S&P 500, On-Chain: SPXA för med TradFi till DeFi

Det mest populära indexet i världen har nu tokeniserats. Den första licensierade S&P 500-indexfonden har placerats på kedjan av real-world asset (RWA) tokeniseringsexpert Centrifuge. Genom att tokenisera S&P 500, ger plattformen on-chain-investerare tillgång till världens mest erkända aktiebenchmark.

“Benchmarkarna för traditionell finans formar fortfarande den globala ekonomin, och det finns inget index som är viktigare än S&P 500.”

– Centrifuge VD Bhaji Illuminati

Janus Henderson Anemoy S&P 500 Fund gick live under tickern SPXA den här veckan exklusivt på Base, ett lager‑2‑nätverk utvecklat av den ledande amerikanska kryptobörsen Coinbase (COIN ), som gör byggande, ägande och intjäning enkelt och tillgängligt.

L2:n hjälper till att lösa Ethereums (ETH ) skalbarhetsproblem samtidigt som den utnyttjar säkerheten i Ethereum‑mainnet med det ultimata målet att bli en “Superchain” av helt decentraliserade och interoperabla Ethereum L2‑nätverk. 

Ethereum‑medgrundaren Vitalik Buterin uttryckte nyligen starkt stöd för Base och kallade det en modell för hur L2‑plattformar bör utvecklas.

Kritiker säger att nätverket är för centraliserat, men Buterin hävdar att Base behåller decentralisering samtidigt som användarupplevelsen förbättras. För säkerheten påpekade han att L2:n förlitar sig på Ethereums säkra baslager för att garantera icke‑förvaringsdrift, vilket säkerställer att “användarfonder förblir under L1‑kontroll, vilket förhindrar stöld eller censur av L2‑operatörer.”

Med den snabbare och billigare blockkedjan som bas har Centrifuge lanserat den första tokeniserade indexfonden, som är auktoriserad av dess operatör S&P Dow Jones Indices (S&P DJI).

Detta erbjudande markerar ett steg för S&P Dow Jones Indices att “bygga framtiden för indexkopplade finansiella produkter”, sade Cameron Drinkwater, chef för produkt på S&P DJI, som också noterade att SPXA kommer att möjliggöra direkt exponering mot S&P 500‑indexet inom ett “ekosystem som stödjer likviditet, transparens och interoperabilitet.”

S&P 500 går on-chain med SPXA på Base

Swipe to scroll →

S&P 500‑indexet är en produkt från S&P Dow Jones Indices. Det spårar aktieprestandan för 500 ledande företag som är listade på amerikanska börser, och täcker ungefär 80 % av den tillgängliga marknadskapitaliseringen. 

S&P 500‑indexet har en sammanlagd marknadskapitalisering på mer än 57 triljoner dollar. Intressant nog står de tio största företagen i indexet för cirka 38 % av dess marknadskapital, och de 50 största för 60 % av indexet.

Nvidia (NVDA ), Microsoft (MSFT ), Apple (AAPL ), Amazon (AMZN ), Meta Platforms (META ), Broadcom (AVGO ), Alphabet (GOOG ) (GOOGL ), Tesla (TSLA ), Berkshire Hathaway (BRK-A ) & (BRK-B ), och JPMorgan Chase (JPM ) är för närvarande de tio största företagen.

Detta aktiemarknadsindex anses allmänt vara det bästa enkla måttet på stora amerikanska aktier. Det är ett av de mest följda aktieindexen och har historiskt använts för att ge insikt i aktiemarknadens riktning. Det används också som standard för att mäta den breda ekonomins prestation.

Man investerar inte direkt i S&P 500, eftersom det är ett index, utan snarare i börshandlade fonder (ETF:er) eller fonder som använder det som referens och spårar dess sammansättning och prestation.

Genom att tokenisera S&P 500 bygger Centrifuge en bro mellan traditionell finans (TradFi) och decentraliserad finans (DeFi).

Noterbart kommer detta att möjliggöra handel dygnet runt med transparenta innehav. Den traditionella amerikanska aktiemarknaden är bara öppen under begränsade timmar, men med den tokeniserade versionen kan den handlas utan avbrott, vilket potentiellt kan öka likviditeten och flexibiliteten för globala investerare i olika tidszoner.

En annan stor fördel med denna tokenisering är förbättrad tillgänglighet. Traditionella S&P 500‑ETF:er eller terminer kräver ofta stort kapital, men detta kan nu elimineras genom fraktionering. Detta sänker inträdesbarriärerna för detaljinvestorer, särskilt i framväxande ekonomier, som nu kan köpa bråkdelar av indexexponeringen.

Detta demokratiserar tillgången, särskilt för investerare i regioner där amerikanska produkter är begränsade.

Genom att möjliggöra för investerare utanför USA att enklare få tillgång till S&P 500 gör tokenisering gränsöverskridande investeringar inte bara möjliga utan också enklare, samtidigt som problem som valutakonvertering och förvaringsbarriärer elimineras.

Att placera indexet on-chain medför också fördelen med omedelbara avräkningar och minskad motpartsrisk, eftersom blockkedjan tar bort mellanhänder, till skillnad från den traditionella finanssektorn.

Kryptointegrationen öppnar dessutom upp en helt ny sektor för S&P 500. Den tokeniserade indexen kan nu integreras i olika DeFi‑protokoll, såsom utlåning, upplåning, avkastningsodling och som säkerhet i derivat, vilket låser upp nya och spännande användningsområden för traditionella ETF:er som tidigare inte var möjliga.

Tokeniserade index kan till och med paketeras i nya strukturerade produkter som avkastningsbärande tokens, vilket äntligen introducerar den efterlängtade innovationen i Wall Street‑infrastrukturen.

Samtidigt kan kryptohandlare, som många av dem bara har handlat tokens och aldrig riktigt handlat aktier, äntligen få TradFi‑exponering utan att lämna den bekanta blockchain‑ekosystemet. På så sätt kan kryptonativare säkra sina kryptaportföljer med traditionella tillgångar.

Tokeniserad S&P 500 kan också hjälpa kryptoinvesterare att diversifiera sin portfölj. Med kryptotillgångar som är kända för hög volatilitet kan traditionella tillgångar ge den efterlängtade stabiliteten och minska portföljriskerna.

Handlare kan också fånga upp uppsidan i TradFi‑marknaden och dra nytta av nya tillgångsklasser samtidigt som de sömlöst rör sig från en berättelse till en annan.

Till exempel är S&P 500‑indexet upp 2,2 % i september hittills, medan Bitcoin (BTC ) bara är upp 1,15 % och Ethereum är ner 10,72 % den här månaden.

Dessutom nådde aktiemarknaden nyligen en ny topp. I kontrast är Bitcoin ner 11,7 % från sitt rekordhöga värde på 124 000 $ (ATH) som nåddes i mitten av augusti, Ether har fallit 20,8 % från sin nästan 5 000 $‑topp, och den totala kryptovalutamarknadens kapitalisering är tillbaka under 4 biljonersgränsen.

För närvarande handlas S&P 500‑indexet på 6 604,72, upp 12,29 % år‑till‑datum och 15,42 % under det senaste året. Samtidigt har dess treårs genomsnittliga avkastning varit 21,38 %. För ungefär sex månader sedan föll indexet till nästan 4 835, men har sedan gjort en enastående återhämtning och nådde nästan 6 700 i början av veckan, vilket representerar en uppgång på 38,5 %.

Så kan kryptohandlare nu enkelt fånga dessa vinster direkt från sina kryptoplånböcker utan att behöva ett mäklarkonto. De kan också utnyttja nya arbitrage‑strategier mellan TradFi och krypto.

För att inte nämna att integrationen av TradFi i DeFi gör den senare till en multi‑tillgångsmarknad. Det kommer inte längre bara handla om krypto utan kommer att expandera till nya tillgångar och attrahera fler användare och kapital.

On-chain‑versioner av S&P 500‑indexet kan dessutom göra det enkelt för institutioner att interagera med krypto, smarta kontrakt, likviditetspooler och många andra innovationer, vilket ytterligare påskyndar den institutionella adoptionen av blockkedja och DeFi.

Med detta kan kryptomarknaden också göra övergången från spekulativa digitala tillgångar till det globala finansiella lagret.

Hur SPXA fungerar: Licensiering, förvaltare och multichain‑planer

Den helt nya SPXA är baserad på S&P 500‑indexet, men den är på inget sätt sponsrad eller såld av S&P DJI, Dow Jones, S&P eller deras andra dotterbolag.

Även om den för närvarande är live på Base har S&P 500‑indexfonden valt Wormhole som sin multichain‑leverantör, vilket möjliggör sömlös förflyttning av SPXA över olika stödda kedjor.

Wormhole är ett decentraliserat interoperabilitetsprotokoll som underlättar säker överföring av data och tokens över mer än 40 blockkedjenätverk, inklusive Ethereum, Solana, Sui, Cosmos, Aptos och Arbitrum. Wormhole kommer att hantera SPXAs framtida expansion till dessa andra blockkedjor.

För S&P 500‑indexfonden fungerar Centrifuges tillgångsförvaltningsarm, Anemoy, som investeringsförvaltare och kommer att övervaka fonden, medan kryptobrottmäklaren FalconX är huvudinvesterare i produkten.

Den i London baserade globala tillgångsförvaltaren Janus Henderson, som har cirka 500 miljarder dollar i förvaltade tillgångar, fungerar som del‑förvaltare.

SPXA‑lanseringen “är ett naturligt steg i vår blockkedjestrategi, som tar världens viktigaste aktieindex till en ny generation investerare,” sade Nick Cherney, Head of Innovation på Janus Henderson. “Detta är början på en bredare satsning för att skala våra tokeniseringsmöjligheter och expandera säker, effektiv tillgång till globala marknader.”

Janus kommer att säkerställa att produkten genomförs i enlighet med regulatoriska krav.

Tillgångsförvaltaren är inte ny i den tokeniserade världen, de har redan tokeniserat två fonder, JTRSY och JAAA, med Centrifuge. Den första tokeniserade fondstrategin (JTRSY) växte till över en halv miljard dollar i förvaltade tillgångar inom veckor, medan den andra (JAAA) var den snabbaste att nå en miljard dollar i förvaltade tillgångar.

JTRSY fick en AA+f / S1+ fond kreditvärdering från S&P Global Ratings i mars, vilket inte bara är den högsta betyg som givits till någon tokeniserad fond utan också den näst högsta betyg som S&P har tilldelat. Förra året fick fonden också ett “A+”‑betyg från Particula och ett “Aa”‑betyg från Moody’s.

Efter den framgången har de nu vänt sig till SPXA, med vilken de skapar en “blåkopi för hur institutionell finans kan blomstra on-chain,” sade Cherney.

Centrifuge har själva varit involverade i tokeniseringsområdet i flera år nu. De byggde först infrastruktur för tokenisering av räntebärande värdepapper och privat kredit redan 2017. Med SPXA gör Centrifuge sitt inträde i aktier, en tokeniseringstrend som har fått betydande genomslag de senaste månaderna.

“Index är det bästa sättet att föra aktier on-chain,” sade Illuminati i ett uttalande. “De är enkla, säkerhetsklara och låser upp likviditet på sätt som enskilda värdepapper inte kan.”

Företaget som möjliggör för sina användare att tokenisera och distribuera fonder on-chain siktar på att positionera sig som teknikpartner för den multi‑biljon‑dollar stora indexindustrin med SPXA.

För några månader sedan annonserade Centrifuge sitt samarbete med världens ledande indexleverantör, S&P DJI, för att föra indexet on-chain för första gången, vilket lade grunden för programmerbar tillgångsförvaltning samt sömlös integration med institutionella kapitalmarknader och DeFi.

Samarbetet förväntas hjälpa licensierade tillgångsförvaltare att i framtiden lansera efterlevnadssäkra indexspårande fonder med hjälp av smarta kontrakt.

“Efter att ha tillbringat största delen av min karriär i ETF‑branschen har jag sett på nära håll hur indexbaserade produkter har transformerat marknadstillgång,” sade Anil Sood, Chief Strategy and Growth Officer på Centrifuge vid den tiden. Att föra indexdata och fondinfrastruktur on-chain representerar det “nästa logiska steget,” vilket gör kapitalmarknaderna mer öppna, effektiva och snabbare.

“Det handlar om att ta allt vi lärt oss i traditionella marknader och omforma det med programmerbarhet, transparens och global, 24/7‑tillgänglighet.” 

Som Centrifuge påpekade handlar indexet om mer än en biljon dollar dagligen över ETF:er, derivat och strukturerade produkter. Genom att föra det on-chain öppnar de dörrarna för institutioner, förmögenhetsplattformar och DAO:er att licensiera S&P DJI‑indexdata och få sömlös tillgång till det mest betrodda benchmarket på kapitalmarknaderna.

Den större bilden av tokenisering

Initiativet från Centrifuge speglar den utbredda trenden med tokenisering, där traditionella finansiella instrument såsom aktier, fonder och obligationer i allt högre grad placeras på blockkedjebanor.

Tokenisering av dessa verkliga tillgångar (RWA), som även inkluderar fastigheter, konst, vin, råvaror, fiatvalutor och aktier, utforskas för operativa fördelar, snabbare avräkningar och dygnet‑runt‑tillgänglighet. 

Stora institutioner som MultiBank Group, Deutsche Bank (DB ), JPMorgan, Franklin Templeton, BlackRock (BLK ), Libre och Visa (V ) undersöker redan aktivt tokenisering, vilket signalerar dess växande adoption i TradFi‑industrin.

Enligt Boston Consulting Group förväntas tokenisering nå 16 biljon dollar år 2030. Idag ligger den på 30,89 miljarder dollar, vilket är en fördubbling sedan början av året, med Ethereum som dominerar marknaden med mer än hälften av alla tokeniserade tillgångar.

Dess robusta infrastruktur, mogna ekosystem, institutionella adoption och breda utvecklarsupport har varit de främsta drivkrafterna bakom att Ethereum fungerar som huvudnav för RWA‑tokenisering.

Även om tokenisering har enorm potential när det gäller inkludering, programmerbarhet, komposabilitet, ansvarsskyldighet och kostnadsbesparingar, måste utmaningar som sårbarheter i smarta kontrakt och regulatorisk osäkerhet fortfarande lösas för en bredare adoption.

Vissa experter menar också att tokenisering behöver nytta och likviditet för att verkligen fungera. Trots detta växer tokeniseringssektorn snabbt, med flera stora utvecklingar som sker redan under denna månad.

Till att börja med har Nasdaq‑noterade SharpLink Gaming (SBET ), som har övergått till ett ETH‑kassaföretag, planerat att bli det första börsnoterade företaget att emittera sina stamaktier direkt på Ethereum‑blockkedjan. För detta har de valt Superstate som digital överföringsagent, som kommer att använda sin reglerade on-chain emissionsplattform Opening Bell för att tokenisera SBET‑aktier på ett efterlevnadsmässigt sätt.

“Vi är glada över att öppna ännu fler portar genom att ta in TradFi till komponerbar DeFi på Ethereum. Som en av de största företagsinnehavarna av ETH, förstärker detta stora steg SharpLinks övertygelse om att Ethereum är grunden för den nästa generationens finansiella infrastruktur.”

– Consensys VD Joe Lubin, som är ordförande för SharpLink

Med detta steg har SharpLink gått med i kryptotillgångsförvaltaren Galaxy Digital (GLXY ) och Solana‑kassaföretaget Forward Industries (FWDI ) i att använda Superstates Opening Bell för aktietokenisering. 

Coinbase, Kraken, Gemini och eToro (ETOR ) arbetar också med on-chain‑lösningar för offentliga aktier.

Trots det växande intresset för tokeniserade enheter har de bara fångat omkring $710 miljoner i tillgångar. Dock pågår framsteg, med Robinhood (HOOD ) VD Vlad Tenev som delar planer på att lansera en börsnoterad fond kallad Robinhood Ventures Fund I, som skulle ge detaljinvestorer möjlighet att investera i privata företag.

“I årtionden har rika personer och institutioner investerat i privata företag medan detaljinvestorer har varit orättvist utestängda. Med Robinhood Ventures kommer vanliga människor kunna investera i möjligheter som tidigare var reserverade för eliten.”

– Tenev

Nasdaq, å andra sidan, söker godkännande för att möjliggöra handel med tokeniserade aktier och ETF:er på samma orderbok som traditionella produkter.

Dessa stora utvecklingar kommer efter SEC:s Project Crypto‑initiativ för att uppdatera reglerna för krypto och on-chain‑marknader. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) arbetar också med att modernisera kapitalmarknaderna och ge tydlig vägledning till kryptoföretag.

CFTC har lanserat ett initiativ för att använda tokeniserat säkerhet, inklusive stablecoins, i derivatmarknader. Tidigare i år valde myndigheten Ripple, Coinbase, Circle, Moonpay och Crypto.com för ett pilotprogram för derivat med icke‑kontant säkerhet.

Till skillnad från den kryptovänliga positionen hos de amerikanska myndigheterna under Donald Trumps administration ger Kinas Securities Regulatory Commission de största mäklarna informella råd att pausa RWA‑tokeniserings aktiviteter i Hong Kong.

Detta kommer efter att myndigheter bad mäklare att sluta rekommendera stablecoins i sin forskning för att dämpa detaljhandelsentusiasm.

Trots detta fortsätter fintech‑giganten Ant Group att göra framsteg inom området genom sin blockkedjegren Ant Digital Technologies. De arbetar för närvarande med att föra mer än 8,4 miljarder dollar i energitillgångar on-chain. De har redan spårat elproduktion och övervakat avbrott för 15 miljoner nya energienheter i Kina, och flyttat allt till sin egen AntChain. Företaget har också finansierat tre renenergiprojekt genom tokenisering, vilket har samlat in cirka 42 miljoner dollar till de operativa företagen.

Medan Peking tar en försiktig hållning har Hong Kong släppt en policy‑blåkopi för att påskynda RWA‑tokenisering, medan Europeiska kommissionen förbereder sina egna tokeniseringsförslag. Nyligen lanserade London Stock Exchange Group (LSEG) en blockkedjeplattform för privata fonder och slutförde till och med en affär.

Mitt i detta ökande intresse har kapitalförvaltningsföretaget Bitwise också lämnat in ett förslag för Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF.

Om det godkänns av SEC skulle det ”ge exponering mot tillgångar som är redo att dra nytta av den växande adoptionen av stablecoins, tokenisering och grundläggande förändringar i hur finansiella tillgångar byts och avräknas.”

Slutliga tankar

Tokeniseringen av S&P 500‑indexet genom SPXA är den senaste utvecklingen i det snabbt växande on-chain‑området som har fångat betydande TradFi‑intresse, och markerar ett stort skifte genom att visa hur traditionella benchmarkar kan utvecklas till programmerbara, globalt tillgängliga finansiella tillgångar. 

Om produkten blir framgångsrik kan den inte bara demokratisera investeringar för detaljinvesterare och påskynda institutionell adoption utan också potentiellt leda till enorm DeFi‑tillväxt.

Klicka här för en lista över de främsta plattformarna för tokenisering av verkliga tillgångar.