Nathan Cox, Chef för investeringar på Two Prime – Intervjuserie

Nathan Cox är Chef för investeringar på Two Prime, ett investeringsföretag som specialiserar sig på digitala tillgångar och erbjuder kunder exponering mot Bitcoin och Ethereum. Innan han gick med i Two Prime tjänstgjorde Nathan som Chef för investeringar för Prana Capital Group, där han utvecklade och förvaltade derivat, terminer och aktiestrategier för den volatilitet‑fokuserade hedgefonden.

Kan du generellt berätta vilka investeringstjänster Two Prime erbjuder?

Enkelt uttryckt erbjuder vi en uppsättning skräddarsydda lösningar för flera investerargrupper. Two Prime hjälper institutionella investerare, högförmögenheter, familjekontor och företagskassor att få exponering mot den växande marknaden för digitala tillgångar. Vårt fondtarbete tar ett helhetsgrepp för att förstå kundernas specifika behov, mål och prioriteringar för att leverera förstklassiga investeringslösningar och resultat för digitala tillgångar.

Våra huvudsakliga erbjudanden inkluderar riskhanterad exponering mot Bitcoin och Ethereum med extra avkastning, helhetsrådgivning och portföljanalys för familjekontor, förvaltning av företagskassa samt medel- och långsiktig investeringsstrategi för Bitcoin.

Vi betjänar våra kunder genom att hantera risk och rikta kapital mot mål baserat på tidshorisont, risktolerans, nuvarande finansiell position och rörelserna på finansmarknaden.

Two Prime säger att deras tillgångsinvesteringsprodukter “utnyttjar volatilitet för att maximera uppsida samtidigt som de minskar nedsidesrisk.” Vi vet alla att krypto är ett volatilt investeringsinstrument, hur minskar Two Prime risken som är förknippad med sådan volatilitet?

Two Prime erbjuder en aktivt förvaltad BTC‑ och ETH‑lång fond, med fokus på förmögenhetsbevarande och ett sekundärt fokus på tillväxt. Det finns i själva verket inga andra hedgefonder som gör det vi gör just nu.

Vi använder ett antal metoder för att minska risk. Genom en kombination av högavkastningslån och derivathantering fångar vi upp uppsidaavkastning samtidigt som vi skyddar mot nedsidesvolatilitet, och programatiskt ombalanserar för optimerat förmögenhetsbevarande och långsiktig tillväxt. Vår derivathedging‑strategi gör det möjligt för fonden att tjäna på kortsiktiga volatilitetshändelser samtidigt som den behåller en uppsidokorrelation.

För att identifiera kommande nedgångar använder vi en kombination av on‑chain‑metrik, kvantitativa marknadssignaler, kors‑tillgångskorrelation och stock‑to‑flow som riskindikatorer. Genom att förstå den inneboende volatiliteten i marknaden för digitala tillgångar skyddar vi våra kunders förmögenhet genom att hedgea risken.

Kan du ge oss mer detaljerad information om Two Prime’s Digital Asset Fund, såsom minsta investering, bindningstider osv.?

Minsta investering i vår fond är 1 miljon dollar med ett års bindningstid. Vi erbjuder kvartalsvisa återbetalningar. Från och med mars 2021 har vi mer än 100 miljoner dollar i förvaltade tillgångar (AUM).

Kryptomarknaden har sett stor tillväxt sedan början av 2020; många analytiker pekar på den senaste ökningen av Bitcoin‑derivat som en indikator på växande popularitet bland institutionella investerare, och att dessa institutionella investerare bidrar till den senaste meteoriska uppgången. Vilka faktorer tror du har lett till att Bitcoin närmar sig 60 000 $ under det senaste året?

Det finns ett antal faktorer som driver den senaste BTC‑uppgången och de har påverkat både detaljhandels- och institutionell adoption.

Redan förra månaden såg vi den näst äldsta banken i USA, BNY Mellon, lägga till stöd för Bitcoin för sina kapitalförvaltningskunder. När banbrytande finansiella institutioner börjar stödja Bitcoin är det en tydlig signal om att det blir en större risk att inte investera i digitala tillgångar.

Sen har vi sett företag som Square, Tesla (TSLA ), Microstrategy och andra börja lägga till Bitcoin i sina företagskassor. Detta är alla signaler på att vi befinner oss i de tidiga faserna av företagsadoption. Digitala valutor börjar spela en större roll i robust balansräkningshantering.

COVID har också spelat en stor roll i berättelsen om digitala tillgångar. Pandemilåsnader accelererade adoptionen av allt digitalt – från Zoom till Robinhood till krypto – och regeringar världen över tvingades trycka pengar när lokala ekonomier förlamades. Detta förde också många som tidigare bara observerade in på spelplanen.

Efter den bull‑runen 2017 tappade Bitcoin fart och alla sina vinster fram till 2019. Tror du att något liknande kommer att ske med den nuvarande bull‑runen, och varför eller varför inte?

Bitcoin har funnits tillräckligt länge för att vi ska kunna observera och förstå att Bitcoin rör sig i cykler. Det finns många datapunkter att beakta när man bedömer hur länge en bull‑marknad kommer att pågå, och ingen vet svaret. Vi kan dock komma fram till en grov uppskattning.

Varje Bitcoin‑halveringscykel kräver att 210 000 block bryts och tar ungefär fyra år att slutföra. Historiskt sett representerar de första 70 000 blocken i varje halveringscykel bull‑runens starkaste period, vilket ger en logaritmisk uppgång. Detta motsvarar ungefär 16 månader efter halveringen när björnmarknaden löper sitt lopp.

Vi uppskattar att största delen av vår nuvarande bull‑cykel kommer att vara avslutad under första halvan av 2022. Vid den tidpunkten förväntar vi oss betydande volatilitet att återvända till marknaden.

Självklart är detta ingen exakt vetenskap. Vi kan lätt överskrida målet på 70 000 block om branschjättar som Apple (AAPL ) eller Oracle (ORCL ) lägger till Bitcoin i sin balansräkning, eller om statliga förmögenhetsfonder lägger till det i sina kassareserver. Vi kan också underskrida det om företag slutar köpa och regeringar anser att det är för sent i cykeln för att börja köpa.

Som vi alla vet har Elon Musk varit en mycket vocal förespråkare för Bitcoin och nyligen lett Tesla till att köpa Bitcoin för 1,5 miljard $ när Bitcoin‑marknadsvärdet låg omkring 600 miljard $. Tror du att Teslas senaste Bitcoin‑förvärv kommer att inspirera andra högprofilerade VD:ar att adoptera Bitcoin som investeringsinstrument, eller tror du att vi kommer att se mer av ett ”vänta och se”-tillvägagångssätt?

Nästan omedelbart efter Teslas köp sade Twitters CFO Ned Segal offentligt att de undersöker möjligheten att lägga till Bitcoin i Twitters balansräkning. Kort därefter gjorde Square och Microstrategy betydande investeringar – inte deras första – i Bitcoin.

Företag köper tydligt Bitcoin för att hålla i flera år för att klara av en hyperinflationsmiljö.

Det viktigaste är att vi har haft många samtal med företag för att diskutera att skapa tydliga Bitcoin‑ och Ethereum‑strategier för deras kassareserver som en hedge mot inflation. Tillkännagivanden som dessa från Elon Musk, Jack Dorsey och Michael Saylor fungerar som en signal om vad som kommer.

Kryptomarknaden ser många pump‑och‑dump‑händelser med värdelösa mynt, men det finns definitivt vissa altcoins som är kvalitetsinvesteringar. Bortsett från Bitcoin och Ethereum, vilken krypto tror du har egenskaperna att potentiellt prestera som Bitcoin i framtiden och varför?

Det finns ett antal mycket användbara mynt och token på marknaden. Just nu fokuserar vi främst på att följa prestandan för BTC och ETH, men det finns definitivt några fantastiska projekt som gör viktiga saker för branschen. Vi följer definitivt vad som händer i DeFi‑världen.

Mycket nyligen godkände Kanada de två första Bitcoin‑ETF:erna i Nordamerika, som nu handlas på Toronto Stock Exchange (TSX). Även om SEC ännu inte har godkänt ETF:er i USA förväntas några Bitcoin‑ETF:er slutligen godkännas i USA när den Bitcoin‑vänliga SEC‑ordförande‑kandidaten Gary Gensler utses. Vad är dina synpunkter på Bitcoin‑ETF:er och vilka fördelar och/eller nackdelar ser du?

ETF:er är definitivt attraktiva investeringsinstrument för passiva investerare. Bitcoin‑ETF:er skulle möjliggöra för den genomsnittliga, vardagliga investeraren som är nyfiken på krypto att engagera sig i digitala tillgångar på ett ganska bekvämt sätt. Fler människor är bekanta med att investera via ETF:er än via kryptobörser.

USA‑regulatorer vill hålla så mycket pengar som möjligt investerade i krypto på hemmaplan, och mer inhemsk investering kan driva större vinster på BTC‑marknaden. Generellt är Bitcoin‑ETF:er en positiv sak för bred massadoption.

Finns det något mer du vill dela med läsarna?

Det är viktigt att vi behåller perspektivet när vi talar om den meteoriska uppgången i priserna på digitala tillgångar. Det har varit så att de två största digitala tillgångarna tenderar att turas om att stiga, vanligtvis markerade av stora adoptionsmeddelanden och nyhetscykler. Just nu är Bitcoin i rampljuset med stor företagskassa‑adoption, men vi förväntar oss att båda tillgångarna kommer att se betydande uppsida inom en snar framtid.

Ethereum drivs av sina passionerade utvecklargemenskaper. När priset stiger ansluter fler utvecklare sig till Ethereum‑nätverket, vilket i sin tur kommer att förkorta den tid det tar att uppgradera nätverket.

Vi förväntar oss att ETH fortsätter sin uppgång, med perioder av volatilitet längs vägen, och regelbunden konsolidering när vi bearbetar nya prisnivåer. Ethereum har betydligt olika användningsområden än Bitcoin, och av den anledningen förväntar vi oss fortsatt prisuppskattning.