Tilstand for sikkerhetstoken 2023 – Reell verden bruksområde: Offentlige obligasjoner og institusjonell tilpasning

Liksom oss selv her på Securities.io, tror teamet bak Security Token Advisors (STA) fullt og fast på fremtiden for digitale verdipapirer eller ‘sikkerhetstoken’. I den sammenheng har STA for tredje året på rad utgitt sin omfattende ‘Tilstand for sikkerhetstoken‘-rapport. Her ser vi på noen av de viktigste punktene som kan trekkes fra rapporten, i det som er den andre delen av en tre-delers serie.

Reell verden bruksområde

Sikkerhetstoken har lenge utviklet seg fra å være et konsept. Over de siste årene har denne potensielle verdiklassen lagt grunnlaget for å støtte en fremtid hvor tilpasning er utbredt, med flere tidlige eksempler på reell verden bruksområde i både offentlige og private sektorer. I sin rapport, fremhever STA flere av disse eksemplene.

Offentlige obligasjoner

Forskjellige investeringsbanker verden over har begynt å eksperimentere med sikkerhetstoken, og finner ut hvordan denne verdiklassen kan utnyttes til fordel for både seg selv og klienter – noe som er tydeligst gjennom utstedelse av offentlige obligasjoner. STA nevner følgende som noen bemerkelsesverdige eksempler på dette.

Société Générale

• €100M dekket obligasjon tokenisert i 2019
• €40M dekket obligasjon tokenisert i 2020
• €5M strukturert produkt tokenisert i 2021

Santander

• $30M tokenisert obligasjon i 2019

Den europeiske investeringsbanken (EIB)

• €100M obligasjon som skal tokeniseres i 2023

Det er viktig å merke seg at de ovennevnte utstedelsene hovedsakelig er ‘testløp’. Dette kommer særlig til syne med Societe Generale, som har valgt å prøve en annen tilnærming med hver av sine tokeniseringsforsøk. Mens dens første obligasjon ble utstedt på Ethereum-nettverket, ble dens andre avsluttet med en CBDC utstedt av Banque de France, og dens tredje ble direkte registrert på Tezos-blokjeden.

Et annet eksempel på et gjentakende forsøk kan sees med Santander, som nylig bygget videre på sine første forsøk ved å samarbeide med Agrotoken for å utstede tokeniserte lån sikret av landbruksbaserte varer som soya, mais og hvete.

Mens det nyeste eksempelet kommer fra EIB og dens nylig annonserte samarbeid med Goldman Sachs (GS ), for å tokenisere en 2-års €100M obligasjon i de kommende månedene. Dette forsøket vil være det første av sitt slag som skjer på GS DAP – en plattform som er spesialbygget av Goldman Sachs for å muliggjøre tokenisering av virkelige verdier – og det andre av EIB.

Med flere store banker som tydeligvis er fornøyde med de tidlige resultater fra sine tokeniserte obligasjoner, som kommer til syne gjennom påfølgende forsøk, er det ingen grunn til å tro at sikkerhetstoken er på vei ut. De er her, og forsøkene regnes som vellykkede, og ordet sprer seg.

For å lære mer om de ovennevnte tokeniseringsforsøkene, kan mer detalj finnes ved å lese gjennom STA-rapporten.

Institusjonell og privat fonds-tilpasning

Mens det er lovende å se offentlig håndterte selskaper og investeringsfirmaer som Goldman Sachs bygge ut sine egne tokeniseringsplattformer, påpeker STA at det er private fonder som er “…den lavthengende frukten av den institusjonelle verditokeniseringssiden av kapitalmarkedene”. Her har vi eksempler på dette, med følgende som leder veien.

• Hamilton Lane (HLNE )
• WisdomTree Asset Management
• Franklin Templeton
• KKR

Av alle selskapene som har vært involvert i sikkerhetstoken hittil, har få vist like mye interesse som Hamilton Lane. STA påpeker at ikke bare har Hamilton Lane investert i en børs som spesialiserer seg på sikkerhetstoken, kjent som ADDX, men har også brukt plattformen til å tokenisere sin egen ‘Global Private Assets Fund (GPA Fund)’ – hver enkelt måte tas med målet om å fremme sektoren og sin egen tilstedeværelse i Asia.

Mens Hamilton Lanes’ forsøk fortsetter i USA gjennom et strategisk samarbeid med Securitize, fremhever STA dette samarbeidet som bemerkelsesverdig på grunn av parrets intensjon om å tokenisere tre private fonder. Disse ville innebære å gi eksponering for direkte aksjer, privat kreditt og sekundære transaksjoner. Da det opprinnelig ble annonsert, ble det notert at samarbeidet markerte “…konvergensen av fire viktige trender” – hver enkelt peker mot en lys fremtid for sikkerhetstoken.

1. Private markedets alternative investeringer har historisk sett overgått offentlige markeder.
2. Enkeltinvestorer søker etter bedre investeringsmuligheter.
3. Investeringsselskapenes vekst vil økende bli drevet av enkeltinvestorer.
4. Teknologiske og strukturelle endringer har muliggjort at enkeltinvestorer får tilgang til produkter som tidligere bare var tilgjengelige for institusjonelle investorer.

I et tredje eksempel på at Hamilton Lane leder veien innen sikkerhetstoken-sektoren, trekker STA oppmerksomheten til dets samarbeid med Provenance og Figure Technologies. Her utsteder Hamilton Lane “…tre nye blokkjede-native aksje-klasser i Hamilton Lane Private Assets Fund (PAF) organisert under Investeringsselskapsloven av 1940”.

Hver av disse eksemplene kommer fra ett selskap, med flere som annonseres hver dag verden over. STA kan ha rett når de sier at private fonder er en ‘lavthengende frukt’, som er moden til å plukkes.

STA påpeker at selv om det ikke er dekket i deres rapport, er ett av de mest innflytelsesrike forsøkene på å tokenisere verdipapirer SPiCE VC og dets flere fonder.

Sluttord

Eksemplene nevnt ovenfor er bare noen få i en voksende liste over tokeniseringsforsøk som involverer sikkerhetstoken. Hvis det er et poeng som kan trekkes fra disse, er det at sektoren som helhet har potensialet til å være spillende. STA påpeker at de forventer at obligasjonstokenisering vil “…være et kraftig segment i 2023 og 2024”. I virkeligheten går STA så langt som å si at “Det er svært mulig at industrien ser en tokenisert obligasjon på over en milliard dollar,” innen de neste 12 månedene.

Med denne muligheten i mente, ville det være en forsvarlig måte for investorer som deler denne troen å holde et nøye øye på selskapene (Securitize, Vertalo, INX osv.) og blokkjedene (Ethereum, Tezos, PolyMesh, Symbol osv.) som gjør slike utstedelser mulige, da de hver især kjemper om posisjonen innen sektoren.

months. Med denne muligheten i mente, ville det være en forsvarlig måte for investorer som deler denne troen å holde et nøye øye på selskapene (Securitize, Vertalo, INX osv.) og blokkjedene (Ethereum, Tezos, PolyMesh, Symbol osv.) som gjør slike utstedelser mulige, da de hver især kjemper om posisjonen innen sektoren.