Er dette dippen å kjøpe? Bitcoins stresssignaler og hva som kommer neste

Torsdag 5. februar falt Bitcoin (BTC ) til $65 000, og nådde nivåer som ikke har blitt sett på over 15 måneder. Dette trekket førte verdens ledende kryptovaluta til en kritisk støttesone mens det bredere markedet akselererte i salgspress.

Siste gang BTC nådde dette nivået var før Donald Trumps seier i det amerikanske presidentvalget. Med den siste prisbevegelsen har Bitcoin nå slettet alle gevinstene som ble gjort i løpet av hans presidentskap.

Etter hvert som BTC/USD handles rundt $65 000, er årets tap nå på omtrent 25 %, mens den har falt over 30 % det siste året. Enda viktigere er at Bitcoin nå er ned 48,5 % fra sin all‑time high (ATH) på $126 210, satt 6. oktober.

Markedsytelsesoversikt

Sveip for å bla →

Bitcoin‑prisbevegelsen, ifølge analytikere hos kryptohandelsfirmaet QCP Capital, “forblir skjør,” med den nåværende momentumen som fortsatt “peker nedover.” Med oppsiden “begrenset nær nylige motstandsnivåer,” forblir de bredere markedene “utsatt for ytterligere likvidasjonsdrevne bevegelser.”

Kryptoeiendelen faller denne uken midt i et bredere salgspress på tvers av markeder, inkludert aksjer og edle metaller.

S&P 500 har falt til 6 809. Men til tross for fallet sliter SPX nå med å holde seg i grønt for året. Bare forrige uke steg aksjeindeksen forbi 7 000‑merket til nye topper.

Utsalget i det amerikanske aksjemarkedet har blitt drevet av investorers bekymringer rundt de stadig økende utgiftene til kunstig intelligens (AI)‑infrastruktur. Mens industrien fortsetter å bruke milliarder, stilles spørsmål ved bærekraften, med frykt for at produktetterspørselen og inntektene kan falle kortere enn bransjens prognoser.

Når det gjelder gull, falt den gule metallen til $4 400 per unse på mandag, men steg raskt tilbake til $5 062, bare for å falle tilbake til $4 845 på onsdag. Akkurat som aksjemarkedet nådde også gull en ny ATH på $5 600 bare forrige uke og er fortsatt opp 12,1 % YTD.

Når det gjelder sølv, har det opplevd et kraftig fall fra toppnivået på $121 den 29. januar, og ligger nå på $76,06. XAG/USD handles nå til $76,06, opp ca. 18,5 % YTD og reflekterer den ekstreme volatiliteten i edle metaller.

Så selv om Bitcoins utsalg ikke er en enkeltstående hendelse, har gjenopprettingen denne uken vært svakere enn den for edle metaller.

Og mens markedsdeltakere har håpet på at Bitcoin skal ta igjen gull, har det så langt bare vært en håp, med kryptoeiendelen som kun viser svakhet siden slutten av fjoråret. Denne vedvarende markedsskjørheten har gjort investorer redde og forsiktige.

Frykt tar over mens prisene leder sentimentet

Etter hvert som Bitcoin‑prisene faller til nivåer som ikke har blitt sett siden slutten av 2024, har markedssentimentet tatt en skarp vending. Ifølge Crypto Fear and Greed Index er det for tiden ‘ekstrem frykt’ i markedet, med en avlesning på 14.

Med sentimentet som blir fryktsomt, betyr det at det er på tide å være grådig?

Da Warren Buffett berømt sa: «Vær redd når andre er grådige, og grådig når andre er redde», snakket han om kontrær investering og den sykliske naturen i markedets psykologi.

Det som vanligvis skjer er at når de fleste investorer er euforiske, er prisene ofte overpriset, og omvendt, når frykt er utbredt i markedet, kan eiendelene være undervurderte. Men måten investorer oppfører seg på er akkurat motsatt; de følger flokkmentaliteten.

Nær markedstopper har investorer en tendens til å bli grådige. Når de ser andre tjene penger, skynder de seg å kjøpe inn når de burde ta gevinst. Mens nær markedsbunner selger sine eiendeler i panikk når de burde utnytte de lave prisene og sette kapitalen i spill på lang sikt.

Setningen «vær redd når andre er grådige, og grådig når andre er redde» holder sannhet, som vi har sett utspille seg gang på gang, ikke bare i krypto men også i tradisjonelle markeder. Fra dot‑com‑boblen til meme‑aksjer og den nylige AI‑mani, har tradisjonelle markeder gjentatte ganger opplevd narrativ‑drevet eufori som til slutt førte til dype nedganger.

Samtidig har krypto gått gjennom flere slike sykluser. Hvert fjerde år gjør Bitcoin‑prisen nye all‑time highs før den faller kraftig. Så ved å gjenkjenne atferdsbiaser som flokkmentalitet og panikksalg, kan man faktisk bli lønnsom.

Det er imidlertid viktig å merke seg at det ikke er lett å tolke markedssentiment. Mens Crypto Fear and Greed Index historisk har steget i toppene og falt i bunnene, er den ikke pålitelig.

For eksempel, 13. januar hadde indeksen en avlesning på 26, som indikerte ‘frykt’, før den hoppet til 61 15. januar, som reflekterte ‘grådighet’ blant deltakerne, før den igjen vendte til ‘frykt’ kort tid etter, da den falt tilbake til 20 22. januar. Alt dette skjedde i løpet av ti dager.

Men viktigere er at disse endringene i sentiment kom mens Bitcoin‑prisen svingte fra $91 K til $97 K til $88 K. Så det var prisene som drev de menneskelige følelsene.

Dette ble bekreftet av en ny studie vi nylig delte: sentimenter driver ikke avkastning; de reagerer på pris. Prisbevegelser påvirker hvor redde eller grådige investorer føler seg, noe som igjen forårsaker endringer i indeksen.

Når Bitcoin faller, skyter frykten i været, og når prisene gjenopprettes, stiger grådigheten. Så dette emosjonelle skiftet reflekterer det som allerede har skjedd, ikke et forutsigbart tegn på hva som vil skje neste. Dette betyr at endringer i sentiment ikke gir noen prognostisk fordel for Bitcoin‑avkastning, og man kan ikke stole på sentiment‑signaler alene for investeringsbeslutninger.

Spørsmålet er nå: Er dette nåværende markedsdippen en kjøpsmulighet?

Er 48 % nedgang et strategisk inngangspunkt?

Et godt kjøpstilfelle er når du kan få tak i en eiendel til en billig pris. For Bitcoin betyr det vanligvis å kjøpe i perioder med ekstrem pessimisme, når prisene har falt dypt under tidligere syklustopper, on‑chain‑metrikkene signaliserer undervurdering, og sentimentet er overveiende bearish.

Bitcoin har allerede falt 48,5 %, så det kan virke som et godt kjøp. Men hvis vi ser på tidligere sykluser, er det ikke nødvendigvis tilfelle. Denne nedgangen modererer fortsatt mot alvorligheten i tidligere fullstendige bjørnemarkeder.

I den tidligste kryptovinteren opplevde Bitcoin en nedgang på omtrent 90 %, som deretter modererte til 80 %‑området under 2013‑2015 og 2017‑2018 bjørnemarkedsykluser. Så, i den siste syklusen, hadde Bitcoin et fall på 77 %, fra en topp på $69 000 i november 2021 til $15 500 i november 2022.

Dette viser at Bitcoins nedganger har blitt gradvis grunnere over tid, men det utelukker ikke mer smerte fremover. Vi kan like gjerne se en 65 % nedgang, som ville presset BTC‑prisen til rundt $45 K, mens en 70 % retracement fra ATH kunne skyve den under $40 K.

Kilde: @CryptoParadyme

Selv om dette er i tråd med Bitcoins historie, tror analytikere at vi kanskje ikke får en så dyp tilbakegang denne gangen. Matt Hougan, chief investment officer i kryptoadministratoren Bitwise, er blant dem som mener «vi er nærmere slutten enn begynnelsen».

I en X‑artikkel argumenterte Hougan for at nedtrenden ikke startet sent i fjor, men i begynnelsen av den, og at det var de amerikanske spot‑Bitcoin‑ETF‑ene som fikk det til å virke som om 2025 var en bull‑run.

«Som veteran fra flere kryptovinter kan jeg si at slutten på disse vinterne føles mye som nå: fortvilelse, desperasjon og melankoli. Men det er ingenting ved den nåværende markedstilbaketrekningen som har endret noe fundamentalt ved krypto,» konkluderte han. «Jeg tror vi kommer tilbake med brøl før eller senere. Faktisk har det vært vinter siden januar 2025. Våren er sikkert på vei snart.»

Kilde: @BobLoukas

En nylig analyse av Alex Thorn, Head of Research i Galaxy Digital (GLXY ), ser derimot bunnpunktet for syklusen rundt $60 K.

I sin analyse påpekte Thorn strukturell svakhet i kryptovalutaens pris og mangel på kortsiktige katalysatorer for å støtte en oppadgående bevegelse. Ikke bare det, men narrativer som «debasement hedge trade» arbeider også mot kryptoeiendelen, ettersom den ikke klarer å handle side‑om‑side med gull og sølv, som begge nådde sine respektive ATH forrige uke, la han til.

Dette betyr at Bitcoin kan forventes å handle lavere i nær fremtid. «Selv om den kan oppleve svingninger rundt den historiske maksimale rabatt‑til‑ETF‑kostnads‑basis på -10 % (for tiden rundt $76 K),» uttalte Thorn, «er det en betydelig sjanse for at BTC driver mot bunnen av tilbudsgapet ($70 K) og deretter potensielt tester den realiserte prisen ($56 K) og 200‑ukers glidende gjennomsnitt ($58 K) i de kommende ukene og månedene.»

Han peker på historiske data og bemerker at når Bitcoin har falt minst 40 % fra sin topp, har den i hvert tilfelle (bortsett fra ett) videreutviklet tapene til 50 %.

I følge Thorns analyse viser data fra de tidligere bull‑markedene også at når eiendelens pris faller under 50‑dagers glidende gjennomsnitt, noe Bitcoin allerede har gjort i november, så faller kryptovalutaen videre til 200‑ukers glidende gjennomsnitt, noe som betyr at et fall til $58 000 er sannsynlig i Bitcoins fremtid.

Men «hvis Bitcoin faller nærmere 200‑ukers glidende gjennomsnitt eller den realiserte prisen, bør disse nivåene representere sterke inngangspunkter for langsiktige investorer, slik de har gjort tidligere,» konkluderte han.

Analyserer likviditet og institusjonelle utstrømningssignaler

Hele kryptobransjen blir for tiden malt rød, med den totale markedsverdien for digitale eiendeler som har falt til $2,5 billion. Mens det utrettelige salget viser ingen tegn til å stoppe, begynner langsiktig gevinsttaking nå å svekkes.

«2024 og 2025 så mer gevinsttaking i dollar‑verdi fra langsiktige innehavere enn noen annen tid i Bitcoins historie,» sa Thorn. Mens den «distribusjonen endelig har avtatt,» kan flere langsiktige innehavere vente på prisøkning før de selger. «Likevel er den nylige nedgangen i langsiktige innehaveres realiserte gevinsttaking bemerkelsesverdig, og bør signalisere at vi nærmer oss en bunn,» la han til.

Tekniske indikatorer viser også en kortsiktig lettelse. For eksempel signaliserer relative strength index (RSI) at Bitcoin er oversolgt. Indikatoren har falt under 30, noe som tyder på intens salgspress, så en lett oppgang kan komme snart. Men i stedet for en bull‑rally, kan det bare bli en liten oppgang i en bredere bearish trend, som Bitcoin har sett i tidligere bjørnemarkeder.

En ukentlig kryptorapport fra Bitwise viser også at den nylige dippen i Bitcoin‑prisen har ført til at den to‑års rullerende MVRV‑z‑score har falt til det laveste nivået som noen gang er registrert.

Market‑Value‑to‑Realized‑Value‑z‑score måler avviket i Bitcoins markedsverdi fra investorers kostnadsbasis, justert for historisk volatilitet. Denne målingen signaliserer nå «fire‑sale‑verdsettinger» for kryptokongen.

Til tross for denne tilsynelatende undervurderingen, forblir Bitcoin‑markedet tydelig stresset, som vist av svak prisbevegelse og synkende handelsvolum.

Denne svakheten drives av flere faktorer, inkludert vedvarende kapitalutstrømning. Globale Bitcoin‑ETPer registrerte $1,35 milliarder i netto‑utstrømning forrige uke, primært drevet av amerikanske spot‑BTC‑ETF‑er. Disse produktene har vært aggressive selgere siden oktober i fjor, da Bitcoin nådde en ny ATH.

Så langt i år har Bitcoin‑ETF‑er kun 8 dager med netto‑innstrømning, ifølge data fra Farside. Siden 16. januar har disse produktene registrert $3,2 milliarder i netto‑utstrømning.

En annen stor stressfaktor har vært makro‑innstramming. Mens Federal Reserve er forsiktig med rentekutt, bærer risikoeiendeler byrden av dette usikre rentemiljøet.

På toppen av dette har nominasjonen av Kevin Warsh som ny Federal Reserve‑sjef ytterligere forsterket usikkerheten.

Nominasjonen av en tidligere Fed‑guvernør til å erstatte Jerome Powell når hans periode avsluttes i mai, sender blandede signaler til markedet, som søker en klar holdning fra Warsh. Dette er tydelig i renteforventningene, som stort sett har forblitt uendret siden hans nominasjon, med 90 % av markedsdeltakerne som forventer at rentene forblir stabile på neste møte 18. mars, ifølge CME Group‑s FedWatch‑verktøy.

Nylig advarte Michael Burry, kjent fra The Big Short, også om innstramming av likviditet og økende sårbarhet i risikoeiendeler, som han sa, reflekterer strukturelt press. «Skrøpende scenarier er nå innen rekkevidde,» sa han.

Bitcoin, mener han, fungerer ikke som en trygg havn‑investering som gull og sølv gjør, som har hatt nytte under perioder med dollar‑devaluering, inflasjonsbekymringer og geopolitiske spenninger.

Og hvis Bitcoin fortsetter fritt fall, bemerket Burry i sin nye Substack‑post, kan det føre til store tap for institusjoner som holder eiendelen, stramme kapitaltilgang for MicroStrategy’s Strategy, som har kjøpt BTC jevnlig de siste årene, og føre til mer aggressiv risikostyring.

Bedriftskasser og institusjonelle innehavere vil heller ikke gi varig støtte, sa Burry, og påpekte at slike eiendeler blir merket til markedsverdi og kan selges raskt.

Ifølge ham kan et fall til $60 K utløse en krise for MicroStrategy, hvis gjennomsnittlige Bitcoin‑kjøpspris har vært rundt $76 052, mens et ytterligere fall til $50 K kan drive gruvearbeidere til konkurs. Det ville tvinge frem tvangssalg av reserver, som så ville spre seg til tokeniserte og fysiske metallmarkeder, forklarte analytikeren.

– Burry

Enda en stor risiko for Bitcoin er kvantedatamaskiner. Selv om det kanskje ikke virker som en umiddelbar bekymring, sier investorers oppfatning noe annet. Bare forrige måned fjernet Christopher Wood, global head of equity strategy i Jeffries, en 10 % Bitcoin‑allokering fra sin modellportefølje på grunn av trusselen fra kvantedatamaskiner.

«Kvanteteknologi har vært den store unnskyldningen for folk,» sa Galaxy‑CEO Mike Novogratz under inntjeningskonferansen tirsdag. «Jeg tror på lang sikt vil kvante ikke være et stort problem for krypto. Det vil være et stort problem for verden, men krypto, spesielt Bitcoin, vil kunne håndtere det. Men det har vært unnskyldningen (for å selge).»

Kryptoprosjekter som Ethereum (ETH ) og Solana (SOL ) har gjort post‑kvante‑sikkerhet til sin prioritet.

Utover diagrammet: Adopsjon, regulering og GENIUS Act

Ettersom flere markedstressorer legger tungt på kryptopriser, er det som gjør den nåværende dippen til en potensiell mulighet, den underliggende markedstilpasningen. Prisene kan være nede, men bruk, infrastruktur og virkelige integrasjoner fortsetter å øke.

Dette inkluderer den banebrytende GENIUS Act, vedtatt i fjor, og CLARITY‑acten, som for tiden forhandles i Senatet.

Selv om vedtak av lovgivning om kryptomarkedets struktur kan fungere som en kortsiktig eksogen katalysator, har sjansene for vedtak blitt redusert de siste ukene på grunn av fastlåsthet drevet av en konflikt mellom banksektoren og kryptoselskaper om betaling av renter på stablecoin‑holdinger.

Stablecoin‑markedet vokser raskt, overgår $300 milliarder. Det støttes også av det nye regulatoriske rammeverket (GENIUS Act), som gjør at banker og ikke‑bank‑enheter kan utvikle raskere, mer effektive og potensielt billigere betalingssystemer, og fremmer vekst i den digitale økonomien.

Deretter er den institusjonelle adopsjonen av kryptovaluta. Mens spot‑krypto‑ETF‑er for tiden registrerer utstrømning, allokerer institusjoner i økende grad til krypto som en del av en diversifisert strategi, noe som indikerer strategisk kjøp snarere enn spekulasjon.

Fra hedgefond til familie‑kontorer, pensjonsfond, stiftelser og suverene formuesfond, har institusjonell deltakelse i krypto økt betydelig de siste årene. Faktisk var de de primære driverne av prisene i denne syklusen.

Og mens ETF‑rushen er over, mener trader Bob Loukas at disse produktene fortsatt vil «muliggjøre neste syklus» ved å tillate «en massiv detaljist‑flyt som setter 2017‑rushen i skyggen.» Etterspørselen er tross alt syklisk, og ETF‑er gir nå «en mer friksjonsfri kanal.»

Tokeniserings‑trenden er en annen stor indikator på kryptomodning, og har fanget oppmerksomheten til institusjoner som BlackRock (BLK ), JPMorgan og Franklin Templeton. Tokenisering av virkelige eiendeler har overgått $24 milliarder, og har registrert en ti‑fold økning på under to år.

I dette lyset gjør 40 %‑fallet i Bitcoin‑priser det til et attraktivt valg.

Selv om det må bemerkes at komplette markedssykluser ofte ser mye dypere retracements før syklusbunner etableres, så kan vi akkurat nå bare se en mellomliggende retracement snarere enn en fullstendig strukturell utsletting.

Historisk sett varer Bitcoin‑bjørnemarkeder omtrent 12 måneder, noe som gjør den nåværende til omtrent en tredjedel fullført. Men siden nedgangen er raskere enn vanlig, forventer markedsdeltakere at bunnen kommer tidligere enn i tidligere sykluser. Dette kan bety at i stedet for siste kvartal av dette året, kan Bitcoin‑prisen finne sin bunn i sommer, et kvartal tidlig. Men det gjenstår å se.

Selv om Bitcoins nedgang kanskje ikke ser ut som et skrikende kjøp akkurat nå, er det absolutt en invitasjon til å holde øye med den og sakte bygge porteføljen for langsiktig.

Klikk her for å lære alt om investering i Bitcoin (BTC).