Franklin Templeton spiller en pionerrolle i det on-chain pengemarkedsfondet

Den $1,4‑trillioners investeringsgiganten Franklin Templeton har vært dypt involvert i blokkjede‑teknologi og fortsetter å se operasjonelle effektiviseringer gjennom et blokkjede‑integrert system. 

Franklin Templeton begynte først å utforske teknologien allerede i 2019 og sa nylig at de vil tilby digitale eiendelsstrategier til formuesforvaltere. Det er også ett av selskapene som venter på regulatorisk godkjenning i USA for et Spot Bitcoin børsnotert fond (ETF).

Til tross for et usikkert regulatorisk miljø i USA, har kapitalforvalteren omfavnet offentlige blokkjeder for sine tokeniseringsprosjekter. 

I et nylig intervju, Jenny Johnson, administrerende direktør i Franklin Templeton, bemerket at verdipapirisering gjennomgår en dramatisk transformasjon og sammenlignet tokenisering med «verdipapirisering på steroider». 

Ifølge henne har tilgjengelig kapital og teknologisk forstyrrelse tiltrukket flere selskaper og administrerende direktører til å investere i «ting for fremtiden», som blokkjede‑teknologi, som gjør det mulig å:

• Betalingsmekanisme
• Smartkontrakter som kan programmeres inn i tokenet
• Den generelle hovedboken som fungerer som en sannhetskilde.

Tokenisering handler om å utstede digitale token for å representere ulike eiendeler som verdipapirer, statsobligasjoner og eiendom. Ved å bruke blokkjede‑teknologi kan forskjellige aktivaklasser digitaliseres, og gir et mer flytende og transparent handelsmiljø.

Tokeniseringens potensial til å revolusjonere kapitalforvaltning har flere ledende firmaer som undersøker blokkjedenes evne til å digitalisere ulike eiendeler. Investeringsgiganten Franklin Templeton er ett av de mest fremtredende navnene i tradisjonell finans (TradFi) som har tatt i bruk tokenisering. 

“Investorer våkner til muligheten for at det sannsynligvis, fremover, vil bli en rekke på‑ og av‑ramper som gjør at du kan bruke digitale eiendeler inn og ut”, 

– Roger Bayston, leder for digitale eiendeler i den store kapitalforvalteren

Ifølge ham vil blokkjeden bli “transformativ” for andre kapitalmarkeder fremover.

Franklin Templeton har faktisk vært en pioner innen tokeniseringsområdet. Kapitalforvalterens Franklin OnChain US Government Money Fund (FOBXX) har vokst til $309,97 millioner i eiendeler per slutten av september. Fondet investerer i amerikanske statsverdipapirer, kontanter og tilbakekjøpsavtaler og inneholder ingen kryptovalutaer.

Fondet har fått mye oppmerksomhet i år i takt med populariteten til tokeniseringstrenden. Ved begynnelsen av 2023 hadde fondet mindre enn $100 millioner i eiendeler, som steg til $276 millioner ved slutten av april. 

Denne veksten ble drevet av nedleggelsen av flere bransjevennlige banker i mars, med Franklin Templeton som uttaler at deres pengemarkedsfond har registrert innstrømninger fra kryptorelaterte enheter i kjølvannet av bankenes stengning. 

I tillegg til bankkrisen, høy inflasjon, nedgangen i kryptomarkedet og mangelen på avkastning på stablecoins har investorer søkt etter måter å sikre sine investeringsrisikoer på. Pengemarkedsfond er aksjefond som investerer i kortsiktige og svært likvide investeringer for å tilby investorer lavrisikoalternativer.

Ser under panseret  

Selv om fokuset på tokenisering er nylig, har Franklin Templeton lenge vært nysgjerrig på kryptomarkedet. Det som virkelig satte i gang utviklingen hos en av verdens største kapitalforvaltere på alvor, var «å finne måter den bredere virksomheten kan dra nytte av blokkjede‑teknologi», sa Mike Reed, Franklin Templetons leder for strategiske partnerskap innen digitale eiendeler, på den første TokenizeThis‑konferansen arrangert av Security Token Market (STM).

Med tradisjonell finansindustri gjennomsyret av hovedbøker, forklarte han at det hele har handlet om å bruke blokkjede for å øke effektiviteten i hovedbøkene, enten det gjelder kostnadseffektivitet, tillitseffektivitet eller generell effektivitet i hovedbøkene. 

Ideen bak ett av de første on-chain pengemarkedsfondene startet imidlertid som en tankeøvelse, sa Reed. 

“Vi er ikke anarkister, vi prøver ikke å sprenge banksystemet eller noe som er fjern fra det, vi prøver heller ikke å sprenge stablecoin‑markedet fordi vi forstår hvor verdifullt verktøy det er i dette økosystemet,” sa han.

Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) ble lansert 6. april 2021, og ble offentlig tilgjengelig i fjor. 

“Da vi lanserte opprinnelig, var rentene for alle praktiske formål null, og ingen brydde seg, så det var ikke denne store fantastiske muligheten til å samle eiendeler for oss,” bemerket Reed.

Etter det, med bankenes kollaps, «mange Web3-innfødte» som hadde kontanter i de bankene, investerte statsobligasjoner hos Franklin Templeton. 

“Jeg ville være ufullstendig hvis jeg ikke sa at vi også har noen ikke‑Web3‑innfødte grupper som investerer bare fordi de synes det er en kul idé og investeringsegenskapene fungerer for dem,” la han til.

Web3‑innfødte liker ideen om å bare vite hvor pengene deres er og ha fullstendig gjennomsiktighet i det. Samtidig, i tillegg til det, liker tradisjonelle investorer også «ideen om potensielt sterk avkastning fra dette på grunn av besparelsene som oppnås ved å kjøre ulike funksjoner on-chain». 

Fondet er et 40‑act aksjefond, en svært kjedelig tradisjonell struktur som er registrert hos SEC. Men tvisten er at for å eie fondet i tokenisert form, må du kjøpe Benji‑tokenet.

Hver av disse Benji‑tokenene representerer én andel i Franklin Templetons fond. Tilgang til det tokeniserte fondet er via deres BENJI‑investeringer‑app, som genererer en privat nøkkel for hver investor for å kontrollere sine token, og administreres av organisasjonens datterselskap som er overføringsagent.

Å ha et token betyr at avkastningen på eiendelen ikke trenger å betales som en engangsbeløp kvartalsvis; i stedet kan kapitalforvalteren, med automatisering, velge å foreta utbetalinger så ofte de ønsker. Franklin Templeton gjør utbetalinger hver ukedag i BENJI‑token.

Benji er ikke en stablecoin, men en digital verdipapir. Imidlertid gjør dens regulatoriske konstruksjon, som søker å holde nettoeiendelens verdi stabil, at den kan fungere som en slik, samtidig som den genererer inntekt. 

Når han snakker om fremtidig integrering av tokenet i JPM, Goldman eller Broadridge, sa Reed, “tanken om at du kan eie en eiendel og lovlig tjene avkastning on-chain er tiltalende for mange ulike markedsinteressenter“, ikke bare innen TradFi men også i Web3‑området, så de har pågående diskusjoner om å gjøre dette på en regulatorisk etterlevelsesmessig måte.

Når det gjelder fondets drift, er overføringsagenten den som bruker blokkjeden, og transaksjoner registreres på den offentlige blokkjeden uten personlig informasjon. Imidlertid finnes det en konvensjonell database for å spore investorers navn og annen informasjon. Fra regulatorisk ståsted utfører kapitalforvalteren KYC‑ (know‑your‑customer) og AML‑ (anti‑money‑laundering) kontroller ved onboarding av brukere.

Gradvis blokkjede‑diversifisering 

Interessant nok har kapitalforvalteren valgt å gå for offentlige blokkjeder til tross for regulatorisk usikkerhet i USA. Dette er ulikt andre TradFi‑giganter som JPMorgan og Citi, som har laget sine egne private blokkjeder for sine prosjekter.  

Dette, bemerket Sandy Kaul, SVP, leder for digitale eiendeler og bransjerådgivningstjenester i Franklin Templeton, skyldes utviklingen av de offentlige blokkjeder, spesielt Ethereum og dens overgang til proof‑of‑stake (PoS), som hun sa gir gratis fordeler … Hun sa også at:

“Det vil bli svært vanskelig for disse private blokkjeder å holde tritt med den innovasjonsraten og kostnadseffektiviteten ved å ha de store offentlige blokkjeder som opererer nesten som fremtidens verktøy,”

Fondet brukte opprinnelig Stellar‑blokkjedenettverket for å behandle transaksjoner og registrere eierskap. Etter en vellykket lansering på Stellar‑blokkjeden, utvidet det til Ethereum via lag‑2‑blokkjeden Polygon Network i april i år. Deretter, i august, sa kapitalforvalteren at de også kan utstede token på Avalanche‑ og Aptos‑blokkjeder samt Ethereum lag‑2 Arbitrum. Franklin Templeton har også investert i Aptos Labs — en oppstart grunnlagt av en del av teamet fra Metas avbrutte Diem‑stablecoin‑prosjekt — sammen med medkapitalforvalteren Apollo.

Motivasjonen bak denne blokkjede‑diversifiseringen av det tokeniserte fondet har vært å “skape så bredt et interoperabelt rom og kaste et så bredt nett som mulig,” sa Reed. Han bemerket hvordan alle blokkjeder er forskjellige, ettersom hver har:

• Distinkte økosystemer.
• Styrker
• Svakheter

Deretter finnes det prosjekter med ulike tokenomikker som bygges på disse kjedene.

Han påpekte at systemene i dette rommet fortsatt er “fragmenterte“, noe som betyr at én spesiell kjede ikke vil vinne dagen. “Vi tror på en multi‑chain‑verden“, sa Reed. “Kjedene er nesten som forskjellige digitale nasjonalstaters,” og de har alle ulike interessenter og økosystempartnere, så “if du vil spre ideen din, vil du ha tilgang til så mange potensielle kunder som mulig“, la han til.

Så, når det gjelder tokenomikk, tilbakemeldingssløyfer, verdifangst og mer, “denne ideen om at det er en verdiforskjell mellom ulike eiendeler er noe som virkelig resonnerte med oss, og vi tenkte, ok, så vi jobber med denne on-chain utviklingen, ideen, hva om vi bygde en investeringsstrategi‑enhet som virkelig kunne utnytte forskjellen i verdsettelse mellom ulike eiendeler“, som førte til utviklingen av firmaets forretningsenhet for digitale eiendels‑investeringsstrategier.

Og alt dette er fordi “dette er et område vi virkelig tror på som firma“, sa Reed, “jeg tror det er denne ideen om at vi fortsatt er så tidlig at det å kunne løfte tidevannet for alle er noe vi er bevisste på“

Join the waitlist for TokenizeThis April 11-13, 2024, via summit.stm.co