Utvecklingen av Digitala Tillgångssekuriteter

Av Dave Hendricks; VD & medgrundare av Vertalo

Mycket har förändrats inom området Security Tokens sedan 2018, när många aktörer hoppade på tåget och trodde att detta var ‘ICO: The Sequel.’  Men samtidigt som de stod inför tekniska, regulatoriska och finansieringsutmaningar, gick många av de tidiga aktörerna i konkurs, pivotade eller försvann helt. De som höll ut, fortsatte att bygga och utvecklades i takt med den föränderliga värdepappersregleringen och vet vad de som inte har hållit sig uppdaterade redan visste: Digital Asset Securities, ett bättre sätt att beskriva tokeniserade och digitala privata tillgångar, genomgår en seismisk förändring och är redo att bli viktigare än ens dess största förespråkare drömde om. Och snart kommer dess tidigare kritiker att bli tvungna att hålla med.

Hur kom vi hit? Inte enkelt

Under de senaste sex åren, sedan vi startade det som blev Vertalo sommaren 2016, har vi sett den övergripande kryptomarknaden expandera dramatiskt, från typiska tidiga nörd‑adoptörer till idag när hundratals miljoner vanliga människor äger kryptovalutor och NFT:er. Adoptionen har varit inget mindre än förbluffande.

Det går inte att förneka att kryptovalutor, DeFi och NFT:er – som verkar korrelerade – har haft en enormt framgångsrik period. Siffrorna talar för sig själva: 71,3 miljoner Ethereum‑plånböcker, 114 miljoner BTC‑innehavarkonton, 21 % av amerikanska vuxna har ägt kryptovaluta någon gång, 89 miljoner konton på Coinbase, 81 miljoner plånböcker på Blockchain.com, 31,8 miljoner handlade NFT:er och 1,84 miljoner totala OpenSea‑handlare. Det är några massiva siffror. Det tog år och miljarder dollar i institutionella investeringar för bredbandsinternet att nå dessa adoptionsmått.

Jämför detta med antalet amerikanska vuxna där, år 2021, 60 miljoner deltog i 401k‑pensionsplaner. Hur många 14‑åringar har 401(k)-konton eller mäklarkonton?

Under denna tid, trots antalet personer som både investerade i kryptovalutor, NFT:er och den traditionella aktiemarknaden, verkade Security Token‑industrin inte hålla jämna steg – även om Security Tokens verkade vara den teologiska korsningen mellan krypto och traditionell finans.

Hur kunde något som är så logiskt ta så lång tid att nå dit det är idag? När kommer Digital Asset Securities (kanske mer passande än ‘Security Tokens’) äntligen att få sin rättmätiga plats vid bordet?

Om du tror att alla privata tillgångar kommer att digitaliseras, är tiden för Digital Asset Securities nu. Och, kanske motsägelsefullt, kommer den senaste återdragningsfasen inom offentliga aktier och krypto att påskynda antagandet av digitala tillgångssekuriteter när vi inleder en gyllene era av modernisering av privata tillgångar, drivet av digital och suverän distribuerad ledger‑teknik.

Men först, låt oss titta på en kort historik över hinder för antagandet av Digital Asset Securities och de utmaningar som branschen har behövt övervinna sedan den initiala hypen kring Security Tokens började i början av 2018, semi‑officiellt tidsstämplad vid den en‑gångs Polymath Polycon‑konferensen.

Digital Asset Securities uppstod under 2017‑18‑perioden på grund av erbjudanden från tZero (ATS) och Polymath (tokeniseringsteknologi). Dock förvärrades situationen av misslyckandet med många andra tidiga utfärdarprojekt och den skilda förståelsen av värdet av tokeniserade värdepapper, i kombination med avsaknaden av övertygande erbjudanden, vilket förvärrades av till synes oöverstigliga tekniska och juridiska hinder.

Många av dessa utmaningar för antagandet av värdepapper uppstod från de problem som investerare i security tokens stötte på när de tvingades självförvara och självavveckla peer‑to‑peer‑handel. Peer‑to‑peer‑handel förekommer i privata tillgångsmarknader, men det verkade inte som om ‘Blockchain löser’ det. Istället skapade försöket att fullt decentralisera svaga erbjudanden för att få undantagna värdepapper att se mer ut som sexiga ICO‑er ett rykte‑ och svansriskproblem, vilket ledde till två år av vandring i öknen.

Det var under denna period som Vertalo utfärdade sin egen ‘STO’ (Security Token Offering), och hur vi upptäckte luckorna på marknaden – främst användarupplevelse och gränssnitt – vilket drev oss att pivotera 2018 och bli en digital överföringsagent som skulle förenkla utfärdande, hantering och handel med security tokens. Vi hade ingen aning om vad vi stod inför, trots att vi hade en tidigare SEC‑jurist som medgrundare.

I juli 2019 fick den unga Digital Asset Securities‑industrin ett oväntat slag i form av regulatorisk halv‑klarhet från SEC och FINRA när de utfärdade det gemensamma uttalandet om mäklar‑handlares förvaring. Du kan läsa det här.

Denna nya klarhet drev ut många svaga aktörer som hade börjat bygga plattformar för utfärdande och handel med Digital Asset Securities. Det krävs vision, beslutsamhet och kanske hallucination för att tro att värdepappersregulatorer kommer att gå med på din synpunkt.

Men den 25 september 2020 började masken vända med SEC:s no‑action‑brev till FINRA (här) angående mäklar‑handlares förvaring av digitala tillgångar. Detta etablerade en trestegsprocess. Men de var inte klara! Inte ens tre månader senare, den 23 december 2020, utfärdade SEC‑ordföranden Jay Clayton i sitt sista agerande som ordförande ett ‘Statement of Non‑Enforcement’, som etablerade ett femårigt undantag för så kallade ‘Special Purpose Broker‑Dealers’.

Det är därför inte felaktigt att säga att Security Token‑industrin egentligen inte startade på allvar förrän 2021, när stora utfärdanden och handelsplattformar började den reglerade handeln med Security Tokens på ett skalbart och efterlevnads­mässigt sätt.

För DeFi‑ och NFT‑entusiasterna och deras ivriga investerare kan byggarna i den växande Security Token‑industrin ha verkat tråkiga, då de slet i mörkret, förvisade till soffan som brödraskapsutstötta i Animal House.

Men i slutändan kan pojkscouterna i Security Token‑industrin komma till undsättning, nå toppen och ta sin rättmätiga plats som ledare i den mest transformerande rörelsen på kapitalmarknaderna sedan aktiebolagets investering.