FTX-debaclet förklarat

Kollapsen av FTX, fram tills nyligen världens näst största kryptobörs, är en av de mest dramatiska händelserna som någonsin inträffat för den framväxande kryptoindustrin. De materiella förlusterna och den finansiella smittspridningen från denna händelse har förödande för många marknadsaktörer. Men med tanke på den offentliga bilden av FTX som en godtrogen aktör och mogen marknadsaktör, kommer förlusten av förtroende kanske att bli ännu mer förödande. Låt oss gräva djupare i dessa betydelsefulla händelser.

Vilka är de huvudsakliga inblandade enheterna?

Innan vi förklarar mekanismerna som orsakade neddragningen, låt oss identifiera de huvudsakliga enheterna som spelade nyckelrollen i händelserna som inträffade under den senaste veckan. Dessa nyckelaktörer på marknaden är:

• FTX – den näst största kryptovalutabörsen i världen,
• Alameda Research – en investeringsfond med nära men ogenomskinliga band till FTX och dess främsta marknadsgarant,
• Sam Bankman Fried (SBF) – grundaren av båda de ovan nämnda företagen och VD för FTX,
• Binance – den största och mest populära kryptovalutan i världen, FTX:s främsta konkurrent,
• Chengpeng Zhao (CZ) – VD för Binance.

Vad orsakade denna neddragning?

Den omedelbara orsaken till marknadskraschen är undergången av FTX, den näst största kryptovalutabörsen i världen. Från och med förra veckan har FTX stått inför en störtflod av anklagelser som ifrågasätter dess trovärdighet och ekonomiska hälsa. Anklagelserna kretsade kring ogenomskinliga affärsmetoder, missbruk av kundmedel och intressekonflikter i relation till finansiella affärer med dess främsta marknadsgarant, Alameda Research.

Kontroversen började för två veckor sedan när Coindesk, en framstående industrinyhetsbyrå, körde en berättelse som avslöjade detaljerna i Alamedas balansräkning. Dokumentet visar enligt uppgift att den enskilt största tillgången som företaget ägde var FTT – en token utgiven av FTX. Dessutom använde Alameda också FTT som säkerhet för lån på mer än 2 miljarder dollar.

Dessa detaljer sågs som problematiska eftersom de antydde att a) FTX på konstgjord väg blåste upp Alamedas värde och ekonomi, och b) FTX kan ha lånat ut några av sina kunders medel till Alameda som använde FTT som säkerhet för dessa lån. Den fullständiga förklaringen av hur denna cirkulära relation kan ha fungerat ligger utanför ramen för detta meddelande. Enkelt uttryckt kan situationen liknas vid att en bank lånar ut stora summor pengar mot sin egen aktie. om du vill lära dig hur det (sannolikt) fungerade i detalj, den här artikeln ger en mer djupgående analys.

I vilket fall som helst fick avslöjandena Chengpeng Zhao, vd för Binance, att meddela att hans företag skulle sälja sina FTT-tokens "på grund av de senaste avslöjandena." (Binance var en av FTX:s tidiga investerare men förra året sålde Zhao sin andel i börsen tillbaka till dess VD, Sam Bankman-Fried, som delvis betalade för det med FTT-tokens).

Som svar rasade FTT:s pris och användare skyndade sig att dra sig ur FTX, rädda för att det skulle bli ännu ett fallen kryptoföretag. Eftersom FTX – i samarbete med Alameda – fungerade mer som en investeringsbank eller en värdepappersmäklare än en traditionell börs, orsakade det stora antalet uttag (uppskattningsvis 6 miljarder dollar under tre dagar) en de facto bankrun.

Efter att ha slut på pengar slutade FTX helt enkelt behandla uttagsförfrågningar men företaget stod fortfarande inför en allvarlig likviditetskris som förde det till randen av konkurs. För att undvika detta scenario och lugna marknaderna ringde Sam Bankman-Fried Mr Zhao och bad Binance att lösa ut FTX.

Binance gick till en början överens och de två företagen undertecknade en avsiktsförklaring – vilket orsakade en tillfällig uppgång på marknaderna du kanske har märkt i måndags. Under tiden började emellertid media rapportera att FTX undersöktes av flera finansiella tillsynsmyndigheter i USA (inklusive SEC, CFTC och justitiedepartementet) angående anklagelser om missbruk av kundmedel.

Efter due diligence på FTX:s ekonomi, drog Binance sig ur affären och marknaderna föll. Bitcoin bröt under sin nuvarande låga marknadscykel på $17.6K och handlades för så lite som $15.7K. Vissa framstående kryptovalutor som Solana förlorade 50% på några dagar. Totalt sett föll Bitcoin 22%, och registrerade sin värsta 7-dagarsperiod sedan juni när marknaderna slogs ned av Lunas kollaps. Medan Bitcoins pris har stabiliserats på intervallet $16.5-$16.7, kan vi se mer säljtryck under de kommande dagarna när den fulla omfattningen av skadorna på marknaderna och kryptoindustrin avslöjas.

Vad händer härnäst för kryptovalutamarknaderna?

Den så kallade FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt) har återigen tagit över alla marknadsaktörers sinne och skapat panik i hela branschen. Investerare skyndar sig att sälja sina positioner och lämna marknaden, vilket skapar stora möjligheter på lång sikt. Historiskt sett har sådana omständigheter oftast signalerat botten. Men eftersom FTX var en av de största, mest framgångsrika och mest välrenommerade börserna i branschen, kan paniken bestå något längre.

Även om FTX var en viktig marknadsaktör, var det inte på något sätt avgörande för utvecklingen, spridningen och adoptionen av digitala tillgångar på lång sikt. Det var inte heller på något sätt centralt för kärnidealen för kryptovalutautrymmet som helhet. Faktum är att dess beteende visade att det var aktivt motståndare till dessa ideal som inkluderar transparens och ansvarsskyldighet.

Vi känner med alla som drabbats av FTX-konkursen. Ändå är vi övertygade om att branschen som helhet kommer att lära sig och växa av denna erfarenhet och fortsätta på sin väg mot att bygga ett mer effektivt, transparent och rättvist finansiellt system.

Bitcoin

Sammanfattning: Nyckelnivåer att titta på

Bitcoin sjönk till $15,500 16,000 under föregående vecka, efter FTX-kollapsen, och stängde veckan något över $2017 2022 – ett efterfrågansområde som skapades redan under 500 års cykel. För första gången XNUMX antog Bitcoin en okorrelerad relation med andra risk-on-tillgångar (Nasdaq, S&P XNUMX, etc.) och korrelerade med USD. Anledningen är FTX-skandalen, som förklarats ovan. Annars skulle Bitcoin ha stigit tillsammans med indexen under de senaste dagarna.

På det dagliga diagrammet verkar Bitcoin skapa en dubbelbotten vilket är ett haussemönster. Det finns dock många motstånd på väg upp och kommer förmodligen att se en push upp till $17,500 18,500 – $18,500 19,500, följt av ytterligare en dropdown. Om $20,000 XNUMX håller som stöd är $XNUMX XNUMX – $XNUMX XNUMX nästa motstånd som ska testas.

Nasdaq

Sammanfattning: Handel med motståndet

Nasdaq upplevde årets grönaste vecka genom att notera en uppgång på nästan 10 %. Den steg från 10,800 11,800 till 12,000 21 på en enda vecka och handlas nu något över XNUMX XNUMX och på den XNUMX dagliga EMA. Nasdaqs framtida bana är starkt beroende av den amerikanska dollarn. När USD närmar sig stöd och Nasdaq handlas på sin motståndsnivå ser tabellerna ut att vända igen.

Amerikanska dollar

Sammanfattning: På nyckelsupportnivån

Den amerikanska dollarn sjönk under 109 under föregående vecka och såg en snabb nedgång till 106. Detta hjälpte alla risktillgångar (förutom kryptovalutor) att ge bra avkastning, men festen verkar vara över när USD nådde sitt stödområde idag och ser ut att hålla den. Om stödet från 105 håller i sig kommer risktillgångarna att få ett slag igen. Å andra sidan, om den tappar 105, så är det fler gröna veckor i horisonten för risk-on-tillgångar och med FTX-frågan som sakta försvinner, kommer kryptovalutor att dra nytta av detta också.