Ethereum driver den mainstream‑oppgangen av tokenisering

En av de ledende og blomstrende trendene i kryptovaluta‑området er tokenisering. Denne handlingen med å sette virkelige eiendeler (RWA) på kjeden har spesielt fanget institusjonenes interesse og oppmerksomhet. Og i år har tokenisering endelig gått fra bare et buzzword til en realitet som nå er flere milliarder dollar sterk. 

Dette boomen ledes for øyeblikket av Ethereum, som står for omtrent 58 % av det totale markedet, som nå har mer enn $250 billion i tokeniserte eiendeler.

Grunnlaget for tokenisering

I løpet av det siste tiåret og et halvt, siden Bitcoin først dukket opp, har flere innovasjoner bidratt til å fremme kryptobransjen.

Den digitale verdilagringen som Bitcoin introduserte, er en desentralisert hovedbok, men den var ganske enkel uten støtte for komplekse eiendeler eller programmerbarhet. Kryptokongen med en markedsverdi på $2,2 billioner er fortsatt den samme, mange år senere, men lag‑2‑utvidelser utvider dens kapasitet og økosystem.

Det var i 2015 da Ethereum ble lansert, og den endret spillet fullstendig ved å introdusere smarte kontrakter. Disse digitale kontraktene utføres automatisk når de forhåndsdefinerte vilkårene er oppfylt.

ERC‑20‑ og ERC‑721‑standardene, spesielt, gjorde tokenutstedelse enkel og interoperabel. Den første brukes til å lage fungible tokens som er utskiftbare og identiske i verdi, mens den andre er designet for unike, ikke‑fungible tokens som representerer distinkte eiendeler. 

ERC‑20‑standarden brukes til å lage valuta‑ eller nytte‑tokens, mens ERC‑721‑standarden brukes til samleobjekter eller digital kunst.

Dette førte til en ICO‑boom i 2017 som skapte en massiv bølge av nye tokens. Det var rundt den tiden tokenisering av virkelige eiendeler også begynte å få fotfeste, selv om reguleringen lå etter og interessen var begrenset.

På den tiden var noen av de mest bemerkelsesverdige prosjektene DigixDAO (DGX), som tokeniserte gull, samt verdipapirtoken‑plattformer som tZERO, Securitize og Polymath. Over tid begynte Security Token Offerings (STO) å få oppmerksomhet, men US Securities and Exchange Commission (SEC) forble forsiktig og slå ned på uregistrerte verdipapirer. Dette førte til prosjekter som tilbød tokenisering med KYC/AML‑overholdelse.

Under den siste bull‑runen i 2020 og 2021 tok desentralisert finans (DeFi) av, selv om fokuset forble på kryptonative eiendeler som stablecoins, hvis verdi er knyttet til andre eiendeler som fiat‑valutaer eller råvarer.

Stablecoins er faktisk en av de mest suksessfulle og bredt adopterte kryptopplikasjonene. Ved å knytte verdien av en digital eiendel til en fiat‑valuta som USD, opprettholdes stabilitet og det gir en måte å beskytte kapital, hedge mot kryptovolatilitet, flytte penger over grenser raskt og billig, samt dra nytte av kryptos spennende muligheter.

Den samlede markedsverdien for alle stablecoins er for tiden $261,6 billion, ledet av Tethers USDT med en markedsverdi på $158,8 billion og Circles USDC med en markedsverdi på $62,4 billion.

Mens tokens støttet av eiendom, råvarer, amerikanske statsobligasjoner, globale obligasjoner, privat kreditt og institusjonelle fond også dukket opp, var etterspørselen etter dem fortsatt svært begrenset frem til denne syklusen.

Tokenisering av virkelige eiendeler på blokkjeden: En ny æra

Narrativet rundt tokenisering begynte først å endre seg i 2023 da institusjoner begynte å gå inn i både krypto‑ og tokeniseringsområdet. I begynnelsen av året var den totale tokeniserte RWA‑verdien rundt $5 billion, som steg til over $8,5 billion ved årets slutt og deretter til nesten $16 billion ved slutten av neste år. Etter hvert som momentet bygde seg opp, eksploderte volumet av tokeniserte amerikanske statsobligasjoner og obligasjoner.

BlackRock (BLK ), Franklin Templeton, JP Morgan (JPM ), og mange andre store navn har utforsket verden på kjeden. Finansinstitusjoner har også investert midler i relaterte plattformer. For eksempel har $135 million‑runden for en ny L1, “Canton Network,” for aksje‑ og obligasjonshandel blitt ledet av DRW Capital og Tradeweb Markets (TW ) med deltakelse fra firmaer som Citadel, DTCC og Goldman Sachs (GS ).

Samtidig begynte land å jobbe med regulatorisk klarhet, noe som ytterligere støttet denne bevegelsen. Faktisk har sentralbanker og regulatorer også utforsket oppgjør av eiendeler på kjeden, inkludert obligasjoner og karbonkreditter, og anerkjenner fordelene ved blokkjeder for å modernisere tradisjonelle finanssystemer og takle store makroøkonomiske utfordringer.

SEC‑sjef Paul Atkins har faktisk kalt tokenisering for en betydelig “innovasjon.” Ifølge ham bør SEC “fokusere på hvordan vi fremmer tokenisering i markedet.” 

I mai holdt SEC også et tokeniserings‑rundebord før de trakk tilbake en uttalelse fra 2019 som blokkerte meglere/forhandlere fra å tilby digitale verdipapirer.

Mot denne bakgrunnen har tokenisert verdi steget 58 % i omtrent den første halvdelen av året til $25,28 billion, ekskludert stablecoins. Privat kreditt står for majoriteten med omtrent 58 % etterfulgt av amerikanske statsobligasjoner med nesten 30 % og råvarer med 6,3 %. Resten på under 6 % består av institusjonelle alternative fond, aksjer, ikke‑amerikanske statsgjeld og bedriftsobligasjoner.

Interessant nok, mens det brede kryptomarkedet opplevde volatilitet i denne perioden, viser RWA‑er fortsatt motstandskraft og styrke, og tiltrekker stadig ny kapital, spesielt stablecoins.

En rapport om 2025 RWA i on‑chain finans fra blokkjede‑orakelet RedStone, publisert forrige måned i samarbeid med Gauntlet og analyseplattformen RWA.xyz, avslørte at tokenisering av virkelige eiendeler har steget 380 % siden 2022.

Denne veksten indikerer at institusjoner ikke lenger bare eksperimenterer, men er aktivt involvert på kjeden. Så revolusjonen på kjeden denne gangen ledes ikke av små aktører, men av de største finansgigantene. Marcin Kazmierczak, medgründer av RedStone, fortalte mediepublikasjonen The Defiant:

“De innser at fremtiden er en konvergens mellom TrafFi og on‑chain finans, og de handler på det nå.” 

Han bemerket videre at etter stablecoins er RWA‑er kryptos nest raskest voksende sektor. Tokeniseringstrenden opplever sterk vekst takket være potensialet til å revolusjonere industrier som private equity og eiendom ved å forbedre likviditeten for tradisjonelt illikvide eiendeler.

Dette oppnås ved å representere virkelige eiendeler som digitale tokens på en blokkjede. Med blokkjede‑teknologiens grunnlag gir tokenisering fordeler som reduserte kostnader, døgnåpen tilgjengelighet, forbedret transparens og økt likviditet. 

En av de viktigste fordelene med tokenisering er fraksjonert eierskap, som gjør at enkeltpersoner kan kjøpe kun en del av eierskapet i eiendeler de ellers ikke ville hatt tilgang til. Å dele opp høyverdige eiendeler i mindre, overkommelige og omsettelige enheter øker investordeltakelsen betydelig og skaper nye inntektsstrømmer.   

Selv om tokenisering av eiendeler fortsetter å få adopsjon, finnes det fortsatt utfordringer som må overvinnes. Regulatorisk usikkerhet er den største, ettersom landskapet fortsatt er i utvikling. Med ulike myndigheter som har ulike regler, skaper dette etterlevelseskompleksitet for både utstedere og investorer.

Infrastrukturen må også forbedres, med skalerbarhet og interoperabilitet som nøkkelspørsmål. Hvis vi skal flytte trillioner av dollar med markeder på kjeden, må vi bygge noe som kan håndtere så stor verdi, samtidig som det er enkelt og brukervennlig. 

Sikkerhet er et annet kritisk tema. Fra 51 %‑angrep, kompromitterte enheter, nettverksmanipulering, phishing‑angrep og sybil‑angrep til svak nøkkelhåndtering – risikoene er mange. For å opprettholde investor‑tillit må sikkerhet prioriteres.

Å takle disse utfordringene kan hjelpe med å realisere sektorenes fulle potensial, som forventes å være verdt flere trillioner dollar i de kommende årene.

Ethereum dominerer TradFi‑tokeniseringsadopsjonen

Tokenisering opplever tydelig massiv vekst og er klar til å drive kryptomarkedet fremover ettersom tradisjonelle finans‑gigantene (TradFi) blir med.

Blant alle RWA‑eiendeler leder BlackRocks BUIDL med en markedsverdi på $2,83 billion. BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) Fund gjør det mulig for investorer å tjene avkastning i amerikanske dollar ved å abonnere på den.

US‑statsobligasjoner utgjør faktisk majoriteten av eiendomstypen blant de ti største fondene, med unntak av Paxos Gold (PAXG) og Tether Gold  (XAUT) på 2. og 3. plass med henholdsvis $933,2 millioner og $822,2 millioner i markedsverdi.

Tilbake til BUIDL: BlackRock samarbeidet med den digitale verdipapirutstedelsesplattformen Securitize for å lansere sitt første tokeniserte pengemarkedsfond på Ethereum‑nettet, og har siden utvidet til andre kjeder også. Forvalteren investerte også i selskapets $47 million‑finansieringsrunde som også tiltrakk investeringer fra Hamilton Lane (HLNE ), ParaFi Capital og Tradeweb Markets. 

Når det gjelder nettverk, er Ethereum den klare vinneren, med $7,69 billion i verdi og over 300 RWA‑enheter.

Tethers USDT leder an på Ethereum. Stablecoins dominerer definitivt trenden med Circle’s USDC, Ethena’s USDe og MakeDAO’s USDS som de fire største produktene etter verdi.

Data fra Token Terminal viser at den totale verdien av tokeniserte eiendeler på Ethereum har nådd $6 billion, med verdens største finansielle tjenestefirmaer som tokeniserer eiendeler på Ethereum.

Utenom stablecoins er BlackRock den fremtredende aktøren som driver denne veksten på Ethereum, etterfulgt av Franklin Templeton (BENJI), som fokuserer på US Government Money Fund, deretter WisdomTree, Superstate, Apollo og Ondo Finance.

Selv om Ethereum ikke er den eneste driveren av denne trenden og møter konkurranse fra andre raskere og billigere kjeder som Solana, Aptos og ZKsync Era, har den allerede fått et godt forsprang. Med TradFi‑gigantene som allerede har investert milliarder på den, har Ethereum lagt et solid grunnlag for seg selv, som bør tjene den godt etter hvert som tokeniseringstrenden fortsetter å nå nye høyder.

Ifølge kryptoforvalteren Bitwise er ETH faktisk det viktigste blokkjedprosjektet å følge på grunn av den pågående boomen i tokenisering. 

“Ideen om å flytte aksjer, obligasjoner og andre virkelige eiendeler over blokkjeder i stedet for tradisjonelle nettverk,” skrev Bitwise CIO Matt Hougan i en nylig rapport, “har et øyeblikk.”

Hva med prisen, da? Så langt har ETH vært den største skuffelsen i denne syklusen. $336 billion‑markedsverdien til ETH handles for $2 785, fortsatt 43 % av sin ATH på $4 880, som ble nådd i forrige syklus.

“Jeg begynner å tro at tokeniserings‑narrativet kan begynne å påvirke prisen på relaterte investeringer før eller senere,” skrev Hougan. Dette, understreket han, vil bli drevet av den “enorme” markedet for tokenisering.

For kontekst er aksjer et $117 trillion‑marked, og obligasjoner et $140 trillion‑marked.

For å posisjonere seg for denne kommende adopsjonsbølgen, bemerket Hougan at den “reneste måten” er å “kjøpe en kurv av de beste Layer 1‑blokkjeder og infrastruktur‑spillene.” Dette setter naturligvis ETH øverst, da den er en “leder innen tokenisering og er godt posisjonert til å vinne markedsandeler.” 

I tillegg til ETH nevnte han også SOL, XRP og LINK.

Når det gjelder Ether spesifikt, har den nest største kryptovalutaen også spot‑ETF‑er som gjør det enkelt for tradisjonelle investorer å få eksponering mot eiendelen uten å måtte kjøpe ETH direkte. Disse investeringsinstrumentene har hatt en finne innstrømning de siste par månedene.

I tillegg begynner børsnoterte selskaper nå også å akkumulere ETH. Denne uken konverterte kryptofirmaet Bit Digital (BTBT ) hele sin bedriftskasse fra Bitcoin til Ether, med administrerende direktør Sam Tabar som tilskriver dette hans tro på at “Ethereum har evnen til å omskrive hele det finansielle systemet.”

Siste Ethereum (ETH)‑nyheter og utviklinger

Regulatorisk fremgang og veien videre

Interessen for tokenisering ser faktisk en ny bølge av oppmerksomhet. Nylig introduserte Robinhood (HOOD ) tokeniserte aksjer på Ethereum L2 Arbitrum. 

Den kommisjonsfrie investeringsplattformen gjorde et stort innslag denne måneden da den kunngjorde tilgang til høykvalitets private oppstartsbedrifter som OpenAI og SpaceX gjennom tokenisering. Produktet er kun tilgjengelig for investorer i EU.

Disse tokenene er ment å reflektere verdsettelsen av de private selskapene, men Robinhood‑CEO Vlad Tenev har klargjort at tokenene ikke er “teknisk egenkapital”, men at de “effektivt gir detaljinvestorer eksponering mot disse private eiendelene.”

I et innlegg på X, kalte han promoteringen “et frø for noe mye større,” og la til at “mange private selskaper er ivrige etter å bli med i tokeniseringsrevolusjonen.” 

Selskapet har mottatt motstand fra OpenAI og diskuterer nå sine siste tiltak med regulatorer. Meglerhuset er rapportert kontaktet av enheter som Litauens sentralbank, som ber om detaljer fra Robinhood om tokenenes strukturering og mer.

Til tross for regulatorisk gransking har Robinhood allerede utstedt over 200 aksjetoken på Arbitrum. 

Og selv om meglerfirmaet møter noen hindringer, tror Bitwise‑s Hougan at tokeniseringstrenden vil akselerere i de kommende månedene fordi, “hvis Robinhood ruller ut tokenisert handel, kan du være sikker på at Charles Schwab og andre studerer det aggressivt.”

Midt i dette ga SEC‑kommissær Hester Peirce en offisiell uttalelse denne uken for å gi klarhet til deltakerne. Blokkjede‑teknologi, bemerket hun, har låst opp nye modeller for distribusjon og handel av verdipapirer i et “tokenisert” format, noe som kan lette kapitaldannelse og forbedre investorers evne til å bruke sine eiendeler som sikkerhet. Hun sa:

“Fascinert av disse mulighetene, omfavner nye aktører og mange tradisjonelle firmaer on‑chain‑produkter.”

Dette betyr imidlertid ikke at disse eiendelene er utenfor regulatorens rekkevidde. Peirce gjør det klart at å gjøre en RWA om til en token ikke fritar den fra gjeldende lover, og tokeniserte eiendeler vil fortsatt bli regulert basert på den underliggende eiendelen.

“Selv om blokkjede‑teknologi er kraftig, har den ingen magiske evner til å endre naturen til den underliggende eiendelen,” skrev hun. “Tokeniserte verdipapirer er fortsatt verdipapirer.”

Med sin uttalelse ønsker den kryptovenlige Peirce å gi klarhet i situasjonen for et økende antall fintech‑oppstartsbedrifter, tradisjonelle banker og institusjoner som utforsker tokeniserte eiendeler for å få tilgang til større likviditet.

For å forklare den regulatoriske siden av tokeniserte eiendeler illustrerte hun hvordan hvis et selskap tokeniserer sin egen egenkapital og deretter en tredjepart lager et annet produkt basert på dette, vil myndigheten fortsatt vurdere den opprinnelige eiendelen for å bestemme den regulatoriske statusen til innpakningen. 

“Markedsdeltakere må vurdere—og overholde—federal securities‑lovgivning når de handler med disse instrumentene.”

– Peirce

Uttalelsen hennes påpekte videre at de som distribuerer, kjøper og handler tokeniserte verdipapirer må ta hensyn til deres natur samt de tilhørende lovgivningsimplikasjonene. Hun la til:

“Selv om blokkjede‑basert tokenisering er ny, er prosessen med å utstede et instrument som representerer et verdipapir ikke det. De samme juridiske kravene gjelder for både on‑chain‑ og off‑chain‑versjoner av disse instrumentene.” 

Peirce oppfordret også deltakerne til proaktivt å engasjere seg med SEC for å fastslå om passende unntak eller skreddersydde regelendringer kan gjelde. Verdipapirregulatoren, bemerket hun, støtter gjennomtenkt modernisering og er åpen for å samarbeide med bransjen om dette.

TradFi er imidlertid ikke den eneste som prøver dette. Selv kryptobørser som Coinbase (COIN ) og Kraken investerer aktivt i å bringe tradisjonelle eiendeler på kjeden.

Coinbase rapporteres å søke regulatorisk godkjenning for å tilby “tokeniserte aksjer” på sin plattform. Deres juridiske sjef, Paul Grewal, har kalt det en “stor prioritet” for selskapet. 

Børsen forsøkte først å bringe aksjer på kjeden tilbake i 2021, ved å utstede en tokenisert versjon av sin egen aksje, men ble stoppet av den daværende SEC‑sjefen Gary Gensler. Med reguleringer som endrer seg til fordel for bransjen under Donald Trump‑administrasjonen, føler Coinbase seg positiv til å fremme sikkerhetstoken.

“Tokeniserte gjelds‑, egenkapital‑ og investeringsfond representerer en mulighet for skreddersydd regulering av verdipapirer som tilbys og handles via digitalt‑native metoder.”

– Grewal

Rivalen deres, Kraken, tilbyr allerede tokeniserte versjoner av amerikanske aksjer kalt xStocks i utvalgte markeder utenfor USA. Den “åpne, umiddelbare, tilgjengelige og grenseløse eksponeringen” til ikoniske amerikanske selskaper, ifølge Mark Greenberg, Kraken Global Head of Consumer, “er hvordan fremtiden for investering ser ut.”

Alt i alt har tokenisering vokst til å bli et milliardmarked med Ethereum som tydelig leder infrastrukturen. Med støtte fra globale finansgiganter og økende regulatorisk klarhet, er skiftet klart: virkelige eiendeler går på kjeden, noe som betyr at fremtiden for krypto, tokenisering og Ether er lys og mega bullish!

Klikk her for å lære alt om investering i Ethereum.