Hybridfordon gör comeback – Dags att investera?

Vägen till elektrifiering

Bilindustrin förändrades när Tesla (TSLA ) visade att elbilar kunde vara attraktiva och ha hög prestanda med Roadster 2008. Under en tid framstod en övergång till eldrift som branschens självklara riktning, även om takten var osäker.

Vissa väntade sig en snabb omställning, medan andra tvivlade på att elbilar skulle nå en bred marknad innan batterierna förbättrats. Samtidigt har hybrider, som kombinerar förbränningsmotor och eldrift, fått förnyad uppmärksamhet.

Vad driver utvecklingen, och vilka möjligheter och risker innebär den för investerare?

Förbränningsmotor vs. elbil – teknisk jämförelse

Förbränningsmotorn har dominerat biltrafiken i omkring ett sekel, bland annat av följande skäl:

• Historiskt har olja varit relativt billig och tillgänglig, med nya fyndigheter och utvinningstekniker.
• Flytande bränslen har hög energitäthet.
• Tekniken och dess leveranskedjor är väl etablerade.

Förbränningsbilar släpper ut koldioxid vid körning, vilket bidrar till klimatförändringarna och har lett till ökande krav på utsläppsminskningar.

Utvinningen av nya oljeresurser kan också kräva dyrare eller mer tekniskt krävande metoder, även om kostnaderna varierar mellan fyndigheter.

Elmotorer har flera tekniska fördelar:

• Ingen bränsleförbränning i elmotorn innebär att den inte behöver motoroljefilter eller avgasrening som en förbränningsmotor.
• Elmotorer har färre rörliga delar, vilket kan minska servicebehovet.
• El kan produceras från flera energikällor. Ett fordon kan också kombinera eldrift med en generator, vilket illustreras av det annonserade Scout EV-alternativet med räckviddsförlängare.
• En större del av den tillförda energin kan omvandlas till rörelse: omkring 70-90% för eldrift enligt den angivna jämförelsen, mot ungefär 20 % för en förbränningsmotor. De exakta värdena beror på driftförhållanden och systemgränser.
• Regenerativ bromsning kan återvinna en del av rörelseenergin.

Tidiga elbilar begränsades av tunga batterier med låg energitäthet. Det gav kort räckvidd och ett stort behov av laddning.

Litiumjonbatterier gjorde elbilar med längre räckvidd praktiskt möjliga.

Batterierna innebär fortfarande vikt och kostnad. Artikeln nämner 300–400 kg högre vikt för en elbil än en jämförbar förbränningsbil, men skillnaden varierar kraftigt mellan modeller.

Batteriet är också en betydande kostnadspost. Enligt den uppskattning som artikeln hänvisar till kan det utgöra omkring 40 % av elbilens pris. Andelen varierar med modell, batteristorlek och tidpunkt, och är särskilt viktig för billigare bilar.

En balanserad lösning

Hybrider, särskilt laddhybrider, kan vara en kompromiss. De kombinerar en förbränningsmotor med batteri och elmotor.

Källa: US Department of Energy

Bränsletanken ger möjlighet till längre resor utan laddstopp. En laddhybrid som laddas regelbundet kan samtidigt klara många korta vardagsresor på el. Vanliga hybrider har inte samma elektriska räckvidd.

Regenerativ bromsning laddar batteriet med en del av den energi som annars skulle gå förlorad vid inbromsning, vilket är användbart i stadstrafik.

Hybrider använder fortfarande fossila bränslen, men kan minska bränsleförbrukningen. Utfallet beror på biltyp, körmönster och hur ofta en laddhybrid faktiskt laddas.

Hybridfordon kan delas in efter hur elsystemet används:

• Laddhybrid (PHEV): har ladduttag, batteri, bränsletank och förbränningsmotor. Den kan köras på el inom batteriets räckvidd och använda bränsle vid behov.
  • Kombinationen gör laddhybriden mångsidig, men den är inte den vanligaste hybridtypen på alla marknader.

• Hybrid utan extern laddning (HEV): har elmotor men inget ladduttag. Batteriet laddas av förbränningsmotorn och genom regenerativ bromsning.
• Räckviddsförlängare: en förbränningsmotor används som generator för ett huvudsakligen eldrivet fordon. Den mekaniska kopplingen och utformningen skiljer sig mellan modeller.

Hybrider har ibland setts som en övergångsteknik innan batterielbilar blir vanligare. Försäljningsutvecklingen visar dock att de fortfarande kan ha en betydande roll.

Ökat intresse för hybrider

Till 2023 hade den globala försäljningen av hybridmodeller stigit från 3,9 miljoner till 4,2 miljoner.

Under 2024 fick hybrider stor uppmärksamhet. Artikeln hänvisar exempelvis till Fords hybridförsäljning, som ökade med 55 % under fjärde kvartalet 2023 jämfört med året före, och företagets plan att öka produktionen av hybridversionen av F-150.

Exempel från flera marknader visar intresset:

• I Frankrike stod hybrider för 36,7 % av registreringarna under de två första månaderna 2024, enligt den citerade statistiken.
• I Estland var motsvarande andel enligt artikeln 53 %. Definitionen av hybrid och mätperioden bör beaktas.
• I Kina ökade även laddhybridförsäljningen kraftigt. Artikeln anger en årsökning på 51 %, men detta innebär inte att laddhybrider ensamma stod för mer än hälften av hela bilmarknaden.

Flera faktorer bidrar till det ökade intresset.

Hybridfördelar

Prisfördel

Priset på elbilar har sjunkit, men inköpspriset kan fortfarande vara högre än för en jämförbar förbränningsbil. Lägre service- och energikostnader kan delvis väga upp detta, beroende på användning och elpriser.

Billigare förbränningsbilar, exempelvis vissa modeller från Dacia, kan ha betydligt lägre inköpspris än många elbilar på västerländska marknader.

En laddhybrid kan erbjuda elektrisk räckvidd på omkring 50–60 engelska mil i vissa modeller, cirka 80–97 km. Ett mindre batteri kan kosta mindre än ett stort elbilsbatteri, men artikelns uppskattning på sex till åtta gånger lägre batterikostnad är ingen generell regel.

Källa: Statista

Lägre underhåll än förbränningsmotorer

Hybrider kan i vissa fall ha lägre servicekostnader än rena förbränningsbilar, eftersom elmotorn minskar belastningen på förbränningsmotorn. Samtidigt finns båda drivsystemen kvar, så servicebehovet beror på konstruktion, användning och ålder.

Lösa oro kring elbilar

Vissa förare tvekar att gå direkt från förbränningsbil till elbil. Skälen kan vara praktiska eller handla om osäkerhet inför en ny teknik:

• EV-laddstationer: tillgången är särskilt viktig för personer som bor i lägenhet och saknar egen parkeringsplats eller laddmöjlighet hemma.
  • På vissa resor finns för få stationer, eller köer när många vill ladda samtidigt.
  • Laddtiden kan också vara en begränsning. Den beror på bilens laddförmåga, laddstationen, batteriets temperatur och laddnivån, inte enbart på pris eller batteristorlek.
• Kallklimatets utmaningar för elbilar: kyla kan minska tillgänglig räckvidd och laddhastighet, vilket är särskilt viktigt i kalla och avlägsna områden.
  • Låg temperatur påverkar batteriets prestanda, samtidigt som energi behövs för att värma batteri och kupé.
  • En förbränningsbil kan använda motorns spillvärme till kupén. En elbil använder batterienergi för uppvärmning, även om en värmepump kan minska förbrukningen.
• Räckviddsångest: trots förbättrad räckvidd oroar sig vissa förare för att inte kunna ladda längs vägen.
  • Oron kan vara befogad där laddinfrastrukturen är begränsad. Förhållandena varierar dock stort inom och mellan regioner i Asien, Afrika och Sydamerika.
• Tillförlitlighet i bränsletillförsel: ett strömavbrott kan hindra laddning, men även bensinstationer kan vara beroende av el och bränsleleveranser. Ingen drivlina är därför alltid tillgänglig vid en större störning.
  • En laddhybrid kan ge fler alternativ genom att använda el eller bränsle. Laddning från ett fristående solsystem kräver dock kompatibel utrustning och tillräcklig effekt; flexibiliteten är ingen garanti för oavbruten drift.

Hybrider gynnas av elbilarnas teknikutveckling

Elbilarnas utveckling har också gjort laddhybrider mer attraktiva.

Större batteriproduktion och förbättrade elmotorer kan användas i båda typerna av fordon.

Utbyggda laddnätverk och fler hemmaladdare har också ökat möjligheterna att ladda.

Det ger laddhybrider flera fördelar:

• Bättre batterier kan öka den elektriska räckvidden.
• Större produktionsvolymer kan sänka batterikostnaderna.
• Laddhybrider kan använda kompatibla laddstationer. Ett mindre batteri behöver mindre energi, men laddtiden beror också på den effekt bilen kan ta emot.
• Elbilarnas popularitet har öppnat för fler alternativ till rena förbränningsbilar.

Hur stor del av marknaden hybrider får beror på teknik, priser, regler och laddinfrastruktur. Det går inte att avgöra enbart utifrån deras koppling till elbilarnas produktionssystem.

Investera i hybridteknik

En indirekt exponering mot hybridfordon är platinagruppens metaller, som används i katalysatorer. Artikeln uppskattar ett behov på omkring 150 000 uns per ytterligare miljon hybrider, men mängden varierar med fordon och utsläppskrav. Vi diskuterar området i ”Investera i platina – den mångsidiga katalysatorn”.

En annan möjlighet är aktier i tillverkare med hybridteknik. På securities.io finns mäklaröversikter för USA, Kanada, Australien, Storbritannien, många andra länder.

Hybridfordonsföretag

Toyota har kritiserats för att lägga mindre vikt vid batterielbilar än vissa konkurrenter och i stället satsa på en blandning av hybrider, vätgas och andra drivlinor. Bakgrunden behandlas i vår företagsartikel ”Toyota (TM) i fokus: en bred strategi med försiktig omställning”.

Det ökade intresset för hybrider har gynnat Toyotas position. Artikeln anger att elektrifierade fordon stod för 43,2 % av försäljningen av Toyota och Lexus i den citerade perioden, främst hybrider utan extern laddning. Begreppet elektrifierad betyder inte att alla dessa bilar är rena elbilar, och andelen måste läsas med rätt marknad och period.

”Jag är skyldig Toyota en ursäkt. Jag var övertygad om att företagets begränsade satsning på elbilar var fel väg.”

Adam Jonas – bilmarknadsanalytiker på Morgan Stanley (MS )

Toyota har också förändrat designen. Den nya Prius fick ett mer sportigt utseende; jämförelsen med Ferrari Purosangue i länken är en subjektiv diskussion, inte ett fastställt fall av kopiering.

Källa: r/Ferrari

Toyota utvecklar även batterielbilar. Företagets färdplan för batteriteknik från september 2023 innehöll följande mål:

• Nästa generation batterielbilar planerades för lansering 2026.
• Målet var 3,5 miljoner batterielbilar per år 2030, varav 1,7 miljoner skulle vara nästa generations modeller.
  • Detta var betydande försäljningsmål, men ska inte förväxlas med redan uppnådd produktion eller framtida garanterad efterfrågan.

Källa: Elektrec

Toyota utvecklar bland annat solid state-batterier. De kan förbättra framtida elbilars prestanda, men tekniska mål måste skiljas från serieproducerade produkter.

Tekniken har länge beskrivits som nära kommersialisering. Investerare bör därför följa faktiska framsteg, tillverkningskostnader och hållbarhet snarare än enbart utlovade tidsplaner.

Toyotas framtid

En marknad där Toyota har haft problem är Kina. Företaget är inte ensamt; även andra utländska tillverkare möter utmaningar där.

Starka inhemska märken, hård priskonkurrens och hög efterfrågan på laddbara bilar bidrar till svårigheterna.

Toyota kan gynnas av ökad efterfrågan på hybrider, men utvecklingen varierar mellan marknader.

Samtidigt måste företaget konkurrera med kinesiska aktörer som BYD, vilka expanderar med både laddhybrider och batterielbilar.

Toyotas produktionsvolym och erfarenhet av hybrider och tillverkning kan vara fördelar. De garanterar dock inte att företaget behåller sina marknadsandelar när konkurrensen ökar både i Kina och på exportmarknaderna.