Do Kwon, Fundador e CEO da Terraform Labs – Série de Entrevistas

Do Kwon cofundou Terraform Labs para usar a tecnologia blockchain a fim de desenvolver um sistema de pagamento mais eficiente. Sua criptomoeda estável de preço homônima, ou stablecoin, atraiu 40 milhões de usuários para trabalhar com a empresa no lançamento em janeiro de 2018. Com o objetivo de construir um sistema de pagamento baseado em blockchain, a Terra arrecadou US$ 32 milhões de gigantes cripto como Binance, Arrington XRP e Polychain Capital, além de montar uma aliança de parceiros comerciais incluindo a gigante coreana de bilheteria Ticketmonster e o serviço de viagens Yanolja.

Por que você escolheu focar em stablecoins ao lançar uma empresa de blockchain?

Stablecoins cumprem a missão de moeda das criptomoedas e são uma das inovações mais atraentes de todo o setor. Elas oferecem vantagens significativas em relação às moedas fiduciárias, derivadas de sua infraestrutura compartilhada nas blockchains, e são muito mais fáceis de entender, servindo como base para a construção de aplicações amigáveis ao usuário e voltadas para o exterior, originadas do DeFi.

A demanda por stablecoins em redes como Ethereum é demonstrada de forma adequada por mais de $100 bilhões em stablecoins circulantes, bem como pela ideia de que as stablecoins estão canibalizando blockchains públicas como o meio de liquidação preferido (em oposição a tokens nativos voláteis).

As stablecoins da Terra (por exemplo, UST) são stablecoins algorítmicas atreladas a moedas fiduciárias, projetadas para serem resistentes à censura, manter garantias robustas de paridade e ter baixo custo de emissão. Isso torna as stablecoins da Terra um meio ideal inter‑cadeia de troca e transferência de valor que retém as principais vantagens da blockchain subjacente. 

Você poderia discutir como as stablecoins atreladas a moedas fiduciárias são colateralizadas pelo token nativo da rede, LUNA?

O Protocolo Terra funciona de maneira semelhante a um banco central. No entanto, a política é substituída por código e governada pela comunidade. Em termos gerais, a Terra depende da elasticidade da oferta de LUNA para absorver a descolocação de preço das stablecoins como a UST.

O Protocolo Terra é bastante simples:

• Quando a oferta de stablecoins da Terra (como UST) aumenta, a oferta de LUNA diminui.
• Quando a oferta de stablecoins da Terra diminui, a oferta de LUNA aumenta.

O protocolo Terra atua como formador de mercado com o mecanismo de troca on‑chain usando LUNA para criar o mercado. Assim como bancos centrais, a Terra defende sua paridade com ações no mercado aberto. Mas faz isso indiretamente via incentivos de arbitragem.

Por exemplo, o Protocolo Terra sempre permite trocas on‑chain na taxa de câmbio alvo incorporada ao protocolo, que é 1 UST por US$ 1 em LUNA. Qualquer pessoa pode ir ao mercado (ou seja, o mecanismo de troca on‑chain) e trocar 1 UST por US$ 1 em LUNA e vice‑versa. A taxa de câmbio on‑chain é fixa.

Isso significa que ondas consideráveis de emissão/queima de UST (expansão ou contração dos passivos em circulação) induzem um de dois cenários:

• Seigniorage — Emitir 1 UST requer queimar US$ 1 em LUNA — contraindo a oferta de LUNA + expandindo a oferta de UST.
• Contração — Resgatar 1 LUNA requer queimar 1 UST — contraindo a oferta de UST + expandindo a oferta de LUNA.

Arbitradores aproveitam as descolocações de preço da stablecoin da Terra on‑chain versus venues off‑chain (como exchanges). Por exemplo, se TerraUSD (UST) estiver sendo negociada com prêmio na KuCoin, então um trader pode emitir 1 UST por US$ 1 em LUNA on‑chain e vender o 1 UST com lucro na KuCoin, aplicando simultaneamente pressão descendente sobre a paridade para restaurar sua paridade de US$ 1 quando replicado muitas vezes e em grande escala por participantes do mercado.

Notavelmente, LUNA não colateraliza explicitamente os passivos em circulação (por exemplo, UST) da rede. Em vez disso, funciona como o “poder de mineração” da rede que absorve a volatilidade de curto prazo da paridade das stablecoins — o que significa que LUNA pode “colateralizar” os passivos em circulação da UST com base em reservas fracionárias quando necessário. O sistema simplesmente financia a formação de preço da stablecoin Terra via LUNA, que estabelece o preço da Terra a uma taxa de câmbio fixa baseada no preço do oráculo — o mecanismo de troca on‑chain.

Você pode ler detalhes mais granulares sobre o protocolo aqui. 

O que é exatamente o Anchor Protocol e como ele permite que depósitos de stablecoin da Terra gerem rendimento estável?

O Anchor Protocol é um protocolo de poupança descentralizado e mercado monetário construído sobre a blockchain Terra. O Anchor oferece aos depositantes de UST um APY estável de 20%, proveniente dos fluxos de caixa gerados por derivativos de staking que rendem juros, usados como colateral para empréstimos denominados em UST do lado dos tomadores.

Basicamente, os tomadores depositam derivativos de staking (ou, posteriormente, outros ativos que rendem juros) como colateral para empréstimos denominados em UST. O rendimento de seu colateral é repassado aos tomadores com base na taxa de utilização, onde o rendimento excedente é direcionado para a reserva de rendimento para garantir a taxa de depósito de 20% APY caso a demanda por empréstimos diminua em relação à demanda por depósitos.

O Anchor desbloqueia o potencial do capital de staking vinculado de blockchains PoS macro‑entrelaçadas, fornecendo o benchmark, taxa de referência cross‑chain para a formação de uma curva de taxa de juros nativa do DeFi.

O Anchor SDK permite que projetos e aplicações integrem facilmente a poupança de alto rendimento do Anchor em seus produtos com apenas algumas linhas de código, tornando‑se o “Stripe para Poupança” originado do DeFi. Com o ETHAnchor, o Anchor serve como um locus de liquidez cross‑chain para poupanças de alto rendimento, onde depósitos em múltiplas stablecoins podem capturar rendimentos superiores às taxas variáveis da maioria dos protocolos DeFi e incumbentes centralizados.

Mais informações estão disponíveis nos Documentos do Anchor. 

Em 2019, a Terra anunciou uma parceria com uma empresa de pagamentos chamada Chai. Você poderia compartilhar os casos de uso do Chai, sua taxa de adoção de mercado atual e como funciona essa parceria?

CHAI foi incubada pela Terraform Labs e agora é uma empresa separada que depende das stablecoins da Terra para sua infraestrutura de liquidação. Atualmente, a CHAI tem mais de 2 milhões de usuários ativos e processa mais de US$ 2 bilhões em volume de transações anuais. Com o recarga CHAI, usuários na Coreia do Sul nem precisam mais de uma conta bancária.

CHAI recentemente levantou US$ 60 milhões em uma Série B.

Em 2020, a Terra lançou o Mirror Protocol, um protocolo DeFi que permite a criação e negociação de ativos sintéticos. Você poderia detalhar o que é especificamente o Mirror Protocol e como ele permite que os usuários capitalizem sobre a movimentação de preço de ativos do mundo real?

O Mirror Protocol é um protocolo de ativos sintéticos construído na Terra que permite exposição on‑chain a qualquer ativo. Usuários podem emitir, negociar e fornecer liquidez para ações de tecnologia dos EUA, commodities, cripto‑ativos, ETFs e muito mais, tudo dentro de uma única interface.

O Mirror é controlado pela comunidade de detentores de MIR, o que significa que os ativos espelhados (mAssets) são votados pela comunidade e os parâmetros são registrados para negociação. Os mAssets acompanham o preço de ativos do mundo real, com incentivos projetados para ajudá‑los a manter a paridade com seu ativo subjacente.

Notavelmente, embora os mAssets não forneçam propriedade direta de um ativo como uma ação de tecnologia dos EUA, eles permitem que pessoas em regiões financeiramente desfavorecidas participem da criação de riqueza dos mercados globais ao oferecer exposição ao preço. Além disso, com o Mirror V2 programado para ser lançado na próxima semana, a composabilidade dos mAssets significa que usar o Anchor UST (aUST) como colateral para emitir mAssets permite que os usuários obtenham exposição ao preço de ativos do mundo real enquanto acumulam 20 % APY do Anchor sobre sua posição. A composabilidade também possibilita outras funcionalidades criativas, como emitir mAssets com MIR como colateral, construir ETFs de rebalanço automático de mAssets e plataformas de gestão de ativos on‑chain construídas sobre o Mirror (por exemplo, Spar Finance).

O Mirror, ao contrário da maioria das exchanges TradFi, acessa um pool global de usuários potenciais ao invés de um restrito por barreiras geográficas devido a questões políticas, estruturas de taxas onerosas ou outros impedimentos ao investimento. 

Como o Mirror se diferencia de plataformas concorrentes de ativos sintéticos?

O Mirror implementa um modelo de colateralização diferente de seu principal concorrente na Ethereum — Synthetix. Por exemplo, as posições de CDP do Mirror para emissão de mAssets são isoladas, o que significa que a taxa de colateralização pode ser menor (~150 %) para depósitos de UST ao emitir mAssets. Além disso, o Mirror é inter‑cadeia, com mAssets exportados além da Terra para Ethereum, Binance Smart Chain e, em breve, várias outras cadeias. 

Qual é o próximo passo na agenda da Terraform Labs?

No horizonte de curto prazo, estamos lançando nossa próxima grande atualização da mainnet, Columbus‑5, além do Pylon e do Nebula Protocol.

Pylon é um portal de investimento que gera rendimento, plataforma de poupança e pagamentos construído sobre o Anchor Protocol que implementa um modelo inovador de troca de valor “pagamentos-em-fluxo-de-caixa”.

Nebula Protocol é um protocolo de ETF de rebalanço automático para lançar e emitir ETFs criativos que podem conter alocações determinadas pela comunidade em sintéticos, cripto‑ativos e mais, com base em condições de mercado dinâmicas.

Além disso, atualmente há dezenas de projetos construindo na rede Terra que estamos ajudando a apoiar de todas as formas necessárias.

Obrigado pela ótima entrevista, leitores que desejam saber mais devem visitar Terraform Labs.