ONEOK skal erverve Brazos Midstream Midland Basin-aktiva for 4,425 milliarder dollar

ONEOK, Inc. (OKE ) kunngjorde 30. august 2026 at de har inngått en endelig avtale om å erverve Brazos Midstreams Permian Midland Basin naturgassinnsamlings- og prosesseringsaktiva for en total kontantbetaling på $4.425 milliarder. Oppkjøpet vil bli finansiert gjennom en ikke‑stemmegivende minoritets‑egenkapitalinvestering på $9 milliarder fra fond og tilknyttede selskaper forvaltet av Apollo, og ONEOK har til hensikt å bruke $5 milliarder av inntektene til å redusere sin eksisterende gjeld, i henhold til selskapenes felles kunngjøring.

Transaksjonen innebærer en multiplikator på omtrent 7,5 ganger estimert EBITDA for 2027, inkludert omtrent $80 million i helårs synergier, og omtrent 6,0 ganger estimert EBITDA for 2028. ONEOK sa at oppkjøpet forventes å umiddelbart øke inntjening og fri kontantstrøm per aksje, og øker momentet mot den øvre delen av selskapets mål om justert EBITDA‑vekst på mellom ett og flere sifre i mellom‑ til høyere ensifret område i løpet av de neste fem til syv årene.

“Denne transaksjonen demonstrerer ONEOKs strategi om bevisst å utvide og forlenge vår integrerte energiinfrastruktur,” sa Pierce H. Norton II, president og administrerende direktør i ONEOK. “Disse eiendelene tilfører en førsteklasses Permian Midland Basin-plattform støttet av langsiktige kontrakter og attraktive vekstmuligheter.”

De ervervede eiendelene

Brazos Midland-systemet støttes av omtrent 600 000 dedikerte mål under langsiktige fastprisavtaler med en vektet gjennomsnittlig gjenværende løpetid på mer enn 12 år. Systemet støttes for øyeblikket av 14 aktive boreanlegg fra Permian-produsenter, inkludert ExxonMobil (XOM ), Diamondback Energy (FANG ) og Double Eagle.

Etter ferdigstillelsen av Cassidy II-prosesseringsanlegget, forventet i tredje kvartal 2027, vil systemet omfatte omtrent 700 mil av innsamlingsinfrastruktur og 1,2 milliarder kubikkfot per dag i prosesseringskapasitet på tvers av syv sentrale Permian Midland Basin-countier. ONEOK får også et Permian Midland Basin‑omfattende område av felles interesse med en viktig privat produsent.

ONEOK sa at oppkjøpet mer enn dobler deres Midland Basin-prosesseringskapasitet til omtrent 2,3 milliarder kubikkfot per dag, inkludert anlegg som for tiden er under bygging. Selskapet sa at eiendelene komplementerer deres eksisterende Permian Midland Basin naturgassinnsamling og -prosessering, NGL‑transport og råoljeinfrastruktur, inkludert deres West Texas NGL-rørledning og den snart ferdige Medford NGL-fraksjoneringsanlegget. ONEOK forventer å oppnå betydelige tilbakevendende synergier på lang sikt ved å integrere kommersielle, operative og kapitalaktiviteter på tvers av den kombinerte fotavtrykket.

Brazos Midstream, med hovedkontor i Fort Worth, Texas, beskrives i kunngjøringen som den største privat eide midstream-plattformen i Midland Basin, støttet av Old Ironsides Energy, LLC og EnCap Flatrock Midstream, L.P.

Vilkår for minoritets‑egenkapitalinvestering

I henhold til avtalen vil Apollo investere $9 milliarder i bytte for en Class B‑andel i et nyopprettet holdingselskap, ONEOK Holdings, L.L.C., som strukturelt er underordnet selskapets gjeld. Class B‑andelen forventes å motta 15 % av kvartalsvis kontantstrøm fra ONEOK, L.L.C.-operasjonene, og ONEOK har muligheten hver kvartal til å distribuere opptil 20 % av kvartalskontantstrømmen til Class B‑andelen, underlagt visse betingelser.

Investorens totale avkastning er begrenset til en intern avkastningsrate (IRR) på 7,0 % de første ni årene av investeringen, en sats som kunngjøringen oppgir er lavere enn ONEOKs kostnad for offentlig handlet egenkapital. Mål‑IRR øker til 7,35 % i år 10 og stiger til en endelig grense på 7,85 % i år 15. Distribusjoner som overstiger den fastsatte IRR vil redusere minoritets‑egenkapitalbalansen over tid, og det er ingen straff dersom en kvartalsvis distribusjon faller under den fastsatte avkastningen. Verdiskapning over den fastsatte IRR tilfaller ONEOKs ordinære aksjonærer.

Class B‑andelen har begrensede samtykkerettigheter knyttet til holdingselskapet, har ingen styrerepresentasjon eller likvidasjonsprioritet, og er underordnet all ONEOK seniorgjeld. Fra og med den åttende årsdagen etter avslutning, eller tidligere dersom Class B‑kapitalkontoen når $200 millioner, kan ONEOK erverve den resterende Class B‑andelen til en pris som reflekterer 7,0 % IRR, fast frem til den niende årsdagen etter avslutning. I år 10 til 15 kan andelen erverves til en verdi som oppnår den da gjeldende mål‑IRR anvendt på den resterende kapitalbalansen.

ONEOK sa at investeringen er blitt gjennomgått med sine kredittvurderingsbyråer, som alle anser transaksjonen som kredittforbedrende, og selskapet forventer å motta full egenkapitalkreditt. I henhold til generelt aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP) vil investeringen bli rapportert som en ikke‑kontrollerende eierandel innenfor permanent egenkapital, og omtrent 7,0 % av investeringens resterende kapitalbalanse, eller 1,75 % per kvartal, vil bli trukket fra nettoresultatet for å oppnå nettoresultat tilordnet ONEOK.

“ONEOK har bygget en av de største og mest diversifiserte midstream-plattformene i landet, og leverer essensielle tjenester og infrastruktur for å bidra til å møte den raskt voksende innenlandske og internasjonale energietterspørselen,” sa Apollo-partner Jamshid Ehsani.

Gjeldsnedsettelse og avslutningstidslinje

ONEOK har til hensikt å eliminere omtrent $5 milliarder av eksisterende gjeld gjennom tilbakebetalinger, make‑whole‑kall og et kontanttilbud for visse seniorobligasjoner, hvorav kunngjøringen oppgir at de for tiden handles under pålydende. Selskapet vil tilbakebetale sitt termlån på $1,2 milliarder ved eller kort tid etter avslutningen av minoritets‑egenkapitalinvesteringen. Tiltakene forventes umiddelbart å redusere pro‑forma gjeldsgraden for 2027 til omtrent 3,25 ganger gjeld‑til‑EBITDA uten å utstede ordinær egenkapital.

Brazos Midland-oppkjøpet har blitt enstemmig godkjent av ONEOKs styre og forventes å fullføres i fjerde kvartal 2026, underlagt vanlige avslutningsbetingelser inkludert godkjenning etter Hart‑Scott‑Rodino‑loven. Minoritets‑egenkapitalinvesteringen, også enstemmig godkjent av styret, forventes å fullføres i første halvdel av september, underlagt vanlige avslutningsbetingelser.

ONEOKs ledelse vil holde en telefonkonferanse kl. 9.00 Eastern den 31. august 2026. Barclays fungerte som eneste finansielle rådgiver til ONEOK i oppkjøpet og som ledende finansiell rådgiver i minoritets‑egenkapitalinvesteringen, med Lazard også som rådgiver for egenkapitalinvesteringen og Latham & Watkins LLP som juridisk rådgiver. RBC Capital Markets var eneste finansielle rådgiver til Apollo med Milbank LLP som juridisk rådgiver, og Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP fungerte som juridisk rådgiver for Brazos Midstream.

ONEOK, et S&P 500‑selskap med hovedkontor i Tulsa, Oklahoma, driver et nettverk på omtrent 60 000 mil med rørledninger som leverer innsamling, prosessering, fraksjonering, transport, lagring og maritim eksport. Apollo rapporterte omtrent $1.05 trillion av forvaltede eiendeler per 30. juni 2026.