Investering 101
Hur man investerar i pre-IPO-företag som en VC
Lägg till Securities.io bland dina föredragna källor på Google
Varför privata företag förblir privata längre
Finansmarknaderna brukade vara rika på tidiga möjligheter att investera i företag i tidiga skeden, med börsintroduktion så snart som möjligt för att ge lovande nystartade företag den finansiering de behövde för att växa.
Detta har gradvis förändrats, eftersom VC-fonder (riskkapital) har fått djupare fickor och kan finansiera omgång efter omgång av privat kapitalanskaffning.
Sedan år 2000 har antalet börsintroduktioner stadigt minskat, och de företag som går till börsen är mycket äldre, med en medianålder på 14 år för VC-stödda börsintroduktioner år 2024.
Källa: Forge
Som ett resultat är några av de mest betydelsefulla och omtalade företagen som OpenAI, SpaceX (SPCX ), Anduril, Stripe och Discord fortfarande privatägda, vilket håller den breda investerarpubliken borta från möjligheten.
En viktig anledning är att den intensiva granskningen och aktiekursvolatiliteten som följer med en offentlig notering har uppfattats som skadlig för företagets tillväxt.
Vissa på SpaceX som inte har erfarenhet av ett publikt företag kan tro att det är önskvärt att vara börsnoterat. Så är det inte.
Aktier i publika företag, särskilt om stora tekniska förändringar är inblandade, genomgår extrem volatilitet, både på grund av intern genomförande och på grund av faktorer som enbart har med ekonomin att göra.
Detta får människor att bli distraherade av aktiens manisk-depressiva natur istället för att skapa fantastiska produkter.
Det kan vara sant att en börsnotering inte längre är den ideala vägen för de flesta företag. Men detta innebär också att många investerare är utestängda från den fas där fantastiska företag växer exponentiellt, och avkastningen för investerare är den största.
Lyckligtvis tenderar marknaderna alltid att hitta ett sätt att svara på investerarnas efterfrågan. Detta är fallet med pre-IPO-företag, med utvecklingen av så kallade sekundära plattformar, som ger tillgång till aktier som inte är publikt handlade till investerare utan miljoner på sina konton och VC-referenser.
Förstå investeringar via sekundära plattformar
Privata företag handlas inte på offentliga börser, så investeringar innebär vanligtvis att hitta en villig säljare och navigera företagsspecifika regler och godkännandeprocesser. Sekundära plattformsmarknadsplatser hjälper till att effektivisera detta genom att koppla samman köpare och säljare samt hantera transaktionsflödet.
När man väljer en sekundär plattform måste investerare först se om de kan få tillgång till den, med begränsningar för vem som kan kvalificera sig.
Generellt kan endast ackrediterade investerare få tillgång till pre-IPO-marknaden. De måste ha ett nettovärde på $1 miljon, exklusive sin primära bostad, eller en inkomst på över $200 000 (eller $300 000 med make/maka eller partner) under de senaste två åren. Så detta är reserverat för de relativt förmögna, även om det inte kräver en VC-fond på $5 M.
En ännu mer begränsad kategori är en kvalificerad köpare, som behöver mer än $5 miljoner eller $25 miljoner (beroende på typ) i investeringar.
De bör sedan titta på plattformens avgifter, likviditeten för potentiella investeringar och eventuella lockup‑klausuler på aktierna.
Denna fråga om likviditet är viktig, eftersom de flesta pre-IPO-investeringar kommer att vara långsiktiga, med begränsade möjligheter att lämna en position. Detta ignoreras ofta av mindre erfarna investerare, som kan upptäcka att deras pengar är låsta när de behöver dem.
En annan potentiell fråga att vara medveten om är svårigheten att genomföra due diligence. Pre-IPO-företag har ofta mindre frekvent eller mindre tydlig rapportering av affärsstatus än publikt noterade företag. Detta innebär att en investering kan visa sig vara mycket riskablare än den först verkade.
Jämföra sekundära plattformar
Svep för att scrolla →
| Plattform | Åtkomst | Minsta transaktion | Exempel på tillgängliga aktier | Egenskaper |
|---|---|---|---|---|
| Forge Global | Ackrediterade investerare Seed-investerare Ängelinvesterare Ägare av pre-IPO-aktier |
$100 000 (kan vara så lågt som $5 000 för “Forge Fund”) |
OpenAI, SpaceX, Colossal Biosciences, xAI, Anthropic, osv. | Senaste handelsdata Indicativa bud och ask Historiska värderingstrender |
| Equitybee | Ackrediterade investerare Ägare av pre-IPO-aktier |
$10 000 för enskilda företagsaffärer $100 000 för Venture Portfolio Fund |
SpaceX, Stripe, Unity, Reddit, Discord, Databricks, Boring Company, eToro, Ripple, osv. (ETOR ) | 850+ företag Filtrera företag efter bransch, VC, osv. Anpassad önskelista för att bli meddelad senare när en aktie är tillgänglig. Equitybee Reserve Fund för investerare med mycket tillgängligt kapital. |
| Securitize | Privatinvesterare (vissa privata fonder) Ackrediterade investerare Kvalificerade köpare (vissa privata fonder) |
Från $5 000 till $5 M för tokeniserade privata fonder | SpiceVC, Protos, CosimoX, 22x, KKR, FG Nexus, osv. (FGNX ) | Reglerad tokenisering (registrerad på blockchain) av verkliga tillgångar Omedelbara avräkningar via smarta kontrakt. Automatiserad reglering Tättpaket blockchain-partnerekosystem. |
| Hiive | Ackrediterade investerare Kvalificerade köpare Ägare av pre-IPO-aktier |
$25 000 per transaktion $50 000 för Hiive Standard Fund |
Kraken, Ripple, Stripe, PsiQuantum, Epic Games, Neuralink, Perplexity AI, SpaceX, Polymarket, Zipline, osv. | Omedelbar prisupptäckt. Anonymitet tills man är redo att handla Direkt handel, med säkerhetsspecialister som hjälper. Hiive 50 Index, samlar de 50 mest likvida värdepapperna på Hiive. |
Risker med investeringar via sekundära plattformar
Due Diligence
Som tidigare nämnts är due diligence en av de största riskerna vid investering i pre-IPO-företag.
Förutom att läsa nyheter kan en mäklare som har tillgång till andra informationskällor hjälpa till att bättre förstå företagets position.
Värdering
Ett annat potentiellt problem är värderingsoklarhet. Tidigare affärer kanske inte speglar företagets nuvarande värde, särskilt om de inträffade för en tid sedan. Detta kan leda investerare till att betala ett belopp som de inte har någon aning om verkligen motsvarar hur mycket företaget är värt.
Denna oklarhet kan också leda till långa och tidskrävande förhandlingar mellan säljaren och köparen.
Regleringar
Regulatorisk komplexitet är också en potentiell fråga. Alla privata värdepappersaffärer måste följa SEC Rule 506(b) eller 506(c) under Regulation D och tillämpliga statliga blue sky-lagar.
Dessa regler är kopplade till statusen som ackrediterad investerare, och sekundära plattformar hjälper vanligtvis investerare att kontrollera att allt görs korrekt under onboardingprocessen.
Ändå är strikt efterlevnad av regler ett absolut krav för att få tillgång till pre-IPO-marknader.
Skatter
Allmänna skatteregler
Investerare på den sekundära marknaden och andra typer av ägare av pre-IPO-aktier måste följa alla relevanta skatteregler. Till exempel värdet av en aktieoption eller direkt köpta aktier.
Försäljning av pre-IPO-aktier kräver ofta detaljerad dokumentation, inklusive 409A-värderingar för att fastställa marknadsvärde.
Försäljning efter börsintroduktion är mer enkelriktad, men inköpspriset och innehavsperioden måste fortfarande rapporteras korrekt till IRS.
Kvalificerad aktie i litet företag (QSBS)
En regel att ha i åtanke är om Kvalificerad aktie i litet företag (QSBS).
För att kvalificera sig måste företaget vara en aktiv verksamhet som är registrerad som ett amerikanskt C-företag.
Det bör också ha brutto tillgångar på $75 M eller mindre hela tiden före och omedelbart efter att aktierna utfärdats (eller aktier utfärdade före 4 juli 2025, då är tröskeln $50 M). Vissa företagstyper är också exkluderade från QSB-status.
Investerare och företagsägare som uppfyller vissa kriterier kan få betydande skattefördelar genom att hålla QSBS.
Generellt, ju längre en investerare håller en QSBS, desto bättre skattefördelar; potentiellt upp till 100 % undantag från skatt på kapitalvinster.
Sammanfattningsvis, på grund av den potentiella komplexiteten och oväntade skatteansvar, är det sannolikt att rådgivning med en skattespecialist är ett bra alternativ för investerare som vill sälja sina pre-IPO-förvärv.
Sekundära plattformar vs affärsängelinvesteringar
Affärsängelinvesterare måste oftast vara kvalificerade investerare, på samma sätt som investerare i sekundära plattformar.
Skillnaden är att affärsängelinvesterare ofta är mycket mer involverade i kapitalanskaffningsprocessen och kan ägna sig åt detta på heltid. De identifierar särskilt potentiella investeringsmöjligheter genom ängelnätverk, personliga kontakter, pitch‑evenemang eller online‑plattformar.
Affärsängelinvesterare är också vanligtvis involverade i avtalsstrukturering och de specifika villkoren som avtalas mellan investerarna och företagets grundare. Därför är affärsängelinvestering generellt en mer professionell aktivitet och börjar i ett tidigare skede av företagets livscykel, där värderingarna är lägre och riskerna högre.
I kontrast tenderar sekundära marknader att omfatta relativt mogna privata företag, med en värdering och ett rykte som gör dem attraktiva för alla typer av kvalificerade investerare, inklusive personer som aldrig har agerat som affärsänglar.
Hur ett köp på en sekundär marknad fungerar
En investerare som uppfyller kriterierna för att registreras som kvalificerad investerare kan ha en god förståelse för potentialen hos ett givet företag, vars utveckling han har följt i några år, till exempel SpaceX.
Han kan också ha en direkt förståelse för den involverade teknologin genom sin personliga expertis.
Han läste artiklar om hur man investerar i SpaceX pre-IPO-aktier och tittade på listan över sekundära marknadsplatser som erbjuder just denna aktie.
Han registrerar sig sedan på den sekundära plattformen, får sin ackrediterade investerarsstatus verifierad och får tillgång till plattformens gränssnitt.
Detta ger honom tillgång till SpaceX-aktier från några av företagets anställda som söker likviditet eller andra investerare på plattformen som köpt aktierna tidigare.
Om allt går enligt plan kommer SpaceX:s nya raket Starship att bli en teknisk och kommersiell framgång, vilket ger företaget ett försprång på marknaden för orbital lyftning. Företaget kan bli allt mer känt när Starlink-internetsatellitnätet blir tätare, eller när företaget genomför landningar på månen eller till och med Mars.
Några år efter den initiala investeringen fortsatte SpaceX:s värdering att stiga i varje finansieringsrunda. Om en börsintroduktion fortfarande inte är aktuell kan den ökade populariteten hos företaget innebära att många nya kvalificerade investerare är intresserade av att köpa aktien till ett högre pris.
Eller alternativt kan SpaceX-aktierna behållas ännu längre, i väntan på en börsintroduktion eller en senare högre värdering på den privata aktiemarknaden.
Slutsats
Sekundära plattformar för pre-IPO-aktier är ett bra alternativ för att få tillgång till företag som normalt är oåtkomliga för de flesta investerare.
Detta är fortfarande en marknad som i huvudsak är begränsad till ackrediterade investerare, på grund av de regler som är förknippade med privatägda företag och de risker som följer med dem.
Faktum är att det kräver ett mer sofistikerat tillvägagångssätt och mer ansträngning, eftersom värdering, likviditet och due diligence alla är mer komplexa än med publikt noterade aktier. I utbyte mot dessa svårigheter kan investerare få tillgång till fantastiska företag med fortfarande stor potential och som idealt växer exponentiellt i flera år efter köpet.
Tillväxten av sekundära investeringsmarknadsplatser minskar också vissa av problemen med privata aktier, med exempelvis en högre sannolikhet att hitta en köpare för en försäljning efter några år, även om börsintroduktionen fortfarande är långt borta.
Sammanfattningsvis bör pre-IPO sekundära marknadsplatser betraktas som en helhet i sammansättningen av en investeringsportfölj, med deras storlek mätt i förhållande till likviditet, risker och sammansättningen av resten av en persons portfölj.
