Tankeledere
Evolusjon i kapitalmarkedene – Tankeledere
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Redaktørens merknad: Dette meningsinnlegget ble opprinnelig publisert i 2019. Det gir et historisk perspektiv på overgangen fra ICOer til sikkerhetstoken i en avgjørende periode i bransjens utvikling.
Fra tradisjonell til tokenisert
Fra tradisjonell private equity eller gjeld til mindre konvensjonell crowdfunding. Den nyeste tokeniseringsmetoden er neste steg i utviklingen av kapitalmarkedene.
Ofte ga ICO-tokenutstedere offentlige løfter om fremtidig verdiøkning av tokenen sin. Slike påstander anses av regulatorer som å promotere verdipapirer. Det var også tilfeller der ICOer grovt ignorerte sine veikartforpliktelser. Samtidig som noen dårlige ICO‑epler falt, og regulatorisk gransking økte, ble STO‑ eller sikkerhetstoken‑tilbudsideer høytalerlige, som den naturlige fortsettelsen av ICO‑industrien.
Faktisk gir STOer mer juridisk mening, men mye mindre oppmerksomhet fra detaljhandelen. Tiden med å samle inn hundrevis av millioner for en hvitbokidé er definitivt over. Men forfatteren av denne artikkelen påpeker at dette ikke betyr at alle ICOer er døde. Det kan fortsatt finnes tilfeller av nytte representert av en smartkontrakt‑token.
Imidlertid, hvis det ikke finnes noen nytte eller tjeneste som tilbys, er det sannsynligvis en fremtidig profittfordeling, eller en direkte utøvelse av selskapsrettigheter. Med andre ord – et verdipapir.
Definere aktivaklassen
Et verdipapir er en juridisk definert finansiell eiendel som kan handles eller byttes. En juridisk definisjon varierer imidlertid etter jurisdiksjon. Hovedkategoriene er egenkapital eller gjeld, eller derivater av disse. Verdipapirer tilbys av en utsteder. Den primære utstedelsen av et verdipapir i dag kan gjøres enten gjennom crowdfunding, privat plassering, eller fullstendig offentlig prospektutstedelse. Avhengig av beløp og jurisdiksjon vil enten alternativet utgjøre en utstedelse av et verdipapir.
Et tokenisert verdipapir gir en kombinasjon av fordelene fra både ICO‑praksisen og de eksisterende verdipapirlovene. På den ene siden overholder en STO loven til punkt og prikke. På den andre siden gir en STO et lignende løfte om umiddelbar (eller forsinket i tilfelle lovpålagte låseperioder) likviditet.
Det finnes ingen «securities token exchanges» per i dag (april 2019). Men det er flere initiativer som søker regulatorisk autorisasjon for å drive en børs for den modifiserte verdipapirklassen – sikkerhetstoken. En potensiell måte å handle sikkerhetstoken på kan være OTC‑skranke levert av eierskapsoverføringsagenter som Fintelum. Se mer nedenfor.
Den viktigste forskjellen som skiller sikkerhetstoken fra ikke‑tokeniserte verdipapirer er den faktiske blockchain‑aspektet. Nå, i stedet for, eller snarere i tillegg til regulatoriske krav, som registrering av sertifikater, aksjer, obligasjoner og gjeldsbrev – utstedes en smartkontrakt som representerer de registrerte rettighetene og forpliktelsene til det utstedte verdipapiret, mens innehaververdipapirer kan tokeniseres mest effektivt.
Investoropplevelsen
Investorer eller deltakere i en STO er vanligvis kryptovaluta‑brukere, men ikke nødvendigvis. STO‑praksisen vil fortsette veien som ICO‑industrien har banet for å etablere bruksområder for kryptovaluta generelt. STO‑tilbudet er ikke så demokratisk som ICO var. Sikkerhetstoken‑tilbud er mye mindre friksjonsfritt enn det var med nytte‑token.
I dag må den potensielle kjøperen av en STO overvinne en tung KYC/AML‑profilering for å være i samsvar med salg av et verdipapir. Og ofte forsøke å oppfylle det umulige – status som akkreditert, sofistikert eller profesjonell investor. Avhengig av jurisdiksjon og prosjektets tilbud kan belastningsnivået variere. Derfor bør en STO‑utsteder ha et attraktivt forslag på bordet for å kunne tiltrekke investorer.
Sikkerhetstoken eller tokeniserte verdipapirer?
Som en viktig merknad, for å unngå forvirring mellom de to konseptene, tydeliggjort av Noelle Acheson i hennes innlegg. Sikkerhetstoken er temaet for denne artikkelen. Mens tokeniserte verdipapirer er en tokenrepresentasjon av et allerede eksisterende verdipapir. For eksempel kan en Apple ‑aksje tokeniseres og handles på en separat børs enn den opprinnelige aksjen (f.eks.: APPL‑ticker, handlet på New York Stock Exchange). Selv om det er tvilsomt, ser det ut til å være forsøk på å liste token som angivelig representerer en Apple‑aksje.
Dette er del 4 av en 5‑delt serie.
