Att samla in kapital i kryptotiden: Inuti STM’s TokenizeThis Summit om säkerhetstoken

“Vi är extremt, extremt optimistiska kring tokenisering,” är vad Richard Luftig från Castle Placement har att säga om den senaste trenden i den mogna kryptomarknaden. 

Genom att återge denna entusiasm och för att ytterligare diskutera det heta ämnet att samla in kapital med säkerhetstoken, hur detta skiljer sig från traditionella kapitalanskaffningar och dess framtid, samlade Security Token Market (STM) branschexperter på sin första TokenizeThis Summit, som hölls förra veckan.

Konferensen, som leddes av Peter Gaffney, chef för forskning på STA, ägde rum 11–13 oktober för att täcka de olika aspekterna av tokenisering. 

Evenemanget inträffar när kryptobranschen befinner sig i en björnmarknad och det makroekonomiska läget också målar en dyster bild. Som Gaffney påpekade, även om branschen fortsätter att växa ser vi en stor utmaning med att samla in kapital som helhet. Dock är situationen annorlunda på kapitalanskaffningsmarknaden, som helt enkelt är enorm. 

“Det är bara en så gigantisk möjlighetsmarknad att vi inte tänker på konkurrens alls. Med andra ord kan var och en av våra konkurrenter femdubbla sin verksamhet, och det skulle fortfarande finnas enorma möjligheter för Castle Placement,” sade Luftig, managing partner på en licensierad mäklare som också samlar in privat kapital för företag och fonder. 

För ett par år sedan hoppade företaget in i Reg A equity crowdfunding och byggde en ATS, som godkändes för några månader sedan för att underlätta sekundär handel med privata värdepapper.

Under den onlinekonferensen påpekade Luftig att medan andra branscher har extremt tunna marginaler och alla konkurrerar i en mycket liten damm, är det motsatta fallet i kapitalanskaffningsbranschen, “så det är trevligt att kunna heja på andra i din bransch istället för att försöka krossa dem,” sade han.

När han talade om denna överflöd påpekade Etan Butler, grundande ordförande på Dalmore Group, att det finns 30 miljoner privata företag bara i USA. Dalmore är en FINRA- och SCC-registrerad mäklarbank och teknikföretag som utvecklar verktyg för att hjälpa utfärdare att samla in kapital online i stor skala globalt.

Det som i huvudsak fokuseras på är fraktionering, där utfärdaren bestämmer priset per andel av en tillgång. “Du behöver inte nödvändigtvis tokenisera det för att uppnå det,” innan dessa andelar erbjuds till massorna, sade Butler och tillade, “Vi ser stor tillväxt inom det området och är optimistiska inför fortsatt utveckling.”

När det gäller tokenisering påpekade Butler att kunderna har närmat sig med många frågor om tokenisering och blockchain. 

“Vi erkänner de enorma fördelarna som blockchain och tokenisering erbjuder och tror i slutändan att det som är mest effektivt och kostnadseffektivt kommer att lyckas,” tillade han.

Trots detta är investerare idag mycket mer selektiva än för två år sedan. Private equity riskkapital har minskat sin investeringsvolym, och equity crowdfunding är ungefär oförändrad, även om Luftig förväntar sig att den ska “växa enormt.” 

Dock har Castle stor framgång med konträra strategier, sammanslagningar av branscher i kris och balansräkningslångivare där de ger privata lån som tidigare gavs av banker.

Detaljhandel & Institutioners engagemang

När det gäller att samla in kapital med säkerhetstoken finns det många element involverade. Mycket av ansvaret ligger helt på utfärdaren att skapa den emotionella kopplingen mellan vad de samlar in kapital för och investeringsgemenskapen de riktar sig till och stödjer, enligt Butler. 

Men “de är inte nödvändigtvis lämpade för att gå ut och marknadsföra ett säkerhetstoken-erbjudande och tala rätt språk,” så finns ett behov av att fokusera på att ha denna distributionsmekanism. För att lyckas måste det finnas samarbeten med nyckelspelare, såsom mäklare, för att hitta rätt sätt att marknadsföra denna nya investeringsmöjlighet inom traditionella investerare, som ackrediterade investerare, crowd‑investeringsgrupper osv., förklarade Butler.

Och medan säkerhetstoken-erbjudanden utökar din investerarbas, finns det bara en delmängd som vanligtvis är intresserad av specifika typer av investeringar. Därför behövs den gemenskapen, affärsflödet och en marknadsplats med spännande produkter för att filtrera, välja och granska dessa olika investeringsmöjligheter, vilket kräver en samordnad insats.

När det gäller hur man samlar in kapital med säkerhetstoken, kommenterade Claus Skaaning, VD för DigiShares, att tokeniseringen av tillgången i sig inte nödvändigtvis gör den mer värdefull, utan tillgången måste ha eget värde.

Tokenisering är bara ett infrastrukturtillägg för att underlätta onboarding av investerare, tillföra likviditet, automatisera och minska kostnader, men det handlar också naturligtvis om fraktionering och demokratisering – det är ett av de viktigaste värdeerbjudandena med tokenisering, sade Skaaning.

DigiShares är en av de ledande leverantörerna av teknik- och infrastrukturlösningar, med 150 kunder globalt. Företaget har en licens som överföringsagent och planerar även att skaffa en crowdfunding‑licens. Det finns också en plan att lansera en börs i USA, särskilt för fastighetshandel baserad på blockchain‑teknik, under Q4. 

Enligt Skaaning måste detaljhandelsadoptionen växa för tokenisering, men den “kommer ganska långsamt.” Dessutom är det i många länder nästan omöjligt för detaljinvesterare att delta. Men vi ser trenden gå i rätt riktning. En annan trend är plånboksadoption, eftersom, som Skaaning påpekade, en organisation kommer inte att lyckas om inte tillräckligt många använder plånböcker, och det ökar lyckligtvis varje år. 

“Så, med dessa två trender som ökar, kommer tokenisering att hamna i en gynnsam position om några år,” sade Skaaning. 

Men medan detaljhandeln alltmer adopterar tokenisering, är frågan, som Gaffney ställde, om det verkligen är möjligt att samla in kapital från större krediter eller till och med kvalificerade köpare på lägre nivåer? 

“Det finns tydligt institutioner där ute som omfamnar tekniken, investeringsmöjligheten,” sade Bob Ejodame, vice ordförande för kapitalmarknaderna på INX, en mäklarfirma som har skaffat flera licenser för penningöverföring som gör att de kan driva en kryptohandelsplattform. 

Enligt Ejodame finns institutioner som vill få exponering långt före sina konkurrenter och förstår plånbokshantering, har institutionella plånböcker och är bekväma med att hantera självförvaring av sina tillgångar – detta är en nisch, målgrupp som enkelt kan vända sig mot att investera i säkerhetstoken-erbjudanden inom olika branschvertikaler.

För Ejodame är det fortfarande i princip en utbildningsfråga att driva dessa produktutbud framför dem och gå igenom processen att demonstrera att även om de “redan har exponering mot kryptovalutor, finns det säkerhetstoken-erbjudanden som är på väg att faktiskt överskugga kryptomarknaden.” Men för att detta ska ske krävs en samordnad insats. Annars blir det bara ett fåtal och de fyller fortfarande inte dessa behov. 

Därför, för att attrahera institutioner, “behöver det vara en grupp som samlas och identifierar en strategi som fungerar och sedan arbetar tillsammans för att driva den i rätt riktning,” sade Ejodame.

Hinder att övervinna

Att samla in kapital med säkerhetstoken har gradvis fått fäste. Det finns dock fortfarande en utmaning på infrastrukturens sida, särskilt när det gäller kryptoplånböcker. 

Som Luftig påpekar måste allt stämma för att en investerare ska binda sig till en investering. De måste älska möjligheten, branschen, ledningsteamet, strategin och historiken. Och om investeraren för närvarande inte har en kryptoplånbok, är sannolikheten att de investerar i detta mycket, mycket låg.

Detta, förklarade Luftig, är ett “stort hinder,” vilket inte är något nytt heller. Men medan det under de senaste fem åren har förbättrats att en överväldigande majoritet av investerare saknar en plånbok, är det fortfarande långt ifrån löst. 

“Vi hade diskussioner med kunder som ville utfärda token. Och vi sade, du vet, 99 % av våra investerare har ingen plånbok. Vill du ta den risken? Det var för fem år sedan. Är det bättre idag? Ja. Men är det ett hinder? Absolut, ja,” sade Luftig.

Men det är inte allt. Den regulatoriska aspekten är den största. Efter kollapsen av kryptoföretag som FTX, Luna, Celsius och BlockFi har kryptobranschen mött ökad granskning från tillsynsmyndigheter över hela världen. Och detta, enligt Luftig, inger inte förtroende för området.

“Jag skulle säga att det är lite olyckligt hur allt har utvecklats de senaste åren eftersom, med ICO‑katastrofen, företag bara samlar in kapital med fullständig ignorans för värdepapperslagar, lagar och regler,” sade Luftig och påpekade vidare hur de flesta mediarubriker om krypton idag fokuserar på rättegångar, brottslig verksamhet, bedrägeri och regulatoriska problem. “Så det är ingen lockelse för folk att hoppa i poolen.”

I enighet med Luftig noterade Ejodame att mot bakgrunden av allt som hänt, på den regulatoriska fronten ser vi den hårda handen från de amerikanska tillsynsmyndigheterna. Men medan reglering behövs, kan tillvägagångssättet och hur saker görs avskräcka nya aktörer i detta område, tillade han.

Detta betyder dock inte att tokenisering inte är nästa stora grej. “Möjligheten är enorm,” sade Luftig, som tror att företags tillgångar utan tvekan kommer att tokeniseras. Och även om det kanske inte sker inom den närmaste framtiden, så kommer det att hända.

“Inte imorgon, kanske om ett år, kanske om tre år, kanske om fem år. Men det kommer att hända. Det är oundvikligt. Allt samlas – Web3, generell internetuppkoppling, equity crowdfunding, betalningsvägar och marknadsföringsstrategier, allt samlas för att hjälpa investerare få tillgång till olika tillgångsklasser och de vill ha det. De vill ha det i sina vanliga konton. De vill ha det i sina självstyrda IRA‑konton. Och du vet att personerna i denna panel kommer att leverera det. Så det kommer att hända. Men det tar tid,” sade Luftig.

För Ejodame finns det många saker som måste ske först, och det är vad företagen arbetar med, vare sig det gäller UI och UX, stöd för flera plånböcker, blockchain‑agnostik, möjligheten för tillgångar att röra sig över kedjor och leva på olika kedjor, eller spelifieringen av hela upplevelsen – allt är kritiskt.

“Jag tror att det bara är den här cykeln som vi en dag kommer att se tillbaka på och säga, ja, det fanns en positiv inledande fas, sedan gick vi igenom de svåra faserna med rättegångar, och sedan nådde vi nästa uppgång, och många företag som samlade in kapital under den senaste uppgången arbetar tyst med att utveckla produkter, lösningar och broar. Vi kommer definitivt att se fram emot det med stor entusiasm,” sade Ejodame.

Så, precis som Luftig, anser Ejodame att “allt är oundvikligt.” Men naturligtvis kommer antagandet att ta tid, men det händer mycket både inom kryptoföretag och även inom stora traditionella finansinstitutioner som Citibank, som skapar ett tokeniserat sätt att representera tillgångar över alla deras olika affärsenheter. Och detta “kommer att fortsätta hända, det kommer bara att driva oss i den riktningen,” sade Ejodame.