Majkrypto-mani Sammanfattning: All spänning & turbulens som drabbade marknaden

2024 började på en bra not med godkännandet av Spot Bitcoin ETF som skickade BTC till nya toppar i mars och hjälpte marknaden att jubla med gröna siffror. Men efter att ha registrerat en uppgång på 68.6% under Q1 har Q2 blivit röd två månader in. 

Bitcoins avkastning för 2Q24 ligger för närvarande på -5.12% trots en grön maj på 11.3% efter en prisnedgång på 14.7% i april, enligt CoinGlass. Den totala kryptomarknadens kapitalisering ligger under tiden på $2.66 trillion i slutet av maj efter att ha börjat månaden på $2.29 trillion.

Maj har varit en volatil månad när det gäller priser, men marknadsdeltagarna förväntar sig att de kommande månaderna blir ganska lugna. Priserna förväntas svänga under sommaren innan de får mer aktivitet i slutet av året när det amerikanska presidentvalet 2024 når sin kulmen. 

Även om maj har varit hyfsad när det gäller pris och aktivitet, kanske de kommande månaderna inte blir lika bra som Kaiko påstod, “trading activity typically slows down and liquidity dries up over the summer months.”

För närvarande fortsätter Bitcoin att handlas runt $68K medan sentimentet förblir girigt baserat på ett 73‑värde enligt Crypto Fear and Greed Index. 

Under tiden har öppet intresse (OI) i Bitcoin futures gått upp från $29.3 bln i början av maj till $34 bln. För den största kryptotillgången efter marknadsvärde leder CME med $10.19bln, följt av Binance ($7.60bln) och Bybit ($4.95bln).

Dock är en stor utmaning för kryptokungen den stora mängden Bitcoin som ska släppas av Mt. Gox och som slutligen kommer att nå marknaden för försäljning. Denna vecka, för första gången på fem år, överförde den nu nedlagda börsen tillgångar från sina kalla plånböcker till en enda BTC-plånbok.

När den en gång var världens största Bitcoin exchange, den tokyo‑baserade Mt. Gox lost over 800,000 BTC in a hack and then declared bankruptcy in 2014. All this time, creditors have been waiting for the repayment, which seems to be finally in sight. The repayment deadline is currently October 31st, 2024. So, the latest movement might be part of an asset distribution plan.  

Crypto in Political Crosshairs

Med krypto blir en stor politisk fråga kan de kommande kvartalen bli spännande för Bitcoin och altcoin‑priser, eftersom både presidentkandidaterna Donald Trump och Joe Biden ändrar sin hållning till krypto i ett plötsligt drag för att vinna över osäkra väljare till sin fördel. 

Under de senaste veckorna har den tidigare amerikanska presidenten Trump lovat att skydda människors rätt till självförvaring av Bitcoin och stoppa Bidens “crusade to crush crypto.”“ Hans kampanj accepterar nu även kryptodonationer, och hans kryptoinnehav har överstigit $10 mln, inklusive TRUMP, ETH, MVP, CONAN, och BABYTRUMP. 

Trump lovade också att frige Ross Ulbricht, grundaren av Silk Road, och att inte tillåta skapandet av en centralbank digital valuta (CBDC). Denna förändrade hållning får många att se Trumps potentiella återkomst till Vita huset som “broadly positive”“ för kryptobranschen.

Dock är Trump inte ensam i detta skifte. Bidens återvalskampanj har också börjat nå ut till aktörer inom kryptobranschen och söker vägledning om “crypto policy moving forward.”“ De engagemangsinsatser som inleddes för bara några veckor sedan följde den Biden‑administrationens nyliga tillkännagivande att vetoa upphävandet av SAB 121. Denna lagstiftning avskräcker finansiella institutioner från att tillhandahålla förvarningstjänster för kryptovalutor, en position som har mött kritik från kryptoförespråkare.

Dessutom såg förra veckan ett tvåpartiskt antagande av Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) med ett rösterantal på 279‑136. Detta lagförslag syftar till att skapa ett nytt rättsligt ramverk för kryptovalutor, med regulatorisk tillsyn tilldelad CFTC.

President Biden motsatte sig FIT21 tillsammans med Gary Gensler, ordförande för den amerikanska Securities and Exchange Commission (SEC), som hävdade att lagförslaget inte bara skapar “new regulatory gaps”“ utan också undergräver “decades of precedent regarding the oversight of investment contracts”“ på blockkedjan.

Maj markerade en betydelsefull månad för kryptosfären då den blev ett stort ämne i politiska diskussioner på grund av kommande regleringar. En Grayscale‑undersökning visade att 47% av 1,768 vuxna svarande som planerar att rösta i nästa presidentval förväntar sig att ha kryptovalutor i sina investeringsportföljer, en ökning från tidigare siffror. Samtidigt väntar 44% av väljarna som ännu inte äger kryptovaluta på ytterligare regulatorisk klarhet innan de gör några investeringar.

Det finns tydliga skiftningar i intresse och uppfattning, och lanseringen av Spot Bitcoin exchange‑traded funds (ETFs) driver detta intresse. Enligt undersökningen blev nästan en tredjedel av väljarna mer intresserade av krypto som tillgångsklass efter att SEC godkände ETF:n i januari. 

BlackRock’s IBIT Overtakes GBTC

Sedan lanseringen av ETF:er för mindre än fem månader sedan har dessa produkter samlat in omkring $14 bln, med BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) i ledningen av detta lopp.

Medan SEC motvilligt gav grönt ljus till de första US spot‑Bitcoin ETFs, ändrade BlackRock (BLK ) ‑VD Larry Fink också sin hållning. Från att ha kallat Bitcoin ett “index for money laundering”“ 2017 till att se det “change the entire ecosystem”“ i år, har han gjort en lång resa. Och med det blev IBIT den “fastest-growing ETF in the history of ETFs.”

Dessutom har IBIT äntligen passerat Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) som världens största Bitcoin‑ETF då den totala BTC som hålls av BlackRocks produkt når 288,670 BTC jämfört med Grayscales 287,450 BTC.

Medan IBIT började handla i januari och startade med noll, började Grayscale året med 620,000 BTC. Så, sedan GBTC:s konvertering, har den förlorat mer än hälften av sina innehav när investerare äntligen fick chansen att gå ur. Det sagt, såg Grayscale vissa inflöden i maj, enligt Farside. Detta har berott på Grayscales planer att lansera en mini‑ETF med en reducerad avgift på 0.15%.

Enligt regulatoriska inlagor köpte BlackRocks inkomst‑ och obligationsfokuserade fonder — Strategic Income Opportunities Fund (BSIIX) och Strategic Global Bond Fund (MAWIX) — andelar i dess spot‑ETF under första kvartalet.

Köpsaktiviteten för BlackRocks fond har nyligen ökat mitt i det bulliska sentimentet för den bredare kryptomarknaden, vilket markerar ett skifte i IBIT, som tidigare haft noll eller inga inflöden under första halvan av månaden. 

Sammanlagt håller spot‑Bitcoin ETFs nu en miljon BTC värda omkring $69 bln, motsvarande cirka 5.10% av BTC:s cirkulerande tillgång. US‑listade Spot Bitcoin ETFs, under tiden, håller nu 2.67% av Bitcoins totala tillgång, enligt dataleverantören Arkham.

Det var godkännandet av dessa spot Bitcoin ETFs som hjälpte BTC:s pris att återhämta sig från björnmarknaden 2022 och nå ett nytt ATH på $73,740. Nu förväntar sig marknaden att Ether ska göra ett liknande drag.

Spot Ether ETF Approval

Fram till början av förra veckan förväntade sig kryptomarknaden att SEC skulle avvisa Spot Ethereum ETF när plötsligt sentimentet skiftade, och myndigheten bad utfärdarna att göra ändringar i sina ansökningar.

Detta plötsliga och hastiga drag från SEC fick ETH-priset att skjuta i höjden. ETH började i maj runt $3K och handlades under $3.2K när, den 23 maj, den passerade $3.9K. Vid skrivandet har ETH/USD handlats på $3,750, med Ether’s vinster i maj på 24.2% efter en förlust på 17.3% i april. 

Till skillnad från Bitcoin är Ether’s Q2‑avkastning för närvarande positiv på 2.23%. Ändå har, enligt CoinGecko, Eth ännu inte nått ett nytt högsta och ligger fortfarande 23.3% från sin 2021‑topp på $4,878.

Dock kan saker förändras för ETH snart, då den kommer att få sin egen ETF. Kryptoanalyser förväntar sig faktiskt att Ether‑priset kommer att se mycket mer påverkan än Bitcoin’s, även om det ser någonstans mellan 5% och 20% av BTC’s flöden. Detta beror på att Ether har ett lägre marknadsvärde på $450.2 bln jämfört med Bitcoin’s $1.3 trillion. Dessutom, 27.20% av ETH’s tillgång är för närvarande låst via staking.

ETH futures OI sköt i höjden från $10.13 bln i början av maj till nästan $16 bln nu. Men medan CME leder Bitcoin futures, ligger Binance fortfarande i toppen med $6 bln i OI, följt av Bybit ($3.15bln) och OKX ($2.21bln). CME är på femte plats med $1.19bln.

Detta är allt även innan ETF:n ens har börjat handlas. Hittills har SEC bara godkänt 9b-4‑ansökningarna. Ether‑ETF:er står för närvarande inför sitt sista hinder innan lansering, nämligen S‑1‑godkännandet. 

Den potentiella tidpunkten för lansering av Ether ETF kan fortfarande vara så tidigt som i slutet av juni, enligt Bloomberg’s senior ETF‑analytiker Eric Balchunas, som kallar detta en “legitimate possibility.“

Denna prognos kommer efter att BlackRock lämnade in en uppdaterad version av S‑1‑ansökan för sin Spot Ethereum ETF. Enligt den ändrade ansökan kommer ETF:n att handlas under tickern ETHA och kommer inte att stakea ETH. Dessutom noterade S‑1 att ett BlackRock‑dotterbolag har “agreed to purchase $10,000,000 in Shares”“ och har tagit emot 400,000 Shares till ett pris av $25 per share.

BlackRocks VD, som har ändrat sin negativa Bitcoin‑hållning, är faktiskt mycket mer bullish på Ethereum. Som han sa förra året:

“Tokeniseringen av värdepapper kommer att definiera nästa generation av marknader.” 

Förutom BlackRock har Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, ARK Invest, Invesco Galaxy, Bitwise, och Grayscale också ansökt om Spot Ethereum ETFs. Hashdex drog samtidigt tillbaka sin ansökan bara en dag efter att ha fått godkännandet eftersom de “no longer intends to move forward with a single asset Ether ETF.”

Nu förväntas påverkan av institutionella och detaljhandelsflöden från lanseringen av dessa ETFs variera. Vissa spekulerar att ETH kommer att rally hårt, eftersom investering i en ETF skulle vara ett spel på DeFi, NFT, och Web3‑tillväxt. Bernstein har föreslagit att de kombinerade Bitcoin och Ether ETF‑marknaderna kan vara värda $450 bln.

Samtidigt förutspår andra press från Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Enligt Kaiko research, “it is reasonable to expect selling pressure on ETH from likely outflows or redemptions due to Grayscale’s ETHE,” vilket är det största ETH‑investeringsfordonet med över $11 billion i AUM. Om ETHE ser en liknande magnitud av utflöden som GBTC gjorde, projicerar Kaiko $110 million av genomsnittliga dagliga utflöden.

Även om inflöden är besvikande på kort sikt, noteras att godkännandet av Ethereum ETF är positivt för den bredare marknaden. Draget kommer att ha marknadsomfattande implikationer då det signalerar att ETH utan staking är en vara och inte ett värdepapper. Detta kan avlägsna den regulatoriska osäkerhet som belastade ETH:s prestation över det senaste året.

Medan Ethereum ETF ännu inte har lanserats, spekulerar marknaden redan i vilken mynt som kommer att få nästa ETF, med många som tror att Doge och Solana blir nästa i raden för att få institutionell uppmärksamhet.  

SEC Reaches an Agreement with Terraform Labs and Do Kwon

Maj såg också intressenter effektivtreaching a legal settlement i ett av de mest diskuterade fallen i kryptotillgångssektorn. Terraform Labs och Do Kwon rapporteras ha nått en förlikning med Securities and Exchange Commission.

Enligt den senaste informationen från District Court for the Southern District of New York, en telefonkonversation den 29 maj utan transkription eller inspelning fick de planerade muntliga argumenten avbrutna på uppdrag av alla parters advokater eftersom de ‘reached a settlement in principle.’

Ytterligare förfaranden i detta fall skulle innebära att parterna lämnar in dokument i stöd för förlikningen inför domstolen, som kommer att ledas av domare Jed S. Rakoff senast den 12 juni. 

Under den första veckan i april fann en Manhattan‑jury att Terraform Labs och dess medgrundare Do Kwon var ansvariga för civila bedrägeribestämmelser. SEC hade drivit dessa anklagelser och påstod att Terraform Labs och Do Kwon hade vilselett investerare om deras ‘algorithmic’‘ native stablecoin Terra USD (UST), vilket ledde till en $40 billion implosion av Terra‑ekosystemet i maj 2022.

Under den senare halvan av april,SEC hade begärt att domstolen skulle beordra Terraform Labs och Kwon att betala $4.74 billion i återbetalning och förhandsränta, samt ett kollektivt $520 million i civilstraff: $420 million från Terraform Labs och $100 million från Kwons fickpengar. Dock gick förfarandena sedan upp för en förlikning då Terraform informerade att de bara hade cirka $150 million i tillgångar kvar utan ‘no illegal profits…to disgorge.’

Rapporter tyder på att Do Kwon för närvarande är på borgen i Montenegro, väntar på utlämning till antingen USA eller Sydkorea, två jurisdiktioner där han står inför brottsliga anklagelser.

US SEC Commissioner Suggests UK-US Collaboration on Digital Securities Sandbox

I april 2024 inledde Bank of England och Financial Conduct Authority en konsultation som syftade till att hantera landets fem‑åriga Digital Securities Sandbox (DSS). Målet var att underlätta innovation i att främja ett säkert, hållbart och effektivt finansiellt system, skydda finansiell stabilitet, marknadsintegritet och renlighet.

I detta syfte föreställdes DSS:s roll som ett ramverk eller paradigm som skulle tillåta företag att använda banbrytande, moderna teknologier, såsom Distributed Ledger Technology, för att underlätta emission, handel och avveckling av värdepappersinstrument som aktier och obligationer.

Många blev förvånade när Hester Peirce, SEC‑kommissionären, svarade på denna konsultation en dag sedan, i slutet av maj 2024. Rapporter visar att i sitt svar förespråkade hon för att Storbritannien och USA skulle genomföra en internationell sandbox tillsammans. Hon erkände också att hennes syn nödvändigtvis inte var den officiella ståndpunkten för US SEC och var inte avsedd att bli verklighet med omedelbar verkan. 

Peirce citerades säga att en gemensam sandbox:

“Would benefit regulators by producing more data on how complex emerging technologies operate in different contexts than would be possible with a single jurisdiction sandbox.”

Genom att lägga till ytterligare specifikitet i sitt förslag sade Peirce att SEC skulle kunna bygga en två‑årig mikro‑innovations‑sandbox som skulle tillåta deltagare att välja vilka regler de vill tillfälligt avstå från. Sådana förslag eller val skulle dock ha kompletterats med planer och strategier för hur man kan mildra risker som kan uppstå från avsaknaden av regler. 

Även om saker fortfarande befinner sig i ett spekulativt område där förslag och rekommendationer utbyts, tror många att kommissionär Peirces förespråkande för en internationellt samarbetsinriktad sandbox är i linje med de särskiljande egenskaper som formar tokenisering som något som uppmuntrar mer global handel och investering. 

Medan Peirce förespråkade för US‑UK‑samarbeten och större systemöppning, avslöjade New York Stock Exchange sina planer på att introducera kontantavräknade spot Bitcoin Options.

NYSE to go for Bitcoin Options

NYSE meddelade att dessa optioner kommer att vara tillgängliga samtidigt med CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX) prisspårning. Implementeringen är dock föremål för regulatoriskt godkännande. Jon Herrick, Chief Product Officer för New York Stock Exchange, citerades säga:

“As traditional institutions and everyday investors are demonstrating their wide-ranging enthusiasm for the recent approval of spot bitcoin ETFs, the New York Stock Exchange is excited to announce its collaboration with CoinDesk Indices.”

Om godkänt av regulatorn skulle dessa instrument ge investerare tillgång till ett ‘important, liquid, and transparent risk-management tool.’

New York Stock Exchange opererar under ICE, InterContinental Exchange. ICE erbjuder redan sådana instrument i form av ICE Futures Singapore.

Även i USA går ICE:s satsning på Bitcoin‑derivat tillbaka till 2018, när ICE startade ett crypto‑dotterbolag, Bakkt, och lanserade fysisk leverans av Bitcoin futures handlade på ICE Futures US.

Dock misslyckades dessa instrument med att vinna tillräcklig popularitet, vilket ledde till att Bakkt gjorde ett skifte.

What’s Ahead?

Förutom den stora positiva nyheten om Ether ETF, har PayPal (PYPL ) lanserat sin stablecoin på Solana‑blockkedjan, medan Mastercard (MA ) introducerade en ny grupp startups för att driva innovation i blockchain‑teknik. 

Denna vecka återvände även kändisar till krypto, med bland andra Caitlyn Jenner, Iggy Azalea och Davido som lanserade sina tokens. Dock har kändisar som omfamnar krypto inte varit nettopositiva för krypto och har träffats med SEC‑anklagelser tidigare. 

Månaden såg också en ökad adoption av Bitcoin som en treasury reserve‑tillgång. Även om det inte är ett stort namn, talar medicinteknikföretaget Semlar Scientific som annonserade Bitcoin som sin primära treasury reserve‑tillgång väl för kryptokungen. Denna strategi, Semler‑styrelseordförande Eric Semler sade:

“Underscores our belief that bitcoin is a reliable store of value and a compelling investment.”

Företaget köpte 581 BTC för omkring $40 million.

Ett annat företag, Metaplanet, meddelade att dess styrelse har fattat ett beslut att lägga till 250 million yen (cirka $1.6 million) i BTC till sin 1 billion yen BTC stash.

Microstrategy, som innehar 214,400 BTC, Block, och Tesla (TSLA ) är andra företag som behåller BTC på sina balansräkningar.

Inte bara företag utan även regeringar är intresserade av BTC. Denna månad mötte ledningen för Argentinas National Securities Commission (CNV) den National Digital Assets Commission (CNAD) i El Salvador angående Bitcoin‑adoption. El Salvador är det första landet att anta Bitcoin som lagligt betalningsmedel och innehar 5,748 BTC.

Inom Bitcoin‑minesektorn försöker Riot — ett företag med $1.3 billion av BTC och kontanter och utan skuld på sin balansräkning — förvärva Bitfarms, en rivaliserande miner där de redan har 9.25% ägande. Eftersom BTC‑mining blir “tougher for smaller players,” förväntar sig Bernstein‑analytiker att den US‑baserade industrin kommer att konsolideras till fem stora aktörer från över 20 publikt listade miners idag.

För ett par veckor sedan noterade Kaiko i sin research att Bitcoin‑miners började känna av pressen från Bitcoin‑halveringen i april, vilket halverade miners belöningar. Medan dagliga genomsnittliga nätverksavgifter sköt i höjden efter den stora händelsen, vilket mildrade en del av smärtan för miners, har de sedan minskat och “could lead to selling pressure from miners.”

Och om miners “forced to sell even a fraction of their holdings” för att täcka sina driftskostnader under de kommande månaderna, “this would have a negative impact on markets,” noterade Kaiko.

Så, på kort sikt ser det inte alltför bra ut för krypto, även om förnyat intresse och handling förväntas mot slutet av året.

Klicka här för att lära dig allt om att investera i Bitcoin.