Tankeledare
Säkerhetstoken eller STO – Vad är dina alternativ? – Thought Leaders
Lägg till Securities.io bland dina föredragna källor på Google
Redaktörens notering: Denna artikel är del 2 av en femdelad serie som ursprungligen publicerades 2019. Den beskriver den traditionella kapitalbildningslandskapet för att ge kontext till framväxten av Security Token Offerings (STOs).
Privat kapital eller riskkapital finansiering
När du precis börjar är det du själv eller/och den välkända triple FFF (vänner, familj och dårar) och kanske affärsänglar som bidrar till födelsen av ditt startup-företag som förvandlas från en idé till ett företag. Därefter börjar du leta efter mer seed- eller tillväxtfinansiering. Vanligtvis är detta riskkapital- eller riskkapitalfonder som är ivriga att hoppa på möjligheten till nästa enorma venture. Deras vinstförväntningar ligger vanligtvis i intervallet 20‑30 % per år. Om de däremot får stora framgångar med din briljanta idé kan de nå avkastning på 2‑20 gånger, beroende på hur bra du lyckas vid exit. Att attrahera riskkapital hyllas generellt som en prestation. Det finns dock vissa nackdelar som är värda att nämna.
En sådan nackdel är en möjlig överdriven förlust av eget kapital. En aktieinvesterare kan kräva allt från 10 % till 90 % av ditt företag. Beroende på aktieägaravtalet, eventuella milstolpar eller strikta mål, kan även den mest välvilliga investeraren visa sig vara en rovfågel som rov på ditt företag. Det är därför viktigt att alltid väga alla för- och nackdelar med att låta in en ny aktieägare med särskilda krav. Som ordspråket säger, investerare investerar i människor, inte i projekt. När du beslutar om ett investeringsalternativ bör samma gälla för startups som tar emot finansiering: du bör söka långsiktiga partnerskap med människor, inte bara pengar, till varje riskabel kostnad. [mfn]https://www.youtube.com/watch?v=sTzfkvjBtyM[/mfn]
Den andra nackdelen med att attrahera riskkapital eller privatkapitalinvesterare är minskad ledningskontroll. När ett seriöst företag eller en individ tillför en betydande mängd finansiering till ett startup kommer det vanligtvis med ett krav på lednings- och utgiftskontroll. Det är förståeligt att någon som satsar stora pengar på enbart ett löfte vill kunna se och kontrollera hur pengarna används. Det enklaste sättet att få kontroll och tillsyn är att kräva en plats i företagets lednings- eller tillsynsstyrelse. När en kontrollerande plats ges, medföljer en minskad verkställande makt för den högsta ledningen. Det blir svårare att driva igenom stora beslut och utgiftssummor som överstiger de som fastställts i aktieägaravtalet. Varje stort beslut blir föremål för granskning och inte alltid av de mest snabba sinnena. Det kan naturligtvis visa sig vara en välsignelse snarare än en förbannelse för startups som saknar erfarenhet eller tydlig vision. Men det är oftast ett hinder och inte en fördel.
Sammanfattningsvis kan privatkapital- eller riskkapitalinvesterare mycket väl vara till nytta för unga startup-grundare. Men nackdelarna med en överdriven förlust av eget kapital och en viss förlust av ledningskontroll kan vara skälen till att söka andra alternativ.
Skuld
Ett annat sätt att finansiera ett företag är att ta ett lån, eller utfärda ett konvertibelt lån mot framtida eget kapital. Om du är ett etablerat företag kan du för kortsiktiga ändamål utfärda andra former av skuld, såsom mezzanine, eller du kan få långsiktig finansiering i form av skuldebrev.
Ett lån ges av en privat eller institutionell investerare, såsom en bank. Ett lån ges dock idealiskt mot säkerhet. Ett lån är i princip ett kredit. Kredit är dock något du först måste förtjäna. Att ta ett lån är därför vanligtvis reserverat för företag som redan har intäktsströmmar eller har hög potential för intäkter. Att ta ett lån för att spendera på ett startup är riskabelt för låntagaren utöver höga räntor. Den största risken bärs av grundaren vid återbetalning. Som grundare kan du behöva pantsätta din privata egendom eller hitta en garant som agerar för din räkning för att uppfylla kreditens säkerhetskrav. Skuldinstrument som företagsobligationer är reglerade värdepapper och medför även emissionskostnader.
IPOs – är de relevanta för alla?
IPOs kallas också för exit. Detta är vanligtvis exitstrategin för tidiga aktieinvesterare och riskkapitalister, samt grundare. Men IPO‑vägen är öppen för i stort sett mogna företag med vissa intäktsströmmar och bevisad meritlista. Ett typiskt IPO‑klart företag måste visa unikhet inte bara i en differentierad affärsidé eller stark ledning, utan även ha en bevisad meritlista av lönsamhet, intäktstillväxt och garantera en betydande börsvärdering för en likvid marknadshandel.
Att förbereda ett IPO är dyrt. Det innebär traditionellt omfattande juridiska insatser för att utarbeta prospektet och hitta rätt garanterande investmentbank för att initialt stödja verksamheten. Men denna process upprätthålls inte längre i sin helhet. Ett exempel är den nyliga börsnoteringen av ett företag som heter Slack. Sociala nätverksplattformen följde Spotifys exempel för att få företaget listat utan att faktiskt gå igenom IPO‑processen. [mfn]https://www.businessinsider.com/slack-spotify-tech-ipo-direct-listings-venture-funding-softbank-visionfund-2019-1[/mfn]
Den största nackdelen med en IPO‑process är kostnaden och den tid företaget måste lägga på att uppfylla alla juridiska krav som föreskrivs av varje jurisdiktion. Både Spotify och Slack i USA visar att kostnaderna minskas där det är logiskt möjligt. Om ditt företag har fått igenkänning och ett socialt följe genom sina tjänster, kanske du inte ens behöver gå den dyra IPO‑vägen. Det kan kosta det emitterande företaget någonstans mellan 2 miljoner USD och 10 miljoner USD att förbereda och betala alla relaterade avgifter för ett IPO. [mfn]https://www.pwc.com/us/en/deals/publications/assets/cost-of-an-ipo.pdf[/mfn] Även om lagen är tydlig kring värdepappersutgivning, ser IPO‑branschen med införandet av primärnotering en viss omstrukturering av processen.
Det viktigaste är: att någon av de ovan diskuterade alternativen är distraherande, tidskrävande, irrelevanta eller rentav dyra.
Detta är del två av en femdelad serie.
