Ethereum driver den brede oppgangen av tokenisering

En av de ledende og blomstrende trendene innen kryptovaluta er tokenisering. Denne handlingen med å plassere virkelige eiendeler (RWA) på blokkjeden har spesielt fanget institusjonenes interesse og oppmerksomhet. Og i år har tokenisering endelig gått fra å være et buzzword til en realitet som nå er flere milliarder dollar sterk. 

Denne boomen ledes for tiden av Ethereum (ETH ), som står for omtrent 58 % av det totale markedet, som nå har mer enn $250 billion i tokeniserte eiendeler.

Grunnlaget for tokenisering

I løpet av det siste halvannet tiåret, siden Bitcoin (BTC ) først kom til, har flere innovasjoner bidratt til å fremme kryptobransjen.

Den digitale verdilagringen som Bitcoin introduserte, var en desentralisert hovedbok, men den var ganske enkel uten støtte for komplekse eiendeler eller programmerbarhet. $2,2 billioner crypto king er fortsatt den samme etter alle disse årene, men lag‑2‑løsninger utvider dens kapasitet og økosystem.

Det var i 2015, da Ethereum ble lansert, at det fullstendig endret spillet ved å introdusere smarte kontrakter. Disse digitale kontraktene utføres automatisk når de forhåndsdefinerte vilkårene og betingelsene er oppfylt.

ERC-20 og ERC-721 standardene, spesielt, gjorde tokenutstedelse enkel og interoperabel. Den første brukes til å lage fungible tokener som er utskiftbare og identiske i verdi, mens den siste er designet for unike, ikke‑fungible tokener som representerer distinkte eiendeler.

ERC-20‑standarden brukes til å lage valutaer eller nytte‑tokener, mens ERC-721‑standarden brukes til samleobjekter eller digital kunst.

Dette førte til en ICO‑boom i 2017 som skapte en massiv bølge av nye tokener. På den tiden begynte også tokenisering av virkelige eiendeler å få oppmerksomhet, selv om reguleringen lå etter og interessen var ganske begrenset.

På den tiden var noen av de mest bemerkelsesverdige prosjektene DigixDAO (DGX), som tokeniserte gull, samt verdipapir‑token‑plattformer som tZERO, Securitize, og Polymath. Over tid begynte Security Token Offerings (STOer) å få oppmerksomhet, men USAs Securities and Exchange Commission (SEC) forble forsiktig og slå ned på uregistrerte verdipapirer. Dette førte til at prosjekter tilbød tokenisering med KYC/AML‑overholdelse.

Under den siste bull‑runen i 2020 og 2021 tok desentralisert finans (DeFi) av, selv om fokuset forble på kryptonative eiendeler som stablecoins, hvis verdi er knyttet til andre eiendeler som fiat‑valutaer eller råvarer.

Stablecoins er faktisk en av de mest vellykkede og mest adopterte kryptobrukene. Ved å knytte verdien av en digital eiendel til en fiat‑valuta som USD, opprettholdes stabilitet og gir en måte å beskytte kapital, sikre seg mot kryptos volatilitet, flytte penger over grenser raskt og billig, og dra nytte av kryptos spennende muligheter.

Den samlede markedsverdien for alle stablecoins er for øyeblikket $261.6 billion, ledet av Tethers USDT (USDT ) med en markedsverdi på $158.8 bln og Circles USDC (USDC ) med en markedsverdi på $62.4 bln.

Selv om tokener støttet av eiendom, råvarer, amerikanske statsobligasjoner, globale obligasjoner, privat kreditt og institusjonelle fond også dukket opp, var etterspørselen etter dem fortsatt svært lav frem til denne syklusen.

Tokenisering av virkelige eiendeler på blokkjeden: En ny æra

Fortellingen rundt tokenisering begynte først å endre seg i 2023 da institusjoner begynte å gå inn i både kryptoverdenen og tokeniseringsområdet. Ved starten av året var den totale tokeniserte RWA‑verdien rundt $5 bln, som steg til over $8.5 bln ved årets slutt og deretter til nesten $16 bln ved slutten av påfølgende år. Etter hvert som momentumet økte, eksploderte volumet av tokeniserte amerikanske statsobligasjoner og obligasjoner.

Selskaper som BlackRock (BLK ), Franklin Templeton, JP Morgan (JPM ), og mange andre store navn har utforsket on‑chain‑verdenen. Finansinstitusjoner har også investert midler i relaterte plattformer. For eksempel ble en $135 million runde for en ny L1, “Canton Network”, for aksje‑ og obligasjonshandel ledet av DRW Capital og Tradeweb Markets med deltakelse fra firmaer som Citadel, DTCC, og Goldman Sachs (GS ).

Samtidig begynte land å arbeide med regulatorisk klarhet, noe som ytterligere støttet denne bevegelsen. Faktisk har sentralbanker og regulatorer også utforsket on‑chain‑avregning av eiendeler, inkludert obligasjoner og karbonkreditter, og anerkjenner fordelene med blokkjede for å modernisere tradisjonelle finanssystemer og takle store makroøkonomiske utfordringer.

SEC‑sjef Paul Atkins har faktisk kalt tokenisering for en betydelig “innovasjon”. Ifølge ham bør SEC “fokusere på hvordan vi fremmer tokenisering i markedet.”

I mai holdt SEC også et tokeniseringsrundebord før de trakk tilbake en uttalelse fra 2019 som blokkerte meglere/forhandlere fra å tilby digitale eiendelverdipapirer.

Mot denne bakgrunnen har den tokeniserte verdien steget med 58 % i omtrent første halvdel av året til $25.28 billion, ekskludert stablecoins. Privat kreditt utgjør majoriteten med omtrent 58 % etterfulgt av amerikanske statsobligasjonsgjeld med nesten 30 % og råvarer med 6.3 %. Resten på under 6 % består av institusjonelle alternative fond, aksjer, ikke‑amerikanske statsgjeld og bedriftsobligasjoner.

Interessant nok, mens det brede kryptomarkedet opplevde volatilitet i denne perioden, viser RWA fortsatt motstandskraft og styrke, og tiltrekker kontinuerlig ny kapital, noe som er spesielt sant for stablecoins.

En rapport om 2025 RWA i On‑Chain Finance fra blokkjede‑orakelet RedStone, publisert forrige måned i samarbeid med Gauntlet og analyseplattformen RWA.xyz, avslørte at tokenisering av virkelige eiendeler har steget med 380 % siden 2022.

Denne veksten indikerer at institusjoner ikke bare eksperimenterer lenger, men er aktivt involvert on‑chain. Så er on‑chain‑revolusjonen denne gangen ikke ledet av små aktører, men av de største finansgigantene. Marcin Kazmierczak, medgründer av RedStone, fortalte mediepublikasjonen The Defiant:

“De innser at fremtiden er en konvergens mellom TrafFi og on‑chain‑finans, og de handler på det nå.”

Han bemerket videre at etter stablecoins er RWA den nest raskest voksende sektoren i kryptoverdenen. Tokeniseringstrenden opplever denne sterke veksten takket være potensialet til å revolusjonere industrier som private equity og eiendom ved å forbedre likviditeten for tradisjonelt illikvide eiendeler.

Dette oppnås ved å representere virkelige eiendeler som digitale tokener på en blokkjede. Med blokkjede‑teknologiens grunnlag gir tokenisering fordeler som reduserte kostnader, døgnåpen tilgjengelighet, forbedret transparens og økt likviditet.

En av de viktigste fordelene med tokenisering er brøkdelig eierskap, som gjør det mulig for enkeltpersoner å kjøpe kun en del av eierskapet i eiendeler de ellers ikke ville kunne. Nedbrytningen av høyverdige eiendeler til mindre, rimelige og omsettelige enheter øker investordeltakelsen betydelig og skaper nye inntektsstrømmer.

Selv om tokenisering av eiendeler fortsetter å få økt adopsjon, finnes det fortsatt noen utfordringer som må overvinnes. Regulatorisk usikkerhet er fortsatt den største, ettersom landskapet fortsatt utvikler seg. Med ulike myndigheter som har ulike regler, skaper dette kompleksitet i etterlevelse for både utstedere og investorer.

Infrastrukturen må også forbedres, med skalerbarhet og interoperabilitet som hovedutfordringer. Hvis vi skal flytte trillioner av dollar i markeder on‑chain, må vi bygge noe som kan håndtere verdier i så stor skala, samtidig som vi fokuserer på enkelhet og brukervennlighet.

Sikkerhet er en annen sentral problemstilling. Fra 51 %‑angrep, kompromitterte enheter, nettverksmanipulasjon, phishing‑angrep og sybil‑angrep til svak nøkkelhåndtering – risikoene er mange. For å opprettholde investorers tillit må sikkerhet prioriteres.

Å takle disse utfordringene kan bidra til å realisere sektorens fulle potensial, som forventes å være verdt flere trillioner dollar i de kommende årene.

Ethereum dominerer TradFi‑tokeniseringsadopsjonen

Tokenisering opplever tydelig en massiv vekst og er klar til å hjelpe kryptoverdenen fremover etter hvert som tradisjonelle finansgigantene (TradFi) blir med.

Blant alle RWA‑eiendelene leder BlackRocks BUIDL konkurransen med en markedsverdi på $2.83 bln. BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) Fund gjør det mulig for investorer å tjene avkastning i amerikanske dollar ved å abonnere på den.

Amerikanske statsobligasjoner utgjør faktisk majoriteten av eiendomstypen blant de ti største fondene, med unntak av Paxos Gold (PAXG) og Tether Gold  (XAUT) på 2. og 3. plass med $933.2 mln og $822.2 mln markedsverdi, henholdsvis.

Tilbake til BUIDL, har BlackRock inngått partnerskap med den digitale verdipapirutstedelsesplattformen Securitize for å lansere sitt første tokeniserte pengemarkedsfond på Ethereum‑nettverket, og har siden da også utvidet til andre kjeder. Forvalteren investerte også i selskapets $47 million finansieringsrunde som også tiltrakk investeringer fra Hamilton Lane, ParaFi Capital, og Tradeweb Markets.

Når det gjelder nettverk, er Ethereum den klare vinneren, med $7.69 billion i verdi og RWA‑antall over 300.

Tethers USDT leder an på Ethereum. Stablecoins dominerer definitivt trenden med Circle’s USDC, Ethena’s USDe, og MakeDAO’s USDS som de fire beste produktene etter verdi.

Data fra Token Terminal viser imidlertid at den totale verdien av tokeniserte eiendeler på Ethereum har nådd $6 billion, med verdens største finansielle tjenesteselskaper som tokeniserer eiendeler på Ethereum.

Så, med unntak av stablecoins, er BlackRock den fremtredende aktøren som driver denne veksten på Ethereum, etterfulgt av Franklin Templeton (BENJI), som fokuserer på US Government Money Fund, deretter WisdomTree, Superstate, Apollo, og Ondo Finance.

Selv om Ethereum ikke er den eneste driveren av denne trenden og møter konkurranse fra andre raskere og billigere kjeder som Solana (SOL ), Aptos (APT ), og ZKsync Era, har den allerede fått et godt forsprang. Med TradFi‑gigantene som allerede har investert milliarder av dollar i den, har Ethereum lagt et solid grunnlag for seg selv, som bør fortsette å tjene den godt etter hvert som tokeniseringstrenden når nye høyder.

Ifølge kryptoforvalteren Bitwise er ETH faktisk det viktigste blokkjedeprosjektet å følge med på på grunn av den pågående boomen i tokenisering.

“Ideen om å flytte aksjer, obligasjoner og andre virkelige eiendeler over blokkjeder i stedet for tradisjonelle nettverk,” skrev Bitwise CIO Matt Hougan i en nylig rapport, “har fått et øyeblikk.”

Hva med prisen, da? Så langt har ETH vært den største skuffelsen i denne syklusen. ETH med en markedsverdi på $336 bln handles for tiden til $2,785, fortsatt 43 % av sin $4,880 ATH, som ble nådd i forrige syklus.

“Jeg begynner å tro at tokeniseringsfortellingen kan begynne å påvirke prisen på relaterte investeringer før eller senere,” skrev Hougan. Dette, understreket han, vil bli drevet av den “enorme” tokeniseringsmarkedet.

For kontekst er aksjemarkedet på $117 trillion, og obligasjonsmarkedet på $140 trillion.

For å posisjonere seg for denne kommende adopsjonsbølgen, bemerket Hougan at den “reneste måten” er å “kjøpe en kurv av de beste Layer 1 blockchain og infrastruktur‑spillene.” Dette plasserer naturligvis ETH øverst, da den er en “leder innen tokenisering og er godt posisjonert til å vinne markedsandeler.”

I tillegg til ETH nevnte han også SOL, XRP (XRP ), og LINK (LINK ).

Når det gjelder Ether spesifikt, har den nest største kryptovalutaen også spot‑ETF‑er som gjør det enkelt for tradisjonelle investorer å få eksponering mot eiendelen uten å måtte kjøpe ETH direkte. Disse investeringsinstrumentene har hatt en fin tilstrømningshastighet de siste par månedene.

I tillegg begynner børsnoterte selskaper nå også å akkumulere ETH. Denne uken konverterte kryptofirmaet Bit Digital (BTBT ) sin hele bedriftskasse fra Bitcoin til Ether, med administrerende direktør Sam Tabar som tilskriver dette hans tro på at “Ethereum har evnen til å omskrive hele det finansielle systemet.”

Siste Ethereum (ETH) nyheter og utviklinger

Regulatorisk fremgang og veien videre

Interesset for tokenisering ser faktisk en ny bølge av interesse. Nylig introduserte Robinhood (HOOD ) tokeniserte aksjer på Ethereum L2 Arbitrum.

Den kommisjonsfrie investeringsplattformen gjorde et stort inntrykk denne måneden da den kunngjorde tilgang til høykvalitets private oppstartsbedrifter som OpenAI og SpaceX gjennom tokenisering. Produktet er kun tilgjengelig for investorer i EU.

Disse tokenene er ment å gjenspeile verdsettelsen av de private selskapene, men Robinhoods administrerende direktør Vlad Tenev har presisert at tokenene ikke er “technically equity” men at de “effektivt gir detaljinvestorer eksponering mot disse private eiendelene.”

I et innlegg på X, han kalte kampanjen “et frø for noe mye større,” og la til at “mange private selskaper er ivrige etter å bli med i tokeniseringsrevolusjonen.”

Selskapet har fått motstand fra OpenAI og diskuterer for tiden sine siste tiltak med regulatorer. Meglerhuset er rapportert kontaktet av enheter som Litauens sentralbank, som ber om detaljer fra Robinhood om tokenenes strukturering og mer.

Til tross for regulatorisk gransking har Robinhood allerede utstedt over 200 aksjetoken på Arbitrum.

Og selv om meglerfirmaet møter noen hindringer, tror Bitwise’s Hougan at tokeniseringstrenden vil akselerere i de kommende månedene fordi, “hvis Robinhood ruller ut tokenisert handel, kan du være sikker på at Charles Schwab og andre studerer det aggressivt.”

Midt i dette ga SEC‑kommissær Hester Peirce en offisiell uttalelse denne uken for å gi klarhet til deltakerne. Blokkjede‑teknologi, bemerket hun, har åpnet nye modeller for distribusjon og handel med verdipapirer i et “tokenisert” format, noe som kan legge til rette for kapitaldannelse og forbedre investorers evne til å bruke sine eiendeler som sikkerhet. Hun sa:

“Fascinert av disse mulighetene, omfavner nye aktører og mange tradisjonelle firmaer on‑chain‑produkter.”

Dette betyr imidlertid ikke at disse eiendelene er utenfor regulatorens myndighet. Peirce gjør det klart at å gjøre en RWA til en token ikke fritar den fra gjeldende lover, og tokeniserte eiendeler vil fortsatt bli regulert basert på den underliggende eiendelen.

“Hvor kraftig blokkjede‑teknologi også er, har den ingen magiske evner til å forandre naturen til den underliggende eiendelen,” skrev hun. “Tokeniserte verdipapirer er fortsatt verdipapirer.”

Med sin uttalelse ønsker den kryptovenlige Peirce å gi klarhet i situasjonen for et økende antall fintech‑oppstartsbedrifter, tradisjonelle banker og institusjoner som utforsker tokeniserte eiendeler for å få tilgang til større likviditet.

For å forklare den regulatoriske siden av tokeniserte eiendeler, illustrerte hun hvordan hvis et selskap tokeniserer sin egen egenkapital og deretter en tredjepart lager et annet produkt basert på dette, vil myndigheten fortsatt vurdere den opprinnelige eiendelen for å bestemme den regulatoriske statusen til innpakningen.

“Markedsdeltakere må vurdere—og overholde—føderale verdipapirlovgivning når de handler med disse instrumentene.”

– Peirce

Uttalelsen hennes påpekte videre at de som distribuerer, kjøper og handler tokeniserte verdipapirer må vurdere deres natur samt de tilhørende implikasjonene i verdipapirlovgivningen. Hun la til:

“Selv om blokkjedebasert tokenisering er ny, er prosessen med å utstede et instrument som representerer et verdipapir ikke det. De samme juridiske kravene gjelder for både on‑chain‑ og off‑chain‑versjoner av disse instrumentene.”

Peirce oppfordret også deltakerne til å engasjere seg proaktivt med SEC for å finne ut om passende unntak eller skreddersydde regelendringer kan gjelde. Verdipapirregulatoren, bemerket hun, støtter gjennomtenkt modernisering og er åpen for å samarbeide med bransjen om dette.

TradFi er imidlertid ikke den eneste som prøver dette. Selv kryptobørser som Coinbase (COIN ) og Kraken investerer aktivt i å bringe tradisjonelle eiendeler on‑chain.

Coinbase ser ifølge rapporter etter regulatorisk godkjenning for å tilby “tokeniserte aksjer” på sin plattform. Deres juridiske sjef, Paul Grewal, har kalt det en “stor prioritet” for selskapet.

Børsen forsøkte først å bringe aksjer on‑chain tilbake i 2021, ved å utstede en tokenisert versjon av sin egen aksje, men ble stoppet av den daværende SEC‑sjefen Gary Gensler. Med reguleringer som endrer seg til fordel for bransjen under Donald Trump‑administrasjonen, føler Coinbase seg positiv til å fremme sikkerhetstoken.

“Tokeniserte gjelds-, egenkapital- og investeringsfond gir en mulighet for skreddersydd regulering av verdipapirer som tilbys og handles via digitale native metoder.”

– Grewal

Konkurrenten Kraken tilbyr allerede tokeniserte versjoner av amerikanske aksjer kalt xStocks i utvalgte markeder utenfor USA. Den “åpne, umiddelbare, tilgjengelige og grenseløse eksponeringen” til ikoniske amerikanske selskaper, ifølge Mark Greenberg, Kraken Global Head of Consumer, “er hvordan fremtiden for investering ser ut.”

Alt i alt har tokenisering vokst til å bli et milliardmarked med Ethereum som den klare infrastrukturlederen. Med støtte fra globale finansgigantene og økende regulatorisk klarhet, er skiftet tydelig: virkelige eiendeler går on‑chain, noe som betyr at fremtiden for krypto, tokenisering og Ether er lys og svært bullish!

Klikk her for å lære alt om investering i Ethereum.