Inuti Fed:s plan för “skinny” masterkonton

Federal Reserve Governor Christopher Waller har föreslagit en ny väg till registrering hos centralbanken. Han har bett Fed‑personalen att utforska en lättare version av “master accounts” som ger finansiella företag tillgång till US payment rails.

De “skinny” masterkontona skulle utfärdas på en förenklad tidslinje till institutioner som ännu inte har säkrat fullständiga sådana. Detta steg kan låsa upp förmåner för kryptoföretag som de länge har sökt.

En medarbetare till president Donald Trump, Waller står på administrationens shortlist för att ersätta Fed‑ordförande Jerome Powell när hans mandat löper ut nästa år. Han har förespråkat lägre räntor och röstade nyligen med majoriteten av guvernörerna för en kvartspunkts förändring.

Waller har betonat vikten av att hålla politik utanför centralbankens beslut. I ett tal tidigare i år hyllade Waller fördelarna med en oberoende centralbank och argumenterade senare i en intervju för att välja en ordförande som är pålitlig som inflationsbekämpare.

Redan förra veckan stödde Fed‑guvernören räntecutter den här månaden vid det tvådagars Federal Open Market Committee (FOMC)-mötet, som kommer att hållas den 28‑29 oktober.

Mitt i ökande oro över svaghet på arbetsmarknaden är en räntecutter “det rätta att göra”, sade han. Med arbetsmarknaden som visar svaghet menade guvernören att 25 baspunkter är en bra start för att få en “bättre uppfattning” om situationen.

Räntecutter gör kontanter mindre attraktiva eftersom de blir en lågavkastnings tillgång, vilket driver investerare mot riskablare tillgångar som kryptovalutor.

Förutom att indirekt stödja krypto genom räntecutter har Waller också uttalat sig direkt till fördel för branschen. För ett par månader sedan, när han talade på Wyoming Blockchain Symposium i Teton Village, Wyoming, sade Waller att “det inte finns något skrämmande” med DeFi‑världen och att detta helt enkelt är “ny teknik för att överföra objekt och registrera transaktioner”.

“Det finns inget att vara rädd för när man tänker på att använda smarta kontrakt, tokenisering eller distribuerade liggare i vardagliga transaktioner.” 

Han beskrev stablecoins som ett framsteg inom betalningar som har utvecklats bortom deras ursprungliga syfte. Inte bara har stablecoins “potentialen att behålla och utöka dollarns roll internationellt”, utan de förbättrar också detaljhandels- och gränsöverskridande betalningar,” sade han.

Med hänsyn till antagandet av GENIUS Act, som har skapat ett federalt ramverk för stablecoin‑utgivare, sade Waller att detta kan hjälpa dollar‑kopplade tokens att “uppnå sin fulla potential” i USA. Han tillade:

“När stablecoin‑marknaden mognade fann företag att egenskaperna hos stablecoins som använder distribuerad ledger‑teknik — inklusive 24/7‑tillgänglighet, snabb överförbarhet och deras fritt cirkulerande natur — också kan vara attraktiva för andra användningsområden.”

Nu lovar han vidare att Fed kommer att fortsätta omfamna innovationer inom kryptosektorn och aktivt utforskar att ge finansiella företag tillgång till US payment rails.

Fed:s skifte mot innovation

På tisdagen höll Federal Reserve Board sin första Payments Innovation Conference i Washington, D.C. 

Målet med denna konferens, sade Waller, har varit att se hur ny teknik från DeFi‑ och kryptovärlden kommer in i det vanliga betalnings ekosystemet och att ha en livlig diskussion om betalningar med både de nya aktörerna och de traditionella betalningsincumbenterna. Men det är inte allt.

“Jag ville skicka ett budskap att detta är en ny era för Federal Reserve inom betalningar — DeFi‑industrin ses inte med misstänksamhet eller förakt.”

– Waller sade medan han talade på konferensen.

Fed‑guvernören sade att centralbanken planerar att vara en aktiv del av denna teknikdrivna betalningsrevolution.

Dessa framsteg som omvandlar betalningssystemet inkluderar stablecoins och tokeniserade tillgångar. De, tillsammans med AI, konvergerar med TradFi‑ekosystemet, vilket Waller påpekade inkluderar institutioner och infrastruktur som den amerikanska ekonomin länge har förlitat sig på för att driva ett säkert och effektivt betalningssystem. 

När det gäller betalningsinnovation är den privata sektorn den mest “motiverade och bäst positionerade att tilldela resurser och ta risker för att utforska ny teknik”, sade Waller. Från banker, kapitalförvaltare, detaljhandelsbetalningsföretag och teknikföretag till kryptoinriktade fintech‑företag är dessa aktörer aktivt engagerade i betalningsinnovation.

Detta visar att “distribuerade ledger och kryptotillgångar inte längre är på marginalen utan i allt högre grad är inarbetade i betalnings- och finanssystemens väv,” tillade guvernören.

Den privata sektorn är bara en del av ekvationen; den andra är den offentliga sektorn, där Fed bygger plattformar och tillhandahåller tjänster för att möjliggöra att den privata sektorn snabbt kan utöka sina erbjudanden. Men det “bör göras sällan och i begränsade omständigheter”, sade Waller.

Vad offentliga institutioner bör göra är att erkänna och omfamna innovationer från den privata sektorn.

Den roll Fed spelar för att stödja den privata sektorn inkluderar “att fungera som sammankallare för att lösa samordningsproblem och driva kärnbetalnings- och avvecklingsinfrastruktur. Vi ser också framåt, genomför praktisk forskning om tokenisering, smarta kontrakt och korsningen mellan AI och betalningar för användning i våra egna betalningssystem,” sade Waller.

Men detta är bara början; Fed‑guvernören tror att de bör göra mer för att stödja dem som aktivt omvandlar betalningssystemet. Och i det syftet har han bett Fed‑personalen att undersöka ett “payment account”.

För närvarande ger Fed endast tillgång till dessa konton och finansiella tjänster till specifika enheter. I kontrast skulle betalningskontot som Waller rekommenderar vara tillgängligt för alla berättigade institutioner.

Med detta är idén att erbjuda allmänna Fed‑betalningstjänster till juridiskt berättigade institutioner som utför betalningstjänster huvudsakligen via en annan bank med ett fullständigt masterkonto, sade han.

Många företag som är engagerade i betalningsaktiviteter kanske inte vill eller behöver alla funktioner som erbjuds av ett masterkonto för att innovera och tillhandahålla tjänster till sina kunder, noterade Fed‑guvernören på konferensen. Således kommer betalningskontot att anpassa tjänsterna för nya konton till behoven hos dessa företag.

Speciellt påpekade Waller att “dessa lågriskbetalningskonton skulle ha en förenklad tidslinje för granskning.” “Betalningsinnovation rör sig snabbt, och Federal Reserve måste hålla jämna steg.”

Vad är ett Fed‑masterkonto?

Federal Reserves masterkonton har funnits sedan Fed skapades för mer än ett sekel sedan och började upprätthålla insättningskonton för medlemsbanker.

Ett Fed‑masterkonto är helt enkelt en banks insättningskonto hos Reserve Bank, vilket ger den banken direkt tillgång till centralbankens betalningssystem, såsom Fedwire och FedNow. Kontot innehas av alla federalt charterade banker.

De tjänster som erbjuds på ett masterkonto är liknande de som kunder får från sina banker.

Således används detta konto av en finansiell institution för att hålla medel och göra elektroniska överföringar av pengar mellan banker, eftersom kontona är sammankopplade för att underlätta betalningar mellan olika institutioner. Tillgång till betalningssystem möjliggör också för innehavaren att avveckla och slutföra transaktioner elektroniskt.

Dessutom har de med masterkonton tillgång till ett antal tjänster från centralbanken, såsom kontantdistribution och myntinsamling, samt checkinsamling. Innehavaren kan dessutom använda valfria underkonton för olika ändamål, alla hanterade under ett enda masterkonto.

Men vem kan ha ett masterkonto och få tillgång till alla dessa funktioner? Historiskt har ett masterkonto främst varit för banker och kreditföreningar. Att erhålla ett masterkonto har också varit en rutinprocess för institutioner med bankcharter.

På senare tid har Fed öppnat sina masterkonton för icke‑bankfinansiella institutioner, men för det måste de först uppfylla de nödvändiga åtkomstriktlinjerna.

Allt detta förändras äntligen, som Waller meddelade i detta tal. Fed utforskar nu skapandet av enbart betalnings‑masterkonton för företag som innoverar inom betalningar, såsom kryptoföretag och annan framväxande finansiell teknik, som kanske inte behöver full tillgång till alla tjänster som följer med masterkonton.
Swipe to scroll →

Introduktion av Fed:s ‘Skinny’ masterkonton

Det Fed‑guvernör föreslår är ett “skinny” masterkonto. Detta konto skulle ge sina innehavare tillgång till Federal Reserves betalningsnät samtidigt som riskerna för betalningssystemet och centralbanken kontrolleras.

Detta innebär att Reserve Banks inte skulle betala ränta på saldon i ett betalningskonto, noterade Waller. Dessutom kan det finnas saldo‑gränser på “skinny” masterkonton för att kontrollera både kontostorlek och dess påverkan på Fed:s balansräkning.

Enligt prototypidén för ett betalningskonto kommer de inte ha dag‑övertrassningsprivilegier, vilket betyder att om saldot blir noll, kommer betalningar att avvisas. Dessa kontoinnehavare skulle inte heller vara berättigade till lån via discount window. Dessutom kommer dessa ny föreslagna konton inte ha tillgång till alla Fed‑betalningstjänster där Reserve Banks inte kan kontrollera risken för dag‑övertrassning.

Även om det bara är ett initialt förslag i detta skede, sade Waller: “Betalningslandskapet, liksom typerna av leverantörer, har utvecklats dramatiskt de senaste åren, och i enlighet med detta kan ett nytt betalningskonto bättre återspegla denna nya verklighet.”

Guvernören sade också att medan centralbanken undersöker denna idé, kommer den att engagera intresserade intressenter om fördelarna och nackdelarna med detta tillvägagångssätt. “Ni kommer att höra mer om detta inom kort,” sade han.

Detta kan vara en stor sak för kryptofokuserade institutioner, som har försökt säkra dessa tjänster men hittills inte kunnat. Med detta förslag kan de äntligen få möjlighet att fungera som nationella banker.

Den Fed:s Access Requests-databas visar att flera framstående digitala tillgångsinstitutioner, inklusive Kraken, Anchorage Digital, Custodia Bank (tidigare Avanti Bank), Paxos och WisdomTree (WT ) Digital Trust, formellt har begärt tillgång till Reserve Banks finansiella tjänster.

För att öka transparensen i denna process lanserade centralbanken en offentlig databas för masterkonto‑åtkomst 2023. Master Account and Services Database är en sökbar plattform som detaljerar vilka finansiella institutioner som redan har tillgång till Fed:s finansiella tjänster eller har begärt åtkomst. De i Access Requests-databasen söker antingen sitt eget masterkonto eller vill få tillgång till bankens finansiella tjänster genom att avveckla transaktioner i ett annat deponiinstituts masterkonto.

Bland de tidigaste sökande var Custodia Bank, en Wyoming‑chartrad special‑purpose depository institution (“SPDI”), som ansökte om ett masterkonto i slutet av 2020 men avslogs i början av 2023 av Federal Reserve Board of Kansas City (FRBKC). Custodia stämde därefter styrelsen och kallade deras handlingar godtyckliga, nyckfulla och inte i enlighet med lagen, och bad domstolen tvinga styrelsen att bevilja åtkomst.

Den amerikanska distriktsdomstolen avslog dock avvisade Custodias klagomål mot styrelsen och dömde till förmån för FRBKC. Domstolen fann att FRBKC hade befogenhet att avslå begäran och avvisade argumenten att banker och institutioner med nya charter har en lagstadgad rätt att få ett masterkonto.

Dessa utmaningar som nya aktörer möter när de försöker få åtkomst till Fed:s betalningssystem kan förväntas avta om Wallers förslag om “skinny” masterkonton går framåt.

Ett genombrott för kryptobanking

Även om vissa förmåner inte kommer att erbjudas kryptoföretag, skulle deras förmåga att fungera som federala banker vara en stor utveckling för kryptoföretag. Detta skulle också ha betydande implikationer för stablecoin‑utgivare, kryptobörser och det bredare digitala tillgångsekosystemet.

Bankverksamhet har varit ett stort problem för kryptosektorn under en lång tid. Många kryptoinriktade företag, inklusive börser, hedgefonder och kapitalförvaltare, har haft problem med att få bankrelationer. Till exempel fann Alternative Investment Management Association (AIMA) att 75 % av kryptohedgefonder rapporterade problem med att få tillgång till eller växande banktjänster, jämfört med ingen av de traditionella alternativa investeringsförvaltarna.

Detta började förändras under den nuvarande administrationen, med införandet av flera policyförändringar, inklusive att Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) meddelade att de inte längre skulle kräva att banker har förhandsgodkännande för att delta i lagligt tillåtna kryptoverksamheter.

Ett växande antal företag inom kryptovärlden söker också bankcharter. Detta inkluderar Coinbase (COIN ), Circle, Paxos och BitGo (BTGO ), som rapporterade att överväga att ansöka om bankcharter eller licenser.

För kryptovärlden innebär bättre bankåtkomst enklare fiat-in- och utgångar samt bättre integration med TradFi‑tjänster. Den förbättrade integrationen av krypto och bankverksamhet betyder också utvecklingen av tokeniserade tillgångar och betalningssystem.

Så, om “skinny” masterkonton blir en verklighet, skulle det omvandla den amerikanska banklandskapet. De USA‑baserade institutionerna som innoverar inom betalningsområdet kommer inte längre behöva förlita sig på andra banker som har dessa konton; istället kommer de kunna få direkt tillgång till centralbankens tjänster.

Detta kommer att eliminera mellanhänderna som har tillgång till Fed:s betalningssystem, vilket minskar kostnader, friktion och operativa beroenden för kryptoföretag. Stablecoin‑utgivare, i synnerhet, kan få njuta av förenklad likviditetshantering och avvecklingsflöden.

Det kommer fortfarande att finnas betydande begränsningar eftersom den “skinny” karaktären innebär att företag inte får alla bankprivilegier; ingen ränta, ingen övertrassning, inget Fed‑lånestöd och saldo‑gränser. Dessutom kommer dessa konton fortfarande att kräva behörighet, godkännande och sannolikt tillsyn. Så kryptoföretag kommer fortfarande att möta granskning och kontroll.

Men trots dessa begränsningar förväntas skinny masterkonton ge kryptoföretag ett konkurrensfördel och till och med förändra marknadsdynamiken.

Avslutande tankar

Uppstarten av centralbankens första betalningsinnovationskonferens, med löftet att stödja krypto- och DeFi‑innovationer och utforska en lättare version av masterkontona, markerar en viktig milstolpe för den digitala tillgångssektorn.

Fed:s utforskning av “skinny” masterkonton signalerar ett skifte i hur USA:s centralbank engagerar sig i innovation. Genom att erkänna att krypto och tokeniserade tillgångar nu är integrerade i betalningsekosystemet tar centralbanken ett försiktigt men meningsfullt steg mot inkludering.

Medan riskerna fortfarande finns kvar har Fed öppnat samtalet och nätverken för nya aktörer. För kryptoföretag och den bredare digitala ekonomin kan detta vara början på en ny era där kryptoföretag får legitim tillgång till det amerikanska finanssystemet, vilket överbryggar klyftan mellan traditionell bankverksamhet och den decentraliserade framtiden!

Klicka här för en lista över de fem främsta länderna som driver kryptoadoption.