GE Vernova (GEV): Møte den globale økningen i strømbehovet

Global etterspørsel etter elektrisitet skyter i været: Hva det betyr for energiaktier

Verdensøkonomien gjennomgår en stor omstilling ettersom energisystemet vårt utvikler seg. Det som tidligere var et fossilt brenselbasert strømnett som stolte på kull, olje og gass, skifter nå til fornybare energikilder.

Samtidig eksploderer etterspørselen etter elektrisitet ettersom transport (EL‑biler), oppvarming (varmepumper) og industrier (elektrolyse, grønt stål) også beveger seg bort fra fossile brensler.

Dette skaper en solid etterspørsel etter selskaper som kan levere mer energiproduksjon. Og etter hvert som nettet i økende grad er avhengig av solenergi, oppstår nye utfordringer. En av dem er den synkende stabiliteten i strømnettets frekvens, ettersom de gamle store roterende generatorene blir erstattet av solcellepaneler, et problem som lå i kjernen av den massive krasjen i det iberiske strømnettet i 2025.

Dette betyr sannsynligvis at vi i løpet av de neste fem årene vil se en renessanse av kjernekraft parallelt med fornybar energi, samt at vannkraft beholder en viktig rolle i nettet, siden dette er de største kraftkildene som også genererer frekvensinerti.

Gassdrevne kraftverk med karbonfangst vil sannsynligvis også ha nytte av dette en stund, ettersom de erstatter kulldrevne kraftverk i mange utviklingsland.

Én bedrift er unikt posisjonert til å dra nytte av den økende strøm etterspørselen som inkluderer solenergiens nåværende begrensning når det gjelder nettstabilitet: GE Vernova (GEV ), et selskap som allerede var til stede ved elektrisitetens aller første begynnelse.

“Vi er forent av ett enkelt, presserende formål: å elektrifisere og avkarbonisere planeten, og sammen har vi energien til å forandre verden.”

Scott Strazik, – CEO of GE Vernova

GE Vernova’s arv: Fra Edisons nett til dagens energiledere

GE Vernova er resultatet av splittingen av det gigantiske konglomeratet GE i 2024 til GE Aerospace (GE ), GE HealthCare og GE Vernova, med Vernova i energisegmentet.

I den forbindelse gjør dette GE Vernova til den direkte arvtakeren av det 130 år gamle originale kjernen i General Electric (GE.TO ) -selskapet, som har beveget seg bort fra diversifiseringen som forvandlet Edison General Electric Company til et diversifisert og finansfokusert industrikonglomerat.

Det startet med Edison Electric Illuminating Company som bygde den første sentrale kraftstasjonen i New York City i 1882. GE var også en pioner innen vannkraft i 1918, med Niagara Falls sine 3 GE‑generatorer på 12 000 volt og 32 500 kVA. I 1939 leverte GE generatorene til Grand Coulee‑dammen i Washington, som hadde en større produksjon enn Hoover‑dammen.

Kilde: GE Vernova

Selskapet sendte den første gasturbinen for elektrisitetsproduksjon til Oklahoma Gas & Electric i 1949. Og startet driften av verdens første lisensierte kjernekraftverk i Pleasanton, California, i 1957.

GE var også en pioner innen høyspenning likestrøm (HVDC) i 1972, en teknologi som fortsatt er viktig for strømnett i dag.

Kilde: GE Vernova

Fra sin erfaring med energiproduksjon og produksjon ble GE den første leverandøren av vindturbinblader til verdens første havvindpark i Vindeby, Danmark, i 1991.

Oppgangen og fallet til GE: Hvordan Vernova leder comeback‑en

Siden etableringen som energiselskap mistet GE veien i 1990‑årene. I denne perioden og på 2000‑tallet begynte GE å gjøre flere oppkjøp og diversifiseringsstrategier for å forvandle seg til et gigantisk industrikonglomerat, med aktiviteter som spredte seg inn i luftfart, helsevesen, telekommunikasjon, databehandling, underholdning osv.

Denne vendingen startet i 1981 under ledelse av selskapets administrerende direktør, Jack Welch, som først fokuserte på selskapets finansielle resultater og deretter på ingeniørmessig dyktighet.

Kilde: Reuters

Han var også kjent for sin nådeløse ledelsesstil. Han var særlig banebrytende ved å årlig avskjedige de 10 % av de ansatte med lavest rangering i interne vurderinger, noe som ga ham kallenavnet «Neutron Jack» fordi han etterlot seg et tomt bygg.

En annen trend i denne perioden var finansialiseringen av selskapet, med oppblomstringen av GE Capital, selskapets bankarm. På ett tidspunkt var GE Capital et $500 milliarder‑selskap, som stod for 2/3^rd av GEs overskudd.

Deres hender var i alt fra kredittkort til forsikring til boliglån. På den tiden ble dette sett på som en smart, lavkostnadsmetode for å øke overskuddet. «Og du trenger ikke bygge en fabrikk», skal Welch ha sagt.

På den tiden ble hans metoder hyllet som en revolusjon innen ledelse, men de viste seg til slutt å være nesten dødelige for selskapet.

Kilde: Amazon

Kreativ regnskapføring og overavhengighet av bankdelen førte til et krasj i 2008. Selskapet måtte avhende mange avdelinger som NBC‑Universal, GE Plastics, GE Water og GE Appliances til lave priser.

Dette skapte en nesten to tiår lang krise, med et fall i luftfartsalg på grunn av pandemien som forverret situasjonen. Til slutt førte dette til splittingen av selskapet i tre, hvor hver undersegment ble mer fokusert på en unik teknologisk fordel og kunne gå sin egen vei.

En gigant innen energiproduksjon

Selv etter alle disse krisene arvet GE Vernova alle energirelaterte aktiviteter fra GE og viser imponerende tall.

For eksempel er 55 000 vindturbiner og 7 000 gasturbiner i drift i dag, og basert på selskapets teknologibase genererer disse, sammen med mange vann- og kjernekraftverk, omtrent 25 % av verdens elektrisitet.

GE Vernova er tilstede på alle nivåer av elektrisitetsproduksjon og -distribusjon, spesielt i turbinnedeler som vind, vann og kjerne, samt i strømnettet.

Kilde: GE Vernova

En stor del av selskapets $110 milliarder+ i ordreportefølje er for tjenester på det eksisterende maskinparken (vedlikehold, deler, reparasjoner osv.), noe som skaper en stabil og forutsigbar inntektsstrøm.

Kilde: GE Vernova

Den klart største delen av ordreporteføljen er i tunge gasturbiner (HDGT), hvor mesteparten av parken har signert serviceavtaler på 10 år eller mer. I tillegg er disse enhetene ekstremt robuste og vil sannsynligvis signere nye serviceavtaler i fremtiden i stedet for å bli pensjonert (spesielt ettersom økende bekymringer om nettstabilitet kan forsinke mange planer om pensjonering av gasturbiner).

Kilde: GE Vernova

GE er en nær partner til mange av verdens største kraftselskap og utgjør i praksis ryggraden i deres respektive lands‑ eller regions‑elektrisitetssystemer, inkludert franske Engie, amerikanske Duke Energy (DUK ) (DUK +0.21 %), Southern Company (SO ) (SOT.DE )  (SO -0.44 %), tyske RWE, spanske Iberdrola, taiwanske Power Company osv.

Kilde: GE Vernova

Selv før splittingen fra resten av GE har GE Vernova klart en fullstendig vending av sin aktivitet siden 2019, da alle hovedområdene (gasskraft, nett, landbasert vind) opplevde negativ fri kontantstrøm.

Slankere forretningspraksis, mindre overhead og til slutt mer effektive driftsprosesser har nå gjort alle tre lønnsomme igjen.

Kilde: GE Vernova

GE Vernova’s rolle i å møte verdens økende kraftbehov

GE Vernova ser etterspørselen etter elektrisitet vokse to ganger innen 2040. I USA kan industriell elektrifisering doble strømbehovet (ikke inkludert ekstra etterspørsel fra datasentre).

Samtidig trengs 4 billioner dollar i investeringer for å erstatte kullkraftverk globalt, noe som representerer en enorm mulighet for produsenter av elektrisk utstyr.

Kilde: GE Vernova

I tillegg til disse statistikkene har fortsatt 750 millioner mennesker globalt ikke tilgang til elektrisitet, og mange flere ville øke forbruket sitt dersom de hadde råd, noe som gir sektoren svært lovende langsiktige vekstutsikter.

Totalt vil dette øke markedet for sektoren GE Vernova betjener fra $265 milliarder til $435 milliarder.

Fremtidige energiteknologier: GE Vernova’s investering i innovasjon

Gassdrevne kraftverk og vannkraft er kun fortid og nåværende virksomhet for selskapet, mens fremtiden bygges på andre teknologier.

Når det gjelder nettløsninger og elektrifisering, leverer GE Vernova batterilagringssystemer, synkrone kondensatorer, pumpekraftverk (PSPP), elektrifisering av ovner, termisk lagring, solcelleinvertere, hydrogenkompressorer osv.

Kilde: GE Vernova

GE Vernova er også en kraftsentral innen energirelatert FoU ($1 milliard i årlig FoU‑budsjett), spesielt innen karbonfangst, HVDC‑kabler, hydrogen‑gasturbiner osv.

Kilde: GE Vernova

For sin egen drift har GE Vernova som mål å bli karbonnøytral innen 2030 og gradvis gjøre sin kraftproduksjon karbonfri over tid.

Mens avkarbonisering av industrien gjennom overgang fra kull til gass, karbonfangst og hydrogen kan være viktig i fremtiden, satser GE Vernova kraftig på kjerneenergi, spesielt på sin små modulære reaktor (SMR)‑design utviklet i partnerskap med Hitachi.

Nuclear GE Reboot

Selskapet var en pioner innen kjernekraft og er i dag en viktig global leverandør av dampturbiner som omdanner kjernekraftens varme til elektrisitet.

Ved å gå inn i SMR‑markedet er GE Vernova nå direkte involvert i byggingen av selve kraftverket i stedet for kun turbinen. Selskapets BWRX‑300 er den første kommersielle kontrakten i Nord-Amerika for en SMR, signert med Ontario Power, med en rammeavtale for tre ytterligere SMR‑enheter senere.

Kilde: GE Vernova

Dette er i stor grad den «konvensjonelle» SMR‑designen fra et designperspektiv, i den forstand at den i hovedsak miniaturiserer eksisterende kjernekraftteknologi og bruker den eksisterende forsyningskjeden, med mål om rask sertifisering og enkel skalerbarhet sammenlignet med mer innovative design som bruker smeltet salt, thorium osv. (Du kan lese mer om dette i “Update on SMRs (Small Modular Reactor) – Still The Future of Nuclear Power”).

Denne nye forretningslinjen kan generere opptil $2 milliarder i inntekter innen midten av 2030‑årene og gjøre GE til en av de store aktørene i den kommende kjernekraft‑renessansen, sammen med andre selskaper som NuScale (SMR ) eller Westinghouse (del av Cameco (CCJ ) og Brookfield Energy Partners (BEP ) (følg lenkene for hver av disse selskapenes egne investeringsrapporter).

Kilde: GE Vernova

Elektrifisering

Den strømnett‑delen av Vernova drar stor nytte av den økende etterspørselen etter elektrisitet i USA og globalt, med markedet forventet å mer enn doble seg sammenlignet med tallene fra 2022.

Dette skyldes i stor grad behovet for energilagring som svar på grønn energiproduksjon og det økende behovet for sterkere og smartere nett som kan håndtere intermitterende kraftkilder.

Kilde: GE Vernova

Et annet interessant marked vil være mikronett for elektrolysere (grønt hydrogen, e‑metanol/ammoniakk), som produserer nær solkraftverkene den flytende drivstoffen som hjelper avkarboniserte segmenter som er vanskelige å elektrifisere, som lufttransport, metallurgi, kjemisk prosess og shipping.

Kilde: GE Vernova

Dette elektrifiseringssegmentet er også et hvor programvare blir stadig viktigere, en aktivitet hvor GE Vernova har imponerende brukstilfeller, for eksempel:

• 30 % reduksjon i vedlikeholdskostnader og 14 % i NOx‑utslipp på et fossilt kraftverk.
• 18 % færre driftsavbrudd og 40 % raskere gjenopprettingstid etter et avbrudd for et strømnett‑selskap.
• 10‑15 % årlig energispareøkning og 35 % reduksjon i produktavfall på et produksjonsanlegg.

Totalt bruker 70 % av Fortune‑500‑kraftselskaper GE Vernova smart‑nett‑programvare GridOS, som dekker 40 % av den globale overføringslinjelengden og 60 % av strømhandelen i USA.

Kilde: GE Vernova

Denne nettprogramvareaktiviteten vokser inntektene med 10 % CAGR, og har allerede dannet en $1 milliard programvarevirksomhet innen den industrielle produsenten.

GE Vernova’s amerikanske produksjonsstrategi i møte med toll og forsyningskjedeforandringer

Forsyningsproblemer og mangel på industrielt utstyr i USA kan presentere en mulighet for selskapet, takket være en samlet global CAPEX‑ og FoU‑investeringsplan på $9 milliarder for nye produksjonsanlegg frem til 2028.

Dette inkluderer $50 millioner for neste generasjons kjernekraftstoffdesign, $300 millioner for gasskraft og LNG‑eksport, $600 millioner i amerikanske fabrikker innen 2026, osv.

Totalt sett bør selskapet ikke lide for mye av handelskriger, ettersom det produserer mange av sine amerikanske produkter lokalt, og også har andre fasiliteter rundt om i verden for å unngå gjengjeldende toll.

Konklusjon

På grunn av bredden i GE Vernova’s aktivitet trenger ikke investorer i selskapets aksje å være sikre på hvilken teknologi som vil vinne energiovergangen i de neste 5 eller 10 årene:

• Hvis naturgass forblir viktig, er GE Vernova allerede den store aktøren i segmentet.
• Hvis kjernekraft faktisk gjennomgår en renessanse, vil kjernekraftturbiner og SMR generere store inntekter.
• Hvis vindkraft holder tritt med solenergi for fornybar kraftproduksjon, vil GE Vernova også være en stor aktør i denne industrien.
• Hvis hydrogen, ammoniakk, metanol, pumpekraft eller karbonfangst og -lagring får en boom, vil GE Vernova kunne ta del av disse markedene også, takket være tidlig fremtidsrettet FoU‑investering.
• Hvis hovedtemaet for investering blir nettstabilitet og smart‑nett‑oppgradering, er GE allerede den foretrukne partneren for de fleste av verdens største kraftselskaper.

Så samlet sett er GE Vernova en god aksje å vurdere for investorer som er klar over den økende etterspørselen etter elektrisitet og behovet for et bedre nett, og som er trygge på at GE vil være en del av svaret, enten med vannkraft, vind, kjerne eller nesten hvilken som helst annen energiform. Ettersom selskapet har gjennomført en vanskelig vending siden 2010‑tallet, og nå fokuserer på sine kjernemarkeder etter separasjonen fra GE HealthCare og GE Aerospace, virker dette mer sannsynlig.

Det vil også indirekte dra nytte av den økende andelen solenergi i nettet etter hvert som solkraft blir billigere. Selskapets gigantiske turbiner vil være nøkkelen til å levere nok frekvensinerti fra sol, og deres nettforbedringsløsninger vil redusere risikoene.

GE Vernova aksjenyheter og siste utviklinger