Indiens finansminister presenterar den ekonomiska undersökningen 2022‑23

Historien om Indiens Economic Survey går tillbaka till 1950‑51. Under det första decenniet av dess publicering var dokumentet en del av Indiens årliga nationella budgetdokument. På 1960‑talet separerade myndigheterna det från budgetdokumenten och började presentera det en dag före Union Budget.

Detta års Economic Survey publicerades den 31 januari av Indiens chefs ekonomiska rådgivare (CEA), V Anantha Nageswaran. En Economic Survey syftar till att måla en helhetsbild av landets nuvarande ekonomiska situation. Den beskriver trender som råder inom nyckelmakroekonomiska segment, inklusive jordbruk, valutareserver, industri, infrastruktur osv. Den täcker också landets ställning inom områden som hälsovård, fattigdom, klimatförändringar, mänsklig utveckling osv.

Den ger också insikter i potentiella utmaningar som ekonomin kan möta i framtiden och diskuterar sätt att övervinna dessa utmaningar.

Här avser vi att diskutera utvecklingen kring kryptovalutor i Indiens nuvarande ekonomiska scenario, som presenterats i Economic Survey 2022‑23. Och om du vill lära dig mer om kryptoreglering och beskattning i Indien, klicka här.

Den grundläggande strategin för kryptovalutor

Economic Survey:s nuvarande strategi för kryptovalutor kretsar kring att förstå regleringar i olika länder. Den började diskutera kryptotillgångar i dokumentet med en hänvisning till FTX‑katastrofen. Detta indikerade att den indiska regeringen lagt tid och resurser på att förstå sårbarheterna i kryptosystemet som det ser ut idag.

Karaktären av kryptotillgångar

I sitt inledande stycke om krypto funderade dokumentet på nödvändigheten av ett gemensamt tillvägagångssätt för att reglera ekosystemet. Här framhölls kryptotillgångar som ”självrefererande instrument” som inte ”strikt klarar testet att vara en finansiell tillgång”. För att förklara orsaken till sådan ”diskvalificering” sade dokumentet att kryptotillgångar saknar inneboende kassaflöden.

Dokumentet hänvisade här till de amerikanska regulatorernas syn på kryptotillgångar och sade att även ”US‑regulatorer har diskvalificerat Bitcoin, Ether och olika andra kryptotillgångar som värdepapper.” Det refererade också till den gemensamma deklarationen om kryptotillgångar som utfärdades av USA:s Federal Reserve, Federal Deposit Insurance Corporation och Office of the Comptroller of the Currency (OCC) den 3 januari 2023.

För våra läsares bästa kommer vi att granska detta uttalande och vad det försökte förmedla.

Höjdpunkter från den amerikanska gemensamma deklarationen

Den gemensamma deklarationen som utfärdades av de amerikanska myndigheterna handlade om risker med kryptotillgångar för bankorganisationer. Dessa risker inkluderade risk för bedrägerier och bluffar, juridisk osäkerhet kring verksamheten hos kryptotjänsteleverantörer, felaktiga eller missledande framställningar och avslöjanden från kryptotillgångsverksamheter, med mera.

Den tog också upp de betydande nivåerna av volatilitet på marknaden, stabilcoins sårbarhet och hur deras reserver kan skada en banks riskprofil, samt smittspridningsrisk inom kryptotillgångssektorn.

Eftersom Indiens Economic Survey citerade den gemensamma deklarationen i sitt dokument kan man rimligt anta att de indiska myndigheterna också är medvetna om dessa risker och sårbarheter och betraktar dem som områden som måste åtgärdas.

För att avsluta detta avsnitt ser Indiens Economic Survey kryptotillgångar och det tillhörande ekosystemet som ”geografiskt genomgripande”. Följaktligen vill den se fram emot ett gemensamt tillvägagångssätt som etableras världen över.

Olika nationella policyer undersökta

Economic Survey granskade Europeiska unionen, Japan, Schweiz, Storbritannien, Albanien och Nigeria för att ge ett globalt perspektiv på vad som händer med kryptotillgångar världen över. Urvalet av länder väcker nyfikenhet, eftersom det innefattar en blandning av utvecklade och utvecklingsländer. Kanske är målet att undvika en snedvriden analys.

I de kommande avsnitten kommer vi att titta på varje fall.

Europeiska unionen och MiCA

När EU:s regleringar diskuteras nämnde Economic Survey de förestående Markets in Crypto‑Assets (MiCA)‑reglerna.

MiCA, som definieras av Europeiska unionen själva, syftar till att skapa transparens i kryptovärlden genom att införa krav på offentliggörande för emission och notering av kryptotillgångar för handel. Dessutom skulle den lägga grunden för auktorisation och tillsyn av kryptotjänsteleverantörer, inklusive utgivare av tillgångsrefererade token och elektroniska pengar‑token. Den skulle också definiera de juridiska gränserna inom vilka emission, handel, utbyte och förvaring av kryptotillgångar kan ske på ett säkert sätt för användarna.

MiCA har fyra breda mål. För det första avser den att göra den juridiska täckningen uttömmande. För det andra tror den att ett uttömmande och transparent juridiskt ramverk skulle stödja tillväxt, antagande och innovation i kryptosystemet. För det tredje vill EU genom MiCA säkerställa att konsumenter och investerare är tillräckligt skyddade. Slutligen syftar det fjärde målet till att stärka finansiell stabilitet när vissa kryptotillgångar ”blir allmänt accepterade och potentiellt systemiska”.

Eftersom Indiens Economic Survey har granskat MiCA noggrant kan den i framtiden sikta på en juridisk och regulatorisk mainstreaming av branschen för att främja god tillväxt och en skyddad miljö för konsumenterna.

Japan och Payment Service Act

När situationen i Japan diskuteras nämner dokumentet Payment Service Act. En kort genomgång av denna lag bör hjälpa oss att förstå vad Japans krypto‑scenario kan inspirera i det indiska systemet.

Kryptovalutor och nytta‑token i Japan regleras som kryptotillgångar under Payment Service Act. Företag måste registrera sig som leverantör av Crypto Asset Exchange Services (CAES). Det är viktigt att notera att japansk lag inte behandlar kryptotillgångar som pengar, och de likställs inte med fiatvalutor. Ingen kryptotillgång i Japan har stöd av den japanska regeringen eller Bank of Japan.

De japanska kryptoreglerna kräver också att leverantörer har korrekta ramverk för kunders tillgångssegregering, operativ och cybersäkerhetshantering, KYC, interna revisioner och minimikapital.

Financial Services Act i Schweiz och kategorisering av token

När den schweiziska regulatoriska ramen granskas noterar Economic Survey landets indelning av token i betalningstoken, nytta‑token och tillgångstoken. Den nämner också Financial Services Act:s roll i att harmonisera prospektkrav för alla värdepapper.

Det är relevant att nämna att den schweiziska regeringen införde en lag som populärt kallades Blockchain Act den 1 augusti 2021. Målet var att erbjuda en juridisk grund för handel med kryptovalutor i landet. Lagen syftade också till att öka investerarnas juridiska säkerhet i händelse av konkurs genom att föreskriva segregering av kryptotillgångar och skydda investerarnas intressen.

I ett unikt exempel på hur man organiserar verksamheten skapade Blockchain Act en ny licenskategori för Distributed Ledger Technology‑ eller blockkedjebaserade handelssystem under tillsyn av FINMA, den schweiziska finansmarknadstillsynsmyndigheten.

Storbritanniens ”Final Guidance on Crypto Assets”

Som noterat i Economic Survey placerade UK Financial Conduct Authority:s Final Guidance on Crypto Assets nytta‑ och börs‑token, samt ounderstödda kryptotillgångar, utanför den prudensiala och regulatoriska räckvidden. Undersökningen noterade också resultaten från UK Crypto Assets Taskforce, som fann att missvisande reklam och brist på lämplig information ledde till konsumentskyddsproblem.

Albaniens lag om DLT‑baserade finansmarknader

Den årliga indiska Economic Survey nämnde Albaniens Fintoken Act, som hjälpte till att legalisera kryptotillgångar i landet för investeringsändamål i maj 2020. Dokumentet betonade Albaniens licensregim för krypto. Enligt denna regim är licensieringen av kryptotjänsteleverantörer starkt beroende av tredjepartsagenter, licensierade som ”Digital Token Agents”.

Nigerias förändring i kryptopolicyer

Central Bank of Nigeria avvisade initialt kryptotillgångar som lagligt betalningsmedel. Men i maj 2022 publicerade Securities and Exchange Commission “New Rules on Issuance, Offering Platforms and Custody of Digital Assets”, med detaljerade krav och SEC‑tillsynsmekanismer.

Sammanfattning

Genom att se på den befintliga regleringen världen över, har Indiens Economic Survey, som utgör grunden för landets årliga finansbudget och penningpolitik, förespråkat omfattande och konsekventa globala standarder på kryptomarknaden. Den har också förespråkat snabbare lösning av fördröjningar i standardisering av AML/CFT‑skyldigheter.

Vid fastställandet av en omfattande global standard betonade Economic Survey‑dokumentet också vikten av att ha standardiserade taxonomier och pålitliga data för att hantera smittspridningseffekter.

Dokumentet har också noterat den volatila naturen på kryptomarknaden, då det observerade att den globala kryptomarknadens värdering föll från ”nästan US$3 triljoner i november 2021 till under US$1 triljon i januari 2023”.

Rapporten medgav att övervakning och reglering av kryptovalutor kan vara komplicerad. Den påpekade att trots löftet om decentralisering har kryptomarknaden sett framväxten av oreglerade mellanhänder samt nya centraliserade mellanhänder såsom börser, plånboksleverantörer och kryptokonglomerat.

Den betonade att de globala standarderna som gäller för ounderstödda kryptotillgångar är otillräckliga för att mildra systemets risker och sårbarheter. Den framhöll regulatoriska luckor i områdena emission, överföringar, börser och förvaring av icke‑bankaktörer. Den sade också att traditionella finansiella regleringsstrategier kan visa sig otillräckliga för att tillgodose behoven hos den mångfald av krypto‑aktörer, såsom miners, validators och protokollutvecklare.