MGICs nettoresultat i tredje kvartal faller til 175 millioner dollar idet kredittkostnadene øker

MGIC Investment Corporation rapporterte (MTG ) 4. november 2026 at nettoresultatet for tredje kvartal falt til 175,0 millioner dollar fra 191,1 millioner dollar i tredje kvartal 2025, mens utvannet resultat per aksje steg til 0,85 dollar fra 0,83 dollar. Det veide gjennomsnittlige antallet utvannede aksjer falt til 205,421 millioner fra 231,376 millioner, slik at resultatet per aksje kunne øke til tross for lavere samlet overskudd.

Justert netto driftsresultat var 174,7 millioner dollar, mot 190,8 millioner dollar i kvartalet året før. MGIC definerer dette ikke-GAAP-målet som nettoresultat eksklusive realiserte nettoinvesteringsgevinster eller -tap etter skatt, gevinster eller tap ved gjeldsinnfrielse og relevante sjeldne eller uvanlige poster utenfor driften. Siden de justerte resultatene og GAAP-resultatene var nesten identiske, skyldtes ikke nedgangen fra året før en stor justering for poster utenfor driften.

Samlede inntekter falt til 299,1 millioner dollar fra 304,5 millioner dollar. Opptjente nettopremier falt til 238,5 millioner dollar fra 241,8 millioner dollar, mens nettoinvesteringsinntektene gikk ned til 60,9 millioner dollar fra 62,2 millioner dollar. Forsikrings- og andre kostnader sank til 44,9 millioner dollar fra 49,6 millioner dollar, men påløpte nettotap økte til 23,9 millioner dollar fra 10,9 millioner dollar, slik at tapsgraden steg til 10,0 % fra 4,5 %. De høyere kredittkostnadene og lavere inntektene veide tyngre enn kostnadsreduksjonen.

Vekst i forsikringsporteføljen sammenfaller med svakere premietall

Nyskrevet forsikring økte til 17,1 milliarder dollar fra 16,5 milliarder dollar året før, og primærforsikringen i kraft steg til 307,3 milliarder dollar fra 300,8 milliarder dollar. Denne veksten førte ikke til høyere opptjente premier i kvartalet. Den årlige videreføringsgraden falt til 82,5 % fra 85,0 %, og netto premieavkastning gikk ned til 31,2 basispunkter fra 32,3 basispunkter. Dermed hadde selskapet en større forsikret portefølje samtidig som premieinntektene var lavere.

Kredittindikatorene svekket seg også. Antallet primære lån med betalingsmislighold økte til 27 814 fra 25 747 året før og 26 152 ved utgangen av andre kvartal 2026. Misligholdsraten målt etter antall lån var 2,52 %, mot 2,32 % året før og 2,37 % i foregående kvartal. Nye meldinger om betalingsmislighold økte til 14 412 fra 13 582 sammenlignet med året før. Antallet lån som ble friskmeldt, steg til 12 236 fra 11 814, men økningen hindret ikke at antallet misligholdte lån vokste.

Sammensetningen av de påløpte tapene forklarer økningen i nettokredittkostnadene. Påløpte tap i inneværende kvartal var 58 millioner dollar i begge tredje kvartalene; dette målet viser beløpet som anslås til slutt å bli utbetalt for nye meldinger mottatt i perioden. Påløpte tap for tidligere perioder var minus 34 millioner dollar i kvartalet i 2026, mot minus 47 millioner dollar i kvartalet i 2025. Den mindre motregningen fra tidligere perioder forklarer økningen i påløpte nettotap, selv om tapsanslagene for inneværende kvartal var uendret.

Tilbakekjøp og gjenforsikring påvirker kapitalposisjonen

MGIC kjøpte tilbake 5,1 millioner ordinære aksjer for 152,5 millioner dollar i tredje kvartal og kjøpte ytterligere 2,5 millioner aksjer for 70,2 millioner dollar i oktober 2026. Selskapet utbetalte et utbytte på 0,17 dollar per aksje i kvartalet og vedtok et nytt utbytte på samme beløp, med utbetaling 23. november 2026. Disse kapitalutbetalingene fant sted samtidig som likviditeten i holdingselskapet falt til 783 millioner dollar per 30. september 2026 fra 930 millioner dollar per 30. juni 2026. Mortgage Guaranty Insurance Corporation utbetalte deretter et utbytte på 350 millioner dollar til holdingselskapet i november 2026.

Per 30. september utgjorde tilgjengelige PMIERs-eiendeler 5,8 milliarder dollar, med et PMIERs-overskudd på 2,8 milliarder dollar. Disse tallene gir ytterligere kontekst for kapitalposisjonen som støtter forsikringsvirksomheten og utdelingene fra den.

Risikooverføringen strakte seg utover kvartalet. MGIC gjennomførte en tradisjonell avtale om overskytende tapsdekning på opptil 168 millioner dollar for kvalifiserende nyskrevet forsikring i 2027. Selskapet ble også enig med ikke-tilknyttede gjenforsikringsselskaper om vilkårene for en kvoteandelsavtale på 40 % som dekker kvalifiserende nyskrevet forsikring i 2028, og en avtale på 20 % som dekker kvalifiserende nyskrevet forsikring i 2029. Separat vil avgivelsesandelen under den endrede kvoteandelsavtalen fra 2023 med enkelte eksisterende paneldeltakere falle fra 25 % til 23,98 %, med virkning fra 31. desember 2026. MGIC benyttet også sin rett til å si opp gjenforsikringsavtalen med Home Re 2021-2, Ltd., og de tilknyttede forsikringslinkede obligasjonene ble innløst i sin helhet.

Kvartalet viser et skille mellom vekst i resultat per aksje og den bredere resultatutviklingen: Et lavere antall aksjer bidro til høyere resultat per aksje, og forsikringsbestanden vokste, men svakere premietall og flere betalingsmislighold sammenfalt med lavere nettoresultat. Gjenforsikringstiltakene viderefører risikooverføringen til senere forsikringsårganger. Fremtidige resultater vil vise om de opptjente premiene stabiliserer seg, og hvor mye tap fra tidligere perioder fortsatt vil motvirke tapsanslagene for nye betalingsmislighold.