IREN (IREN): Fra grønn Bitcoin‑utvinning til AI‑databehandling

I de siste årene har den viktigste datamaskinmaskinvaren vært GPU-er (Graphics Processing Units). De gikk fra nisjeutstyr brukt til videospill og grafisk gjengivelse til det mest effektive verktøyet for kryptovalutautvinning, spesielt Bitcoin. Dette utløste en første bølge av etterspørsel etter GPU-er, som styrket posisjonen til bransjelederen Nvidia.

Men oppdagelsen av at GPU-er også er det perfekte verktøyet for AI‑beregning endret alt. Ikke bare gjorde dette Nvidia til verdens mest verdifulle selskap, men det gjorde også ethvert selskap med en god beholdning av GPU-er svært verdifullt. Som et resultat har mange kryptoutvinningsselskaper gjennomført en delvis eller fullstendig omstilling til leverandører av skybasert AI‑databehandling.

Et godt eksempel er CoreWeave, en Bitcoin‑utvinningsoperatør som har lykkes med å bli et sentralt AI‑skydatabehandlingsselskap ved å tilby sin ekspertise i å kjøre GPU‑sentrerte beregninger til både små og store AI‑selskaper.

(Du kan lese mer om CoreWeave i sin egen dedikerte investeringsrapport.)

Et annet selskap med en lignende profil er IREN, en Bitcoin‑utvinningsoperatør som omdanner seg til en AI‑infrastrukturaksje, støttet av betydelige GPU‑anskaffelser og en  9,7B AI‑skyavtale med Microsoft (MSFT ).

Fremover planlegger IREN å være både et stort Bitcoin‑utvinningsselskap, ansvarlig for 5 % av den globale hashraten, og en leder innen Cloud AI.

Selskapet har et ambisiøst vekstmål, og kan bli en nøkkelleverandør av AI‑databehandling på et tidspunkt hvor det er vanskeligere og tregere å bygge mer kapasitet enn de fleste bransjeeksperter forventet, ettersom IREN fulgte en strategi om å sikre energiforsyning i overflod på forhånd.

Hva er IREN? Selskapspresentasjon

Fra Iris Energy til AI‑infrastruktur

IREN, tidligere kalt Iris Energy Limited, ble grunnlagt av erfarne kapitalforvaltere, brødrene Daniel og Will Roberts, den ene var visepresident i Macquarie Group og den andre medeier i Palisade Investment Partners, et selskap med 6 milliarder dollar i infrastrukturaktiva under forvaltning.

De to ble gradvis interessert i krypto etter å ha testet kryptoverdenen i noen år, før de bestemte seg for å satse fullt ut i 2018 med etableringen av Iris Energy. I dag eier begge brødrene direkte litt over 5 % av selskapet etter mange påfølgende kapitalinnhentingsrunder.

Et sentralt konsept bak selskapet var problemstillingen rundt Bitcoin‑utvinning med hensyn til energiforbruk og bærekraft. Derfor lette de etter steder hvor grønn energi var rikelig, eller til og med i overskudd i forhold til lokal etterspørsel og lagringskapasitet.

De oppdaget i Canal Flats, British Columbia, Canada, at nedstengingen av et papir‑ og pulpemølle hadde drastisk redusert energiforbruket, til tross for en massiv oppbygging av vannkraft som skjedde samtidig, noe som skapte både ubrukt kapasitet og høye strømpriser for lokalbefolkningen.

Noen investorer hadde allerede innsett muligheten og bygget et datasenter på dette stedet, som Roberts‑brødrene kjøpte.

«Så kom vi inn og sa: ‘Ok, vi skal bruke opp denne kraften. Vi betaler markedsprisen for strømmen og legger ned press på strømprisene.’”

Daniel Roberts – IREN Co-Founder

Prosjektet har også gitt nytt liv til et lite landlig samfunn som har lidd under deindustrialisering.

«De har vist seg fra første stund å være en svært ansvarlig bedriftsborger, og gir en årlig samfunnstilskudd på 100 000 $ til ideelle organisasjoner. Den typen penger gjør en stor forskjell i et lite samfunn hvor folk sliter.»

Joan Atkinson – Mackenzie borgermester

Den samme metoden ble brukt i andre regioner. For eksempel hadde Childress County i Texas 32 GW (gigawatt) med vind‑ og solkapasitet, men kun 12 GW med overføringslinje for å eksportere den kraften til Dallas og Houston. Ikke bare skapte dette rikelig med billig energi til Bitcoin‑utvinning, men på den tiden ble IREN til og med betalt for å forbruke energi.

«I august i fjor (august 2023) var vår produksjonskostnad for Bitcoin‑utvinning negativ 28 000 $ per mynt fordi vi ble betalt for å ta strømmen, og deretter solgte vi de Bitcoinene for ytterligere 28 000 $.»

Daniel Roberts – IREN Co-Founder

IREN ble notert på NASDAQ i november 2021, akkurat på tidspunktet for en all‑time high‑pris for Bitcoin, før den påfølgende krasjen.

Kort tid etter begynte selskapet å bestille enda flere GPU-er for å gripe AI‑markedet. Den første avtalen var med Poolside AI, etterfulgt av flere. I dag har IREN partnerskap med de største selskapene, inkludert Microsoft, Together.ai, Fluidstack, og Fireworks AI.

Imidlertid er selskapet fortsatt aktivt i kryptovaluta, noe som er en tydelig forskjell fra andre kryptoutvinner som har rotert 100 % mot AI‑markedet.

I januar 2023 ble Iris Energy omdøpt til IREN for å reflektere selskapets diversifisering utover grønn‑energi‑utvunnet Bitcoin.

Ved slutten av 2025 fortsatte selskapet å vokse raskt, med mer enn dobbel GPU‑kapasitet og inntekter, samtidig som Bitcoin‑utvinningskapasiteten og EBITDA ble firedoblet. I februar 2026 ble IREN lagt til i MSCI USA‑indeksen, noe som gjør den til en del av en viktig indeks brukt av mange passive investorer.

Kilde: IREN

IRENs 100 % grønne energistrategi

Kjernen i selskapet er troen på at rå beregningskapasitet og tilgang til billig energi er unike konkurransefordeler når de kombineres. Og at hva denne beregningen brukes til ikke er så viktig, da ulike markeder og kategorier alle krever lignende infrastruktur, noe som gir selskapet fleksibilitet.

«Vi innså at verden ville etterspørre disse krafttette datasentrene som ble bygget bevisst for rå behandlingskraft. Det var ganske tydelig at slike datasentre ville ha andre bruksområder. Var det AI, høyytelsesdatabehandling, dataanalyse, maskinlæring? Alle disse applikasjonene trengte ikke de ekstra funksjonene til virkelig lavlatens, høyteknologiske datasentre i hovedstaden som var svært dyre. De krevde bare rå kraft.»

Daniel Roberts – IREN Co-Founder

IREN driver i dag 100 % på fornybar energi, er aktiv på 6 ulike steder, med 4 500 mål bygget.

Bitcoin‑utvinning: 5 % av global hashrate

Når det gjelder Bitcoin‑utvinningskapasitet, har selskapet i dag 50 EH/s installert utvinningskapasitet. Selskapets hashrate, målt i Exahash per sekund, utgjør en svært betydelig del av verdens totale hashrate, anslått til å svinge rundt 1 000 EH/s i mars 2026, noe som gjør den til nesten 5 % av den globale kapasiteten.

Denne aktiviteten genererer allerede opptil 1 milliard dollar i årlig inntekt, men videre utvidelse av kapasiteten utover 52 EH/s er foreløpig satt på pause for å fokusere tilgjengelig kontanter og nye maskinvarekjøp på AI‑kapasitet.

Selskapets kostnadsstruktur er utformet slik at den når $0 EBITDA dersom Bitcoin‑prisen faller til $45 000, $136 M ved $60 000 per Bitcoin, og $638 M ved $115 000 per Bitcoin.

AI‑sky: 150 000 NVIDIA GPU-er

IREN driver 810 MW datasenterkapasitet i mars 2026, med 4,5 GW kraft sikret foran markedet for sin kommende utvidelse i sektoren, hvorav 2,1 GW datasenterkapasitet allerede er under bygging.

En stor del av denne utvidelsen er lokalisert i områder hvor selskapet allerede har en sterk tilstedeværelse, spesielt British Columbia, Texas og Oklahoma, med kraftopptrapping mot 4,5 GW planlagt frem til slutten av 2028, med mål om å nå 2,3 GW innen midten av 2026 og 2,9 MW i midten av 2027.

Kilde: IREN

Selskapet genererte allerede 250 millioner dollar fra Cloud AI‑tjenesten ved slutten av 2025, og det ser ut til å bare ha begynt. Det har allerede 2,3 milliarder dollar i kontrakterte AI‑inntekter i Q2 2026, med en stor del som kommer fra en nylig Microsoft‑avtale (se nedenfor).

Hovedmaskinvaren den vil bruke for sin Cloud AI vil være de avanserte GPU‑ene NVIDIA Blackwell (mesteparten av den nåværende installerte maskinvaren) samt NVIDIA H100, H200, B200, B300 og GB300.

I mars 2026 kunngjorde selskapet at det hadde inngått en kjøpsavtale for over 50 000 NVIDIA B300 GPU-er som vil utvide den totale flåten til 150 000 GPU-er. For å gi en følelse av skala, hadde IREN tidlig i 2026 «bare» installert 23 000 GPU-er, så de planlegger å nesten syvdoble kapasiteten i løpet av noen år.

Installasjonene under bygging vil blande luftkjølte og væskekjølte GPU-er, samt ASIC-er (Application‑Specific Integrated Circuit), mer effektive og kraftige brikker, men mindre fleksible enn GPU-er, spesialiserte på AI‑inferens, for en optimalisert drift og lavere energiforbruk.

Kilde: IREN

Selskapet anslår at det tar 2 år å tjene inn investeringen i GPU‑maskinvare, og 3 år når man tar hensyn til støttende infrastruktur som strømforsyning, kjøling osv.

Ettersom infrastrukturen forventes å være mye mer langvarig enn GPU-er, betyr dette at IREN vil sitte på en solid infrastruktur som kan oppgraderes med mer avansert maskinvare i fremtiden, til lavere kostnad, siden ikke‑GPU‑delen allerede vil være betalt.

Den 9,7 milliarder dollar store Microsoft‑ og AI‑partnerskapet

Uten tvil er den største og mest profilert avtalen for IREN hittil kunngjøringen i november 2025 om en avtale på 9,7 milliarder dollar med Microsoft, knyttet til en annen stor avtale på 5,8 milliarder dollar med Dell for kjøp av nødvendige GPU-er og tilleggsutstyr, med implementering av NVIDIA GB300 GPU.

Den femårige avtalen med Microsoft inkluderer en forhåndsbetaling på 20 % som krediteres til år 3‑5 og dekker en IT‑belastning på 200 MW. IREN vil bygge og drive sine egne datasentre, med bygging i 4 faser som starter umiddelbart i 2026 (Horisont 1‑4).

«Denne avtalen bekrefter ikke bare IRENs posisjon som en pålitelig leverandør av AI‑skytjenester, men åpner også tilgang til et nytt kundesegment blant globale hyperscalere.

Den markerer et nytt stort skritt fremover for IREN ettersom vi fortsetter å utvide storskala GPU‑utplasseringer på tvers av vår 3 GW sikrede kraftportefølje i Nord‑America, og styrker vår posisjon som en ledende leverandør av AI‑skytjenester.»

Daniel Roberts – Co-Founder & Co-CEO of IREN

Ettersom Childress‑stedet har opptil 750 MW sikret og tilgjengelig kraftforsyning, kan stedet skaleres opp ytterligere i fremtiden med ytterligere 450 MW potensiell kapasitet (Horisont 5‑10).

Kilde: IREN

Hvordan IREN finansierer GW‑skala vekst

For å finansiere selskapets ambisiøse ekspansjonsplaner, var mer kapital nødvendig på forhånd. I desember 2025 lukket selskapet en emisjon av konvertible obligasjoner på 2,3 milliarder dollar, med fortrinnsrett til 2032 og 2033.

Selskapet har også sikret 3,6 milliarder dollar i dedikert GPU‑finansiering fra store banker, inkludert Goldman Sachs og JP Morgan Chase, med rapporterte rentenivåer under 6 %.

I tillegg søkte selskapet om et 6 milliarder dollar ATM‑program (At‑The‑Market) i mars 2026, som gjør det mulig å utstede aksjer trinnvis dersom markedsforholdene er gunstige, etter ledelsens skjønn.

Utover alle disse kapitalinnhentingsmetodene, leaser selskapet også de fleste av sine GPU-er fra produsentene, i stedet for å kjøpe dem direkte, noe som fordeler kostnaden over flere år og reduserer umiddelbare kontantbehov.

Og selvfølgelig bidrar overskudd fra Bitcoin‑utvinning til å finansiere utvidelsen til AI, selv om kryptovalutapriser har vært volatile i det siste.

Så samlet sett, selv om det er svært ambisiøst, gjør kombinasjonen av sikret energiforsyning og disse mange finansieringskildene IRENs ekspansjonsplaner om å bli en ledende leverandør av AI‑databehandling realistiske.

IRENs utsikter: Bitcoin vs. AI‑vekst

Fra sin tid som Iris Energy til dagens IREN med fokus på AI, har selskapet blitt bygget rundt ideen om å levere billig datakraft, 100 % støttet av rikelig grønn energi, noe som gjør det til en av verdens ledende Bitcoin‑utvinnerne etter hashrate, og sannsynligvis en av de med lavest karbonavtrykk i denne skalaen.

Dette er fortsatt sant i dag, med selskapet som har oppnådd den bemerkelsesverdige prestasjonen å sikre mange GW kraft på forhånd, mens mange andre hyperscalere kjemper for å gjenåpne kjernekraftverk, bygge sol‑ + batterikapasitet, til og med vurderer å gå inn i verdensrommet som Elon Musk og hans nylig sammenslåtte xAI + SpaceX, eller simpelthen utsetter byggingen av sine datasentre.

Ikke bare er denne kraftforsyningen tilgjengelig og sikret, den er også helt karbonfri, basert på vannkraft, vind og sol, noe som gir selskapet ekstra grønne referanser.

IREN holder fortsatt fast ved sin opprinnelse og fortsetter å utvinne Bitcoin, og gir noen midler til sine ekspansjonsplaner, selv om mesteparten kommer fra ny gjeld og egenkapital, som vil gjøre det til en av de ledende leverandørene av datakraft for AI‑oppgaver, som illustrert av den nylige nesten 11‑sifrede avtalen med Microsoft.

Dermed er IREN en god aksje for investorer som er interessert i eksponering mot den nye digitale økonomien, med både eksponering mot Bitcoin og AI‑hyperscalere.

Siste IREN (IREN) aksjenyheter og utviklinger