Huntington Ingalls Industries (HII): Bygger fremtidens marine

Hvordan Huntington Ingalls bygger for moderne sjøkrigføring

Historisk sett kan verdens store makter klassifiseres i to kategorier:

• landbaserte nasjoner som bygger sin militære og økonomiske makt på store befolkninger, tung industri og naturressurser,
• havbaserte makter som støtter sin innflytelse gjennom kraftige marine som kontrollerer sjøveier.

Både det tidligere britiske imperiet og dagens amerikanske globale innflytelse er av den andre typen, der de engelske linjeskipene og tunge slagskip har blitt erstattet av atomubåter og hangarskip.

Etter hvert som konkurransen mellom stormakter varmes opp igjen, og havbasert makt fra USA og dets allierte settes opp mot landbaserte nasjoner som Russland og Iran, er en kraftig marine igjen en topp prioritet for beslutningstakere i Washington DC.

Samtidig bygger Kina også en imponerende marine og diskuterer åpent muligheten for en «kraftig gjenforening» med Taiwan, en viktig amerikansk alliert og verdens største produsent av halvledere.

Alle disse trendene gjør de viktigste amerikanske militære verftene til strategiske eiendeler som sannsynligvis vil dra nytte av økende ordre i det kommende tiåret. Ingen er så fremtredende og sentral for USAs marine doktrine som Huntington Ingalls Industries (HII ).

HII Company Overview: Amerika's fremste skipsbygger

Huntington Ingalls Industries, eller HII som ble omdøpt i 2022, er USAs største militære skipsbyggingsselskap.

Det sysselsetter over 44 000 personer, hvorav 7 100 er ingeniører, designere og forskere. Selskapet bruker mer enn 1 milliard dollar på FoU hvert år og hadde 11,5 milliarder dollar i inntekter i 2024.

Det ble dannet i 2011 som en avhendelse fra den enda større militære produsenten Northrop Grumman (NOC ), som i dag er fokusert på luftfartsvirksomhet.

HII sine viktigste eiendeler er de massive verftene, Newport News Shipbuilding i Virginia, og Ingalls Shipbuilding i Mississippi.

Kilde: HII

Selv om spin‑offen fra Northrop Grumman kan få selskapet til å virke nytt, ble verftene grunnlagt i 1886 (Newport) og i 1938 (Ingalls), og har vært avgjørende for USAs marines historie.

Den største inntektsdriveren i selskapet er Newport, siden dette verftet har ansvar for bygging og vedlikehold av atomfartøyer, som generelt er større, mer komplekse og dyrere.

Kilde: HII

En tredje divisjon av HII ble etablert i 2016, Mission Technologies, som leverer teknologi til USAs militær med maritime droner, programvare, cyber‑ og elektronisk krigføring, flåtevedlikeholdstjenester og virtuelle simuleringer.

Selskapet er ansvarlig for produksjon av USAs atomhangarskip, samt atomubåter og en rekke andre overflatefartøyer.

US Navy-strategi: Hva det betyr for HII

Som militærleverandør er HII sine inntekter og fortjeneste tett knyttet til USAs planer for marinen.

Nasjonen planlegger å opprettholde sitt inventar av atomubåter (SSBN – Submersible Ship, Ballistic, Nuclear) og hangarskip i de kommende årene og frem til 2050‑årene, noe som vil kreve flere nye dyre skip for å erstatte de som pensjoneres, for eksempel USS Nimitz, som skal pensjoneres i 2026.

Etter hvert som de 10 Nimitz‑klassen hangarskip blir erstattet av Ford‑klassen hangarskip på en‑til‑en‑basis, vil dette skape en jevn strøm av arbeid for HII.

Kilde: Warship

Den samlede US‑marinen vil også vokse, med flere amfibiske fartøyer, logistikkskip og små overflateskip som legges til et stabilt antall større overflateskip, og bringer de nåværende ~300 skipene opp til ~400 innen 2040.

Kilde: Congressional Budget Office

Denne ambisiøse utvidelsen av US‑marinen vil bety kjøp av et nytt hangarskip hvert 4‑5 år, 2‑3 nye ubåter per år, og 4‑5 større skip.

Kilde: Congressional Budget Office

Utvidelsen av US‑marinen er ikke kun et svar på økte spenninger i Europa og Midtøsten, men også på den raskt voksende marinekapasiteten i Kina.

Kina var fullstendig underlegen USAs flåte i 2000, uten hangarskip og knapt noen avanserte ubåter. Innen 2016 var gapet allerede i ferd med å lukkes. Innen 2030 forventes Kina å ha tatt igjen nok til å kunne matche USAs marine i enhver konflikt nær Kinas kyst, for eksempel Taiwan eller det stadig omstridte Sør‑Kina‑hav.

Kilde: Next Big Future

For de fleste av disse anskaffelsene som US‑marinen trenger for å holde tritt med Kina, er kun HII i stand til og autorisert til å oppfylle bestillingene, sammen med General Dynamics’ (GD ) Bath Iron Works.

I løpet av det siste tiåret har HII investert massivt i mer kapasitet og modernisering av sine verft, med en samlet total på 4,1 milliarder dollar i anlegg og teknologi, noe som setter selskapet i en posisjon til å dra nytte av den økende US‑militærutgiften.

Kilde: HII

Totalt er planlagt at marinen skal øke budsjettet med ytterligere 100 milliarder dollar årlig de neste 20 årene.

Kilde: Congressional Budget Office

Kjernefartøyer: HII’s Newport Shipbuilding kraftsenter

Hvorfor kjernekraftskip er kritiske

De mest imponerende og lønnsomme skipene som produseres i HII sine verft, er kjernekraftdrevne skip, som har noen nøkkelfordeler over tradisjonelle drivstoffdrevne skip.

Den første fordelen er den lange perioden mellom drivstoffpåfyll, som gjør at disse skipene, både hangarskip og ubåter, kan holde seg til sjøs i lange perioder. Dette øker ikke bare deres praktiske kapasitet, men kan også bli en avgjørende strategisk fordel.

For eksempel kan kun atomubåter spille rollen som atomavskrekking perfekt, ved å holde seg skjult under vann i måneder av gangen, og garantere at ethvert angrep på USA vil bli gjengjeldt.

Kilde: HII

En annen fordel med kjernekraftskip er at kjernekraftverket kan generere langt mer elektrisitet uten å kreve mer plass i skipet. Dette er viktig for energikrevende systemer som hangarskipkatalysatorer som skyter jagerfly ut, hvor elektromagnetisk utskyting nå erstatter eldre og mindre pålitelige dampdrevne systemer.

«I 100 år har hangarskip vært de mest overlevende og allsidige flyfeltene i verden. Kanskje ingen enkelt militær plattform skiller hva vår nasjon er og hva den står for mer enn hangarskipet.»

Adm. Michael Gilday – Former Chief of Naval Operations

Til slutt reduserer behovet for drivstoff kun én gang hvert tiår for det største og tyngste skipet i en flåte logistikkproblemene knyttet til drivstoffforsyning drastisk.

HII’s nærmonopol på kjernekraftskipbygging

HII er den eneste designeren av USAs atomhangarskip og en av kun to designere og produsenter av atomubåter.

Aktiviteten i Newport er omtrent delt i tre like store deler: bygging av hangarskip, bygging av ubåter og service av eksisterende skip, inkludert drivstoffbytte og overhaling av kjernekraftverk.

Kilde: HII

Som et resultat av disse tekniske og taktiske fordelene er kjernekraftskip, både overflatekampfartøyer og ubåter, uerstattelige for moderne marine, nesten uansett kostnad. Hvis budsjettene kuttes, rammer det andre programmer enn kjernekraftprogrammene.

Dette er imidlertid en spesielt kompleks type design, som krever erfaring, trent personell, dedikerte fasiliteter og vanskelig å oppnå sertifiseringer. Som et resultat er dette ikke bare en lønnsom aktivitet for HII, men den med de sterkeste «forretningsvollene»:

• Regulatoriske voll.
• Unik ekspertise og infrastruktur.
• Stabilt marked på grunn av militær etterspørsel og strategiske krav.

Dette segmentet har nå en ordrebacklog på 27 milliarder dollar, nesten 3 ganger selskapets totale markedsverdi, og har sett inntektene vokse med en CAGR på 5,4 %.

Nye eksportmarkeder: AUKUS og videre

Fordelene med atomubåter er også betydelige for andre nasjoner. Kompleksiteten i disse maskinene har imidlertid begrenset selv rike land i å utvikle egne versjoner.

Derfor var den såkalte AUKUS (Australia‑UK‑US) militære avtalen viktig både geopolitisk og økonomisk for HII. Avtalen planla å åpne atomubåtteknologi for USAs nærmeste utenlandske allierte, noe som tidligere var forbudt.

Dette åpner et samlet marked på 250 milliarder dollar for HII. Hoveddelen er å få Australia til å kjøpe totalt så mange som 8‑10 atomubåter. Dette vil bestå av tre Virginia‑klassen ubåter fra USA, med mulighet for å anskaffe to til. Ytterligere fem av de nye SSN‑AUKUS ubåtene, basert på et britisk design men med amerikansk teknologi, vil bli konstruert senere.

Kilde: HII

Som referanse vil dette gjøre Australias atomubåtfleet like stor som Storbritannias. AUKUS‑avtalen representerte en synlig del av USAs «pivot to the Pacific» strategiske skifte mot Kina.

AUKUS representerer både Australias og Storbritannias beslutning om å tilpasse seg USAs interesser, samtidig som den fungerer som Washingtons måte å utnytte Australias maritime geografi for å styrke avskrekking i Indo‑Stillehavet.

Den første pilaren i AUKUS‑avtalen om ubåter vil bli fulgt av en andre pilar, fokusert på cyber‑ og elektronisk forsvar samt maritime droner.

Kilde: HII

Noe usikkerhet gjenstår, da det har vært nyheter om at Det hvite hus har satt AUKUS‑avtalen «under gjennomgang for å sikre at den er i tråd med presidentens America First‑agenda».

Spesielt i tvil er USAs (og dermed HII) evne til å levere ubåtene i tide, ettersom skipsbyggingskapasiteten har vært en konstant begrensning for US‑marinen i flere tiår, påpekt av en fremtredende kritiker av AUKUS‑avtalen tidligere:

«Hvorfor gir vi bort dette kronjuvel‑assetet når vi trenger det mest?»

Elbridge Colby – Under Secretary of Defense Policy

Det er imidlertid sannsynlig at behovet for å holde Australia fast i den vestlige alliansen, samt den høye prisen som er betalt, kan påvirke den forretningsfokuserte tilnærmingen til Trump‑administrasjonen.

HII arbeider aktivt med å løse forsyningsproblemene, etter to tiår med kun én Virginia-klasse ubåt per år i gjennomsnitt i løpet av «War On Terror»-perioden.

Dette gjøres ved å løse hvert identifisert flaskehalser, fra å doble tørrdokkapasiteten (ofte tettet av vedlikeholdsarbeid) til Ingalls East Bank Unit Construction, et 187‑mål område med nyaktivert verftsområde som ble ødelagt av orkanen Katrina i 2005.

Kilde: HII

Dette betyr ikke at alle produksjonsproblemer er løst; faglært arbeidskraft er sannsynligvis den største begrensningen for HII sine vekstmål, dypt knyttet til nedgangen i USAs samlede skipsbyggingskapasitet de siste tiårene, ettersom global skipsbygging i dag hovedsakelig foregår i Sør‑Korea og Kina.

Ingalls Shipyard: Destroyere & amfibieskip

Primært fokusert på missil‑destroyere og amfibieskip, sysselsetter dette verftet mer enn 11 000 personer og legger til ytterligere 16 milliarder dollar i backlog til HII.

Kilde: HII

Amfibieskipene er den største inntektssegmentet for dette verftet, med service av skipene som en mye mindre aktivitet enn for atomskip, på grunn av lavere kompleksitet og at marinen utfører noe vedlikeholdsarbeid selv.

Kilde: HII

Dette fokuset på amfibisk kapasitet samsvarer svært godt med marinenes prioritering, ettersom mindre fartøyer forventes å bygge bro mellom hangarskipflåtene og gi USAs militær en sterkere tilstedeværelse på de mange øyene i Stillehavet.

Utenlandske verft: Trussel eller mulighet?

En stor endring i USAs skipsbyggingspolitikk, og det som kan virke som en trussel mot HII, er at US‑marinen og toppolitikere varmer opp for ideen om å kjøpe krigsskip fra utenlandske allierte nasjoner.

En grunn er at hvis USA vil holde tritt med Kina, trengs mange flere skip umiddelbart, og europeiske, koreanske eller japanske verft kan hjelpe.

En annen grunn er at USAs skipsbygging utenfor militære skip har gradvis gått ned siden andre verdenskrig, og derfor mangler det kvalifisert arbeidskraft og sivil kapasitet som kan mobiliseres etter behov.

Mens Kina investerte mer enn 132 milliarder dollar i sin sivile skipsbyggingsindustri mellom 2010 og 2018, investerte USA kun 77 millioner dollar.

Til slutt er utenlandsk skipsbygging bare billigere, på grunn av lavere arbeidskostnader og stordriftsfordeler.

For eksempel ble både modifiserte Arleigh Burkes, Japans Maya-klasse og Sør‑Koreas Sejong the Great-klasse bygget for henholdsvis 1,6 milliarder og 920 millioner dollar per skip, sammenlignet med Arleigh Burke Flight III‑klassens gjennomsnittlige produksjonskostnad på 2,5 milliarder dollar per skip.

Dermed er det mulig at noe av US‑marinens forretning kan gå til allierte utenlandske verft, til skade for selskaper som HII.

Det er imidlertid lite sannsynlig at dette vil skade selskapets bunnlinje, og representerer mer en ekstra ordremengde som amerikanske verft ikke ville ha kunnet oppfylle uansett.

En annen type skip som sannsynligvis vil bli supplert av utenlandske verft er logistikk‑ og spesialskip, som tankskip og isbrytere.

For eksempel kan finske verft vinne en anbud for 5 mellomstore isbrytere, med en ordre verdt rundt €2,5 milliarder ($2,85 milliarder). På samme måte trenger drivstoffforsyningsskip ikke avvike betydelig fra sivile design og kan bygges av de massive koreanske verftene.

Uansett er det lite sannsynlig at disse bestillingene til utenlandske verft vil tynge inntektene til HII, og om noe vil de hjelpe selskapet med å fokusere på å forbedre kapasiteten for høyere marginer og mer komplekse avanserte krigsskip.

HII Mission Technologies: Cyber & maritime droner

Etter hvert som militære operasjoner blir stadig mer komplekse og sammenkoblede, øker etterspørselen etter avanserte IT‑systemer som direkte integreres med skip og annet militært utstyr.

Dette er grunnen til at den nå separate delen av HII, Mission Technology, har hentet en stor del av inntektene fra cyber‑forsvar, elektrisk krigføring og C5ISR (Command, Control, Communication, Computers, Cyber, Intelligence, Surveillance, and Reconnaissance), et begrep for digitalt integrerte kommandosentre.

Kilde: HII

I denne kategorien finnes også den foreløpig lille, men sannsynligvis eksponentielt voksende, maritime dronemarkedet (UUV & USV – Unmanned Undersea & Surface Vehicles).

Kilde: HII

Mission Technology opererer litt som et teknologiselskap innenfor HII‑paraplyen, med 60 % av sine ansatte som ingeniører og teknikere, hvorav 75 % har sikkerhetsklarering og 35 % er veteraner.

Det er den raskest voksende aktiviteten i HII, med en år‑til‑år‑vekst på 13,1 %.

Avsluttende tanker om Huntington Ingalls Industries (HII)

HII har vært og er i dag den industrielle kjernen som gjorde USA til den mest kraftfulle maritime nasjonen på jorden.

Det har sterk ekspertise i bygging av atomdrevne skip, både ubåter og hangarskip, som er de mest komplekse fartøyene som noen gang er bygget. Denne kompetansen utgjør selskapets inntektskjerne og den mest forsvarbare delen av virksomheten.

Kun ett verft eid av den store forsvarsleverandøren og HII‑partneren General Dynamics er i stand til å arbeide i dette segmentet, og begge sliter med å produsere nok til å møte etterspørselen, spesielt nå som de også må levere til Australia.

Det andre skipsbyggingssegmentet, amfibieskip og missil‑destroyere, er et litt mer konkurransepreget marked, men også her er det ikke etterspørselen som begrenser inntektsveksten, men verfts­kapasiteten.

Selskapet kan også se vekst fra sin teknologidivisjon, hvor det langvarige forholdet til Pentagon og nå også til utenlandske allierte bør hjelpe med salg av undervannsdroner, cybersikkerhet og elektronisk krigføring.

Bak all denne rekord‑brytende etterspørselen etter HII‑produkter ligger erkjennelsen i USA om at konkurransen fra jevnaldrende stormakter er tilbake og her for å bli, og at mange flere lang‑ledede systemer som krigsskip måtte bygges i går.

Alt i alt bør HII først og fremst sees på som en leder innen skipsbygging og avanserte teknologier: maritim atompropulsjon, spesialskrog‑bygging (inkludert ubåter) og avanserte droner‑ og cyber‑militære kapasiteter.

Fra et investeringsperspektiv er virksomheten så stabil som den kan bli, støttet av USAs 1 billion dollar militærbudsjett og investeringssykluser målt i tiår, og nå i en fase hvor fruktene av en 10‑årig investeringssyklus i nye verft, personellopplæring og ny teknologisk utvikling høstes.

Siste nyheter og utviklinger for Huntington Ingalls Industries (HII) aksjer