SEA (SE): Sydostasiens Rising Tech Titan

Investera i trender tidigt

Många investerare drömmer om att tidigt ha investerat i den kinesiska internet- och tekniksektorn, med tidiga investeringar i Alibaba eller BYD, innan de blev kända utanför Kina och hade blivit mycket lönsamma.

En sådan möjlighet kan vara tillgänglig i en annan region i världen vars tillväxthistoria precis har börjat: Sydostasien.

Regionen är hem för nästan 700 miljoner människor (hälften av Kinas befolkning), är rik på naturresurser och utgör en av de mest dynamiska ekonomiska regionerna i världen. Den täcker 5,000,000 13,000,000 1,736,000 kvadratkilometer land och hav, varav cirka XNUMX XNUMX XNUMX kvadratkilometer är land eller hälften av USA:s landyta.

Källa: University of Wisconsin

Dess befolkning är relativt ung och växande, med en snabbt växande medelklass. Länder i SE-asien har ofta uppvisat >5% tillväxt under de senaste åren och industrialiseras snabbt. Regionen drar nytta av sin närhet till Kina, samt outsourcing av vissa tillverkningsindustrier från Kina, vilket leder industrialiseringen och till en djupare integration i de globala leveranskedjorna.

Källa: McKinsey

Ett företag drar stor nytta av regionens växande välstånd: SEA, den lokala ledaren inom e-handel. Bolagets aktiekurs har nyligen stigit till en 52-veckors högsta nivå., vilket återspeglar investerarnas växande intresse för företaget.

Ett expanderande teknikföretag

SEA är ett teknikföretag som grundades 2009 i Singapore, regionens finansiella centrum. Det var från början ett videospelsföretag som hette Garena, med denna verksamhet nu bara en del av den större omdöpta SEA-gruppen.

Till denna aktivitet lade SEA även Shopee, som lanserades 2015. Shopee är idag den största e-handelsplattformen i Sydostasien och Taiwan.

Ett tredje aktivitetssegment är SeaMoney, som erbjuder digitala betalnings- och finansiella tjänster, som mobila plånböcker, lån, onlinebetalningar, betalningshantering, etc.

Källa: HAV

Garena

Garena grundades av Forrest Li, som tidigare var chef för GGame, Garenas förfader. Denna start tillhandahöll en onlinespelplattform i realtid för alla dess användare (spelspelare) över Asien och Europa för att få kontakt med varandra.

Företaget gick successivt mot ett fokus på onlinespelspublicering och utvecklingen av nya onlinespel. Det är också en global ledare inom e-sport och anordnande av tv-spelstävlingar.

Garena tilldelades 2010 utgivningsrättigheterna från League of Legends (LoL) till företaget för spelets första lansering i Sydostasien. Till denna dag, LoL har så många som 131 miljoner aktiva spelare, vilket gör det till ett av de mest populära videospelen i historien, både i antal spelare och varaktighet. Sedan 2015 har LoL-skaparen Riot Game varit en del av det kinesiska företaget Tencent och sade upp avtalet om League of Legends med Garena 2023.

Garena lanserade också flera egna framgångsrika spel, särskilt Fri eld släpptes 2017, och som hade 150 miljoner dagliga aktiva användare globalt i maj 2021. Det är fortfarande ett mycket aktivt spel, eftersom Free Fire var det mest nedladdade mobilspelet globalt under andra kvartalet 2.

Källa: HAV

Än idag är den "digitala underhållningsdelen" av SEA den största vinstdrivaren, med 210 miljoner USD under andra kvartalet 2 och utgör 2024/2^rd av den totala EBITDA.

Källa: HAV

Så även om investerare sannolikt i framtiden kommer att ägna mer uppmärksamhet åt Shopee- och SeaMoney-segmenten för tillväxt, bör de veta att spelsegmentet är det som har varit grunden för företaget och fortfarande representerar en mycket lönsam verksamhet, med ett rörelseresultat på nästan 50 % av spelintäkterna.

shopee

SE-Asien E-handel

Sydostasien ser en mycket snabb tillväxt av e-handel, med dess storlek mer än fördubblats under perioden 2020-2023. Detta var särskilt slående i Vietnam och Thailand, vilket ledde till att tillväxtbanan med deras GMV (Global Merchandise Value) ökade 2023 med 52.9 % respektive 34.1 %.

Källa: FintechNews

Den största e-handelsmarknaden i regionen är också den mest befolkade: Indonesien. Den bidrog med 46.9 % till regionens totala omsättning och Shopee har tagit 48 % av den indonesiska marknadsandelen.

Trots hård konkurrens med Alibaba-stödda Lazada, Temu och TikToks Tokopedia, förblir SEAs Shopee med mycket stor marginal den dominerande aktören i regionen, med mer än tre gånger sitt respektive GMV.

Källa: FintechNews

Även med det nya segmentet av livehandelsplattformen (en blandning av e-handel och livestreaming populärt i Kina och Asien), som visar explosiv tillväxt, slog Shopee TikTok med en marknadsandel på 27 % 2022.

SEA:s e-handelsintäkter har ökat med 33.7 % jämfört med föregående år under andra kvartalet 2.

SEA-strategi

SEA har arbetat med att förbättra sin logistik, ett ökänt problem i regionen som fortfarande lider av dålig infrastruktur. Under andra kvartalet 2 har man lyckats nå 2024 % av beställningarna som ska levereras inom 70 dagar, trots att kostnaden per beställning har minskat med 3 %. Det lyckades också nå >8 % av fallen för retur och återbetalning som löstes på en dag.

På grund av intensiv konkurrens och investeringar i tillväxt är e-handelsdelen det enda förlustbringande segmentet av SEA:s verksamhet. I det avseendet upprepar de Amazons strategi att sträva efter tillväxt till varje pris, där skala och varumärkesigenkänning bidrar till att bygga en massiv verksamhet, i en region med dubbelt så stor befolkning som USA.

Detta har gjort det möjligt för företaget att växa sin GMV med häpnadsväckande 73 gånger från 2016 till 2023.

Källa: Kub Asien

Hittills verkar Shopee hålla ut trots aggressiva åtgärder från regionens e-handels- och teknikjättar som Alibaba, TikTok och Temu. Det är troligt att tillväxten kommer att sakta ner och successivt matcha tillväxten i regionens BNP och e-handelssektorn som helhet.

Mycket av SEA:s framtida lönsamhet kommer att bero på dess förmåga att utnyttja storleken på sitt e-handelssegment till vinst på ett eller annat sätt.

Källa: HAV

Även om detta skulle kunna komma från att öka vinsten direkt från e-handelsaktivitet (högre avgifter etc.), kan det vara riskabelt med tanke på den hårda konkurrensen. Istället skulle det kunna erbjuda mer avancerade onlinetjänster som molntjänster (som Alibaba och Amazon), eller fortsätta använda sin närvaro i praktiskt taget varje internetanvändares smartphone i regionen (295 miljoner användare) för att sälja andra tjänster.

SeaMoney

SE-asiatiska Fintech-möjlighet

Med 144 miljoner nedladdningar av Shopee-appen på bara 2023, är det lätt att se att Shopee förser SEA med en enorm skattkammare av data och varumärkeskraft.

Sea Money etablerades 2014 med målet att föra finansiella tjänster till den i stort sett obankade befolkningen i Sydostasien. Det kan ses som SEA-koncernens fintech-verksamhet.

En betydande del av den lokala ekonomin fungerar enbart med kontanter. Med 50 % av regionens befolkning som inte har tillgång till banktjänster (utan banktjänster) och ytterligare 24 % som är "underbankerade", representerar detta en enorm finansiell möjlighet.

Källa: Business Insider

Det konkurrerar också direkt med etablerade banker och leverantörer av finansiella tjänster, vanligtvis mycket mindre skickliga på onlineerbjudanden och digitala betalningar.

Dominic, student: Jag brukade betala för mina onlineköp via banköverföring, vilket vanligtvis tog cirka 3 dagar innan jag fick ett bekräftelsemeddelande. Men med ShopeePay får jag bekräftelse inom bara 10 minuter!

Vy, Young Professional: Jag behöver inte gå till diskar för att betala mina räkningar eller stå i kö för att köpa biobiljetter längre. Den här appen gör mitt liv mycket enklare.

Sea Money vittnesmål

Även här imiterar SEA några av de bästa initiativen från andra regionala ledande e-handels- och teknikföretag, som Alibabas Ant Financial, Tencents WeChat Pay och MercadoLibres MercadoPago. I dessa regioner dominerar mobila e-plånböcker betalningsmarknaden, till skillnad från kreditkort.

SeaMoneys erbjudanden

SeaMoney täcker de viktigaste segmenten inom digital bank och fintech:

• Mobil e-plånbok och handelstjänst för digitala betalningar.
• SeaBank i Indonesien, Singapore och Filippinerna, som tillhandahåller en komplett uppsättning onlinebanktjänster.
• Sea Credit, med konsumentlån (köp nu, betala senare), kontantlån och lån till små och medelstora företag (för mikro- och småföretag).

Eftersom SeaMoney har direktåtkomst till sina kunders konsumtionshistorik eller online-handlarprofiler via Shopees data, kan de använda dessa data för att bättre fastställa riskprofilen.

E-plånboken hjälper också till att hålla pengar inom SEA:s online-ekosystem och ge företaget ränta på kassaflödet.

Under andra kvartalet 2 registrerade SeaMoney 2024 miljoner nya förstagångslåntagare och blev först med att erbjuda omedelbart kreditgodkännande för smartphones, med över 4 1,000 handlare som samarbetade.

Företagets låneportfölj har vuxit stadigt, med förfallna lån som stadigt minskat under de senaste kvartalen och uppgår till endast 1.3 %.

Källa: HAV

SEA:s digitala finansiella tjänster har vuxit stadigt totalt sett och bidragit starkt till företagets intäkter och EBITDA.

Källa: HAV

Tillsammans med onlinespel har SEA lyckats tillföra en solid intäkts- och vinstdrivare med SeaMoney. Detta gör företaget mycket mer motståndskraftigt på lång sikt, eftersom det inte är mer beroende av några få massiva träffar inom spel för att upprätthålla vinster och kassaflöde.

Slutsats

SEA aktiekurser och investerare i bolaget har lidit ett tag från 2021 års högsta på $344/aktie. Den efterföljande nedgången berodde på några kombinationsfaktorer:

• En avmattning i tillväxten med slutet av pandemin delas av all teknik och e-handel globalt.
• Skepticism kring tillväxtbanan på grund av rädsla för konkurrens från kinesiska teknikföretag som expanderar till sydostasiatiska marknader inom alla SEA:s segment:
  • Spel (Tencent).
  • E-handel (Alibeba, Temu, TikTok).
  • Betalningar och finansiella tjänster (Alibeba, Tencent).

De senaste SEA-resultaten visar att företaget hittills framgångsrikt har avvärjt dessa hot, trots att dess konkurrenter aggressivt har sänkt priserna och investerat i regionen. Detta följer en allmän trend av e-handel mot rationalisering och lokalt oligopol, mer än ett globalt monopol av företag som Alibaba eller Amazon.

Utöver sin framgång i konkurrensen med utländska jättar drar SEA nytta av regionens mycket starka dynamik, som ofta är lika stark som Kinas när det gäller BNP-tillväxt.

Skillnaden är dock att Sydostasien fortfarande är en mycket framväxande marknad, där majoriteten av regionens befolkning precis har börjat växa i medelklassen, och det finns mycket kvar att komma ikapp när det gäller införandet av e-handel. Detsamma kan sägas om införandet av digitala betalningar, kontantlösa transaktioner och internetbank.

Regionen drar också stor nytta av internationella spänningar och blir en alternativ försörjningskälla för alla stora aktörer, vare sig det är Ryssland och Kina, eller Japan, Sydkorea och västländer.

Detta gör SEA-gruppen till tre stora, sammankopplade verksamheter: en ledare inom tävlingsinriktat onlinespel, en regional gigant inom e-handel och ett spirande fintech-företag i världsklass. Så länge SEAs konkurrenskraftiga position består och Sydostasiens tillväxtsaga är intakt kan vi förvänta oss att SEA kommer att hålla jämna steg med sin anmärkningsvärda tillväxtsaga.

Du kan investera i SEA lager genom många mäklare, och du kan hitta här, på värdepapper.io, våra rekommendationer för de bästa mäklarna i USA, Kanada, Australien, Storbritannien, liksom många andra länder.

Om du inte är intresserad av SEA lager bara, du kan också titta på ETFs som d Totalt X FTSE Southeast Asia ETF (ASEA), den VanEck Indonesia Index ETF (IDX), Eller Amundi MSCI Emerging Markets Asia (AASI) vilket kommer att ge en mer diversifierad exponering för att dra nytta av tillväxten Sydostasien och asiatiska tillväxtländer ekonomitalet.

Senaste på SEA