, bulguların örneklem seçimi veya makroekonomik koşullardan kaynaklanmadığı konusunda güven vermektedir.

Bu bağlamda, çalışma, FGI'nin fiyatlar için öncü bir gösterge veya güvenilir bir tahmin aracı olmaktan ziyade, piyasa havasının yalnızca tanımlayıcı, tepkisel bir göstergesi olarak yararlı olabileceğini öne sürüyor. Çalışmaya göre:

"Günlük grafikte FGI, fiyat yeniliklerini belirleyen bir termostat gibi değil, fiyat yeniliklerine tepki veren bir risk iştahı termometresi gibi davranır."

Ancak, çalışmanın genel olarak piyasa duyarlılığının BTC fiyatları için önemsiz olduğu anlamına gelmediğini belirtmek önemlidir; aksine, bu özel endeks öncelikle günlük frekanstaki fiyat hareketlerine tepki vermektedir.

Duyarlılık faktörünün (∆FGI) eklenmesinin tahmin doğruluğunu artırmadığını gösteren örneklem dışı tahminler, "Bitcoin piyasalarının kısa vadede oldukça verimli olabileceğini" düşündürüyor. Yazar, bunun aynı zamanda piyasanın bilgiyi hızlı bir şekilde işleme ve yansıtma verimliliğinin bir göstergesi olabileceğini ve bilginin fiyatlara hızlı bir şekilde dahil edilmesinin, kısa vadeli hareketleri duyarlılık değişimlerinden ziyade fiyat keşiflerinin yönlendirdiğini ima ettiğini yazdı.

Bitcoin Neden Yükselişe Geçiyor ve Bu Yükselişi Ne Sınırlayabilir?

Bitcoin'in yükselişi yatırımcıları açgözlü hale getiriyor. Bu durum mantıklı, çünkü kripto para birimi nihayet değerli metaller ve riskli varlıklar gibi yükseliş trendinde olan diğer varlık türlerine katıldı; Bitcoin ise bir aralıkta sıkışıp kalmıştı ve son fiyat hareketlerine rağmen, geçen yıl hala %0.2 düşüşte.

2026’in başında S&P 500 Yeni bir zirve olan 6,986.33'e ulaşan S&P 500 endeksi, geçen yıl Nisan ayında yaklaşık 4,980'e düşmesinden bu yana yükseliş trendinde. Şu anda 6,926.60 seviyesinde işlem gören endeks, yılbaşından bu yana %1.18 ve son bir yılda %16.42 artış gösterdi.

Geleneksel piyasalardaki yüksek fiyatlar, kripto piyasasındaki risk alma eğilimini destekliyor.

Altın da sürekli olarak yeni zirvelere ulaşmakSon zamanlarda neredeyse 4,643 dolara ulaştı. Yazım itibariyle, XAU/USD ons başına 4,621 dolardan işlem görüyor ve yılbaşından bu yana %6.82, son bir yılda %72.64 ve son beş yılda %150'nin üzerinde artış gösterdi.

Hatta Gümüşün fiyatı yükseldi. 93 doları geçti. Şu anda 91 doların biraz üzerinde işlem gören XAG/USD, yılbaşından bu yana %27.8 ve son bir yılda %197 artış gösterdi. Gümüşün değeri ise sadece bir yıl önce 22 dolardı.

Her iki değerli metal de geçen yıldan beri baş döndürücü bir yükseliş yaşıyor ve yavaşlama belirtisi göstermiyor. Bitcoin'in son kazanımlarıyla birlikte, dijital varlık nihayet rakiplerine yetişiyor ve katılımcılar onu potansiyel olarak rakip varlık sınıflarının önüne geçen kripto para kralı olarak görüyor.

Son olumlu ivmeyle birlikte, dijital varlık psikolojik olarak önemli bir seviye olan 100,000 dolara yaklaşıyor. Bitcoin ayrıca 100 günlük hareketli ortalamasının üzerinde, bu da yükseliş sinyali olarak değerlendiriliyor.

Kripto para veri sağlayıcısı Glassnode'a göre, bu sıçrama Bitcoin fiyatını geçen yılın sonlarında yukarı yönlü hareketi engelleyen fiyat bölgesine geri gönderdi. belirterek Bu sefer uzun vadeli yatırımcıların kar alma işlemlerini geçen yıla göre çok daha yavaş gerçekleştirdikleri görülüyor.

Şu anda kar alma işlemleri ölçülü bir şekilde gerçekleşiyor olsa da, önceki dağıtım dönemlerine kıyasla çok daha az agresif bir şekilde de olsa hâlâ aktif durumda.

Kasım ayından bu yana fiyat, sürekli bir toparlanma için birkaç girişimde bulundu, ancak her seferinde 93,000-110,000 dolarlık satış bölgesinin alt sınırında sönüp gitti.

"Her yükseliş denemesi, yeniden satış baskısıyla karşılaştı ve fiyatın yapısal bir toparlanmayı sürdürmesini engelledi."

– Glassnode

Bitcoin'in gerçekten yükselişe geçmesi ve trendin tersine dönmesi için gereken şey, "uzun vadeli yatırımcıların dağıtımını absorbe etmesidir."

Bitcoin'in 14 Kasım'dan bu yana en yüksek gün içi seviyesine ulaşması, milyarlarca dolarlık düşüş yönlü kripto para bahislerinin silinmesinin ardından gerçekleşti.

Bitcoin fiyatının yukarı yönlü hareketine anlık ivme kazandıran şey Bitcoin'deki kısa pozisyonlar olsa da, bu fiyat hareketine önemli katkıda bulunan bir diğer faktör de spot ETF'lerdi. Haftalarca süren büyük çıkışların ardından, spot Bitcoin ETF'leri nihayet giriş çekmeye başladı.

Göre Uzak taraf verileriBitcoin ETF'leri, art arda üç gün boyunca toplam 1.7 milyar dolarlık net giriş kaydetti. Bu, kurumsal yatırımcıların Bitcoin rallisinin daha da uzayabileceğine dair güven oyu anlamına geliyor.

Düzenleyici cephede, Netlik Yasası Giderek daha fazla ilgi görüyor ve fiyatları desteklemeye yardımcı oluyor. ABD kripto piyasası yapı tasarısıSEC ve CFTC arasında denetimin paylaştırılmasını öngören yasa tasarısı, Senato Bankacılık Komitesi tarafından görüşülmek üzere hazırlanıyor.

Gautam Chhugani liderliğindeki Bernstein analistleri, müşterilerine gönderdikleri bir notta, yasa tasarısını geçirme fırsatının "şu anda ve burada" olduğunu belirtti.

Dijital emtiaların menkul kıymetlerden nasıl ayırt edileceği ve DeFi'nin nasıl ele alınacağı konusundaki tartışmanın yasa tasarısının ilerlemesini geciktirmesi olası görünmüyor, ancak yetkililerin belirttiği gibi, en önemli engel bankaların kripto platformlarının stablecoin'ler üzerinden ödül sunmasını kısıtlama çabasıdır.

Süre GENIUS YasasıZaten yasalaşmış olan bu düzenleme, stablecoin ihraççılarını doğrudan getiri ödemekten kısıtlıyor; ancak kripto platformlarını ve iştiraklerini kapsamıyor. Stablecoin piyasası bugün 313 milyar dolardan trilyonlarca dolara doğru büyürken ve "sistemik olarak önemli" hale gelirken, bankalar bu teşvikleri geleneksel mevduatlar için bir tehdit olarak görüyor.

Tasarıya duyduğu hoşnutsuzluğu dile getiren, Coinbase (COIN + 1.29%) CEO Brian Armstrong, "Kötü bir yasa tasarısından ziyade hiç yasa tasarısı olmamasını tercih ederiz" dedi. Birkaç hafta önce, bir kripto para borsasının Baş Politika Sorumlusu (CPO) Faryar Shirzad da, "Müzakerecilerin sadece mevcut çıkarları değil, ABD dolarının ve ABD finans sisteminin üstünlüğünü korumaları çok önemlidir" şeklinde görüş belirtmişti.

Varlığın yükselişini destekleyebilecek diğer faktörler arasında, şu anda Başkan Donald Trump ile çekişme içinde olan Federal Rezerv'i çevreleyen gerilimler yer alıyor. Trump, borçlanmayı ucuzlatmak ve ekonomiyi canlandırmak için faiz oranlarının düşürülmesini savunuyor.

Fed Başkanı Jerome Powell hakkında başlatılan son soruşturma, politika riskine bir katman daha ekledi. Powell geçen hafta sonu yaptığı açıklamada, federal savcıların Fed genel merkezinin 2.5 milyar dolarlık tadilatını ve Kongre'ye verdiği ifadeyi incelediğini belirterek, bu soruşturmanın Trump'ın daha hızlı ve daha derin faiz indirimleri için ısrarlı baskısının bir sonucu olduğunu söyledi.

Piyasada şu anda bunun, merkez bankasında faiz indirimlerinden yana olan birinin planlanandan daha erken bir liderlik değişikliğine yol açabileceği yönünde spekülasyonlar yapılıyor.

Düşük faiz oranları, nakit tutmayı daha az cazip hale getirerek kripto para gibi riskli varlıkları destekleme eğilimindedir. Ayrıca, getiri sağlamayan bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini de azaltır. Zayıflayan ABD doları, artan bütçe açıkları ve devam eden jeopolitik belirsizlik, fiyatların yükselmesi için zemin hazırlamaktadır.

Kurumsal benimsemenin artması, sermaye girişinin devam etmesi, küresel belirsizliğin artması, para arzının genişlemesi ve yüksek küresel borç seviyeleri, Bitcoin'in olgunlaşan piyasa yapısıyla birleştiğinde bu yıl güçlü bir ivme yaratırken, kazanımlarını sınırlayabilecek güçler de mevcut.

Öncelikle, kısıtlayıcı politikalar, siyasi belirsizlik ve bankacılık kısıtlamaları, benimsenmeyi ve kurumsal katılımı caydırarak en büyük riskleri oluşturmaktadır.

Bir de piyasa psikolojisi var: Birçok kişi Bitcoin'in bu döngüyü çoktan aştığına ve mevcut toparlanmanın kısa ömürlü olacağına inanıyor. Varlığın kısa geçmişi bir gösterge ise, ayı piyasasının başlangıcında olması çok muhtemel.

Glassnode'un belirttiği gibi, "Uzun Vadeli Yatırımcıların (LTH'ler) 2025'in ikinci yarısındaki yüksek harcama rejiminden Ocak 2026'daki düşük harcama rejimine geçişi... genellikle boğa piyasası duraklamalarının ortasında veya daha derin ayı piyasalarının erken aşamalarında ortaya çıkar."

Sonuç

Aylar süren hayal kırıklığının ardından Bitcoin nihayet toparlanıyor ve kripto para piyasalarında iyimserliği yeniden canlandırıyor. Açgözlülük bölgesine geri dönen duygular daha fazla kazanç umudu yaratırken, yeni araştırmalar bu ruh halindeki değişimin bir neden değil, bir tepki olduğunu gösteriyor.

Likidite, makroekonomik koşullar, kurumsal sermaye akışları ve düzenleyici gelişmelerin yönlendirdiği fiyat hareketleri, yatırımcı duyarlılığını şekillendiriyor.

Bitcoin, destekleyici makro koşullar ve yenilenen girişler eşliğinde önemli teknik seviyelere doğru ilerlerken, piyasa duyarlılığının yüksek kalması muhtemeldir, ancak yalnızca açgözlülük, bundan sonra ne olacağının bir işareti değildir. Bu toparlanmanın sürdürülebilir bir yükseliş trendine dönüşüp dönüşmeyeceği, Bitcoin'in uzun vadeli yatırımcıların satışlarını absorbe etme ve kurumsal desteği sürdürme yeteneğine bağlı olacaktır.

Referanslar

<sup>1. Mokni, K., Bouteska, A., & Nakhli, MS (2022). Yatırımcı duyarlılığı ve Bitcoin ilişkisi: Kantil tabanlı bir analiz. Kuzey Amerika Ekonomi ve Finans Dergisi, 60, 101657. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101657
2. Saka Ilgın, K. (2025). Yatırımcı Duyarlılığı Kripto Para Piyasalarını Nasıl Etkiler? Bitcoin İncelemeleri. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (105), 121–134. https://doi.org/10.25095/mufad.1571822
3. Cavalheiro, EA, Vieira, KM ve Thue, PS (2024). Yatırımcı açgözlülüğünün ve korkusunun kripto para birimi getirileri üzerindeki etkisi: Bitcoin ve Ethereum'un Granger nedensellik analizi. Davranışsal Finans İncelemesi, 16 (5), 819 – 835. https://doi.org/10.1108/RBF-08-2023-0224
4. Huang, Y., Xu, T., Xue, C. ve Zhang, J. (2024). Bitcoin Korku ve Açgözlülük Duygu Endeksi Bitcoin getirilerini nasıl etkiliyor? Kurumsal Mülkiyet ve Kontrol, 21 (2), 121 – 131. https://doi.org/10.22495/cocv21i2art10
5. Gessie, L. (2026). Bitcoin getirileri duyarlılığı etkiliyor mu? Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi'nden elde edilen kanıtlar. Finans Araştırması Açık, 100094. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100094
6. Gaies, B., Nakhli, MS, Sahut, J.-M., & Schweizer, D. (2023). Yatırımcıların korku ve açgözlülük duyguları ile Bitcoin fiyatları arasındaki etkileşimler. Kuzey Amerika Ekonomi ve Finans Dergisi, 67, 101924. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101924</sup>