I fokus
Eli Lilly (LLY): Dominerar diabetes, cancer och fetmaläkemedel
Eli Lilly: Från insulin‑blockbuster till fetmaledar
Det är fallet för Eli Lilly, ett företag som producerade världens första insulin från djurkälla och den första kommersiellt tillgängliga insulinprodukten år 1923, vilket gjorde en dödlig sjukdom utan effektiva behandlingsalternativ plötsligt hanterbar.
Sedan dess har Eli Lilly varit en jätte inom diabetesbehandlingar, tillsammans med ett fåtal konkurrenter som Novo Nordisk (NVO ).
Till stor del bygger företaget vidare på denna initiala framgång och har successivt diversifierat sig till nya medicinska områden, blivit ledande inom cancerbehandlingar och arbetar med terapier för neurodegenerativa sjukdomar.
Företaget har genomgått en ny omvandling de senaste åren. Under den tiden har Novo Nordisk omvandlat sitt diabetesläkemedel semaglutid till ett blockbuster‑anti‑fetmaläkemedel under varumärket Wegovy. Förmågan hos läkemedel i denna klass att verka bortom diabetes har varit ett stort fokus för läkemedelsindustrin.
Trots en sen start verkar Eli Lilly nu ta ledningen på denna marknad med sin egen incretinanlog, Mounjaro/Zepbound.
(LLY )
Eli Lilly Översikt
Eli Lilly är ett enormt läkemedelsföretag som hade 45 miljarder dollar i intäkter år 2024 och ett nettoresultat på 10,5 miljarder dollar. Till marknadsvärde är det världens största läkemedelsföretag med ett börsvärde på 696 miljarder dollar.
Denna ledande position i branschen etablerades faktiskt tidigt, då företaget redan 1917 hade “den största kapselfabriken i världen” och rapporterade att företaget var “kapabelt att producera 2,5 miljoner kapslar per dag”.
Företaget sysselsätter nästan 48 000 personer, varav 23,8 % av arbetsstyrkan arbetar med forskning och utveckling (FoU), och Eli Lilly har spenderat 11 miljarder dollar på FoU år 2024, med klinisk forskning som bedrivs i mer än 55 länder.
År 2024 nådde företagets läkemedel 58,2 miljoner patienter.
Kärnan i företaget är dess diabetesbehandlingar, med en lång rad molekyler som upptäckts och godkänts under de senaste tre decennierna för denna sjukdom. Detta inkluderade Tirzepatid, kommersialiserad under varumärket Mounjaro, som snabbt gjort framsteg på fetmamarknaden (se nedan).
Källa: Eli Lilly
Tidigare har några andra viktiga läkemedel från företaget varit antidepressiva läkemedlet Prozac, Ceclore, som så småningom blev världens mest sålda orala antibiotikum, Cialis, konkurrenten till Viagra, samt att företaget var det första att massproducera polio‑vaccin och hade som startpunkt år 1876 kinins, ett antimalariamedel.
Under 2010‑talen satsade Eli Lilly stort på onkologi (cancerbehandlingar) med en rad förvärv och partnerskap inom området, samt interna läkemedelsutvecklingsinsatser för att bygga en stark portfölj av onkologiska läkemedel.
Onkologi är idag det näst största segmentet, även om det är mycket mindre än diabetes-/metaboliska segmentet.
Källa: Eli Lilly
Eli Lilly och den exploderande fetmaläkemedelsmarknaden
På grund av GLP‑1‑läkemedel och andra molekyler från incretin‑klassen har fetmamarknaden exploderat år 2024, nått 30 miljarder dollar för första gången, en över tio‑faldig ökning sedan 2020.
Det förväntas växa till 61,7 miljarder dollar år 2029, vilket motsvarar en sammansatt årlig tillväxttakt (CAGR) på 14,4 %.
Utvecklingen av nya fetmaläkemedel drivs i stor utsträckning av de två nuvarande marknadsledarna: Novo Nordisk och Eli Lilly, som står för sammanlagt 73 % av alla program, antingen själva eller i partnerskap med andra företag.
Källa: Research and Markets
Totalt var 2,5 miljarder vuxna (18 år och äldre) överviktiga. Av dessa levde 890 miljoner med fetma.
Med 1 av 8 personer i världen som lider av fetma representerar detta en mycket stor marknad med ytterligare tillväxtpotential i takt med att fetmaläkemedel förbättras och behandlingen blir vanligare.
Att gå förbi GLP‑1‑läkemedel
Eli Lillys Mounjaro/Zepbound fungerar både som en GLP‑1‑receptoragonist, liknande Novo Nordisks Wegovy, men också som en GIP‑ (gastrisk inhiberande polypeptid) analog.
GLP‑1 och dess analog semaglutid är en ganska komplex molekyl; den verkar genom att reglera en rad matsmältnings‑ och metaboliska mekanismer, påverka insulinproduktionen i bukspottkörteln, reglera blodsockernivåer, bromsa matsmältningen och minska aptiten.
Källa: News Medical
GIP är ett annat hormon som frisätts efter måltider och får oss att känna oss mätta efter en måltid.
När det kombineras med GLP‑1 har GIP‑effekten av läkemedlet fördelen av minskad illamående och blir därmed en seriös konkurrent till Wegovy.
“Det största problemet med GLP‑1‑läkemedel är att de måste injiceras en gång i veckan, och de kan framkalla en mycket stark känsla av illamående. Upp till 40 % av personer som använder dessa läkemedel ger upp efter den första månaden.”
Krishna Kumar – Professor i kemi vid TUFTS
Mounjaro och Zepbound, samma molekyl men för anti‑fetmabehandling, har varit ansvariga för största delen av företagets tillväxt under perioden 2023‑2024, med Verzenio, en bröstcancert behandling, som också bidrar.
Källa: Eli Lilly
Att vinna fetmamarknaden (för tillfället?)
Incretin‑analoger är en klass av molekyler, inklusive GLP‑1, glukagon och GIP, som alla reglerar blodsocker och aptit och därför är effektiva för att behandla både diabetes och fetma.
Eli Lilly är nu marknadsledande inom incretin‑analoger i USA, med 53,3 % av marknadsandelen av totala recept. Detta har lett till att företaget såg en intäktstillväxt på 45 % år‑till‑år för sina nyckelprodukter.
Källa: Eli Lilly
Utöver den tekniska överlägsenheten hos Zepbound jämfört med Wegovy när det gäller illamåendeeffekter, var en annan faktor den relativt misslyckade lanseringen av Wegovy.
Ett problem var att försäkringsskyddet halkade efter efterfrågan.
Utan ett robust försäkringsskydd kunde många patienter inte ha råd med Wegovys månadskostnad på upp till 1 300 dollar.
Hur Novo Nordisk missförstod den amerikanska marknaden för sin viktnedgångssensation – Reuters
Ett ännu allvarligare problem var Novo Nordisks oförmåga att producera tillräckligt med semaglutid, med återkommande brister trots att produktionen ökades flera gånger under 2023 och 2024.
Det berodde på både dålig produktionshantering och lagerhantering. Nu förklarar tidigare anställda på Novo Nordisk hur det hände:
“Prognosen var helt fel. Försäljnings‑ och marknadsföringscheferna sade då: ‘vi har mycket forskning som visar att detta kommer att explodera. Vi måste vänta tills apoteken är lagerförda och redo. Men Doug Langa sa … nej, vi lanserar.’”
Hur Novo Nordisk missförstod den amerikanska marknaden för sin viktnedgångssensation – Reuters
Så inte bara kunde försäljningen ha varit bättre med bättre försäkringshantering, utan även tillverkningen minskade företagets möjlighet att dra nytta av sin först‑till‑marknad‑fördel.
I kontrast kom Eli Lilly in med ett rikligt utbud; det blev snabbt den dominerande aktören i delar av Europa och Mellanöstern, sade två av de tidigare anställda.
Hur Novo Nordisk missförstod den amerikanska marknaden för sin viktnedgångssensation – Reuters
Sammanfattningsvis visar konkurrensen på fetmamarknaden mellan Eli Lilly och Novo Nordisk att även om de kemiska egenskaperna hos ett läkemedel är mycket viktiga, är förmågan att korrekt hantera ersättning, produktion och försäljningskanaler också avgörande, ett område där Eli Lilly har en anmärkningsvärd expertis.
För att möta den ökade efterfrågan med dessa starka försäljningar planerar Eli Lilly att kraftigt expandera sina amerikanska tillverkningskapaciteter, med totalt 50 miljarder dollar i planerade investeringar.
Vad blir nästa för Eli Lilly efter Zepbound?
Fler hormoner
Om GIP‑ + GLP‑1‑läkemedel fungerar bättre, varför inte lägga till ett annat incretin‑hormon i blandningen för att skapa en ännu bättre produkt?
Detta är den strategi som Eli Lilly har tagit med tillsatsen av glukagon, ett annat nära besläktat hormon. Eftersom var och en av dessa hormoner har sina egna receptorer i mänskliga celler, kan den kombinerade effekten tolereras bättre och vara kraftfullare.
Retatrudide, en Eli Lilly‑molekyl som kombinerar effekterna av glukagon, GLP‑1 och GIP, genomgår för närvarande kliniska studier.
De tidiga resultaten från kliniska studier indikerar att den kan ge ännu större möjlig viktminskning (upp till 24 %) jämfört med de ursprungliga GLP‑1‑läkemedlen (6‑15 %), med lika bra eller bättre resultat avseende biverkningar.
Eli Lilly satsar fullt ut på dessa terapeutiska områden med andra produkter också, och testar i princip många möjliga kombinationer av incretin‑läkemedel för att se vad som fungerar bäst.
En är bimagrumab (inhibitor av activin/myostatin typ II‑receptor) i kombination med semaglutid (GLP‑1) för att ge viktminskning samtidigt som muskelmassan bevaras (fas 2b).
En annan är eloralintide (amylinreceptoragonist), som också hjälper till att reglera aptit och blodsockernivåer.
Mazdutide är en dubbelagonist för GLP‑1‑receptorn och glukagonreceptorn, för närvarande i fas II av kliniska studier.
Den ultimata 4‑i‑1‑läkemedlet?
Detta är fortfarande inte allt för Eli Lillys utsikter på fetmamarknaden. Peptid YY (PYY) är ett annat mål, eftersom denna molekyl utsöndras av tarmen efter att vi har ätit en måltid. Dess huvudroll är att minska aptiten och bromsa tömningen av maten från magen.
Mer intressant är att dessa effekter medieras av en helt annan mekanism än både GLP‑1 eller GIP.
Det kan till och med ha en ytterligare effekt av att ”bränna fett, vilket naturligtvis är en av de mest önskade slutliga effekterna av något anti‑fetmaläkemedel.”
Vi rapporterade den första insikten på detta forskningsspår i “New Obesity Drug Targets Four Hormones For Superior Weight Loss.”
En ytterligare effekt kan vara att minska förlusten av muskelmassa vid användning av ett fetmaläkemedel, en bestående oro kring dessa terapier.
Detta kan förvärras av patienters tendens att återfå vikt när behandlingen avbryts, med en gungande effekt där både fett och muskel förloras vid viktnedgång, men endast fett återfås under återhämtningen.
“Denna tvådelade strategi kommer inte bara att stödja att nå och behålla sin målvikt, utan kan också hjälpa till att bevara ben- och muskelmassa.”
Martin Beinborn – professor i kemi vid TUFTS
Investerare bör dock vara medvetna om att detta fortfarande är ett mycket tidigt forskningsstadium, och det kommer sannolikt att ta år innan det blir en kommersiell produkt.
Inom en tidsram på 5‑10 år är det möjligt att ett läkemedel eller snarare en läkemedelskombination kommer att förena effekterna av GLP‑1, GIP, glukagon, PYY, amylin, samtidigt som muskelmassaförluster minskas, och blir den “slutgiltiga formen” av anti‑fetmaläkemedel.
Mer praktisk administrering
En annan strategi är att göra GLP‑1‑läkemedlet mycket enklare att ta än en veckoinjektion. Detta är löftet med orforglipron, den första orala småmolekylära glucagon‑liknande peptid‑1 (GLP‑1)‑receptoragonisten, som tas utan mat‑ och vattenrestriktioner, och som framgångsrikt har avslutat en fas‑3‑studie.
“Vi är glada att se att vårt senaste incretin‑läkemedel uppfyller våra förväntningar på säkerhet och tolerabilitet, glukoskontroll och viktminskning, och vi ser fram emot ytterligare data senare i år.”
“Som en bekväm daglig tablett kan orforglipron erbjuda ett nytt alternativ och, om godkänt, kan den enkelt tillverkas och lanseras i stor skala för användning av människor världen över.”
David A. Ricks – Eli Lilly VD
Läkemedlet skulle också inte kräva kylkedja, vilket gör lagring och distribution mycket enklare och billigare än nuvarande GLP‑1‑läkemedel.
Inlämning av läkemedlet för godkännande av FDA förväntas i slutet av 2025. Extra ansökningar om orforglipron för behandling av obstruktiv sömnapné (OSA) och hypertoni kommer att undersökas 2026 och 2027.
Källa: Eli Lilly
Andra terapeutiska områden
Diabetes
Allt tydligare blir det att typ‑2‑diabetes och fetma är sjukdomar med så stor överlappning att det blir svårt att helt skilja vad som behandlas när man använder läkemedel i incretin‑klassen.
Icke desto mindre kommer detta fortfarande att vara viktigt som terapeutiskt mål för Eli Lilly, eftersom de kan utnyttja sitt rykte och sitt läkar‑nätverk byggt inom diabetes under flera decennier. Detta bör hjälpa försäljningen och bygga företaget som en specialist på hela spektrumet av metabola sjukdomar.
Cancer
För närvarande har Eli Lilly sex olika cancerläkemedel kommersialiserade.
Det expanderar fortfarande detta segment snabbt, med många typer av cancer och organ som mål.
Källa: Eli Lilly
Bland de pågående programmen är 1 i regulatorisk granskning (imlunestrant), 9 i fas III av kliniska studier (den sista delen), och 9 i fas I.
Sammanfattningsvis kan detta indikera att Eli Lilly förhoppningsvis kommer att ha flera nya produkter som får godkännande under de kommande 2‑3 åren. Därefter kan det dock vara lite under en period, eftersom det för närvarande inte finns något onkologiskt läkemedel i fas II av kliniska studier.
Immunologi
Eli Lilly arbetar med att gå in på immunologimarknaden, särskilt inom inflammation och autoimmuna sjukdomar. De har 4 produkter i fas III av kliniska studier, 9 i fas II och 2 i fas I.
De sjukdomar som riktas mot är varierande, med starkt fokus på psoriasis & psoriasisartrit, reumatoid artrit, ulcerös kolit, Crohns sjukdom och allergisk rinit.
Neurologi
De viktigaste programmen i detta segment är för Alzheimers sjukdom, med 2 molekyler i fas III av kliniska studier inom neurologikategorin (båda för Alzheimers), 5 behandlingar i fas II (mest genterapier) och 4 i fas I.
Eli Lilly såg också Amyvid (florbetapir F 18‑injektion) godkänd i juni 2025 för hjärnavbildning för att uppskatta amyloidplackdensitet, en metod som används hos patienter med kognitiv nedsättning för att utvärdera Alzheimers sjukdom och andra orsaker till kognitiv nedgång.
Eli Lilly aktieägares avkastning
Under de senaste fem åren har företaget kraftigt överträffat finansmarknaderna och läkemedelsindustrin när det gäller avkastning till aktieägarna, drivet av stigande aktiekurs, återköp av aktier och utdelningar.
Källa: Eli Lilly
Denna avkastning skedde inte på bekostnad av långsiktig tillväxt, eftersom mycket pengar också avsattes till kapitalutgifter och FoU.
Källa: Eli Lilly
Slutsats
Det är definitivt ingen slump att Eli Lilly i nästan ett sekel har varit ett av de största och viktigaste läkemedelsföretagen i världen. Denna position byggdes på en djup förståelse för sektorn samt förmågan att antingen agera tidigt eller snabbt följa de viktigaste innovationerna i branschen, och rotera från en blockbuster‑terapi till nästa: kinins, insulin, Prozac, antibiotika, polio‑vaccin, Cialis osv.
Ett nytt kapitel i denna affärssaga skrivs för närvarande, där Eli Lilly överträffar Novo Nordisk på den nyetablerade och snabbt växande fetmamarknaden. Detta uppnås delvis genom ultra‑effektiva affärsprocesser och delvis genom en förbättrad produkt jämfört med den ursprungliga GLP‑1‑fokuserade Wegovy.
Med ett flöde av innovationer fortfarande i pipeline kan Eli Lilly överraska marknaden genom att kontinuerligt släppa förbättrade fetmaläkemedel, vilket inte bara hjälper till att försvara eller erövra fler marknadsandelar utan också får marknaden att växa snabbare.
Förutom diabetes och fetma bygger företaget också en solid portfölj inom onkologi och kan ha några bra överraskningar i reserverna inom immunologi och neurologi.
Sammanfattningsvis kommer investerare i Eli Lilly vilja hålla ögonen på fetmamarknaden, som sannolikt kommer att bli ännu mer företagets hörnsten i framtiden, samtidigt som de hoppas att de andra segmenten också bidrar till tillväxt.
Senaste Eli Lilly (LLY) aktienyheter och utvecklingar
