Digitale eiendeler
Mai Crypto Madness-oppsummering: All spenning og turbulens som rammet markedet
2024 startet på en god tone med godkjenningen av Spot Bitcoin ETF som sendte BTC til nye topper i mars og fikk markedet til å feire med grønne tall. Imidlertid, etter å ha registrert en oppgang på 68,6 % i Q1, har Q2 blitt rød etter to måneder.
Bitcoin sin avkastning i 2Q24 er for tiden -5,12 % til tross for en grønn mai på 11,3 % etter en prisnedgang på 14,7 % i april, ifølge CoinGlass. Den totale kryptomarkedsverdien, derimot, avslutter mai på 2,66 billioner dollar etter å ha startet måneden på 2,29 billioner dollar.
Mai har vært en volatil måned når det gjelder priser, men markedsdeltakerne forventer at de kommende månedene blir relativt rolige. Prisene forventes å svinge gjennom sommeren før de får oppsving mot slutten av året når USAs presidentvalg i 2024 når sitt høydepunkt.
Selv om mai har vært grei når det gjelder pris og aktivitet, kan de kommende månedene bli mindre gunstige enn Kaiko uttalte, “trading activity typically slows down and liquidity dries up over the summer months.”
Foreløpig fortsetter Bitcoin å handle rundt $68K mens sentimentet forblir på grådighet med en avlesning på 73 i henhold til Crypto Fear and Greed Index.
Samtidig har åpen interesse (OI) i Bitcoin-futures økt fra $29.3 bln i begynnelsen av mai til $34 bln. For den største kryptoeiendelen etter markedsverdi leder CME med $10.19bln, etterfulgt av Binance ($7.60bln) og Bybit ($4.95bln).
Imidlertid er en stor utfordring for kryptokongen den store mengden Bitcoin som skal frigjøres av Mt. Gox, som endelig vil nå markedet for salg. Denne uken, for første gang på fem år, overførte den nå konkursrammede børsen eiendeler fra sine kalde lommebøker til en enkelt BTC-lommebok.
Da den en gang var verdens største Bitcoin-børs, mistet den tokio-baserte Mt. Gox over 800,000 BTC i et hack og erklærte deretter konkurs i 2014. Hele denne tiden har kreditorene ventet på tilbakebetaling, som nå ser ut til å være i sikte. Tilbakebetalingsfristen er for tiden 31. oktober 2024. Så den siste bevegelsen kan være en del av en plan for fordeling av eiendeler.
Krypto i politisk sikte
Ettersom krypto blir et stort politisk tema, kan de kommende kvartalene bli spennende for Bitcoin og altcoins, da både presidentkandidatene Donald Trump og Joe Biden endrer sin holdning til krypto i et plutselig trekk for å vinne over usikre velgere i deres favør.
I de siste par ukene har eks‑US‑president Trump lovet å beskytte folks rett til selv‑custody av Bitcoin og stoppe Bidens “crusade to crush crypto.”“ Hans kampanje aksepterer nå også kryptodonasjoner, og hans kryptoeiendeler har passert $10 mln, inkludert TRUMP, ETH, MVP, CONAN, og BABYTRUMP.
Trump lovet også å frigjøre Ross Ulbricht, grunnleggeren av Silk Road, og å ikke tillate opprettelsen av en sentralbankdigital valuta (CBDC). Denne endrede holdningen får mange til å se Trumps potensielle retur til Det hvite hus som “broadly positive”“ for kryptobransjen.
Imidlertid er ikke Trump alene om dette skiftet. Bidens gjenvalgt kampanje har også begynt å kontakte aktører i kryptobransjen og søker veiledning på “crypto policy moving forward.”“ Engasjementstiltakene som ble initiert for bare noen uker siden fulgte den nylige kunngjøringen fra Biden-administrasjonen om å veto opphevelsen av SAB 121. Denne lovgivningen hindrer finansinstitusjoner i å tilby oppbevaringstjenester for kryptovaluta, en posisjon som har blitt møtt med kritikk fra kryptoforkjempere.
I tillegg ble den tverrpolitisk vedtatt Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) med 279-136 stemmer i forrige uke. Dette lovforslaget søker å skape et nytt juridisk rammeverk for kryptovalutaer, og tildele regulatorisk tilsyn til CFTC.
President Biden motsatte seg FIT21 sammen med Gary Gensler, lederen for US Securities and Exchange Commission (SEC), som argumenterte for at lovforslaget ikke bare skaper “new regulatory gaps”“ men også undergraver “decades of precedent regarding the oversight of investment contracts”“ på blokkjeden.
Mai markerte en betydningsfull måned for kryptomarkedet da det ble et sentralt tema i politiske diskusjoner på grunn av kommende reguleringer. En Grayscale-undersøkelse viste at 47% av 1,768 voksne respondenter som planlegger å stemme i neste presidentvalg forventer å ha kryptovaluta i investeringsporteføljen, en økning fra tidligere tall. Samtidig venter 44% av velgere som ennå ikke eier kryptovaluta på ytterligere regulatorisk klarhet før de investerer.
Det er tydelige skift i interesse og oppfatning, og lanseringen av Spot Bitcoin ETF-er driver denne interessen. Ifølge undersøkelsen ble nesten en tredjedel av velgerne mer interessert i krypto som aktivaklasse etter at SEC godkjente ETF-en i januar.
BlackRocks IBIT overtar GBTC
Siden lanseringen av ETF-er for mindre enn fem måneder siden, har disse produktene samlet tiltrukket omtrent $14 bln, med BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) i front i dette kappløpet.
Mens SEC motvillig ga grønt lys til de første amerikanske spot‑Bitcoin‑ETF‑ene, endret også BlackRocks administrerende direktør Larry Fink sin holdning. Fra å ha kalt Bitcoin en “index for money laundering”“ i 2017 til å se den “change the entire ecosystem”“ dette år, har han kommet langt. Og med det ble IBIT den “fastest-growing ETF in the history of ETFs.”
Dessuten har IBIT endelig overgått Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) som verdens største Bitcoin‑ETF, ettersom det totale antallet BTC holdt av BlackRocks produkt nå er 288,670 BTC sammenlignet med Grayscales 287,450 BTC.
Mens IBIT begynte å handle i januar med null, startet Grayscale året med 620,000 BTC. Så siden GBTC‑konverteringen har den mistet mer enn halvparten av sine beholdninger ettersom investorer endelig fikk muligheten til å selge. Når det er sagt, så Grayscale opplevde noen innstrømninger i mai, ifølge Farside. Dette har vært på grunn av Grayscales planer om å lansere en mini ETF med en redusert avgift på 0.15%.
Ifølge regulatoriske innleveringer kjøpte BlackRocks inntekts‑ og obligasjonsfokuserte fond – Strategic Income Opportunities Fund (BSIIX) og Strategic Global Bond Fund (MAWIX) – andeler i sin spot‑ETF i første kvartal.
Kjøpsaktiviteten for BlackRocks fond har nylig økt i takt med den bullish sentimenten for det bredere kryptomarkedet, og markerer et skifte i IBIT, som har sett enten null eller ingen innstrømninger i første halvdel av måneden.
Totalt holder spot‑Bitcoin‑ETF‑er nå én million BTC verdt omtrent $69 bln, noe som utgjør ca. 5.10% av BTCs sirkulerende tilbud. US‑listede Spot Bitcoin ETFs, meanwhile, are now holding 2.67% of Bitcoin’s total supply, as per data provider Arkham.
Det var godkjenningen av disse spot‑Bitcoin‑ETF‑ene som hjalp BTCs pris å komme seg fra bjørnemarkedet i 2022 og nådde en ny ATH på $73,740. Nå forventer markedet at Ether vil gjøre et lignende trekk.
Godkjenning av Spot Ether‑ETF
Inntil begynnelsen av forrige uke forventet kryptomarkedet at SEC skulle avvise Spot Ethereum‑ETF‑en da plutselig sentimentet skiftet, og etaten ba utstederne om å gjøre endringer i søknadene deres.
Dette plutselige og hastige trekket fra SEC fikk ETH-prisen til å skyte i været. ETH startet i mai rundt $3K og handlet under $3.2K da den 23. mai passerte $3.9K. På tidspunktet for skrivingen har ETH/USD handlet på $3,750, med Ether’s gains in May coming in at 24.2% after recording a loss of 17.3% in April.
I motsetning til Bitcoin er Ether‑s Q2‑avkastning for tiden positiv på 2.23%. Likevel, ifølge CoinGecko, har Eth ennå ikke nådd en ny topp og ligger fortsatt 23.3% under sin topp i 2021 på $4,878.
Imidlertid kan ting endre seg for ETH snart, ettersom den vil få sin egen ETF. Kryptoananalytikere forventer faktisk at Ether‑prisen vil få langt større påvirkning enn Bitcoin, selv om den kun får mellom 5% og 20% av BTC’s flows. Dette skyldes at Ether har en lavere markedsverdi på $450.2 bln sammenlignet med Bitcoins $1.3 trillion. Dessuten er 27.20% av ETH’s supply is currently locked via staking.
ETH futures OI surged from $10.13 bln at the start of May to almost $16 bln now. But while CME leads Bitcoin futures, Binance is still at the top with $6 bln in OI, followed by Bybit ($3.15bln) and OKX ($2.21bln). CME is at the fifth spot, having $1.19bln.
Dette er alt selv før ETF-en har begynt å handle. Så langt har SEC kun godkjent 9b-4 filings. Ether ETFs are currently facing their last hurdle before their launch, which is the S-1 approval.
Den potensielle lanseringsdatoen for Ether‑ETF kan fortsatt være så tidlig som slutten av juni, ifølge Bloomberg’s senior ETF analyst Eric Balchunas, who calls this a “legitimate possibility.“
Denne prognosen kommer etter at BlackRock filed an updated version of the S-1 application for its Spot Ethereum ETF. According to the amended application, the ETF will trade under the ticker ETHA and will not be staking ETH. Moreover, the S-1 noted that a BlackRock affiliate firm has “agreed to purchase $10,000,000 in Shares“ and has taken delivery of 400,000 Shares at a price of $25 per share.
BlackRocks administrerende direktør, som har endret sin negative Bitcoin‑holdning, er faktisk langt mer bullish på Ethereum. As he said last year:
“Tokeniseringen av verdipapirer vil definere neste generasjon av markeder.”
I tillegg til BlackRock har også Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, ARK Invest, Invesco Galaxy, Bitwise, og Grayscale søkt om Spot Ethereum ETFs. Hashdex pulled its application just a day after getting the approval as it “no longer intends to move forward with a single asset Ether ETF.”
Nå forventes virkningen av institusjonell og detaljhandels‑flyt fra lanseringen av disse ETF‑ene å variere. Noen spekulerer i at ETH vil rally hard, as investing in an ETF would be betting on DeFi, NFT, and Web3 growth. Bernstein has called for the combined Bitcoin and Ether ETF markets to be worth $450 bln.
Samtidig forutsier andre press fra Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Ifølge Kaiko research, “it is reasonable to expect selling pressure on ETH from likely outflows or redemptions due to Grayscale’s ETHE,“ which is the largest ETH investment vehicle currently having over $11 billion in AUM. If ETHE sees a similar magnitude of outflows as GBTC did, Kaiko projects $110 million of average daily outflows.
Selv om innstrømminger er skuffende på kort sikt, er det bemerket at godkjenning av Ethereum‑ETF er positivt for det bredere markedet. The move will have market-wide implications as it signals that ETH without staking is a commodity and not security. This can remove the regulatory uncertainty that weighed on ETH’s performance over the past year.
Selv om Ethereum‑ETF ennå ikke er lansert, spekulerer markedet allerede i hvilken mynt som vil få neste ETF, med mange som tror Doge og Solana vil være neste i køen for institusjonell oppmerksomhet.
SEC inngår avtale med Terraform Labs og Do Kwon
Mai så også at interessenter effektivtreached a legal settlement i en av de mest omtalte sakene innen kryptoeiendeler. Terraform Labs og Do Kwon skal ha inngått et forlik med Securities and Exchange Commission.
Ifølge den nyeste informasjonen fra District Court for the Southern District of New York, en telefonisk samtale 29. mai uten transkripsjon eller opptak fikk de planlagte muntlige argumentene avlyst på vegne av advokatene for alle parter da de ‘reached a settlement in principle.’
Videre prosesser i denne saken vil innebære at partene leverer dokumenter til støtte for forliket i retten, som vil bli ledet av dommer Jed S. Rakoff innen 12. juni.
I første uke i april, en Manhattan jury fant Terraform Labs og medgründer Do Kwon ansvarlige for sivile svindelanklager. SEC hadde presset disse anklagene, og hevdet at Terraform Labs og Do Kwon hadde villedet investorer om deres ‘algorithmic’ native stablecoin Terra USD (UST), som førte til en implosjon på $40 milliarder av Terra-økosystemet i mai 2022.
I den siste delen av april, ba SEC domstolen om å pålegge Terraform Labs og Kwon å betale $4.74 milliarder i disgorgement og prejudgment interest, samt en samlet $520 millioner i sivile bøter: $420 millioner fra Terraform Labs og $100 millioner fra Kwons lommebok. Imidlertid gikk prosessen videre til et forlik da Terraform informerte at de kun hadde omtrent $150 millioner i eiendeler igjen uten ‘no illegal profits…to disgorge.’
Rapporter antyder at Do Kwon for tiden er på kausjon i Montenegro, og venter på utlevering til enten USA eller Sør‑Korea, to jurisdiksjoner hvor han står overfor strafferettslige anklager.
US SEC-kommissær foreslår UK‑US‑samarbeid om Digital Securities Sandbox
I april 2024 startet Bank of England og Financial Conduct Authority en høring som hadde som mål å håndtere landets femårige Digital Securities Sandbox (DSS). Målet var å legge til rette for innovasjon ved å fremme et trygt, bærekraftig og effektivt finanssystem, beskytte finansiell stabilitet, markedsintegritet og renhet.
I denne prosessen ble rollen til DSS forestilt som et rammeverk eller paradigm som ville tillate selskaper å bruke banebrytende, moderne teknologier, som Distributed Ledger Technology, for å legge til rette for utstedelse, handel og oppgjør av verdipapirinstrumenter som aksjer og obligasjoner.
Mange ble overrasket da Hester Peirce, SEC‑kommissær, svarte på denne høringen for en dag siden, på slutten av mai 2024. Rapporter antyder at hun i sitt svar oppfordret til at Storbritannia og USA gjennomfører en internasjonal sandbox sammen. Hun anerkjente også at hennes synspunkt nødvendigvis ikke er US SECs offisielle holdning og at det ikke var ment å bli en umiddelbar realitet.
Peirce ble sitert og sa at en felles‑sandbox:
“Vil være til nytte for regulatorer ved å produsere mer data om hvordan komplekse fremvoksende teknologier opererer i ulike kontekster enn det som ville være mulig med en sandbox i kun én jurisdiksjon.”
Ved å legge til ytterligere spesifisitet i sitt forslag, sa Peirce at SEC kunne bygge en to‑års mikro‑innovasjons‑sandbox som ville tillate deltakere å velge hvilke regler de midlertidig vil fravike. Imidlertid ville slike forslag eller valg bli supplert med planer og strategier for hvordan man kan dempe risikoer som kan oppstå fra fraværet av reglene.
Selv om ting fortsatt er i et spekulativt domene hvor forslag og anbefalinger blir utvekslet, tror mange at kommissær Peirces forkjemper for en internasjonalt samarbeids‑sandbox er i tråd med de særegne egenskapene som former tokenisering som noe som oppmuntrer til mer global handel og investering.
Mens Peirce fremmet US‑UK‑samarbeid og større systemåpning, avslørte New York Stock Exchange sine planer om å introdusere kontant‑avregnede spot Bitcoin‑opsjoner.
NYSE satser på Bitcoin‑opsjoner
NYSE sa at disse opsjonene vil være tilgjengelige samtidig med CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX) prissporing. Imidlertid er implementeringen underlagt regulatorisk godkjenning. Jon Herrick, Chief Product Officer of the New York Stock Exchange, ble sitert med å si:
“Ettersom tradisjonelle institusjoner og vanlige investorer viser sin brede entusiasme for den nylige godkjenningen av spot bitcoin ETFs, er New York Stock Exchange excited to announce its collaboration with CoinDesk Indices.”
Hvis godkjent av regulatoren, vil disse instrumentene gi investorer tilgang til et viktig, likvid og transparent risikostyringsverktøy.
New York Stock Exchange opererer under ICE, InterContinental Exchange. ICE tilbyr allerede slike instrumenter i form av ICE Futures Singapore.
Selv i USA går ICEs satsing på Bitcoin‑derivater tilbake til 2018, da ICE startet et kryptosubsidiar, Bakkt, og lanserte fysisk levering av Bitcoin futures handlet på ICE Futures US.
Imidlertid klarte disse instrumentene ikke å oppnå nok popularitet, noe som førte til at Bakkt foretok et skifte.
Hva ligger foran?
I tillegg til den store positive nyheten om Ether ETF, har PayPal lansert sin stablecoin på Solana‑blokkjeden, mens Mastercard introduserte en ny gruppe oppstartsbedrifter for å drive innovasjon innen blokkjedeteknologi.
Den siste uken vendte også kjendiser tilbake til krypto, med blant andre Caitlyn Jenner, Iggy Azalea og Davido som lanserte sine egne tokens. Imidlertid har kjendiser som omfavner krypto ikke vært netto‑positive for krypto og har blitt møtt med SEC‑anklager tidligere.
Måneden så også en økende adopsjon av Bitcoin som en reserve‑eiendel i statskassen. Selv om det ikke er et stort navn, taler medisinsk teknologiselskap Semlar Scientifics kunngjøring av Bitcoin som sin primære reserve‑eiendel i statskassen godt for kryptokongen. Denne strategien, sa Semler‑styreleder Eric Semler:
“Understreker vår tro på at bitcoin er en pålitelig verdilagrings‑ og attraktiv investering.”
Selskapet kjøpte 581 BTC for omtrent $40 million.
Et annet selskap, Metaplanet, kunngjorde at styret har vedtatt en resolusjon om å legge til 250 million yen (omtrent $1.6 million) i BTC til sin 1 billion yen BTC stash.
Microstrategy, som holder 214,400 BTC, Block, og Tesla er andre selskaper som holder BTC på sine balanseark.
Ikke bare selskaper, men også regjeringer er interessert i BTC. Denne måneden møtte ledelsen i Argentinas nasjonale verdipapirkommisjon (CNV) den nasjonale digitale eiendomskommisjonen (CNAD) i El Salvador angående Bitcoin‑adopsjon. El Salvador er det første landet som har gjort Bitcoin til lovlig betalingsmiddel og holder 5,748 BTC.
I Bitcoin‑gruve‑sektoren prøver Riot – et selskap med $1.3 billion of BTC and cash and no debt on its balance sheet – å overta Bitfarms, en rivaliserende gruve som de allerede har 9.25% stake i. Etter hvert som BTC mining becomes “tougher for smaller players,” Bernstein analysts expect the US‑based industry to consolidate into five large players from over 20 publicly listed miners currently.
For et par uker siden bemerket Kaiko i sin research at Bitcoin miners started to feel the pressure of Bitcoin halving in April, which slashed miner rewards. While daily average network fees spiked after the big event, which offset some pain for miners, it has come down since and “could lead to selling pressure from miners.“ And if miners are “forced to sell even a fraction of their holdings“ to cover their operating expenses in the coming months, “this would have a negative impact on markets,“ noted Kaiko.
Så, på kort sikt ser det ikke så bra ut for krypto, selv om fornyet interesse og handling forventes mot slutten av året.
