Varför dina bästa kryptohandel sker när Wall Street är vaken

Många kryptoinvesterare är ute för lång sikt och rider de brutala upp- och nedgångarna på kryptomarknaden, där nedgångar på upp till -80 % inte är ovanliga under det senaste decenniet.

Andra aktörer på kryptomarknaderna föredrar att handla kortsiktiga kryptorörelser och förlitar sig på mönsteranalys samt förväntningar om hur kryptovalutor reagerar på olika kortsiktiga nyheter.

Till skillnad från aktier är kryptovalutamarknaderna öppna dygnet runt och är fortfarande till stor del utanför regulatorisk tillsyn. Transaktionsvolymen på Bitcoin‑blockkedjan toppar omkring 14:00 GMT, med ett betydande fall under helgerna, vilket indikerar spillover‑effekter från traditionella börstider.

Kryptomarknaderna är fortfarande tydligt underundersökta jämfört med aktiemarknaderna. Detta är något som två forskare vid University of Western Australia och National Economics University i Vietnam vill förändra. I ett vetenskapligt papper¹ med titeln, publicerat i Finance Research Letters, bekräftade de att derivatmarknader för kryptovalutor visar starka korsmarknadseffekter och institutionella effekter.

Detta innebär att kryptomarknaderna långt ifrån är separata från traditionell finans, utan är tätt kopplade till traditionella handelsmönster, och kryptohandlare bör agera därefter.

Studiefynd

Fokus på Bitcoin‑marknader

Studien analyserade ett omfattande dataset från Deribit, specifikt Bitcoin‑optionshandel. Detta inkluderade alla transaktioner för perioden från 29 november 2016 (när den första transaktionen genomfördes) till 17 augusti 202.

Källa: Finance Research Letters

Preliminär analys hade visat att handelsaktiviteten i CME Bitcoin‑futures är förhöjd under de amerikanska aktiemarknadens handelstimmar och kring avvecklingsfönstret, så forskarna granskade ämnet närmare.

“Till skillnad från futures har Bitcoin‑options på Deribit frekventa kontraktsutgångar och en standardiserad avvecklingstid kl 8:00 GMT, även under helger. Dessa institutionella egenskaper gör det möjligt för oss att studera hur avvecklings‑ och utgångsmekanismer formar intradagshandel i en marknad som är kontinuerligt och globalt verksam.”

Den timvisa andelen handelsaktivitet mättes antingen genom antalet transaktioner eller handelsvolymen i BTC per timme, skalad efter motsvarande dagliga total.

Initiala resultat

Denna analys avslöjade betydande intradagvariation i handelsaktiviteten, kännetecknad av två tydliga toppar vid den 9^e timmen (8:00–9:00 GMT) och den 15^e timmen (14:00–15:00 GMT).

Mer exakt förblir toppens 15^e timme relativt stabil under hela provperioden, medan 9^e timmes topp har blivit mer uttalad sedan 2019.

Källa: Finance Research Letters

15^e timmes topp hade tidigare dokumenterats i Bitcoin‑futures och var inte så förvånande. Däremot var toppen vid 9^e timmen en ny upptäckt.

Forskarna undersökte sambandet mellan Bitcoin‑optionsmarknaden och traditionella aktiemarknader genom att analysera intradagshandelsmönstren för Bitcoin‑options i förhållande till öppettiderna för stora börser som New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange (LSE) och Tokyo Stock Exchange (TSE).

Det verkade som att TSE hade liten påverkan på Bitcoin‑options.

Dock ökar handelsvolymen markant under LSE:s och NYSE:s handelstimmar och minskar kraftigt efter att NYSE stänger.

För att utesluta enbart korrelation jämför forskarna vardagar med helger, då aktiemarknaderna är stängda.

De fann att 9:e timmes topp kvarstår både på vardagar och helger, medan den onormala handelsvolymen under 15:e timmen finns men är avsevärt svagare på helger.

Tolkningar

Påverkan av optionsutgång

Forskarna undersökte möjligheten att, likt andra optionsmarknader, den 9^e timmes toppen i Bitcoin‑optionsaktivitet drivs av utgångsrelaterade mekanismer där spekulativa handlare rullar över sina positioner till nya kontrakt och delta‑hedgare ombalanserar sina portföljer för att upprätthålla lämpliga hedgeförhållanden.

På dagar med mer optionsutgångsaktivitet var 9:e timmes effekten mer uttalad, vilket tydligen bekräftar orsakssambandet mellan de två.

För att gräva djupare analyserade forskarna transaktionsdata på minutnivå kring avvecklingstiden 8:00 GMT. De fann att handelsaktiviteten förblir i stort sett stabil fram till 7:59 GMT, ökar marginellt strax före avvecklingen och sedan skjuter i höjden kraftigt exakt kl 8:00 GMT.

Källa: Finance Research Letters

Liknande resultat replikerades med Ethereum‑options, också handlade på Deribit. På så sätt kommer data från samma handelsplattform, avvecklingstid och kontraktdesign som Bitcoin‑options, men med en annan underliggande tillgång.

Olika orsaker till varje aktivitetsökning

15^e timmes topp i Bitcoin‑optionshandel sammanfaller med öppningen av NYSE och försvinner i stort sett på helger, vilket tyder på att den speglar korsmarknadsspillover från traditionella aktiemarknader till Bitcoin‑optionsmarknaden.

Det är sannolikt, eftersom samma mönster är känt att inträffa för CME Bitcoin‑futures.

I kontrast är 9:e timmes topp specifik för optionsmarknader och är kopplad till utgångsrelaterad positionshantering snarare än gradvis informationsankomst.

Implikationer för kryptohandlare

Dessa resultat visar att Bitcoin‑ och Ethereum‑handel, långt ifrån att vara ett helt oberoende system, är djupt påverkade av aktiviteten på aktiemarknaderna. Det är sannolikt att andra kryptohandel visar ett liknande mönster.

Till stor del beror detta sannolikt på att kryptohandlare ofta också är aktiva i andra former av handel. Så när de är tvungna att anpassa sig till aktiemarknadens aktivitetschema, formar de även sina parallella kryptohandelser efter samma schema.

Detta papper ger också nya insikter i hur kryptovaluta‑optionsmarknader fungerar och hur handelsaktiviteten är tidsmässigt organiserad. Det är även den första systematiska bevisningen på intradagsmönster i Bitcoin‑optionshandel, även om många handlare naturligtvis redan kan ha identifierat detta mönster på egen hand…

Det innebär att det är viktigt för handlare att övervaka intradagkoncentration i handelsaktiviteten.

Dessa fynd kan även ha implikationer för marknadslikviditet, pris­effektivitet och utformningen av handels‑ och clearingmekanismer av kryptobörser och tillsynsmyndigheter.

Sammanfattningsvis påpekar studien för kryptohandlare att de bör förvänta sig att deras bästa handel sker när Wall Street också är aktiv, eftersom detta är den period med flest nyheter, aktiviteter och deltagare på marknaden.

Refererad studie

^{1. Lai Trung Hoang and Trang Thu Phan. Tid-på-dagen-effekter på Bitcoin-optionsmarknaden. Finance Research Letters. Volym 101, juli 2026, 110008. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1544612326005374}