Kunstig intelligens
CoreWeave: Cloud AI Hyperscaler
Securities.io har strenge redaksjonelle standarder og kan motta kompensasjon fra gjennomgåtte lenker. Vi er ikke en registrert investeringsrådgiver, og dette er ikke investeringsrådgivning. Vennligst se vår tilknytning.
AI Computing som en tjeneste
AI blir stadig viktigere i nesten alle virksomheter, med stadig kraftigere modeller, inkludert svært effektive, billige og åpen kildekode som DeepSeek.
Imidlertid kan dette behovet for beregning knyttet til AI være svært varierende, noe som gjør det rasjonelt for de fleste brukere å være avhengig av skytjenester for å tilby det i stedet for direkte å eie de nødvendige brikkene og datasentrene. Det samme kan være tilfelle for andre datatunge oppgaver, som spesialeffektgenerasjoner.
En løsning for å få tilgang til slike skytjenester er å stole på de store skyleverandørene, som Amazons AWS (AMZN ), Google Cloud (GOOGL ), eller Microsofts Azure(MSFT ).
Et annet alternativ er å gå direkte til en AI-fokusert skyleverandør, med infrastruktur som er helt dedikert til den typen datamaskinvare som kreves av AI-beregninger.
En av de største leverandørene av denne typen er CoreWeave, som har stablet opp GPU-er siden 2017. CoreWeave ser nå på å søke om en børsnotering som øker $4B, noe som vil bringe verdivurderingen til $35B.
Så investorer vil kanskje vite mer om selskapet og hvordan det er posisjonert for å dra nytte av AI-boomen, selv mens usikkerheten hoper seg opp på fremtiden til industrien angående den beregningskraften som virkelig trengs.
Historien om CoreWeave
CoreWeave er en nykommer i cloud computing-industrien, etter å ha blitt grunnlagt i 2017. Den spesialiserte seg opprinnelig på databehandling for kryptovalutaindustrien med GPUer (Graphics Processing Unit).
GPUer er i utgangspunktet brikker designet for grafisk beregning, ofte for 3D-videospill. De er dedikert til å utføre tusenvis av enkle beregninger parallelt, i stedet for noen få komplekse om gangen, som prosessorer (CPUer).
Som det viste seg, var GPUer et perfekt design for den typen beregninger som kreves for cryptocurrency mining, og også for AI som bruker nevrale nettverk, noe som resulterte i eksplosiv vekst og lederskap innen AI-maskinvare for GPU-spesialist Nvidia (NVDA ).
(Du kan lese mer om investeringssaken for Nvidia i vår dedikerte rapportt).
Så, i 2019, gikk det videre til et mer generalisert skytilbud, fortsatt spesialisert på GPU-basert beregning.
Den tidlige anskaffelsen av en enorm mengde GPUer av CoreWeave gjorde det til en nøkkelpartner for AI-startups som leter etter ekstra datakraft.
«Folk kunne fortsatt få tilgang til GPU-er i fjor, men da det ble ekstremt trangt, var det plutselig sånn, hvor får vi tak i disse tingene?
AI-selskaper som brukte CoreWeave spredte ordet til VC-er, la han til, som plutselig så en gullgruve: "De sa: 'Hvorfor snakker vi ikke med disse gutta'?"
Å være på rett sted på den tiden ga tilgang til mye kapital for vekst til CoreWeave, med flere innsamlingsrunder, opptil 1.1 milliarder dollar i 2024.
«Vi tror CoreWeave har blitt en sentral leder i å bygge det forretningskritiske infrastrukturfundamentet som kreves for å tilfredsstille samfunnets nåværende og fremtidige behov for høyytelsesdatamaskiner i stor skala for å drive den generative AI-revolusjonen.»
Philippe Laffont, grunnlegger og porteføljeforvalter av CoreWeave.
CoreWeave Oversikt
Så langt har selskapet for det meste bygget sin infrastruktur i USA, med Nord-Amerika som vert for de fleste av sine servere, og 3 installert i Europa.
kilde: CoreWeave
kilde: CoreWeave
CoreWeave overvåker konstant "helsen" til utstyret sitt, identifiserer potensielle problemer proaktivt og reduserer risikoen for nedetid eller underytelse av serverne.
I tillegg til datakapasiteten gir CoreWeave et høyt sikkerhetsnivå til sine servere, et kritisk spørsmål med tanke på spørsmålet om datapersonvern og sikkerhet som omgir AI, samt den intense konkurransen fra amerikanske og utenlandske firmaer.
Selv om CoreWeave teknisk sett er en konkurrent til store teknologiselskaper, kan de også se på som en verdsatt partner, med Microsoft som selskapets største kunde.
I 2024 laget CoreWeave rundt $2B i omsetning og har et veldig aggressivt vekstmål på $8B for 2025.
kilde: CoreWeave
Et sentralt senter for AI-skytjenester levert av CoreWeave er fleksibilitet. Det kan raskt øke den tilgjengelige datakraften for et selskap som vokser raskt, eller alternativt avvikle den hvis et prosjekt er over. Ved å ha hundrevis av forskjellige klienter kan CoreWeave optimalisere til maksimal utnyttelse av sine dyrebare GPUer.
«For to måneder siden eksisterte kanskje ikke et selskap, og nå har de kanskje 500 millioner dollar i risikokapitalfinansiering. Og det viktigste de må gjøre er å sikre tilgang til databehandling. De kan ikke lansere produktet sitt eller lansere virksomheten sin før de har det.»
CoreWeave-fordeler
Kostnadsfordeler
I de fleste bransjer lønner det seg som regel å være noe spesialisert. Dette gir selskapet litt ekstra kompetanse og hjelper det å tilby sine produkter eller tjenester til den billigste prisen.
Dette ser ut til å være tilfellet for CoreWeave, som det hevder å gi tjenesten er opptil 35 ganger raskere og 80 % rimeligere enn eldre leverandører.
Selv om disse tallene kan reflektere noen kirsebærplukking av konkurrentene som det sammenlignes med, ser det ut til å være generelt sant at CoreWeave er billigere enn de fleste av bransjen.
For eksempel den omfattende databasen for skyleverandøren Digital Ocean indikerer at den billigste GPU-leverandøren er CoreWeave, med en pris på $0.35/t for tilgang til Quadro RTX 4000 GPUer.
kilde: CoreWeave
Det ser også ut til at CoreWeave kan konkurrere på pris med gigantiske Oracle (ORCL ), som har aggressivt forsøkt å redusere sky GPU-priser for å ta markedsandeler med oppstart.
(Les mer om dette i vår dedikerte rapport "Oracle (ORCL): Database Giant, Stargate og DeepSeek")
Denne dedikasjonen til å gi GPU og ingenting annet gir CoreWeave en sterk ekspertise i å maksimere utnyttelsen av brikkene, og redusere kostnadene per bruk.
Når de tre store bygger en skyregion, bygger de for å betjene hundretusenvis eller millioner av det jeg vil kalle generiske brukstilfeller for brukerbasen sin, og i disse regionene har de kanskje bare en liten del av kapasiteten avskallet for GPU-beregning.
Kostnadsfordeler oppnås også ved å ha en tidlig leverandør av sky-GPU-tjenester, noe som ga selskapet den nødvendige skalaen for å redusere kostnadene per beregningsenhet av overhead, FoU, etc.
Teknisk ekspertise
Som spesialist er CoreWeave også i stand til å tilby tilpassede datasentre for AI-selskaper. Så når et AI-selskap er ute etter å bygge en veldig spesifikk type modell, kan CoreWeave også bygge en skreddersydd infrastruktur som spesifikt matcher dette behovet.
Denne ekspertisen formidles også i hvordan man bygger generalistiske GPU-fokuserte datasentre, noe som fører til optimalisering av nødvendig arbeidskraft, energiforbruk, kjølesystemer osv.
Dette fjerner også behovet fra klientene for å optimalisere maskinvaregrensesnittet, GPU-enes helse osv., og i stedet konsentrere seg om kjernekompetansen.
Dette er grunnen til at topp AI-selskaper samarbeider med CoreWeave, som Inflection AI med en $1.3B GPU-klynge betalt av en ny finansieringsrunde.
"De ringte oss og sa: 'Gutter, vi trenger at dere bygger en av de mest høyytelses superdatamaskinene på planeten for å støtte AI-selskapet vårt.
De ringer oss og de sier: 'Dette er det vi ser etter, kan du gjøre det?' — og jeg tror vi har to av de fem beste superdatamaskinene som vi bygger akkurat nå når det gjelder FLOPER».
Symbiose med Nvidia
Mens den også gir noen andre brikker, er mesteparten av CoreWeave-beregningskraften basert på Nvidia-brikker. GPUer har vært mangelvare siden kryptoboomen og deretter AI-boomen, med halvlederstøperier som sliter med å holde tritt med etterspørselen.
Dette har ført til en situasjon der selskaper som Nvidia til en viss grad kan velge AI-vinneren ved ganske enkelt å levere raskere eller langsommere til noen av kundene sine.
Nvidia har vært ganske sjenerøse med CoreWeave, og har ofte gitt den en frontplass i GPU-levering over skyledere som AWS. Dette er fordi AWS, så vel som de fleste av de andre store skyleverandørene, er ute etter å redusere sin avhengighet av Nvidia ved å utvikle sine egne AI-brikker.
På lang sikt kan dette bli et problem for Nvidia, ettersom mange av deres nåværende kunder ser på selskapets store marginer og tenker at de heller kunne beholde pengene gjennom vertikal integrasjon. Dette blir imidlertid en fordel for CoreWeave, ettersom det betyr at selskapet kun fokuserer på å bygge et datasenter, noe som gjør det til en perfekt partner for Nvidia.
«Det er absolutt ikke en ulempe å ikke bygge våre egne brikker. Jeg vil tro at det absolutt hjelper oss i vår konstante innsats for å få flere GPU-er fra Nvidia på bekostning av våre konkurrenter.»
Som et resultat skaper dette et bilde av CoreWeave som et selskap som kan levere på løftene sine og den nødvendige beregningen når større skyleverandører sliter med å holde tritt, mens CoreWeave har tilgang til mange av Nvidias nyeste GPU-er, inkludert H100 og H200.
kilde: CoreWeave
Super GPU-epoken
Mer nylig, CoreWeave ble den første skyleverandøren med allment tilgjengelige Nvidia gb200 nvl72-forekomster. Nvidia GB200 NVL72 er designet for å fungere som en enkelt massiv GPU, noe som gjør den mye kraftigere enn til og med den tidligere rekordstore H100-modellen. Dette bør også være mye mer energieffektivt, et avgjørende punkt ettersom AI-industrien kan komme til kort med energi før den mangler sjetonger med den hastigheten AI-datasentre bygges med.
kilde: Nvidia
Dette er viktig, siden utformingen av å bare stable flere GPUer oppå hverandre for å bygge et AI-datasenter er i ferd med å bli foreldet.
CoreWeave Future
Hvor mye regner du?
Det åpne spørsmålet på flere billioner dollar i teknologiindustrien er fremtiden til kunstig intelligens.
På den ene siden er det tydelig at teknologien utvikler seg raskere enn de fleste forventet. Dette burde i teorien være ideelt for selskaper som CoreWeave, som naturlig nok vil vokse minst like raskt som hele AI-bransjen. Og sannsynligvis raskere, ettersom hyperskalere og skyleverandører vil være blant de største mottakerne av AI, som vil bli allestedsnærværende nok til at hvert selskap kan bruke det i en eller annen form.
På den annen side er det ikke klart hva som faktisk er den nødvendige datakraften for AI-applikasjoner på lang sikt. Bransjen prøver fortsatt å ta hensyn til avsløringen om at Kinas DeepSeek kan tilby lignende resultater for 1/25.th av prisen på amerikanske OpenAI.
Inntil nå har antakelsen vært at bedre modeller alltid vil være mer grådige etter datakraft, til det punktet at tilgjengeligheten av rå elektrisk kraft har blitt en bekymring og at store teknologiselskaper skyndte seg å kjempe om atomkraftverks fremtidige forsyning.
DeepSeek har rystet denne ideen alvorlig. Hva om fremtiden til AI er mange små, ultraeffektive AI-er med åpen kildekode i stedet for sentraliserte applikasjoner i gigawatt-datasentre?
Hvis dette er fremtiden til kunstig intelligens, vil det være en alvorlig trussel mot selskaper som OpenAI, bygget på antagelsen om at deres datafordeler ville være tilstrekkelig til å skape en forretningsgrav.
Dette kan imidlertid neppe skade de langsiktige utsiktene til CoreWeave. Hvis AI blir så billig å trene og bruke, betyr det at praktisk talt alle selskap vil ha sine egne AI-modeller for sine kundetjenester, vedlikeholdsadministrasjon, HR, salg, markedsføring osv. De fleste av disse selskapene vil ikke ønske å administrere sin egen maskinvare for å drive disse AI-ene. En modellagnostisk lavkostnadsleverandør som CoreWeave vil sannsynligvis vinne over Big Tech-skyleverandører som er mer sannsynlig å bli mistenkt for å presse på deres løsninger og AI.
Hvilke GPUer?
Så langt har CoreWeave stort sett vært avhengig av brikker fra industrilederen, Nvidia. Med bruken av GB200 vil ikke dette endre seg med det første.
På lang sikt kan det imidlertid hende at noen selskaper vil klare å kopiere Nvidias dyktighet innen parallell databehandling og GPU-lignende teknologi. Hvis det er tilfelle, vil CoreWeave sakte kunne gå over til en slik ny leverandør om nødvendig.
Det samme kan sies hvis en ny radikal måte å utføre AI-beregninger på dukker opp. CoreWeaves skala og nettverk av AI-fokuserte kunder vil gjøre dem til en førsteklasses partner for utrulling av denne nye teknologien.
Dette gjelder spesielt av samme grunn som gjorde det til en nøkkelpartner for Nvidia: CoreWeave vil aldri prøve å replikere en slik AI-brikke internt (i motsetning til Google, Microsoft, Meta, AWS, etc.), og kan i stedet hjelpe den med å distribuere så raskt som mulig.
(Du kan lese mer om potensielle fremtidige GPU-er for AI-applikasjoner i denne artikkelen fra DigitalOcean)
Crypto
Et annet potensiale for CoreWeave i fremtiden er i forhold til kryptovaluta. Mens selskapet i stor grad har svingt til det enda større AI-markedet, er dette fortsatt en aktivitet som krever mye regnekraft.
As Donald Trump planlegger en nasjonal kryptovalutareserve, med Bitcoin, eter, XRP, Solana og Cardano, er det klart at krypto kan bli en viktig del av det økonomiske og betalingsmessige økosystemet i USA.
Og jo flere offisielle kryptovalutaer blir, jo mer sannsynlig er det at de stoler på trygge og kjente infrastrukturleverandører som CoreWeave.
Så vi kunne forvente at dette vil bli en ikke-ubetydelig del av virksomhetens virksomhet i fremtiden også.
Konklusjon
CoreWeave er egentlig ikke så mye en kunstig intelligens som det er en tjenesteleverandør til en industri som vokser eksplosivt. Dette betyr at det er mye mindre utsatt for lunken med å måtte velge riktig type nevrale nettverksteknologi, treningsmetode osv. enn de fleste AI-selskaper.
I stedet, så lenge den sikrer tilgang til den nyeste og kraftigste GPUen, vil den sannsynligvis forbli en valgpartner for hver oppstart som jobber med AI.
Ankomsten av kraftige modeller med åpen kildekode som DeepSeek er potensielt et sterkt løft for CoreWeaves virksomhet, selv om det reduserer beregningsintensiteten i bransjen som helhet. Dette er fordi det åpner veien for mange flere konkurrenter til OpenAI ved å redusere risikokapitalinvesteringene som kreves for å starte.
Slike mindre og mer kvikke startups kommer ikke til å bygge sitt eget AI-datasenter og -infrastruktur, men vil stole på skyleverandører. Det samme vil gjelde for større bedrifter som ønsker å utvikle sine egne proprietære AI-er og uvillige til å ha det vert på serveren til selskaper som kan være interessert i deres hemmelige data.
Så, med en børsnotering foran, kan CoreWeave være en måte for investorer å satse på hele AI-bransjen uten å måtte forstå finessene til forskjellige AI-modeller og teknologi.
