Kryptomining & Digitala värdepapper

Kapitalbehoven för kryptomining

Kryptovalutamining har fått mycket uppmärksamhet på senare tid. När Kina förbjöd all miningverksamhet tvingades många företag och individer antingen sälja sin utrustning eller flytta verksamheten. Men få jurisdiktioner har billig el och kalla klimat som Kina, vilket är viktiga faktorer för lönsamheten i en kryptominingoperation.

El är en nyckelkomponent i miningverksamheten — att driva hundratals ASIC‑miners är inte billigt och kan medföra miljökonsekvenser. Värme är också en betydande kostnads‑ och föroreningskälla, och därför har kallare länder ett naturligt försprång i branschen under en stor del av året.

Kryptomining är ett infrastrukturberoende företag. Även om interna avkastningsgrader ofta kan överstiga 75 % (vilket betyder att de flesta projekt kan gå jämnt upp inom två år), krävs förhandskapital för att anskaffa utrustning, lagring och bygga infrastruktur för projektet. Och för företag som är långa Bitcoin är det inte attraktivt att sälja sina intäkter för att återinvestera.

Dessutom kan kryptoföretag vara mycket lönsamma för investerare som vill gå in till en lägre värdering än vad de skulle få på de offentliga marknaderna. Diskrepansen mellan privata och offentliga värderingar är enorm, och även om större företag drar stor nytta av stordriftsfördelar (billigare tillgång till ASIC:er, befintlig infrastruktur, affärshemligheter) är multipeln på värderingarna fortfarande mycket hög.

Det är här aktieinvesterare och långivare spelar en integrerad roll. På grund av den senaste bulliska trenden i Bitcoin erbjuder miningprojekt ofta högre avkastning än förväntat.

Detta innebär att skulden betalas i tid, och aktieinvesterare drar nytta både av miningverksamhetens lönsamhet och av Bitcoinprisets uppgång. Detta är 2000‑tals motsvarigheten till ”Köp inte guld, köp ett gruvföretag!”

Digitala värdepapper som en lösning

Samma teknik som driver dessa miningföretag kan också göra det möjligt för dem att samla in det kapital de behöver för att finansiera kapitalutgifter.

Digitala värdepapper (regleringskompatibla värdepapper utfärdade på blockkedjan) gör det möjligt för utgivare att samla in kapital till lägre kostnader och hjälper investerare att få mer likviditet på sekundära marknader tack vare tokenisering.

Genom att samla in kapital på blockkedjan får kryptominingföretag högre flexibilitet, vilket gör att de kan fraktionera sina verksamheter och utnyttja olika finansieringsstrukturer.

Vidare, när de kopplas till sekundära marknadsplatser, kan de antingen återköpa sina aktier eller besluta att emittera fler till en större investerarpool. Utgivare får också tillgång till investerare från andra jurisdiktioner och potentiellt mer kapital.

Kryptominingföretag som inte är stora nog för att nå de traditionella börserna måste samla in kapital privat. De har 3 alternativ för att göra det:

• Låna kapital: det finns många vägar att låna kapital till relativt höga räntor, och fördelen med denna struktur är att efter att all skuld är återbetald blir aktieägarna inte utspädda alls. De kommer att få 100 % av kassaflödet som projektet genererar framöver. Men när ASIC:er blir äldre finns det också en avvägning i form av minskad miningeffektivitet över tid. Förbehållet är att om skulden betalas av i början av projektet, kommer aktieägarna att ha mindre effektiva maskiner när det blir deras tur att samla in kassaflöde.
• Erbjuda aktier: det finns många erfarna investerare som vill få exponering mot kryptominingsektorn, och de har många vägar att göra det på. För företagen själva är det bara meningsfullt att samla in kapital via aktier om de kan få en värdering som är värd att ge bort sina kassaflöden. Alternativt kan de erbjuda aktier i specifika, avgränsade miningprojekt som är separata från det bolag som driver huvudverksamheten.
• Intäktsdelning: den här strukturen har nyligen blivit populär, eftersom den ger kryptominingföretag möjlighet att behålla aktier (vilket är en bra idé om de så småningom vill börsnoteras och få den typ av värdering som offentliga marknader erbjuder) samtidigt som investerare får rätt till deras kassaflöden (Bitcoin).

Digitala värdepapper möjliggör att spåra en aktietabell långt bortom dess emission, och när värdepapperen handlas på sekundära marknader, kan berättigade investerare få utdelningarna från mining direkt in i sina plånböcker utan behov av omfattande manuella processer. Om dessa utdelningar betalas i kryptovaluta kan investerare använda samma plånböcker där de håller sina ERC‑20‑token.

Läs mer

Om du vill lära dig mer om digitala värdepapper, så erbjuder vår Research Terminal djupgående data och marknadsinsikter om denna växande marknad.